Bitcoin está se aproximando de um ponto de ruptura decisivo, enquanto os detentores de longo prazo apertam a oferta e os investidores de curto prazo mostram sinais crescentes de estresse, de acordo com novas análises da Bitfinex Alpha e da Glassnode.
Em conjunto, os relatórios descrevem um mercado em que a acumulação estrutural colide com uma demanda especulativa cada vez mais frágil.
A Bitfinex observa que a oferta em mãos de detentores de longo prazo de Bitcoin atingiu uma das posições mais fortes deste ciclo, descrevendo esse grupo como exibindo “convicção excepcionalmente forte” apesar da volatilidade recente.
O relatório afirma que os detentores de longo prazo “continuam a absorver oferta em um ritmo constante”, reduzindo o bitcoin líquido disponível nas corretoras.
A Bitfinex acrescenta que esse comportamento “se assemelha a períodos anteriores que antecederam apertos de oferta”, sugerindo que um aperto de liquidez pode atuar como vento favorável se a demanda se estabilizar.
A Glassnode destaca um ponto de pressão diferente: os detentores de curto prazo, cujo preço de custo está pairando próximo ao preço à vista.
“Os detentores de curto prazo estão mais uma vez apresentando perdas não realizadas crescentes”, observa o relatório, acrescentando que esse grupo historicamente se torna o vendedor marginal durante períodos de fraqueza do mercado.
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A Glassnode alerta que, quando o preço à vista negocia abaixo do preço realizado dos detentores de curto prazo, isso “frequentemente coincidiu com períodos de vulnerabilidade elevada”.
A tensão entre esses dois grupos — o que a Bitfinex chama de “detentores estruturais” e o que a Glassnode identifica como “participantes sensíveis ao preço” — agora define o estado do mercado.
A Glassnode conclui que o Bitcoin está entrando em uma fase em que “ou a capitulação das mãos fracas ou um novo impulso de demanda determinará a direção”.
A Bitfinex argumenta de forma semelhante que a estrutura atual se aproxima de um ponto de inflexão, escrevendo que “uma ruptura em qualquer direção provavelmente seria amplificada pelo ambiente de liquidez reduzida”, especialmente à medida que os saldos nas corretoras continuam caindo.
Ambas as análises convergem quanto ao risco prospectivo: o Bitcoin está transitando para uma fase em que a acumulação sustentada por detentores de longo prazo pode desencadear um choque de oferta, mas apenas se os detentores de curto prazo não capitularem antes.
Os relatórios enfatizam que o próximo grande movimento do Bitcoin será moldado por qual grupo cederá primeiro sob a crescente pressão macroeconômica e de liquidez.
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