Bitcoin (BTC) enfrenta pressão crescente enquanto o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, argumenta que as novas entradas de capital pararam completamente, deixando o mercado vulnerável a uma potencial queda de 70% que depende de se a Strategy muda de acumular para liquidar suas posições.
O que aconteceu: entradas de capital paralisam
Ki publicou em 1º de fevereiro que o Bitcoin está caindo porque “a pressão vendedora persiste, sem novo capital entrando”. Ele apontou para um indicador de Realized Cap se estabilizando como prova.
O executivo da CryptoQuant explicou que os primeiros detentores vêm realizando lucros desde o ano passado, mas a forte demanda dos ETFs e as compras da Strategy mantiveram os preços próximos de US$ 100.000. “Agora esses fluxos secaram”, escreveu ele.
Ki descreveu a Strategy como “um dos principais motores deste rali”, mas argumentou que a queda reflexiva vista em ciclos anteriores é improvável sem que Michael Saylor mude de direção. “A menos que Saylor despeje significativamente seu estoque, não veremos uma queda de -70% como em ciclos anteriores”, disse.
A liquidação provocou especulações sobre se a Strategy poderia ser forçada a liquidar suas reservas de Bitcoin. A Kobeissi Letter abordou essas preocupações em um relatório de fevereiro de 2025, afirmando que “a liquidação forçada da MSTR não é necessariamente impossível, mas é altamente improvável”. A empresa explicou que uma liquidação efetiva exigiria ou uma votação dos acionistas ou falência corporativa. Esse cenário parece remoto, dado que Saylor detém 46,8% do poder de voto, bloqueando efetivamente tais medidas sem o seu consentimento.
O cenário-base do analista é “uma consolidação lateral ampla” em vez de um evento de liquidação direta.
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Por que importa: liquidez de stablecoins sinaliza estresse
O colaborador da CryptoQuant Darkfost forneceu evidências adicionais, observando que os fluxos de stablecoins se inverteram de forma acentuada. Ele descreveu o ambiente atual como “não favorável à assunção de risco”.
O mercado de stablecoins se expandiu em mais de US$ 140 bilhões desde 2023, mas a capitalização total de mercado começou a cair em dezembro. Darkfost destacou outubro como o último mês claramente rico em liquidez, quando os fluxos líquidos médios mensais excederam US$ 9,7 bilhões.
Desde novembro, essas entradas foram “em grande parte apagadas”.
Uma queda inicial de US$ 9,6 bilhões foi seguida por uma breve estabilização e, depois, por novas saídas que superaram US$ 4 bilhões, incluindo US$ 3,1 bilhões somente da Binance.
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