O XRP Ledger ativou seu padrão de Token Multiuso em 1º de outubro, introduzindo uma estrutura de nível de protocolo para emissão de tokens fungíveis que incorpora controles de conformidade diretamente na rede, em vez de depender de contratos inteligentes individuais. O padrão visa simplificar a tokenização de ativos institucionais ao padronizar requisitos regulatórios que retardaram a adoção de blockchain em finanças tradicionais.
O que Saber:
- O padrão MPT integra recursos de conformidade como autorização KYC, restrições de transferência e direitos de recuperação no nível do protocolo, contrastando com a abordagem de contrato inteligente do Ethereum
- A Ripple posiciona o MPT para casos de uso institucionais, incluindo bônus, classes de ações, stablecoins e fundos de mercado monetário tokenizados com suporte nativo para cronogramas de vencimento e restrições de elegibilidade
- XRP foi negociada a $2,97 no momento da publicação, enquanto a empresa planeja recursos adicionais, incluindo transações confidenciais e suporte a exchanges descentralizadas
Desafios de Arquitetura de Protocolo ao Modelo Ethereum
O engenheiro da Ripple Kenny Lei anunciou a ativação no X, descrevendo o MPT como projetado para tornar a emissão de ativos do mundo real "muito mais simples, segura e alinhada com o funcionamento das instituições financeiras." O padrão se diferencia dos frameworks de token de blockchain estabelecidos, alocando controles núcleo no protocolo base do XRPL em vez de implementá-los por meio de contratos na camada de aplicação.
Os padrões de tokens dominantes do Ethereum—ERC-20 para ativos fungíveis e frameworks como ERC-1400 e ERC-3643 para valores mobiliários—operam como contratos inteligentes que devem codificar regras de conformidade no código de contrato.
Essas implementações coordenam com registros separados, módulos de identidade e oráculos de conformidade para impor restrições de transferência e requisitos regulatórios.
A documentação do Ethereum define um token ERC-20 como "um Contrato Inteligente responsável por monitorar os tokens criados," com padrões de token de segurança adicionando módulos opcionais para controles de transferência, listas de permissão e funções de operador entregues por meio da lógica do contrato.
O MPT reverte essa arquitetura. Os emissores podem anexar controles de conformidade e ciclo de vida aos tokens sem escrever um código de contrato personalizado, acessando recursos que incluem autorização KYC e lavagem de dinheiro, regras de transferência definidas pelo emissor, capacidades de congelamento e recuperação, metadados on-chain para relatórios regulatórios e gestão de chaves multiassinatura. Lei enquadra a distinção como a abordagem de um problema de negócios: projetos-piloto institucionais de blockchain frequentemente enfrentam atrasos devido ao escopo de auditoria, requisitos de lógica personalizada e incerteza regulatória que o MPT visa eliminar por meio da padronização.
Alvo: Aplicações Financeiras Regulamentadas
O roteiro institucional da Ripple, publicado no final de setembro, descreve o MPT como capaz de transportar cronogramas de vencimento, identificadores de tranches, restrições de elegibilidade e mecanismos de recuperação no nível nativo. A empresa planeja variantes confidenciais para viabilizar transferências preservando a privacidade, enquanto mantém a conformidade regulatória. Lei escreveu que o MPT "oferece uma atualização em nível de protocolo que torna o XRPL mais útil para finanças regulamentadas, mantendo-se fiel aos seus princípios: simples, eficiente e construído para utilidade."
O padrão visa casos de uso que se alinham com as expectativas dos reguladores.
Lei identificou aplicações incluindo bônus com cronogramas de cupons, classes de ações com regras de elegibilidade de investidores, stablecoins com processos de recuperação, ativos do mundo real fracionados, fundos de mercado monetário tokenizados, programas de fidelidade de ciclo fechado e colateral para o que a Ripple chama de "DeFi Institucional."
A documentação de setembro da Ripple conecta os ativos MPT a um protocolo nativo de empréstimos previsto na versão 3.0 do XRPL, uma exchange descentralizada baseada em MPT para negociação secundária e futura integração com ferramentas de criptografia de conhecimento zero.
Lei afirmou que "os MPTs são blocos fundamentais para o DeFi institucional: eles vão apoiar a emissão de ações de cofre no protocolo de empréstimos, desbloquear atividades de mercado secundário contínuas com MPT DEX e apoiar futuros MPTs Confidenciais." O roteiro indica um desenvolvimento incremental em vez da ativação simultânea de todos os recursos planejados.
Questões de Implementação e Comparação com Ethereum
O timing e a abordagem atraíram comparações com a década de desenvolvimento de padrões de tokens do Ethereum. Um membro da comunidade sugeriu que os frameworks de token de segurança ERC estabelecidos representam soluções "testadas e verdadeiras", questionando se estender o modelo de linha de confiança anterior do XRPL poderia ter sido menos disruptivo do que introduzir um novo padrão. Lei respondeu que o suporte para formador de mercado automatizado e exchanges descentralizadas para MPTs será implementado de forma incremental, com os recursos atuais estabelecendo "uma base sólida para se construir."
A distinção do Ethereum centra-se nas questões que os reguladores priorizam: quem pode possuir tokens, quando transferências podem ser pausadas ou revertidas, como os direitos do emissor são restritos e onde as divulgações são armazenadas.
No ecossistema do Ethereum, capacidades no estilo ERC-1400—including listas brancas, restrições de transferência, links de documentos e funções de operador—existem mas permanecem opcionais e variam em implementação entre bibliotecas de contratos.
A premissa do MPT sustenta que incorporar estes controles no próprio ledger reduz custos de integração e ambiguidade de conformidade para emissores conservadores. A abordagem dá prioridade a garantias de protocolo sobre convenções de contrato, oferecendo um modelo de confiança diferente da flexibilidade de camada de aplicação do Ethereum.
Compreendendo Termos-Chave
O padrão de Token Multiuso opera em nível de protocolo, significando que recursos de conformidade são embutidos no código base do XRP Ledger em vez de serem adicionados por meio de contratos inteligentes separados. Contratos inteligentes são programas autoexecutáveis armazenados em blockchains que aplicam automaticamente os termos acordados. Padrões ERC referem-se a "Ethereum Request for Comments", especificações técnicas que definem a funcionalidade de tokens na rede Ethereum. Requisitos de Conheça Seu Cliente (KYC) e de combate à lavagem de dinheiro representam frameworks regulatórios que instituições financeiras devem seguir para verificar identidades de clientes e prevenir transações ilícitas. Direitos de recuperação permitem que emissores revertam transações sob circunstâncias específicas, um recurso que reguladores de finanças tradicionais frequentemente exigem para valores mobiliários.
A tokenização converte direitos de ativos do mundo real em tokens digitais em um blockchain. Finanças descentralizadas, ou DeFi, descreve serviços financeiros construídos em redes de blockchain sem intermediários tradicionais. A criptografia de conhecimento zero permite a verificação de transações sem revelar dados subjacentes, permitindo privacidade enquanto mantém a auditabilidade. Estes elementos técnicos se combinam no MPT para atender a requisitos regulatórios que têm limitado a adoção institucional de blockchain.
Reflexões Finais
O padrão MPT representa a tentativa do XRP Ledger de capturar a demanda de tokenização institucional ao padronizar a conformidade no nível de protocolo. Se esta abordagem se mostrará mais atraente para emissores regulamentados do que o modelo flexível mas complexo de contratos inteligentes do Ethereum, dependerá de como as instituições pesam controles embutidos contra capacidades de personalização.