Bitcoin (BTC) voltou a subir em direção a US$ 69.000 após uma queda acentuada para a faixa de US$ 60.000 baixos, o que estabilizou a ação de preço de curto prazo, mas dados on-chain e de derivativos sugerem que o mercado entrou em uma fase de correção em estágio avançado, e não nos estágios iniciais de uma nova tendência de alta.
De acordo com a Glassnode, o mercado mostra sinais de que vendas forçadas e excessos especulativos foram em grande parte eliminados.
No entanto, analistas alertam que uma recuperação duradoura exigirá renovada demanda à vista, não apenas estabilização na alavancagem ou no posicionamento em derivativos.
Indicadores de momentum, incluindo o RSI de 14 dias, se recuperaram de níveis profundamente sobrevendidos, sinalizando alívio na pressão vendedora.
Ainda assim, a Glassnode observa que as condições no mercado à vista permanecem defensivas, com o delta de volume cumulativo ainda profundamente negativo, apontando para agressão persistente do lado vendedor em vez de acumulação sustentada.
Desalavancagem enquanto derivativos se tornam defensivos
Uma das mudanças estruturais mais claras destacadas no relatório é o amplo recuo da alavancagem nos mercados de futuros e opções.
O interesse aberto em futuros de Bitcoin caiu abaixo de sua banda estatística inferior, refletindo encerramento generalizado de posições e menor apetite especulativo.
As taxas de financiamento esfriaram fortemente, indicando que os traders não estão mais dispostos a pagar prêmio por exposição comprada alavancada.
Os mercados de opções reforçam essa postura defensiva.
O interesse aberto diminuiu, os prêmios de volatilidade se comprimiram e a inclinação de baixa aumentou de forma acentuada, sinalizando demanda elevada por proteção contra queda.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Esses indicadores sugerem que os traders estão priorizando gestão de risco em vez de convicção direcional após a correção recente.
Essa mudança é relevante porque altas anteriores no ciclo atual foram frequentemente impulsionadas pela expansão da alavancagem.
Com esse motor agora em grande parte desligado, a descoberta de preços depende cada vez mais da demanda no mercado à vista e não de momentum impulsionado por derivativos.
Sinais de estresse on-chain indicam transição, não capitulação
Dados on-chain apontam para condições de estresse que começam a migrar para um estágio de estabilização.
O volume de transferências ajustado por entidade disparou e o número de endereços ativos aumentou, indicando maior participação na rede e movimentação de capital.
No entanto, o crescimento do valor de capital realizado virou fortemente negativo, sinalizando saída líquida de capital em vez de reinvestimento.
Mais da metade da oferta circulante de Bitcoin agora está em prejuízo não realizado, enquanto o lucro/prejuízo não realizado líquido mergulhou profundamente em território negativo.
Prejuízos realizados continuam dominando a atividade on-chain, um padrão historicamente associado a ambientes de correção em estágio avançado, e não a novas quebras estruturais.
Ao mesmo tempo, a queda na fatia de “hot capital” sugere presença reduzida de investidores de curto prazo e reativos.
Essa composição de propriedade mais calma pode ajudar a reduzir a volatilidade, mas também limita a aceleração da alta sem novos entrantes dispostos a alocar capital.
Demanda à vista surge como fator decisivo
Embora os resgates em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tenham diminuído significativamente, eles continuam negativos, e a lucratividade dos detentores de ETF se contraiu.
Os volumes de negociação dispararam, mas a Glassnode caracteriza essa atividade como reativa, e não construtiva, impulsionada por reposicionamento em vez de acumulação de longo prazo.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind