SharpLink Gaming, a empresa listada na Nasdaq que se tornou uma das maiores detentoras corporativas de Ethereum do mundo este ano, transferiu mais de $17 milhões em ETH para o balcão da Galaxy Digital, provocando especulações sobre possíveis vendas de ativos enquanto a empresa enfrenta cerca de meio bilhão de dólares em perdas não realizadas.
A transferência de 5.442 ETH, avaliada em aproximadamente $17,02 milhões, foi sinalizada pela plataforma de análise on-chain Onchain Lens utilizando dados da Arkham Intelligence. A transação ocorreu aproximadamente quatro horas antes da divulgação pública e representa apenas uma fração das posses totais da SharpLink, que atualmente somam aproximadamente 861.000 ETH.
A movimentação levantou preocupações imediatas de que a SharpLink pode estar tentando reduzir sua exposição durante um período de intensa volatilidade do mercado. O Ethereum caiu acentuadamente em novembro, caindo abaixo do nível-chave de $3.000 com saídas do ETF e liquidações abalando o mercado cripto mais amplo. A venda eliminou bilhões das capitalizações do mercado cripto e empurrou o sentimento dos investidores para a categoria de "medo extremo".
Aumentando Perdas Não Realizadas
A posição financeira da SharpLink deteriorou-se significativamente à medida que o preço do Ethereum caiu. A empresa enfrenta condições de mercado desafiadoras que resultaram em aproximadamente $430 milhões em perdas não realizadas em suas posses de ETH.
Desde o lançamento de sua estratégia de tesouraria em 2 de junho de 2025, a SharpLink adquiriu Ethereum em vários pontos de preço, com um preço médio de compra atualmente estimado em cerca de $3.609 por ETH. Com o Ethereum agora negociado próximo ou abaixo desse custo base, a aposta massiva da empresa na segunda maior criptomoeda do mundo enfrenta seu primeiro teste sério.
A transferência para a Galaxy Digital, uma empresa proeminente de gestão de ativos digitais fundada por Michael Novogratz que fornece serviços de balcão e de criação de mercado, sugere que a SharpLink pode estar explorando opções além de simplesmente manter durante a baixa. Mesas de balcão permitem que grandes detentores institucionais executem transações significativas sem causar deslizamento de preço ou impacto no mercado, proporcionando privacidade que as negociações baseadas em câmbio não podem oferecer.
"Com o ETH negociando próximo a esse custo base, esse movimento sugere fortemente uma possível venda de balcão ou um grande reequilíbrio de portfólio para reduzir a exposição ao risco", observou um investidor cripto nas redes sociais.
Colapso do Preço das Ações Agrava Preocupações
A pressão sobre a SharpLink se estende além de suas posses cripto. As ações SBET caíram de altas acima de $45 no início de 2025, quando o entusiasmo pela transição para o Ethereum da empresa impulsionou brevemente as ações para cima, para níveis atuais em torno de $10-14. Em seu pico, as SBET foram negociadas acima de $80, ou seja, os acionistas atuais viram mais de 85% do valor de seu investimento evaporar.
As ações agora são negociadas com um desconto para seu valor patrimonial líquido, um sinal preocupante para uma empresa estruturada como uma tesouraria de ativos digitais. Um token negociado abaixo de seu valor patrimonial líquido significa que o preço de mercado não reflete totalmente o valor dos ativos subjacentes — neste caso, a substancial posição de ETH da SharpLink.
Esse desconto reflete preocupações mais amplas sobre o setor de tesouraria de ativos digitais. O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, recentemente argumentou que apenas empresas que executam estratégias cripto complexas e que agregam valor merecem negociar a um prêmio, enquanto aquelas que adotam a "abordagem preguiçosa" de simplesmente comprar e manter provavelmente negociam a um desconto.
"No final, as DATs são apenas empresas", disse Hougan. "Boas empresas são recompensadas por fazerem coisas difíceis bem ao longo do tempo. Empresas ruins que executam mal ou tentam adotar o caminho fácil para a riqueza são punidas."
Fortes Resultados do Q3 Contrastam com Pressões Atuais
Apesar das perdas não realizadas e do declínio das ações, a SharpLink apresentou resultados impressionantes no terceiro trimestre que sugerem que sua estratégia subjacente está gerando valor. A empresa informou uma receita total de aproximadamente $10,8 milhões no Q3 2025, um aumento de mais de 1.100% em relação aos $0,9 milhões no mesmo período do ano passado, impulsionada pelo forte desempenho de sua tesouraria de ETH ativamente administrada.
O lucro líquido subiu acentuadamente para aproximadamente $104,3 milhões, ou $0,62 por ação totalmente diluída, em comparação a um prejuízo líquido de aproximadamente $885.000 no terceiro trimestre do ano anterior. Este marcou um dos primeiros trimestres lucrativos para uma empresa de tesouraria de ativos digitais focada em ETH.
O co-CEO Joseph Chalom enfatizou que os resultados validaram a execução da empresa. "Até o momento, implantamos quase todas as nossas posses de ETH em staking produtivo que gera rendimento, mantendo uma gestão de risco disciplinada", declarou. "Importante, dobramos nossa concentração de ETH por ação de 2,0 para 4,0 desde o início da tesouraria."
Recompensas de Staking Continuam se Acumulando
Apesar da queda de preço, a SharpLink continua gerando receita de sua posição em Ethereum staked. A empresa anunciou que ganhou 492 ETH em recompensas de staking durante a semana que terminou em 11 de novembro, elevando as recompensas acumuladas totais para 7.067 ETH desde o lançamento da estratégia em 2 de junho de 2025.
Todo o Ethereum da SharpLink permanece totalmente staked através de protocolos de nível institucional, demonstrando um compromisso de longo prazo com o ativo mesmo em meio à turbulência do mercado. A empresa descreve o Ethereum como "um ativo produtivo e composto que se encaixa bem em uma tesouraria corporativa."
Esta renda de staking atraiu atenção dos analistas que argumentam que isso dá ao Ethereum uma vantagem sobre o Bitcoin como um ativo de tesouraria. A geração consistente de rendimento fornece fluxo de caixa que as posses puras de Bitcoin não podem igualar.
BitMine Mantém Liderança na Corrida da Tesouraria de ETH
A SharpLink atualmente ocupa a posição de segunda maior empresa pública de tesouraria de Ethereum, atrás da BitMine Immersion Technologies de Tom Lee.
A BitMine agora possui 3,6 milhões de ETH, representando 2,9% do fornecimento total de ETH, tornando-se a maior tesouraria de Ethereum do mundo e a segunda maior tesouraria cripto geral atrás das posses de Bitcoin da Strategy.
A lacuna entre as duas empresas se ampliou consideravelmente, com a BitMine perseguindo uma estratégia agressiva de acumulação visando controlar 5% de todo o Ethereum em circulação.
Desaceleração do Mercado Mais Amplo
A transferência ocorre em meio a uma desaceleração notável na atividade de acumulação de ETH entre as tesourarias de ativos digitais. As compras não estão mais ocorrendo diariamente como faziam em meses anteriores, sinalizando uma mudança no sentimento de acumulação agressiva para cautela enquanto 2025 se aproxima do fim.
O mercado cripto mais amplo permanece sob pressão, com o Bitcoin caindo abaixo de $95.000 e o valor de mercado global de cripto sentado perto de $3,34 trilhões, caindo significativamente de níveis acima de $4 trilhões no início de outubro.
Para a SharpLink, as próximas semanas se mostrarão críticas. Se o Ethereum se recuperar em direção ao seu custo base médio, a estratégia da empresa será validada. Se os preços continuarem a cair, a pressão para realizar perdas ou reestruturar posses só se intensificará.
Seja essa transferência o início de um desinvestimento maior ou apenas uma gestão rotineira de tesouraria, permanece incerto. Com 861.000 ETH ainda em seu balanço, a SharpLink continua sendo um jogador importante no ecossistema institucional de Ethereum – mas agora navegando por sua primeira verdadeira crise de confiança.