A Agência de Serviços Financeiros (FSA) do Japão anunciou oficialmente um projeto inovador das maiores instituições financeiras do país para emitir stablecoins lastreados em ienes, marcando um passo significativo na integração da tecnologia blockchain na infraestrutura financeira convencional do Japão.
Em um comunicado divulgado na sexta-feira, a FSA anunciou o lançamento de seu "Projeto de Inovação em Pagamentos" como resposta direta aos avanços na tecnologia blockchain e seu potencial para aprimorar sistemas de pagamento. O programa piloto reúne os três megabancos do Japão — Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) e Mizuho Bank — juntamente com a Mitsubishi Corporation e a Progmat, a plataforma de emissão de stablecoins da MUFG.
A iniciativa representa o primeiro projeto sob o novo marco do Projeto de Inovação em Pagamentos da FSA, que visa fomentar a inovação em sistemas de pagamento digitais, mantendo a supervisão regulatória. Segundo o regulador, as instituições participantes começarão a emitir stablecoins de pagamento este mês, com o piloto projetado para verificar se a emissão multibanco de stablecoins pode ser executada legalmente e adequadamente sob as regulamentações financeiras japonesas.
Transformação das Liquidações Corporativas
O consórcio atende a mais de 300.000 clientes corporativos em todo o Japão, posicionando o projeto para ter um impacto substancial nas transações de empresa para empresa. Os bancos participantes planejam utilizar stablecoins baseadas em ienes para modernizar os processos de liquidação corporativa e reduzir os custos de transação, abordando ineficiências de longa data na infraestrutura bancária tradicional.
A Mitsubishi Corporation estará entre as primeiras empresas a integrar a stablecoin para pagamentos em suas mais de 240 subsidiárias globais, proporcionando um caso de teste crucial no mundo real para as aplicações práticas da tecnologia em operações internacionais de negócios.
A stablecoin será construída na plataforma Progmat Coin da MUFG, um sistema baseado em blockchain que facilita a interoperabilidade multi-chain nas redes Ethereum, Polygon, Avalanche e Cosmos. A plataforma foi originalmente introduzida em 2022 como parte do esforço mais amplo da MUFG na infraestrutura de ativos digitais.
Estrutura e Supervisão Regulatória
A FSA enfatizou que as instituições participantes devem priorizar a proteção do usuário e a transparência durante a fase piloto. "Após a conclusão do projeto piloto, a FSA planeja publicar os resultados e conclusões", afirmaram em seu anúncio, sinalizando seu compromisso com a formulação de políticas baseadas em evidências no espaço de ativos digitais.
Sob o marco regulatório do Japão, os stablecoins são classificados como "instrumentos de pagamento eletrônico" segundo a Lei de Serviços de Pagamento, que foi emendada em junho de 2023 para estabelecer regras abrangentes para emissão de moeda digital. A legislação restringe a emissão de stablecoins a bancos licenciados, operadores de transferência de fundos registrados e empresas fiduciárias, enquanto exige um respaldo de reservas de 100% ou mais em depósitos em ienes e bônus do governo japonês.
Lançamento Pioneiro da JPYC
O anúncio da FSA segue o lançamento em 27 de outubro do JPYC, o primeiro stablecoin lastreado em iene emitido independentemente e aprovado pela FSA do Japão. A fintech de Tóquio, JPYC Inc., introduziu seu stablecoin regulado ao lado de uma plataforma dedicada de emissão e resgate, o JPYC EX, tornando-se a primeira empresa a receber licença como prestadora de serviço de transferência de fundos segundo as novas regulamentações de stablecoin do Japão.
O Presidente da JPYC, Noriyoshi Okabe anunciou que sete empresas já se comprometeram a incorporar o stablecoin em seus sistemas de pagamento. A empresa estabeleceu uma meta ambiciosa de 10 trilhões de ienes (aproximadamente $67 bilhões) em circulação dentro de três anos, o que rivalizaria com a capitalização atual de mercado do USDC de aproximadamente $40 bilhões.
O stablecoin JPYC mantém uma paridade rigorosa de 1:1 com o iene japonês, lastreada por depósitos bancários e bônus do governo japonês. Ao contrário dos serviços financeiros tradicionais, o JPYC gera receita com juros ganhos sobre os ativos de reserva em vez de taxas de transação, oferecendo emissão, resgate e transferências sem taxas para os usuários.
Evolução do Cenário Regulatório
A adoção dos stablecoins pelo Japão ocorre em meio a mudanças regulatórias mais amplas destinadas a fortalecer a supervisão da indústria de criptomoedas. Os desenvolvimentos refletem a tentativa da FSA de equilibrar inovação com proteção ao investidor após colapsos globais de bolsas de alta notoriedade, incluindo a FTX em 2022.
Bybit, a segunda maior bolsa de criptomoedas do mundo por volume de negociação, anunciou no final de outubro que pausaria novas inscrições de usuários no Japão a partir de 31 de outubro. A bolsa citou a necessidade de alinhar-se com o cenário regulatório em evolução do Japão, que inclui emendas propostas para reclassificar criptomoedas sob a Lei de Instrumentos Financeiros e Exchange em vez da Lei de Serviços de Pagamento.
A FSA também está considerando reformas regulatórias que permitiriam aos bancos adquirir e manter criptomoedas como Bitcoin para fins de investimento, revertendo uma restrição de 2020 que proibia tais participações devido a preocupações com a volatilidade. Sob o quadro proposto, os bancos precisariam atender a requisitos mais rigorosos de capital e gestão de risco antes de investir em ativos digitais.
Além disso, o regulador de valores mobiliários do Japão está desenvolvendo regulamentos para proibir e punir o insider trading de criptomoedas, uma prática não coberta atualmente sob a lei existente. As mudanças propostas autorizariam a Comissão de Vigilância de Valores Mobiliários a investigar atividades suspeitas de negociação e impor multas aos infratores.
Considerações Finais
O programa piloto de stablecoins marca um marco significativo na transformação das finanças digitais do Japão. Com o iene representando aproximadamente 17% do volume de negociação no mercado de câmbio global como o terceiro maior mercado de câmbio estrangeiro do mundo, uma implementação bem-sucedida pode ter implicações substanciais para sistemas de pagamento internacionais.
O mercado global de stablecoins atualmente está em aproximadamente $297 bilhões, com 99% denotados em dólares americanos. A entrada do Japão neste espaço através de stablecoins regulados e apoiados por bancos poderia desafiar a dominância do dólar em certos mercados asiáticos e oferecer novas opções para liquidações transfronteiriças.
Os pagamentos digitais têm aumentado no Japão, passando de 13,2% em 2010 para 42,8% em 2024, segundo dados do governo. A integração de stablecoins baseados em blockchain neste mercado em crescimento pode acelerar ainda mais a adoção, mantendo as salvaguardas regulatórias que distinguem a abordagem do Japão de jurisdições menos reguladas.
O Projeto de Inovação em Pagamentos da FSA representa uma abordagem pragmática para a integração de ativos digitais, testando novas tecnologias dentro de programas piloto controlados antes da implementação mais ampla. Conforme o piloto progresse, as descobertas publicadas pelo regulador provavelmente informarão futuras decisões políticas e podem servir como modelo para outras jurisdições que buscam equilibrar inovação com estabilidade financeira.