Galaxy Digital chefe de pesquisa Alex Thorn está defendendo o Bitcoin (BTC) contra críticas crescentes de que ele falhou em cumprir sua promessa de "ouro digital", argumentando que o rótulo sempre foi uma referência às propriedades monetárias do BTC e não uma garantia de que acompanharia os preços do ouro em todo ambiente de mercado.
O Que Aconteceu: Thorn Reinterpreta 'Ouro Digital'
Thorn reconheceu que a incapacidade do Bitcoin de se mover em conjunto com o ouro como parte do que ele chamou de "comércio de desvalorização" desde setembro de 2025 prejudicou a narrativa entre participantes mais novos do mercado. Mas ele descreveu essa decepção como uma leitura fundamentalmente equivocada da tese.
"Quando bitcoiners diziam 'ouro digital', eles estavam descrevendo suas propriedades fundamentais, não que ele teria alta correlação com o ouro hoje", escreveu Thorn, acrescentando que o conceito remonta a Satoshi Nakamoto.
Para sustentar seu argumento, Thorn compartilhou uma troca de mensagens no Bitcointalk de 2010 em que Satoshi propôs um experimento mental sobre um metal básico escasso, sem uso prático ou ornamental, mas com uma característica definidora: poderia ser transmitido por um canal de comunicação.
A leitura de Thorn desse trecho é que o Bitcoin se assemelha a uma commodity escassa em características monetárias-chave, ao mesmo tempo em que adiciona portabilidade global nativa que metais físicos não conseguem igualar.
Ele enquadrou o caso de investimento como um trade de diferença — o spread entre as propriedades estruturais, semelhantes às do ouro, do Bitcoin e a disposição atual do mercado em precificá-lo de acordo. O retorno potencial, nesse quadro, não vem da correlação de curto prazo com o ouro, mas da probabilidade de o mercado eventualmente fechar essa diferença.
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Por Que Isso Importa: Narrativa Versus Fundamentos
O fundador da 10T Holdings, Dan Tapiero, endossou o argumento, respondendo "Bem dito" e sugerindo que o medo atual em torno do Bitcoin lembra um ciclo de reinício já conhecido. "Tanto medo por aí em btc. Como nos velhos tempos de novo", escreveu Tapiero.
Nem todos ficaram convencidos.
Um usuário respondeu que o Bitcoin nunca negociou como ouro, independentemente da marca. Thorn respondeu que esse era precisamente o seu ponto — "ouro digital" nunca foi uma promessa de comportamento de negociação constantemente similar ao do ouro.
Thorn também rebateu a ideia de que algo material tenha mudado recentemente no Bitcoin. "Basicamente nada mudou no bitcoin nos últimos 5 meses", escreveu, acrescentando que "se algo, os fundamentos estão ainda mais atraentes."
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