Samson Mow afirma que empresas de tesouraria em Bitcoin (BTC) precisam de total opcionalidade, argumentando que a Strategy pode vender moedas sem romper sua tese de longa data de acumulação.
Mow defende a Strategy
Mow, diretor‑executivo da Jan3, apresentou seu argumento no X em 7 de maio, contrapondo‑se à rígida linha de “nunca vender” que moldou a cultura corporativa do Bitcoin.
Ele disse que o objetivo de uma empresa de tesouraria pública em Bitcoin é proteger os acionistas, não fazer um voto de retenção eterna.
As observações surgem dias depois de Michael Saylor ter dito na teleconferência de resultados do primeiro trimestre da Strategy que a empresa provavelmente venderia algum Bitcoin para financiar dividendos.
Segundo reportagem da CNBC, a Strategy registrou um prejuízo líquido trimestral de US$ 12,54 bilhões e enfrenta cerca de US$ 1,5 bilhão em obrigações anuais de dividendos e juros.
Mow argumentou que descartar vendas entrega a vendedores a descoberto e arbitradores um manual de jogo claro. Mercados públicos, escreveu ele, são guerra, e uma empresa precisa de todas as ferramentas disponíveis.
Ele citou a estrutura BSTR de Adam Back como um modelo mais claro, observando que ela permite vendas de Bitcoin para recomprar ações quando estas negociam abaixo do mNAV. Também apontou para seu próprio desenho de Bitcoin Bonds, que incorpora vendas programadas de BTC após um bloqueio de cinco anos para devolver capital aos detentores dos títulos.
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Reação à guinada de Saylor
A guinada da Strategy deixou inquieta uma parte do mercado que comprou MSTR especificamente porque a gestão prometeu nunca se desfazer de um satoshi. A intervenção de Mow soa como uma defesa da nova postura.
Ele disse que vendas brutas e acumulação líquida são coisas diferentes, e que uma empresa pode vender algumas moedas enquanto continua a aumentar a posição ao longo do tempo.
Mow também destacou a linguagem usada por Saylor em abril, que descreveu um “BTC Breakeven ARR” próximo de 2,05%.
A implicação, disse Mow, sempre foi de que o próprio Bitcoin poderia cobrir os dividendos, o que significa vender uma parte.
Para detentores individuais, Mow manteve a mensagem mais simples, dizendo que a regra prática é evitar vender sem motivo, não levar as moedas para o túmulo.
Movimentos recentes da Strategy
Operadores da Polymarket agora atribuem uma probabilidade de 42% de que a Strategy venderá Bitcoin antes do fim do ano, segundo dados citados pela Coingape. As ações MSTR caíram mais de 4% no after‑market após as declarações de Saylor em 5 de maio, antes de se recuperarem.
Saylor passou as últimas semanas remodelando a estrutura de capital da empresa. A Strategy propôs, no fim de abril, mudar os pagamentos de dividendos de STRC para uma agenda semimensal, mantendo a taxa anualizada de 11,5% intacta, enquanto suaviza a volatilidade em torno das datas ex‑dividendo.
A empresa detém 818.334 BTC a um custo médio de US$ 75.537 por moeda, com o Bitcoin negociado perto de US$ 80.456 no momento da publicação.
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