Bitcoin (BTC) segue com demanda anêmica, apesar da nova emissão de US$ 1 bilhão em Tether (USDT). A alavancagem aumenta enquanto os compradores à vista permanecem cautelosos.
Pontos-chave:
- A recuperação do Bitcoin vem sobretudo do mercado de derivativos, não de uma demanda spot mais robusta.
- ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram mais de US$ 85 milhões em resgates líquidos com a volta das incertezas macro.
- A nova liquidez em USDT tende a alimentar alavancagem, sem gerar força compradora sustentável.
Demanda por Bitcoin enfraquece
O Bitcoin mostra uma divisão cada vez mais clara entre o mercado à vista e o de derivativos, com melhora no posicionamento em futuros enquanto a compra direta continua tímida. Esse cenário se consolidou à medida que a escalada das tensões entre EUA e Irã levou investidores a uma postura mais defensiva.
Segundo a análise citada, o atual mercado baixista do Bitcoin já dura 248 dias, ante 381 dias em 2022 e 385 dias em 2018.
A comparação sugere que o ciclo em curso ainda pode se prolongar, embora a duração, por si só, não determine o momento da inversão de tendência.
Indicadores institucionais também perderam fôlego. ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA registraram mais de US$ 85 milhões em saídas líquidas após três sessões seguidas de captações. Ao mesmo tempo, o índice de prêmio da Coinbase virou para território negativo, sinalizando um arrefecimento da demanda spot nos EUA.
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Risco de alavancagem no Bitcoin
A divergência fica mais nítida nos dados de demanda acumulada em 30 dias. A demanda total melhorou de quase -500.000 BTC para cerca de -75.000 BTC, mas a maior parte desse ajuste veio do segmento de futuros, que saiu de aproximadamente -295.000 BTC para território levemente positivo.
A demanda à vista permaneceu próxima de -78.000 BTC. Assim, são os traders de derivativos que sustentam o repique, enquanto investidores de longo prazo e institucionais demonstram pouca convicção.
A Tether cunhou recentemente US$ 1 bilhão em novos USDT, em um momento em que o mercado mais amplo de stablecoins continua encolhendo. Essa liquidez adicional, porém, parece estacionada à margem, em vez de migrar diretamente para Bitcoin, o que indica que traders podem estar preservando caixa ou usando os tokens como colateral.
Esse padrão pode dar suporte aos preços em ambientes de maior apetite por risco, mas também amplia o risco de liquidações forçadas quando o sentimento piora.
Com a alavancagem liderando o movimento e a demanda spot ficando para trás, o Bitcoin continua vulnerável a uma correção mais brusca se o quadro macroeconômico se deteriorar.
O mercado baixista atual ainda é mais curto que os de 2018 e 2022, que duraram cerca de 385 dias. Esse histórico reforça a leitura de que o Bitcoin pode precisar de mais tempo, de fluxos à vista mais consistentes — ou de ambos — antes que se consolide uma recuperação duradoura.
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