A Coreia do Sul tem mais de 16 milhões de titulares de contas de criptomoedas, cerca de um terço de toda a sua população, que coletivamente detêm mais de 102 trilhões de won (US$ 70 bilhões) em ativos digitais.
Ainda assim, não há maneira legal para qualquer um deles negociar, liquidar ou remeter usando um stablecoin denominado em sua própria moeda.
Essa lacuna – entre um dos mercados de criptomoedas de varejo mais ativos do mundo e a completa ausência de um token regulado atrelado ao won – tornou‑se a questão mais disputada nas finanças digitais asiáticas. A corrida para preenchê‑la agora envolve conglomerados de tecnologia domésticos, os quatro maiores grupos bancários do país, os dois maiores emissores de stablecoins do mundo e uma plataforma de blockchain nascida da fusão dos dois gigantes da internet da Coreia do Sul.
As apostas vão muito além de uma nova listagem de token. Investidores sul‑coreanos transferiram mais de US$ 110 bilhões em criptomoedas para bolsas estrangeiras apenas em 2025, impulsionados por regras domésticas restritivas de negociação e pela dominância de stablecoins denominadas em dólar norte‑americano como Tether (USDT) e Circle (USDC).
Controles de capitais que antes mantinham o mercado de won isolado criaram, em vez disso, o Prêmio Kimchi – uma diferença de preço persistente entre bolsas coreanas e globais que periodicamente dispara acima de 10% – enquanto canaliza lucros de arbitragem para traders estrangeiros. Um stablecoin regulado em KRW poderia, em teoria, aprofundar a liquidez denominada em won, reduzir a dependência de tokens lastreados em dólar e dar aos reguladores uma ferramenta para monitorar fluxos de capital que atualmente não conseguem rastrear. Mas essa teoria depende inteiramente do tipo de estrutura que os reguladores em conflito da Coreia do Sul acabarão aprovando.
A tão esperada Digital Asset Basic Act (DABA) do país, apresentada pela primeira vez à Assembleia Nacional em junho de 2025, deveria resolver essas questões. Em vez disso, tornou‑se o ponto focal de uma disputa crescente entre o Banco da Coreia (BOK) e a Comissão de Serviços Financeiros (FSC) sobre quem deve ter permissão para emitir stablecoins atreladas ao won – apenas bancos, ou também fintechs e conglomerados de tecnologia.
Essa disputa atrasou repetidamente a legislação, tornando improvável uma implementação completa antes de 2027. No ínterim, todos os grandes atores das finanças coreanas começaram a construir infraestrutura de stablecoin mesmo assim, apostando que, quando a janela regulatória se abrir, os primeiros a se mover capturarão um mercado com poucos paralelos globais.
Por que a Coreia do Sul não é como outros mercados
Para entender por que um stablecoin em KRW carrega tanto peso, é útil reconhecer o quão incomum é o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul em padrões globais. No início de 2025, dados enviados à Assembleia Nacional mostraram que mais de 16,2 milhões de usuários únicos mantinham contas nas cinco principais bolsas do país – Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit e Gopax.
Uma pesquisa separada da Korea Financial Consumer Foundation, relatada pelo The Herald Business no início de 2025, constatou que 50% dos adultos sul‑coreanos tinham experiência direta em investir em ativos de criptomoedas, colocando os tokens digitais atrás apenas das ações como a classe de investimento mais popular do país.
Este não é um mercado dominado por participantes institucionais ou traders sofisticados. A economia de criptomoedas da Coreia do Sul é predominantemente movida pelo varejo, com investidores individuais respondendo pela vasta maioria do volume diário nas bolsas domésticas. Só a Upbit responde por mais de 80% da atividade de negociação doméstica e regularmente figura entre as cinco maiores bolsas do mundo por volume.
No primeiro trimestre de 2024, o volume global de negociação denominado em won coreano superou o do dólar norte‑americano, feito que nenhuma outra moeda fiduciária não atrelada ao dólar conseguiu manter de forma consistente.
Enquanto isso, 98% dos sul‑coreanos já usam sistemas de pagamento digital em seu dia a dia, por meio de plataformas como Kakao Pay, Naver Pay e Toss. A infraestrutura para o comércio sem dinheiro físico é essencialmente universal. O que ainda não existe é uma ponte entre esse ecossistema de pagamentos digitais e a economia on‑chain, onde de fato ocorrem a negociação de criptomoedas, as finanças descentralizadas e a liquidação transfronteiriça.
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O Prêmio Kimchi e o problema do dólar
A ausência de um stablecoin denominado em won não representa apenas um produto em falta. Ela cria distorções estruturais concretas em como investidores sul‑coreanos interagem com os mercados globais de criptomoedas. A mais visível delas é o Prêmio Kimchi – a diferença de preço entre ativos de criptomoedas em bolsas coreanas e seus equivalentes em plataformas internacionais como Binance e Coinbase.
O prêmio existe porque os controles de capitais da Coreia do Sul, regidos pela Lei de Transações em Câmbio Estrangeiro, restringem o movimento eficiente de moeda fiduciária através das fronteiras.
Quando a demanda doméstica dispara – como aconteceu em fevereiro de 2025, quando o Bitcoin (BTC) negociou com prêmio de 12% nas bolsas coreanas –, os arbitradores não conseguem mover won rapidamente para fora do país para equalizar os preços. O resultado é uma diferença persistente e explorável que beneficia traders estrangeiros com acesso a liquidez denominada em dólar, enquanto penaliza investidores domésticos com preços efetivos de compra mais altos.
Stablecoins lastreados em dólar apenas aprofundaram essa dinâmica. USDT e USDC agora respondem por um volume de negociação maciço e crescente nas bolsas coreanas, com dados do BOK mostrando 56,95 trilhões de won em volume de negociação de stablecoins apenas no primeiro trimestre de 2025 – um aumento de três vezes em relação aos 17,06 trilhões de won no terceiro trimestre de 2024.
Traders coreanos que querem acessar protocolos de finanças descentralizadas, remessas transfronteiriças ou produtos de bolsas offshore precisam primeiro converter won em dólares e então comprar um stablecoin em dólar, absorvendo risco cambial e taxas ocultas em cada etapa.
O presidente Lee Jae‑myung, que assumiu o cargo após a eleição de junho de 2025, transformou essa dependência do dólar em uma preocupação central de política. Seu governo interrompeu o projeto‑piloto de moeda digital do banco central (CBDC) do BOK em junho de 2025, deslocando o foco da política para stablecoins lastreados em won emitidos pelo setor privado como o caminho preferido para a integração de moeda digital.
O raciocínio é direto: se o capital coreano vai fluir para ativos digitais de qualquer maneira, Seul prefere que esse fluxo seja denominado em won e sujeito à supervisão doméstica, em vez de ser roteado por meio de tokens denominados em dólar controlados por emissores estrangeiros.
O impasse regulatório
O veículo legislativo para essa ambição é a Digital Asset Basic Act, mas a própria lei tornou‑se um estudo de caso em paralisação regulatória. Três projetos de lei distintos que tratam da regulamentação de stablecoins estão atualmente em análise na Assembleia Nacional: a própria DABA, apresentada pelo deputado Byung‑deok Min em junho de 2025; a Lei de Ativos de Valor Estabilizado; e a Lei de Inovação de Pagamentos por meio de Ativos Digitais Estáveis, apresentada pela deputada Eun‑hye Kim em julho de 2025.
O conflito central não é entre esses projetos, mas entre as duas agências que os implementariam. O BOK insiste que apenas consórcios em que bancos domésticos detenham pelo menos 51% de participação acionária devem ter permissão para emitir stablecoins atrelados ao won.
O banco central enquadra isso como uma questão de soberania monetária: stablecoins que alcancem ampla circulação poderiam funcionar como substitutos de dinheiro de fato, e permitir que entidades não bancárias os criem, na visão do BOK, minaria seu controle sobre a política monetária. O presidente Chang‑yong Rhee alertou que stablecoins denominados em won poderiam contornar as regras cambiais e aumentar a volatilidade.
A FSC adota a visão oposta. Ela citou a regulamentação MiCA da União Europeia, sob a qual 14 dos 15 emissores licenciados de stablecoins são instituições de moeda eletrônica e não bancos, e os projetos de stablecoin em iene liderados por fintechs no Japão como evidência de que exigências rígidas apenas para bancos sufocam a concorrência sem melhorar a estabilidade.
O governante Partido Democrático da Coreia (DPK) alinhou‑se em grande parte com a FSC. O legislador Ahn Do‑geol disse que uma maioria dos especialistas participantes questionou se a proposta do BOK poderia de fato trazer inovação ou gerar fortes efeitos de rede, acrescentando que as preocupações com estabilidade poderiam ser tratadas por meio de medidas regulatórias e tecnológicas.
A FSC missed um prazo governamental de dezembro de 2025 para apresentar um projeto de lei consolidado, reconhecendo que precisava de mais tempo para se coordenar com outras agências.
O partido no poder committed a publicar uma legislação até o início de 2026, mas o International Trade Administration do Departamento de Comércio dos EUA estimates que pelo menos dois anos de regulamentação subordinada se seguirão à aprovação, colocando a implementação completa por volta de 2027.
O que já está claro a partir dos três projetos é que os emissores de stablecoins enfrentarão exigências substanciais, independentemente da estrutura. Os marcos regulatórios propostos determinam lastro de 100% em reservas em depósitos bancários ou títulos do governo, segregação de fundos de clientes, proibição de pagamento de juros aos detentores de stablecoins e registro junto à FSC. Stablecoins emitidas no exterior seriam required a estabelecer uma filial ou subsidiária local na Coreia do Sul e obter uma licença doméstica para operar como instrumentos de pagamento, embora ainda pudessem ser negociadas em corretoras sob um modelo de transação intermediada.
O Meganegócio Naver-Upbit
Enquanto os reguladores debatem, o cenário corporativo da Coreia do Sul já começou a se reorganizar em torno de ambições relacionadas a stablecoins. O movimento mais consequente ocorreu em novembro de 2025, quando a Naver Corp. announced a aquisição da Dunamu Inc., operadora da Upbit, em um acordo integral em ações avaliado em aproximadamente US$ 10,3 bilhões.
Nos termos disclosed em um comunicado regulatório, a Naver Financial Corp., subsidiária fintech da empresa, emitirá 2,54 novas ações para cada ação da Dunamu, tornando a Dunamu uma subsidiária integral.
A entidade combinada atenderia mais de 34 milhões de usuários de pagamentos por meio do Naver Pay e aproximadamente 8 milhões de traders ativos de criptomoedas via Upbit, generating cerca de 1 trilhão de won (US$ 714 milhões) em lucro operacional anual – comparável aos grandes bancos coreanos.
A CEO da Naver, Soo Yeon Choi, described o acordo como chegando em um ponto crítico de inflexão, em que a adoção em massa de blockchain coincide com a ascensão da IA agentiva. O presidente da Dunamu, Song Chi-hyung, disse que as três empresas pretendem projetar a próxima geração de infraestrutura financeira, fundindo IA e blockchain. As duas entidades anunciaram planos de investir 10 trilhões de won ao longo de cinco anos para expandir o ecossistema de tecnologia blockchain, Web3 e IA da Coreia.
Analistas de mercado têm sido mais específicos sobre a lógica estratégica imediata. A fusão dá à Naver Financial um caminho direto para a emissão de stablecoins: a infraestrutura de corretora da Upbit, combinada com os trilhos de pagamento do Naver Pay, cria a rede de distribuição de que uma stablecoin atrelada ao won precisaria para alcançar uma adoção significativa.
A aprovação dos acionistas está scheduled para maio de 2026, com conclusão da transação prevista para o fim de junho de 2026.
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A Jogada Paralela da Kakao
A Kakao Corp., o conglomerado de internet dominante na Coreia do Sul e operadora da plataforma de mensagens KakaoTalk, usada por mais de 49 milhões de usuários ativos mensais, vem construindo sua própria infraestrutura de stablecoin por uma rota diferente. O KakaoBank, afiliado bancário do grupo, advanced sua iniciativa de stablecoin para a fase de desenvolvimento no fim de 2025, supostamente construindo sistemas de liquidação de câmbio com contratos inteligentes e ferramentas de backend para gestão de ativos digitais, segundo o meio financeiro sediado em Seul Newspim.
A base técnica das ambições da Kakao em stablecoins passa pela blockchain Kaia, um livro-razão público formado em 2024 a partir da merger da rede Klaytn da Kakao com a rede Finschia da LINE. A Kakao e sua subsidiária de pagamentos, a Kakao Pay, fazem parte do conselho de governança da Kaia.
Em agosto de 2025, a Kaia DLT Foundation registered quatro pedidos de registro de marca junto ao Escritório de Propriedade Intelectual da Coreia – “KRWGlobal”, “KRWGL”, “KRWKaia” e “KaKRW” – todos voltados para uma stablecoin atrelada ao won. A KakaoPay, separadamente, filed seis pedidos adicionais de direitos autorais para símbolos de ticker que combinam Kakao ou KakaoPay com KRW.
Sangmin Seo, presidente da Kaia DLT Foundation, told ao Decrypt que as discussões em torno de stablecoins são “extremamente sensíveis no momento” e que as contrapartes solicitaram estrita confidencialidade.
Ele apenas confirmou que a Kaia está em conversas com várias equipes na Coreia sobre uma prova de conceito de stablecoin em KRW. Separadamente, Seo said em setembro de 2025 que o objetivo da Kaia é servir como a plataforma blockchain padrão para qualquer parte que avance com uma stablecoin atrelada ao won coreano.
A Kaia e a LINE NEXT também announced o “Project Unify”, um super app movido a stablecoins projetado para suportar stablecoins atreladas a múltiplas moedas asiáticas, incluindo won, dólar, iene, baht tailandês e outras. A versão beta estava prevista para o fim de 2025.
A lógica competitiva é transparente: o alcance do ecossistema da Kakao – mensagens, pagamentos, serviços bancários, transporte por aplicativo e comércio – lhe dá uma vantagem de distribuição que instituições puramente financeiras não conseguem igualar. Como um analista told ao Decrypt, “Ao contrário de outros bancos, a Kakao é dona do maior app de bate-papo do país e de um grande sistema de pagamentos. Eles podem colocar stablecoins exatamente onde as pessoas já passam seu tempo.”
Emissores Estrangeiros à Porta
A Circle e a Tether Holdings não esperaram por clareza legislativa para começar a se posicionar na Coreia do Sul. Em agosto de 2025, executivos de ambas as empresas met com os CEOs dos quatro maiores grupos financeiros do país – Shinhan Financial Group, Hana Financial Group, KB Financial Group e Woori Bank – para discutir possíveis parcerias envolvendo a distribuição de stablecoins lastreadas em dólar e a emissão de um token atrelado ao won.
O presidente da Circle, Heath Tarbert, se reuniu com o presidente do BOK, Lee Chang-yong, os presidentes do Shinhan e do Hana e executivos de corretoras de criptomoedas, incluindo a Upbit. Ele told à imprensa local que os coreanos deveriam ter acesso a stablecoins denominadas em sua própria moeda e que não há razão para não buscar uma stablecoin denominada em KRW, desde que seja devidamente regulamentada.
O Hana Bank signed memorandos de entendimento com a Circle e a Dunamu para explorar infraestrutura de remessas internacionais. A especulação de que a Circle teria fechado um acordo relacionado a stablecoins com o Hana Bank não foi oficialmente confirmada.
Ambas as empresas também protocolaram pedidos de registro de marca na Coreia do Sul. A Circle e a Tether registered marcas incluindo USDC, EURC, KRWT e WON TETHER junto às autoridades coreanas de propriedade intelectual. Esses registros não garantem lançamentos de produtos iminentes, mas estabelecem bases legais necessárias para a entrada no mercado assim que as regulamentações se estabilizarem. Sob o marco regulatório DABA proposto, emissores estrangeiros precisariam estabelecer uma subsidiária coreana e obter uma licença da FSC para oferecer stablecoins como instrumentos de pagamento.
A vantagem dos emissores estrangeiros é a escala e a credibilidade já existentes. USDT e USDC juntos respondem pela grande maioria do volume global de stablecoins, e seus pools de liquidez estabelecidos fazem deles os tokens padrão para liquidação transfronteiriça e acesso a DeFi. O risco para os reguladores coreanos é que requisitos de localização excessivamente restritivos possam simplesmente consolidar ainda mais a dominância das stablecoins em dólar, tornando alternativas em KRW mais lentas para serem lançadas.
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Os Primeiros a se Mover: KRW1 e KRWIN
Enquanto o debate legislativo continua, o setor privado já produziu os primeiros pilotos de stablecoins atreladas ao won na Coreia do Sul. Em setembro de 2025, a custodiante de ativos digitais BDACSlaunched o KRW1 na blockchain Avalanche em parceria com o Woori Bank. Cada token KRW1 é totalmente colateralizado com won coreano mantido em conta de custódia no Woori Bank, com integração via API em tempo real fornecendo prova de reservas transparente.
A BDACS confirmed que concluiu uma prova de conceito completa validando a viabilidade técnica do KRW1, mas o token ainda não entrou em circulação pública.
A empresa trademarked a marca KRW1 já em dezembro de 2023, construindo infraestrutura antes das regulamentações formais. O CEO da BDACS, Harry Ryoo, chamou o token de um “ativo fundamental para a economia digital”, embora ele permaneça em fase piloto, pendente de aprovação regulatória.
Um piloto anterior, o KRWIN, foi launched em agosto de 2025 pela plataforma de entretenimento fanC e pela empresa de software Initech. Diferentemente do KRW1, o KRWIN ficou limitado a testes internos e foi projetado para validar a transferibilidade básica, em vez de servir como instrumento de pagamento.
Bancos coreanos também estão conduzindo seus próprios experimentos. KB Financial e Shinhan Bank estão conducting pilotos de liquidação com stablecoins atrelados ao projeto de CBDC do Banco da Coreia (BOK), agora suspenso. O Woori Bank, por meio de sua parceria com a BDACS, está testando liquidações B2B e de valores mobiliários tokenizados usando tokens lastreados em KRW. Esses pilotos demonstram prontidão técnica, mas não podem escalar sem autorização legislativa.
O que um Stablecoin em KRW Realmente Mudaria
Para os 98% dos sul-coreanos que já utilizam pagamentos digitais diariamente, o impacto prático de um stablecoin atrelado ao won depende dos casos de uso que ele habilita além do que a infraestrutura existente já fornece. Essa não é uma questão trivial, e os céticos têm sido diretos quanto ao desafio.
Min Jung, analista sênior da empresa de trading quantitativo Presto, noted que o desafio para os stablecoins em KRW é “a falta de casos de uso claros e convincentes em comparação com os stablecoins em dólar”. A infraestrutura de pagamentos já existente na Coreia do Sul – Kakao Pay, Naver Pay, Toss – já oferece liquidação quase instantânea para transações domésticas. Um stablecoin em won não torna comprar um café mais rápido ou mais fácil do que aproximar um smartphone.
Jinsol Bok, líder de pesquisa na empresa de pesquisa em blockchain Four Pillars, foi além, cautioning que os stablecoins em KRW têm “grande probabilidade de acelerar saídas de capital”. A lógica: ao tornar mais fácil mover valor denominado em won on-chain, um stablecoin em KRW poderia funcionar como uma rampa de saída sem fricção para capital que hoje enfrenta procedimentos cambiais complexos.
Para países fora dos Estados Unidos, argumenta Bok, remover controles de câmbio por meio de trilhos baseados em stablecoins tende a acelerar, e não conter, a saída de capital doméstico.
O argumento a favor de um stablecoin em KRW é mais forte em áreas onde a infraestrutura existente é insuficiente. Remessas internacionais a partir da Coreia do Sul atualmente envolvem taxas significativas e liquidação em vários dias por meio de redes de bancos correspondentes.
Um stablecoin atrelado ao won e liquidado em uma blockchain pública poderia reduzir custo e tempo praticamente a zero. Pagamentos domésticos com cartão normalmente enfrentam atrasos de um a dois dias na liquidação entre comerciantes e bancos; a liquidação via stablecoin poderia ocorrer em tempo real, reduzindo a necessidade de capital de giro para as empresas.
O argumento de interoperabilidade também é relevante. O ecossistema de pagamentos digitais da Coreia do Sul está atualmente fragmentado em múltiplas plataformas fechadas. Um stablecoin em won operando em uma blockchain pública como Kaia ou Avalanche poderia servir como uma camada comum de liquidação entre diferentes aplicativos, permitindo a transferência de valor entre sistemas hoje isolados. Para as finanças descentralizadas, um stablecoin em KRW permitiria que usuários coreanos interagissem com protocolos on-chain de empréstimo, tomada de empréstimo e rendimento sem primeiro converter para dólares – eliminando uma etapa que introduz tanto custo quanto risco cambial.
Os Riscos que Ninguém Quer Nomear
O risco mais importante em torno de um stablecoin em KRW é aquele que contraria os interesses de todos os envolvidos: a possibilidade de que mesmo um token bem projetado, atrelado ao won, simplesmente não consiga atrair adoção significativa.
Os stablecoins em dólar dominam os mercados globais de criptomoedas por um motivo. Eles oferecem liquidez universal, amplo suporte em exchanges e funcionam como unidade de conta padrão para protocolos DeFi, liquidação transfronteiriça e negociação institucional. Um stablecoin em KRW, em contraste, seria útil principalmente dentro do mercado doméstico da Coreia do Sul e entre comunidades da diáspora coreana. Sua utilidade transfronteiriça seria limitada a menos que vários países asiáticos desenvolvessem simultaneamente estruturas interoperáveis de stablecoins – que é precisamente o que o Project Unify da Kaia busca testar, mas que ainda é hipotético.
Há também a memória de Terra e Luna, os tokens estabilizados algoritmicamente criados pelo empreendedor coreano Do Kwon, cujo colapso em 2022 eliminou cerca de US$ 40 bilhões em valor e devastou especialmente os investidores de varejo coreanos.
Embora um stablecoin em KRW totalmente lastreado em reservas fosse estruturalmente diferente do mecanismo algorítmico da Terra, o peso político e psicológico daquela crise tornou os reguladores coreanos especialmente cautelosos e os consumidores coreanos potencialmente céticos em relação a qualquer novo produto de stablecoin com rótulo doméstico.
O BOK já flagged riscos de perda de paridade, cenários de resgate rápido e a possibilidade de que um stablecoin amplamente adotado em won possa atrair depósitos para fora do sistema bancário – uma preocupação também levantada por banqueiros centrais em outras jurisdições que consideram a regulamentação de stablecoins.
O professor de finanças Jaewon Choi, da Universidade Nacional de Seul, tem supported a cautela do BOK, citando riscos de descolamento de paridade observados em stablecoins globais lastreados em USD.
O que Vem a Seguir
A trajetória das ambições da Coreia do Sul para um stablecoin em KRW agora depende de três variáveis ainda não resolvidas. A primeira é legislativa: se a Assembleia Nacional conseguirá aprovar uma Lei Básica de Ativos Digitais consolidada em 2026 e se essa lei permitirá que entidades não bancárias emitam stablecoins.
Se prevalecer a exigência do BOK de participação bancária mínima de 51%, os emissores iniciais mais prováveis seriam consórcios liderados por bancos, com o Woori Bank (por meio da BDACS) e o Shinhan já mais avançados em trabalhos-piloto. Se surgir uma estrutura mais aberta, a Kakao e a combinação Naver‑Dunamu teriam vantagens esmagadoras de distribuição.
A segunda variável é competitiva. A aquisição da Dunamu pela Naver Financial, pendente de aprovação dos acionistas e da Comissão de Comércio Justo (approval) em maio de 2026, criaria uma plataforma fintech com tanto os trilhos de pagamento quanto a infraestrutura de exchange para distribuir um stablecoin em won em escala.
O desenvolvimento técnico paralelo do KakaoBank e os pedidos de registro de marca da Kaia sugerem ambição semelhante. A questão é se o mercado pode sustentar múltiplos stablecoins concorrentes em won ou se os efeitos de rede vão concentrar o volume em um único token dominante, como o USDT fez globalmente.
A terceira é geopolítica. O avanço da Coreia do Sul em stablecoins ocorre em paralelo a esforços no Japão, onde stablecoins lastreados em iene já estão operating sob estruturas lideradas por fintechs, e nos Estados Unidos, onde o GENIUS Act está avançando sua própria arquitetura regulatória para stablecoins. Se os atrasos regulatórios da Coreia se estenderem demais para 2027, a janela para que um stablecoin em won se estabeleça como instrumento relevante de liquidação regional pode se estreitar, à medida que alternativas em dólar e iene ganhem vantagem de pioneiro na Ásia.
O que não está em disputa é o tamanho do mercado subjacente. A Coreia do Sul tem mais titulares de contas de criptomoedas per capita do que quase qualquer país do mundo. Sua população demonstrou disposição maciça para adotar ferramentas financeiras digitais, de pagamentos móveis a produtos de criptomoedas negociados em bolsa. Os US$ 110 bilhões em capital que fluíram para exchanges estrangeiras em 2025 não são evidência de desinteresse – são evidência de uma demanda que a infraestrutura doméstica ainda não conseguiu atender.
Se um stablecoin em KRW se tornará o veículo para trazer esse capital de volta ao país, ou apenas abrirá um canal mais eficiente para sua saída, depende de decisões que os reguladores sul-coreanos ainda não estiveram dispostos a tomar.
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