Ações Tokenizadas Explicadas: Como a Blockchain Está Mudando o Comércio de Ações Para Sempre

Os últimos meses viram uma intensa atividade: exchanges de criptomoedas estão listando tokens vinculados a ações blue-chip como Apple e Tesla, empresas de fintech estão lançando negócios 24/7 de ações via blockchain, e até instituições tradicionais estão explorando como colocar ações on-chain.

Este movimento, frequentemente chamado de tokenização de ativos do mundo real, promete conectar Wall Street ao mundo das criptomoedas. Ao fazer isso, pode democratizar o acesso aos mercados globais e reformular como negociamos e investimos.

Neste artigo, exploramos what tokenized stocks são, porque são importantes e como influenciam os mercados financeiros e de criptomoedas em todo o mundo.

Também abordaremos os últimos desenvolvimentos – das exchanges de cripto como Kraken e Gemini lançando comércio de ações on-chain, ao movimento da Robinhood em ativos tokenizados – e analisaremos as oportunidades e desafios que vêm com esta convergência de ações tradicionais e tecnologia blockchain.

O que são ações tokenizadas?

Em sua essência, uma ação tokenizada é um ativo digital que representa a propriedade de uma ação (ou uma fração de uma ação) em uma empresa de capital aberto. Esses tokens são criados e existem em uma rede blockchain, semelhantemente às criptomoedas. Possuir uma ação tokenizada dá exposição ao preço do ativo subjacente – se a ação real, digamos, da Apple Inc., sobe ou desce de preço, o valor do token deve refletir essa mudança. Em essência, é como se a ação estivesse envolta em um token cripto.

No entanto, possuir uma ação tokenizada não é exatamente o mesmo que ter uma ação tradicional por meio de uma corretora. Tipicamente, as ações tokenizadas são emitidas por plataformas especializadas ou empresas financeiras que mantêm as ações reais sob custódia. Para cada ação real que possuem, um token equivalente é cunhado no blockchain (frequentemente em redes como Ethereum, Solana ou outras). Esse lastro um-para-um significa que o token pode ser resgatado (em princípio) pela ação real ou pelo equivalente econômico. Algumas ações tokenizadas são estruturadas como derivados “sintéticos” em vez disso, onde nenhuma ação real é mantida, mas o preço do token é algoritimamente atrelado ao preço da ação. A onda atual, no entanto, é amplamente composta por tokens totalmente lastreados em vez de sintéticos puros. Em resumo:

Ações tokenizadas lastreadas em ativos: Cada token corresponde a uma ação real mantida por um custodiante. Por exemplo, uma empresa pode possuir 100 ações da Tesla e emitir 100 tokens da Tesla em um blockchain. Este modelo oferece garantia de que os tokens estão vinculados a ativos reais, embora exija confiança no emissor/custodiante.
Ações tokenizadas sintéticas: Estes são tokens que espelham o preço de uma ação usando contratos inteligentes ou mecanismos de colateral, sem manter a ação real. Exemplos iniciais incluíam projetos como o Mirror Protocol na Terra e o Synthetix no Ethereum, que ofereciam ações sintéticas. Enquanto ofereciam exposição a preços, introduziam riscos adicionais (ex.: dependência de colateral de stablecoin e oráculos) e não conferiam direitos de propriedade na empresa real.

Independentemente do método, os detentores de tokens geralmente não obtêm todos os direitos dos acionistas. A maioria das ações tokenizadas não concede direitos de voto ou influência direta em assembleias de acionistas da empresa. Elas são principalmente veículos para exposição a preços e conveniência de negociação. Algumas plataformas lidam com dividendos de maneiras criativas: se a ação real pagar um dividendo em dinheiro, o token pode refletir isso aumentando o saldo do titular do token ou emitindo tokens adicionais como um valor equivalente, em vez de pagar em dinheiro. Por exemplo, um emissor observa que as ações tokenizadas reinvestirão automaticamente os dividendos creditando os detentores com mais tokens, já que os próprios tokens não carregam direitos a pagamentos tradicionais de dividendos. Essencialmente, ter uma ação tokenizada Apple não permite que você vote na reunião anual da Apple, mas pode lhe dar os retornos financeiros (mudanças de preço e dividendos) de ter a Apple – embalado em um formato amigável ao cripto.

Como funciona o comércio: As ações tokenizadas podem ser negociadas em exchanges de criptomoedas participantes ou mesmo em plataformas de finanças descentralizadas se forem emitidas em um blockchain público. A negociação é geralmente feita contra criptomoedas ou stablecoins (como USDC) em vez de moeda tradicional. Por exemplo, você pode negociar TSLAx (um token representando a ação da Tesla) por USDC em uma exchange de cripto, semelhante à maneira como você negociaria Bitcoin por USDC. Porque esses tokens vivem em redes blockchain, eles podem – em teoria – ser transferidos entre usuários em carteiras de criptos ponto a ponto, assim como qualquer token de cripto. Algumas exchanges também permitem a retirada dos tokens de ações para sua carteira pessoal, dando-lhe custódia direta do ativo em forma de token. Este é um desenvolvimento novo; no sistema convencional você não pode simplesmente retirar uma ação de seu corretor e colocar no seu bolso, mas com a tokenização, você poderia deter um token de ação em uma carteira blockchain se permitido, lhe dando mais controle direto (ainda vinculado ao lastro do emissor).

É importante destacar que a conformidade regulatória sustenta essas ofertas. Em jurisdições que permitem ações tokenizadas, os emissores ou exchanges geralmente operam sob leis de valores mobiliários ou isenções regulatórias específicas. As ações tokenizadas são consideradas valores mobiliários** por reguladores (já que representam um investimento em ações), então oferecê-las ao público muitas vezes requer licenças de corretagem ou trabalhar com parceiros regulados. Discutiremos mais o ângulo regulatório mais adiante, mas mantenha em mente que nem todo mundo pode emitir tokens de ações do nada – eles devem ser ou estar conformes ou limitar sua disponibilidade a certas regiões ou investidores.

Por que Ações Tokenizadas Importam

Por que há tanto burburinho sobre a negociação de ações em um blockchain? O conceito de ativos simbólicos traz vários benefícios potenciais e inovações tanto para investidores quanto para o sistema financeiro. Proponentes argumentam que isso poderia ser uma mudança no jogo para acessibilidade, eficiência e integração de mercado. Aqui estão as principais razões pelas quais as ações tokenizadas estão atraindo atenção:

Acesso 24/7 ao Comércio: Os mercados tradicionais de ações têm horários de negociação limitados (por exemplo, a Bolsa de Valores de Nova York funciona aproximadamente das 9:30 às 16:00, horário do leste, em dias úteis). Em contraste, os mercados de criptos nunca dormem – eles operam 24 horas ao dia, 365 dias por ano. As ações tokenizadas prometem algo semelhante para ações. Muitas plataformas que oferecem esses tokens já permitem comércio ininterrupto, sete dias por semana ou pelo menos 24/5 (24 horas nos dias úteis). Isso significa que um investidor na Ásia ou Europa não está limitado pelas horas do mercado dos EUA para negociar ações dos EUA. Também significa que você poderia reagir a notícias em tempo real – se uma empresa publica lucros após o fechamento da bolsa, a versão tokenizada ainda pode ser negociada em locais de criptografia, proporcionando descoberta contínua de preços. Essa flexibilidade é sem precedentes nos mercados de ações tradicionais e é vista como uma grande vantagem.
Acesso Global e Democratizado: As ações tokenizadas podem reduzir as barreiras de entrada para investidores de todo o mundo. Abrir uma conta de corretagem em um mercado estrangeiro pode ser complicado ou impossível para muitos indivíduos devido a restrições locais, altas taxas ou exigências de capital mínimo. Com ações tokenizadas, qualquer pessoa com uma conexão à internet e uma carteira de cripto (em uma região onde é legalmente permitido) poderia potencialmente comprar e vender ações de empresas globais. É um passo rumo à democratização do investimento nos mercados de ações. Por exemplo, um investidor de varejo em um país sem acesso fácil aos mercados dos EUA poderia adquirir um token representando um ETF do S&P 500 em uma plataforma cripto, ganhando exposição ao desempenho do mercado de ações dos EUA. As fricções geográficas e burocráticas são reduzidas. Adam Levi, cofundador de uma empresa de tokenização, observou que trazer ativos familiares para o blockchain com uma acessibilidade sem precedentes significa “construir um sistema financeiro global verdadeiramente aberto, eficiente e inclusivo onde todos podem participar na criação de riqueza”. Embora isso seja uma afirmação aspiracional, captura o ethos de tornar os mercados mais inclusivos.
Propriedade Fracionada Facilitada: A tokenização intrinsecamente permite que os ativos sejam divididos em pequenas frações. Embora muitos corretores tradicionais hoje também ofereçam negociação de ações fracionárias, tokens de blockchain podem levar isso a outro nível. Tokens são divisíveis por padrão – você poderia comprar 0.001 de uma ação tão facilmente quanto 1 ação. Isso significa que investidores com orçamentos pequenos podem construir portfólios diversificados de ações de alto valor. Por exemplo, se a ação da Amazon é comercializada a centenas ou milhares de dólares, uma versão tokenizada poderia permitir que alguém invista $10 ou $50 para obter uma pequena fatia da AMZN. Exchanges de cripto como a Kraken anunciam que com xStocks (suas ações tokenizadas), você pode começar com apenas $1, sem necessidade de pagar o preço completo de uma ação. Essa granularidade pode especialmente ajudar investidores jovens ou aqueles em mercados em desenvolvimento a ter acesso a ações de alto valor.
Liquidação Rápida e Custos Menores: Nos mercados tradicionais, quando você compra ou vende uma ação, a transação não é finalizada completamente (i.e. a transferência de propriedade e o pagamento final) por dois dias úteis (T+2) na maioria dos casos. Durante esse tempo, vários intermediários (corretoras, casas de compensação) estão envolvidos na reconciliação da transação. Negociações baseadas em blockchain podem liquidar transações quase instantaneamente ou em minutos, já que uma transferência de token em uma cadeia entrega o ativo diretamente para a carteira do comprador, e o pagamento (frequentemente via stablecoin) pode ser atômico com a negociação. Essa liquidação quase instantânea reduz o risco de contraparte (sem chance de a outra parte inadimplir durante a espera) e poderia cortar custos de compensação e administrativos. Proponentes dizem que menos intermediários e contratos inteligentes automatizados tornam o processo mais eficiente e potencialmente mais barato para os usuários finais. As taxas de negociação também podem ser menores; por exemplo, algumas plataformas oferecem negociação gratuita de ações tokenizadas (Robinhood,

Known for Zero Commissions

Conhecido por zero comissões em ações, também está tornando suas negociações de ações tokenizadas isentas de comissão). Eliminar ou reduzir taxas e atrasos pode economizar dinheiro aos investidores e abrir novas estratégias de negociação (como arbitragem mais rápida entre mercados).

Interoperabilidade com Cripto e DeFi: Talvez o aspecto mais inovador seja que, uma vez que as ações são representadas como tokens, elas podem interagir com todo o ecossistema financeiro descentralizado. Isso significa que você poderia fazer coisas que não são possíveis (ou muito difíceis) com ações tradicionais. Por exemplo:
- Você poderia usar ações tokenizadas como garantia para um empréstimo cripto – imagine pegar stablecoins emprestados contra suas ações tokenizadas da Apple, assim como você poderia pegar emprestado contra Bitcoin em uma plataforma de empréstimo DeFi. De fato, o emissor Backed Finance indicou que seus tokens de ações em breve estarão disponíveis como garantia para empréstimos DeFi.
- Você poderia negociar ações tokenizadas em exchanges descentralizadas, trocando-as diretamente por outros tokens sem intermediário. DEXes baseados em Solana como Raydium e agregadores como Jupiter estão integrando suporte para tokens de ações, permitindo trocas on-chain entre, por exemplo, um token de ação e um token estável.
- As ações tokenizadas podem ser usadas em yield farming ou pools de liquidez. Por exemplo, fornecer liquidez em um pool para negociações de tokens da Google versus tokens USD pode lhe render taxas ou recompensas. Isso efetivamente traz as ações para o âmbito das finanças programáveis.
- Contratos inteligentes poderiam ser construídos para estratégias automatizadas, como ações tokenizadas que pagam rendimentos, produtos estruturados misturando cripto e ações, etc. As possibilidades para engenharia financeira se ampliam uma vez que as ações são representadas em Solidity ou código de contrato inteligente.

Misturando ativos tradicionais com infraestrutura cripto, as ações tokenizadas estão ligando dois universos financeiros. Investidores em criptomoedas podem diversificar em ações sem sair do ambiente blockchain, e investidores tradicionais podem se beneficiar da inovação do cripto (como negociação o dia todo e utilitários DeFi) em ativos familiares. Essa polinização cruzada é vista por muitos como um passo fundamental em direção a um mercado global mais integrado.

Transparência e Controle: O livro-razão transparente do blockchain significa que transações e propriedade de ações tokenizadas (onde não são obscurecidas por recursos de privacidade) podem ser rastreadas abertamente. Isso poderia trazer maior transparência para negociações de valores mobiliários, embora na prática muitos tokens ainda operem em sistemas permissionados. Além disso, ter a custódia de suas ações em uma carteira cripto (como algumas exchanges permitem) dá aos investidores uma sensação de controle – você não está vinculado a uma plataforma de corretagem específica ou sujeito à solvência deles (desde que o emissor que sustenta o token permaneça solvente, é claro). Este aspecto de autocustódia alinha-se com o ethos cripto de “não são suas chaves, não são suas moedas,” estendendo isso às ações. Poderia reduzir a dependência de corretores como guardiões a longo prazo.
Inovação no Acesso ao Mercado: Existem ideias para tokenizar não apenas ações listadas publicamente, mas também ações pré-IPO ou capital privado, e até índices de ações ou ETFs. De fato, Robinhood anunciou planos para oferecer tokens vinculados às ações de empresas privadas como OpenAI e SpaceX pela primeira vez. Se executado, isso significa que investidores comuns poderiam ter exposição a empresas privadas de alto perfil via tokens, o que geralmente só é acessível a capital de risco ou investidores credenciados. Isso marcaria um significativo alargamento do acesso ao mercado através da tokenização.

Todas essas razões contribuem para o entusiasmo em torno das ações tokenizadas. Ao modernizar a negociação de ações com tecnologia blockchain, há um sentido de que poderíamos desbloquear um sistema financeiro mais eficiente e inclusivo. O CEO da BlackRock, Larry Fink – chefe do maior gestor de ativos do mundo – capturou esse sentimento quando disse que "a próxima geração para os mercados, a próxima geração para os valores mobiliários, será a tokenização dos valores mobiliários". Em outras palavras, os líderes da indústria acreditam que muitos ativos tradicionais (ações, bônus, etc.) eventualmente serão manuseados como tokens digitais, por causa das vantagens delineadas acima.

No entanto, é igualmente importante equilibrar estas ambições com um olhar claro sobre os desafios. Antes de nos aprofundarmos nos obstáculos e riscos, vamos examinar o que realmente está acontecendo no terreno hoje – porque as ações tokenizadas não são mais apenas uma teoria, estão sendo negociadas ao vivo em 2023-2025 e ganhando impulso.

Dos Primeiros Experimentos ao Impulso de Hoje: Um Breve Histórico

O conceito de tokenizar ações não é completamente novo. Foi tentado de várias formas nos últimos anos, embora com sucesso limitado até recentemente. Compreender este histórico fornece contexto para entender por que os desenvolvimentos atuais são diferentes.

Primeiros Experimentos (2018–2021): Uma das primeiras tentativas notáveis foi por uma plataforma chamada DX.Exchange em 2019, que usou a tecnologia de negociação da Nasdaq para oferecer ações tokenizadas de empresas como Apple e Tesla. Embora tenha gerado manchetes como pioneira, essa exchange fechou dentro de um ano devido a questões operacionais e falta de tração. Ao mesmo tempo, várias plataformas de negociação cripto experimentaram ações tokenizadas:

Binance – a principal exchange de criptomoedas – lançou negociação de ações tokenizadas em 2021 para ações selecionadas (incluindo Tesla, Coinbase e outras) via parceria com uma empresa de investimento licenciada na Alemanha. No entanto, enfrentando pressão regulatória (reguladores alemães questionaram se a Binance tinha emitido um prospecto), a Binance interrompeu abruptamente sua oferta de ações tokenizadas após alguns meses. Foi um sinal precoce de que os reguladores estavam observando de perto esses produtos.
FTX – a agora extinta exchange de cripto – também ofereceu uma gama de ações tokenizadas para clientes não americanos, da mesma forma através de um parceiro europeu regulado. Os tokens da FTX permitiam que usuários negociassem frações de ações populares dos EUA. Mas quando a FTX colapsou em 2022, as negociações pararam. (Clientes que possuíam esses tokens teoricamente ainda têm direito às ações subjacentes via a empresa parceira, mas isso ilustrou o risco de contraparte – se a plataforma falha, o acesso aos tokens pode desaparecer.)
Bittrex Global e algumas outras exchanges offshore forneceram ações tokenizadas naquele período de 2020-2021 também, mas nenhuma obteve grande uso. Frequentemente essas ofertas eram geocercadas longe dos EUA e outras jurisdições rigorosas.

No espaço DeFi, os projetos seguiram uma abordagem diferente: criaram ações sintéticas. O Mirror Protocol lançado na blockchain Terra em 2020, cunhou tokens que espelhavam o preço de ações dos EUA (como mAAPL para Apple). Ele cresceu moderadamente popular entre usuários cripto buscando exposição a ações sem passar por um corretor. Mas o design do Mirror dependia da stablecoin TerraUSD (UST) para colateral. Quando UST colapsou em 2022, Mirror desmoronou, e as ações sintéticas tornaram-se praticamente inúteis. Da mesma forma, a Synthetix, uma plataforma DeFi de longa data no Ethereum, ofereceu tokens de ações sintéticas (sTSLA, sAMZN, etc.) suportados por um pool de ativos cripto supercolateralizados. Embora inovadora, a Synthetix encerrou voluntariamente essas ofertas sob escrutínio regulatório (a SEC dos EUA questionou os valores mobiliários sintéticos) e devido à limitada adoção por usuários. Essas primeiras soluções DeFi demonstraram viabilidade técnica, mas revelaram falhas: instabilidade do colateral (como no caso da Terra) e a falta de clareza legal para imitações de ações não registradas.

Até o final de 2021, a onda inicial de ações tokenizadas havia reduzido bastante. Obstáculos regulatórios e questões de confiança (será que o emissor realmente manterá a ação? e se a exchange falir?) fizeram grandes players cautelosos. Por um tempo, parecia que as ações tokenizadas eram um experimento de nicho que talvez não penetrasse no mainstream.

O Ponto de Virada (2022–2023): Vários desenvolvimentos prepararam o terreno para um ressurgimento:

Estruturas Regulatórias na Europa e em outros locais: Jurisdições como Suíça, Alemanha e a União Europeia começaram a colocar regras em vigor para valores mobiliários digitais. A Suíça implementou uma lei de DLT (tecnologia de contabilidade distribuída) que reconhece valores mobiliários tokenizados. As regulamentações existentes da UE MiFID II e novas criaram caminhos para instrumentos tokenizados sob certas licenças. Isso deu às empresas legítimas uma estrutura para operar dentro, em vez de voar sob o radar.
Interesse Institucional: Instituições financeiras tradicionais começaram a explorar mais seriamente a tokenização para bônus e fundos (por exemplo, vários bancos europeus emitiram bônus tokenizados). Isso se expandiu para o interesse em ações também, com a sensação de que se bônus podem estar no blockchain, por que não ações? O Fórum Econômico Mundial e firmas de consultoria como a BCG publicaram previsões otimistas, prevendo que ativos tokenizados poderiam alcançar trilhões em valor até 2030. Essas previsões deram credibilidade ao espaço.
Avanços em Stablecoins e Custódia: O crescimento de stablecoins (mais de $200 bilhões circulantes em 2023) forneceu a infraestrutura de liquidez necessária para negociação on-chain de ativos em termos de dólares. Melhorias em soluções de custódia cripto e mecanismos de prova de reserva (usando oráculos blockchain para verificar que ativos reais sustentam tokens) também tornaram a proposta menos arriscada. Por exemplo, emissores de tokens podem agora usar auditores independentes ou provas on-chain para mostrar que eles possuem as ações equivalentes em uma conta de custódia, respondendo a preocupações de confiabilidade.

No final de 2022, o endosso público de Larry Fink da BlackRock para a tokenização como o futuro sinalizou que o conceito estava ganhando validação mainstream. Em 2023, as peças estavam no lugar para uma segunda onda.

Desenvolvimentos Recentes: Ações Tokenizadas Crescem em 2024-2025

O último ano de fato viu um impulso renovado para trazer ações on-chain. Diferente das tentativas anteriores, desta vez muitas iniciativas vêm de empresas bem-capitalizadas, reguladas ou plataformas cripto conhecidas, e estão coordenando com reguladores (pelo menos fora dos EUA) em maior medida. Vamos examinar o que está acontecendo hoje com ações tokenizadas:

Exchanges de Cripto Abraçam### Equities On-Chain

Vários exchanges de criptomoedas – tanto centralizados quanto descentralizados – lançaram suporte para ações tokenizadas, marcando uma expansão significativa de suas ofertas além de ativos puramente criptográficos.

Backed Finance e a xStocks Alliance (2025): Um motor chave do impulso mais recente é uma empresa suíça chamada Backed Finance. Em 30 de junho de 2025, a Backed lançou suas ações tokenizadas "xStocks" em plataformas principais. Este lançamento trouxe mais de 60 ações e ETFs dos EUA para o blockchain Solana, com nomes populares como Apple, Amazon, Microsoft e até mesmos índices amplos (por exemplo, um token para o S&P 500 ETF) agora disponíveis como tokens cripto. Estes tokens (frequentemente simbolizados com um sufixo "x", como AAPLx para Apple) são totalmente respaldados 1:1 pelas ações subjacentes e emitidos como tokens da Solana Program Library (SPL).

O que chama atenção é a abordagem colaborativa: a Backed organizou a xStocks Alliance, um grupo de exchanges e aplicativos DeFi comprometidos em construir um mercado aberto on-chain para esses ativos. Duas exchanges de cripto bem conhecidas, a Bybit e a Kraken, foram as primeiras a listar estas ações tokenizadas em suas plataformas de negociação. Usuários da Kraken e da Bybit em mais de 190 países agora podem negociar os tokens de ações como fariam com criptomoedas, através de interfaces familiares. A negociação começou com um elenco de cerca de 60 tokens disponíveis, negociáveis 24/7. Esta aliança também se estende ao DeFi: no dia do lançamento, protocolos DeFi baseados na Solana, como a Kamino Finance (uma plataforma de empréstimos), a Raydium (uma exchange descentralizada), e a Jupiter (um agregador) integraram os xStocks. Isso significa que você não só pode negociar nas exchanges, mas também trocar ou emprestar esses tokens dentro do ecossistema DeFi da Solana desde o primeiro dia. Os tokens estão prontos para o DeFi e são livremente transferíveis – você pode retirar da Kraken para uma carteira Solana e fazer transações on-chain, algo sem precedentes para ativos de ações.

O cofundador da Backed, Adam Levi, saudou o lançamento como um “salto monumental” na democratização do acesso ao mercado. Além da linguagem de marketing, o envolvimento de exchanges estabelecidas como a Kraken é uma forte validação. A Kraken estava de olho em ações tokenizadas e com os xStocks, efetivamente lançou tokens de ações dos EUA para investidores não americanos sob esta parceria. A Bybit, uma das maiores exchanges por volume, também aderiu ao demonstrar a demanda que esperam entre os traders globais para ter ações em plataformas cripto.

Ações Tokenizadas da Gemini para Clientes da UE (2025): A exchange de cripto com sede nos EUA, Gemini, gerida pelos gêmeos Winklevoss, investiu em ações tokenizadas especificamente para o mercado europeu. No final de junho de 2025, a Gemini anunciou que havia se associado a uma startup chamada Dinari para oferecer negociação de ações dos EUA em forma de token. O serviço foi lançado primeiro com uma ação tokenizada da MicroStrategy (MSTR) – notavelmente, uma empresa famosa por manter Bitcoin em seu balanço – e planejava adicionar mais ações e ETFs em breve.

A escolha da Europa é estratégica: a Gemini obteve uma licença sob os regulamentos financeiros de Malta (licença MiFID II) que lhe permite oferecer derivados tokenizados em toda a Área Econômica Europeia. Usando a tecnologia da Dinari, que acabara de obter uma autorização de broker-dealer da FINRA nos EUA para emissão de ações tokenizadas, a Gemini garantiu que os tokens são totalmente compatíveis e respaldados por ações reais. O status de broker-dealer da Dinari (a primeira aprovação deste tipo, a partir de junho de 2025) é um marco significativo – significa um sinal verde regulatório para criar tokens de ações digitais de maneira legalmente aprovada. Enquanto o lançamento da Gemini está restrito a usuários da UE por enquanto, ele mostra um caminho a seguir onde empresas ligadas aos EUA (Gemini, Dinari) usam jurisdições estrangeiras amigáveis para lançar esses produtos de maneira compatível. Também destaca como a Europa se tornou um ponto focal para valores mobiliários tokenizados graças a regras mais claras.

Planos da Coinbase e Kraken: A Coinbase, a maior exchange de cripto dos EUA, também está interessada – mas está seguindo a rota regulatória nos EUA em vez de lançar no exterior (até agora). Em junho de 2025, a Coinbase revelou publicamente que está buscando aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para oferecer negociação de ações tokenizadas para seus clientes. O Diretor Jurídico da Coinbase chamou o conceito de uma “prioridade enorme”, indicando que a exchange vê uma grande oportunidade aqui. Se aprovada, a Coinbase poderia se tornar a primeira plataforma importante regulamentada nos EUA a permitir negociação de ações via blockchain, potencialmente colocando-a em competição com corretoras de varejo tradicionais como Robinhood ou Charles Schwab. Até meados de 2025, a Coinbase estava buscando uma carta de não ação da SEC – essencialmente pedindo aos reguladores que formalmente declarassem não se opor a tal oferta. Isso sugere que, nos bastidores, as discussões regulatórias estão em andamento. Enquanto isso, a Kraken, como observado, optou por parcerias com a Backed para começar a oferecer ações tokenizadas fora dos EUA. As movimentações de ambas as exchanges indicam um reconhecimento de que os ativos tokenizados poderiam representar uma grande expansão de seu modelo de negócios, misturando cripto com ações.
Outros Participantes: Nos bastidores, outras empresas e alianças estão se formando. A xStocks Alliance mencionada anteriormente inclui não apenas exchanges, mas também provedores de infraestrutura como a Chainlink (para oráculos de preços e verificação de prova de reserva). Há também empresas fintech especializadas como a Ondo Finance trabalhando em infraestrutura on-chain de nível institucional para ações. A Ondo, conhecida por fundos de obrigações tokenizados, está supostamente projetando um sistema on-chain compatível que pode lidar com ações corporativas (como dividendos, desdobramentos de ações) de forma automatizada. Isso aponta para um ecossistema sendo construído para suportar ações tokenizadas em escala, desde feeds de preços até custódia e tecnologia regulatória – muito disso nos bastidores, mas crucial para o longo prazo.

Robinhood Conecta a Divisão

Talvez um dos desenvolvimentos mais marcantes seja a entrada da Robinhood no mercado de ações tokenizadas em 2025. Robinhood é um nome bem conhecido no investimento varejista tradicional, famoso por negociações de ações sem comissões via seu aplicativo. Agora está aproveitando a blockchain para expandir seu alcance na Europa:

Lançamento de Ações Tokenizadas da Robinhood na UE: Em 30 de junho de 2025, a Robinhood anunciou que lançou mais de 200 ações e ETFs dos EUA tokenizados para clientes na União Europeia. Esses tokens cobrem muitos dos maiores nomes do mercado dos EUA – Nvidia, Apple, Microsoft, e assim por diante – e estão disponíveis para negociar sem comissões, 24 horas por dia, cinco dias por semana (24/5). Esta iniciativa, revelada em um evento da empresa na França, efetivamente permite que usuários europeus negociem ações dos EUA através de tokens digitais em vez de por meio de uma corretora tradicional. A Robinhood fez parceria com a blockchain Arbitrum (uma rede de camada 2 na Ethereum conhecida por taxas baixas) para emitir esses tokens de ações. Usando a Arbitrum, as negociações podem acontecer rapidamente e de forma barata on-chain, enquanto a Robinhood lida com a interface e experiência.

Os motivos da Robinhood parecem duplos: capturar o crescente interesse global em ações dos EUA (especialmente ações de tecnologia beneficiando de tendências como IA) e alavancar a tokenização para diferenciar seu produto em novos mercados. Os executivos da empresa proclamaram que “a tokenização vai abrir a porta para uma revolução de negociação maciça”, sublinhando o quão significativo acreditam que este passo seja. De fato, após a notícia, o preço da própria ação da Robinhood subiu quase 10% para uma alta recorde, indicando aprovação dos investidores por esta mudança para a blockchain.

Além das ações públicas, Robinhood sinalizou planos para investir na tokenização de ativos privados. Eles mencionaram tokens futuros para OpenAI e SpaceX, duas empresas privadas altamente cobiçadas, o que seria um movimento inovador se realizado. Isso sugere que a Robinhood vê a tokenização como uma maneira de oferecer produtos que ninguém mais (na corretagem tradicional) oferece atualmente – dando aos investidores do dia-a-dia a chance de comprar ações pré-IPO via tokens.

De forma única, a Robinhood também está procurando construir sua própria blockchain no futuro para suportar negociação 24/7 (atualmente 24/5 na Arbitrum). Isso indica uma visão de longo prazo para ser não apenas um aplicativo, mas uma pilha de tecnologia completa para negociação on-chain. Se a Robinhood expandir o número de tokens de ações para “milhares” até o final do ano, como prometido, poderia se tornar um dos maiores marketplaces para ações tokenizadas globalmente.

A entrada da Robinhood é significativa porque representa uma ponte entre TradFi e cripto: uma empresa de negociação de ações mainstream abraçando plenamente a blockchain como infraestrutura. Isso dá credibilidade à ideia de que ações tokenizadas não são apenas uma novidade cripto, mas uma característica que até investidores tradicionais podem usar sem necessariamente perceber que estão em uma blockchain (a Robinhood pode abstrair a complexidade cripto para os usuários).

Rumo a um Mercado On-Chain Integrado

Todos esses desenvolvimentos contribuem para uma imagem emergente: esforços díspares estão gradualmente costurando um mercado de ações on-chain que funciona paralelamente ao tradicional. A aliança dos xStocks da Backed, a abordagem regulada da Gemini/Dinari e o lançamento voltado para o consumidor da Robinhood atacam o desafio de diferentes ângulos (infraestrutura em atacado, conformidade e licenciamento, experiência do usuário, respectivamente).

Além disso, os movimentos por instituições mostram que entidades do mercado tradicional estão levando isso em consideração:

O London Stock Exchange Group (LSEG), uma das exchanges mais antigas do mundo, revelou em 2023 que tem explorado um mercado de negociações baseado em blockchain para ativos tradicionais. O chefe de mercados de capitais da LSE disse que a empresa atingiu um "ponto de inflexão" e pretende usar a tecnologia digital para tornar a negociação e a manutenção de ativos tradicionais "mais fluida, mais barata e mais transparente". Importante, ele enfatizou que isto seria totalmente regulado – destacando que exchanges grandes veem a blockchain como uma ferramenta para modernizar, não contornar, a regulação. O projeto está considerando uma entidade legal separada e trabalhando com vários reguladores para possivelmente tokenizar ativos como ações ou fundos em um ambiente controlado.Formate qualquer conteúdo traduzido conforme solicitado abaixo:

Conteúdo: Relatórios e outras publicações de pesquisa em 2023-2024 indicam que a tokenização pode aumentar a liquidez e a interoperabilidade nos mercados globais. Embora também apontando desafios, estimulam o diálogo entre os formuladores de políticas sobre a atualização de estruturas para acomodar essas inovações.

Grandes gestores de ativos e bancos estão experimentando com fundos tokenizados, títulos e até ativos alternativos (como imóveis). Essa tendência mais ampla na tokenização de ativos do mundo real cria um ecossistema de serviços (jurídico, custodial, tecnológico) que também pode suportar ações. Por exemplo, empresas como a Securitize têm emitido valores mobiliários tokenizados (dívida e fundos) sob isenções regulatórias, construindo conhecimentos que podem se estender às ações.

Em resumo, o que está acontecendo hoje é que ações tokenizadas estão se movendo do conceito para a implementação no mundo real. Principais exchanges de criptomoedas estão a bordo, uma grande corretora fintech está a bordo, e as bases para regulação e confiança (licenças, corretores de valores, prova de reservas) estão sendo estabelecidas. Os volumes de negociação diários ainda são pequenos em termos gerais (por exemplo, dentro de dias do lançamento, os xStocks da Backed viram cerca de $1,3 milhão em volume com 1.200 traders, o que é minúsculo em comparação aos mercados de ações tradicionais). Mas a trajetória de crescimento e o número crescente de participantes sugerem um espaço em rápida evolução.

A seguir, consideraremos como essa convergência está afetando os mercados e participantes em várias esferas – de investidores em criptomoedas a instituições financeiras tradicionais – e o que isso significa para o cenário financeiro.

Conectando Finanças Tradicionais e Cripto: Impactos nos Mercados

Ações tokenizadas estão na encruzilhada de dois reinos anteriormente separados. À medida que ganham tração, começam a influenciar tanto o mercado cripto quanto os mercados financeiros tradicionais de maneiras interessantes. Vamos detalhar os impactos em diferentes esferas:

1. Impacto nos Mercados de Criptomoedas e no Ecossistema de Ativos Digitais:

A infusão de ativos do mundo real, como ações, no espaço de negociação de criptomoedas pode ser transformadora para os mercados cripto:

Diversificação e Dinâmica de Mercado: Os mercados cripto, historicamente, têm sido dominados por ativos cripto nativos (Bitcoin, Ethereum, etc.) que muitas vezes se movem em conjunto (alta correlação dentro do cripto). A introdução de ações, que respondem a fundamentos diferentes (lucros corporativos, dados econômicos, etc.), adiciona uma nova dimensão. Os traders de criptomoedas podem diversificar em ações sem sair da exchange, potencialmente suavizando algumas volatilidades. Por outro lado, o sentimento do mercado cripto pode começar a afetar os preços das ações tokenizadas após o fechamento dos mercados. Por exemplo, se houver uma alta geral do mercado cripto, os traders cripto podem ter mais capital e apetite por risco para investir em tokens de ações, possivelmente movendo seus preços mesmo quando Wall Street está fechada. Essa interação pode levar a uma correlação mais próxima entre os mercados cripto e de ações ao longo do tempo, especialmente se os volumes crescerem. Podemos ver, por exemplo, um cenário em que um grande evento de notícias em um final de semana (quando os mercados de ações estão fechados) leva os preços das ações tokenizadas a se ajustarem imediatamente, e os mercados tradicionais então acompanham na segunda-feira. Isso efetivamente estende a linha do tempo de descoberta de preço de informações para ações.
Aumento do Uso de Stablecoins e Cripto: Para negociar ações tokenizadas, normalmente usa-se stablecoins ou outra cripto como moeda de negociação. À medida que tais mercados crescem, a demanda por stablecoins (dólares digitais) pode aumentar, consolidando ainda mais estas como a espinha dorsal da negociação on-chain. Isso também significa mais volume de transação on-chain nas blockchains que hospedam esses tokens (Solana, Ethereum layer-2s, etc.), potencialmente impulsionando a atividade e taxas nessas redes. Por exemplo, o DeFi de Solana pode ver um ressurgimento de volume devido à negociação de tokens de ações e arbitragem, o que poderia atrair provedores de liquidez, etc.
Novas Oportunidades no DeFi: Conforme mencionado anteriormente, os protocolos DeFi podem integrar ações tokenizadas, trazendo novos usuários e novos casos de uso. Um impacto concreto é que plataformas de empréstimo podem começar a ver depósitos de tokens de ações e oferecer empréstimos contra eles, ou vendedores a descoberto os tomarem emprestados para apostar em declínios. Isso pode gerar oportunidades de rendimento para os detentores de tokens (emprestar tokens da Apple por juros, por exemplo). Isso efetivamente traduz o empréstimo de valores mobiliários tradicional para o DeFi. Além disso, a capacidade de combinar cripto com ações em pools de liquidez significa que os traders podem criar produtos semelhantes a índices ou proteger um com o outro de maneiras descentralizadas. Tudo isso desfoca a linha entre classes de ativos – nativos cripto podem se interessar mais por ações e vice-versa, dados os interfaces unificados.
Maior Credibilidade e Conforto Institucional: A presença de ativos do mundo real pode tornar as plataformas cripto mais palatáveis para investidores institucionais. Instituições que estavam receosas do cripto puro podem participar se conseguirem negociar tokens da Apple ou S&P 500 na mesma plataforma. É uma maneira de introduzir suavemente investidores tradicionais no uso de plataformas blockchain. Isso poderia ampliar a base de usuários e trazer mais capital para o ecossistema cripto, embora as instituições exijam estruturas legais robustas e gerenciamento de riscos.
Desenvolvimentos em Infraestrutura e Custódia: Para suportar ações tokenizadas, custodiantes cripto e provedores de serviços precisam lidar com uma mistura de custódia de cripto e de ativos tradicionais. Isso pode acelerar o desenvolvimento de soluções de custódia unificadas que possam proteger tanto chaves privadas de cripto quanto ligar à custódia de ativos tradicionais (bancos ou corretores principais segurando as ações reais). É um ponto positivo para a maturidade da infraestrutura da indústria cripto, aproximando-a dos padrões financeiros convencionais.

Por outro lado, os mercados cripto devem enfrentar novos riscos: se uma ação tokenizada se tornar muito popular e um evento corporativo acontecer (como um desdobramento de ações ou exclusão de listagem), os contratos inteligentes e plataformas precisam gerenciar esses eventos com precisão. Qualquer falha em espelhar um evento on-chain poderia causar confusão ou perdas. Por exemplo, se uma empresa emitir um dividendo, o emissor do token deve distribuir prontamente e corretamente o valor (como tokens adicionais ou equivalente) – qualquer falha nisso poderia prejudicar a confiança. Assim, a indústria cripto está aprendendo a lidar com ações corporativas e processos financeiros tradicionais, o que é um novo desafio.

2. Impacto nos Mercados Financeiros Tradicionais e Investidores:

Do ponto de vista do mundo das finanças tradicionais, as ações tokenizadas podem ser tanto disruptivas quanto complementares:

Competição para Corretoras e Bolsas: Se mais investidores, especialmente internacionalmente, correrem para ações tokenizadas, isso pode atrair volume de longe das bolsas de valores tradicionais e corretoras. Por exemplo, um trader na Índia ou Nigéria que atualmente não pode facilmente negociar ações dos EUA pode preferir usar uma plataforma cripto com ações tokenizadas em vez de passar por um corretor local que oferece recibos depositários caros. Com o tempo, se um mercado paralelo significativo se desenvolver on-chain, locais tradicionais podem sentir pressão competitiva. Isso pode levar incumbentes a estender horas de negociação ou reduzir taxas para evitar perder clientes. Já vimos corretoras dos EUA permitir algum comércio de horas estendidas limitado; a existência de uma alternativa 24/7 pode acelerar movimentos em direção ao comércio

sells tokenized stocks and then undergoes a merge, how will those tokens be translated into assets of the new entity? These practical complexities highlight that for all their potential benefits, tokenized stocks currently lack some features that traditional shareholders take for granted. Trust in the issuer is therefore paramount.

Technological and Operational Risks: As with any blockchain-based technology, tokenized stocks can be subject to network congestion, smart contract bugs, or security breaches. Smart contracts govern the execution of transactions and custody of assets, so a bug could result in unexpected behavior, erroneous transactions, or security lapses. Additionally, the dependency on a blockchain network means that any downtime or slowdown affects trading activity and token transfers. There's also the risk of forks or updates that could impact the functionality or valuation of the tokens. The tech stack is evolving, and as new blockchain platforms emerge promising better performance or lower costs, token issuers might face the challenge of migrating or reconciling these changes with existing token holders. Despite these risks, tokenized stocks could gain traction as the infrastructure matures and if collective efforts can navigate through the complexities of integrating digital assets with traditional financial systems.Sure, here is the translated content following your specified format:

Content: divisões 2-por-1, o contrato de tokens pode precisar dobrar instantaneamente o suprimento e reduzir pela metade o preço, ou emitir tokens adicionais aos detentores. Qualquer atraso ou erro pode causar confusão. Até agora, os emissores provavelmente têm planos para esses cenários, mas até serem testados em campo, é um risco.

Riscos Técnicos e de Contrato Inteligente: Estar em blockchain introduz riscos típicos de criptografia – bugs em contratos inteligentes, problemas na rede blockchain, etc. Se os tokens estiverem em uma blockchain específica, problemas com essa rede (interrupções, ataques) podem interromper a negociação ou causar anomalias. Solana, por exemplo, já teve interrupções no passado; se a rede Solana cair, negociações de tokens de ações emitidos em Solana seriam congeladas (embora as exchanges centralizadas ainda possam permitir negociações fora da cadeia, talvez). Há também o risco de hacks de pontes ou quebras de paridade se o token se mover entre cadeias. E embora as blockchains sejam transparentes, ironicamente, uma negociação pública altamente descentralizada de ações poderia abrir novos caminhos para manipulação de mercado se não forem monitoradas – reguladores temem que os mercados de criptomoedas possam manipular o preço percebido de uma ação após o expediente, embora a arbitragem ajude a mantê-lo honesto quando os mercados abrem. Além disso, os riscos de erro do usuário (enviar tokens para o endereço errado, perder chaves) significam que os investidores precisam tomar precauções, especialmente se cuidarem de seus tokens de ações por conta própria.
Fragmentação e Falta de Padrões: No momento, temos diferentes participantes emitindo tokens em diferentes blockchains (Solana, Arbitrum, outras). Não há um padrão único ou intercambiabilidade. Um token da Apple da Backed em Solana não é o mesmo que um token da Apple da Robinhood em Arbitrum. Eles são dois compartimentos separados de liquidez. Essa fragmentação pode levar a confusão e mercados mais escassos. Isso também pode representar um problema de arbitragem se um negociar com um ligeiro prêmio em relação ao outro (em teoria, a arbitragem poderia conectá-los se alguém puder negociar um por ações reais e voltar para o outro, mas isso requer estar em todos os sistemas). A Aliança xStocks está tentando evitar a fragmentação fazendo com que múltiplas exchanges usem os mesmos tokens. É um bom começo, mas outros como a Robinhood estão atualmente fazendo suas próprias coisas. Com o tempo, um padrão pode dominar ou soluções de interoperabilidade (pontes entre cadeias, custódia comum) podem surgir. Até lá, o cenário é um pouco fragmentado. A falta de um padrão global claro, como notou o WEF, é um desafio para uma adoção mais ampla. Todos precisam de confiança de que as ações tokenizadas funcionarão de maneira uniforme e serão reconhecidas em todas as plataformas, semelhante a como uma ação é fungível independentemente do corretor que você usa.
Percepção Pública e Confiança: Após eventos como o colapso da FTX e vários golpes de criptomoedas, alguns investidores estão compreensivelmente cautelosos com qualquer coisa que misture criptomoeda com seu patrimônio. Convencer investidores tradicionais a deter “Apple em uma blockchain” pode levar tempo e educação. Há uma barreira psicológica para alguns: eles podem se perguntar, por que preciso disso se posso simplesmente comprar a ação por meio do meu corretor? A indústria precisará demonstrar claramente as vantagens (como acesso 24/7, etc.) e garantir uma experiência de usuário segura (por exemplo, abstrair a complexidade da carteira de criptomoedas para iniciantes). Qualquer erro inicial – como um hack, ou alguém perdendo dinheiro devido a um bug em contrato inteligente – poderia prejudicar significativamente a confiança pública.
Complexidades Jurídicas e Fiscais: Negociar um ativo em uma plataforma estrangeira ou descentralizada pode ter implicações fiscais que as pessoas não conhecem. Por exemplo, se você negociar tokens de ações dos EUA como uma pessoa não dos EUA, está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital dos EUA ou ao imposto local? Esses são considerados ativos estrangeiros? O tratamento fiscal e legal ainda está se atualizando. Sem orientações claras, os investidores podem enfrentar obrigações de reporte fiscal incertas. Além disso, questões como imposto de retenção de dividendos (para detentores internacionais de ações dos EUA) precisam ser resolvidas pelos emissores de tokens para que as quantias corretas sejam retidas ou repassadas. Esses são detalhes minuciosos que importam a longo prazo para que o sistema seja sustentável e em conformidade.

Em essência, embora as ações tokenizadas tenham grande promessa, elas devem superar barreiras regulatórias, garantir liquidez robusta e confiança, e oferecer uma experiência suave e segura para realmente decolar. Muitas das iniciativas atuais estão cientes desses desafios e estão gradualmente os abordando – por exemplo, obtendo licenças adequadas (conformidade), fazendo parcerias com custodianos respeitáveis e usando auditorias (confiança), envolvendo formadores de mercado (liquidez), e educando os usuários. Mas é um ato de equilíbrio: elas têm que proporcionar descentralização e abertura suficientes para serem inovadoras, mas controle e conformidade suficientes para satisfazer reguladores e preocupações de segurança.

Reflexões Finais

As ações tokenizadas estão em um estágio inicial, mas crucial. Os próximos meses e anos provavelmente determinarão se este conceito se tornará uma parte integrante das finanças globais ou continuará sendo um produto de nicho. Com base nas tendências atuais, aqui está o que podemos esperar para o futuro:

Crescimento Contínuo e Normalização: O momento está claramente crescendo. Análises do setor projetam um crescimento significativo nos ativos tokenizados em geral – o Boston Consulting Group, por exemplo, prevê até US$ 16 trilhões em ativos tokenizados até 2030 em um cenário otimista. As ações seriam uma parte disso. No curto prazo, mesmo um crescimento modesto é notável: um relatório de pesquisa estimou que, mesmo até 2025, os mercados de ações tokenizados poderiam atingir um valor total na casa das centenas de milhões (caso básico) a cerca de US$ 1 bilhão em um caso otimista. Esses são números pequenos relative ao mercado de ações global de mais de US$ 100 trilhões, mas representam um crescimento exponencial a partir de praticamente zero alguns anos atrás. Se a adoção pelo varejo continuar (por meio de aplicativos como Robinhood ou exchanges como Kraken) e as instituições começarem a experimentar, podemos ver um caminho onde os volumes de negociação de ações tokenizadas começam a rivalizar com os de negociação de criptomoedas para certos ativos. A expansão de 60 tokens para potencialmente centenas ou milhares de tokens (conforme prometido pela Robinhood e provavelmente outros) significa que os investidores poderiam acessar um amplo portfólio de ações globais na blockchain, aumentando a utilidade do sistema financeiro criptográfico.
Abertura do Mercado dos EUA (Possivelmente): Um grande desenvolvimento a ser observado é se os Estados Unidos – o maior mercado de ações do mundo – permitirão formalmente a negociação de ações tokenizadas para o varejo. A posição da SEC é crucial. Se a Coinbase ou outros garantirem uma carta de não-ação ou outra aprovação, seria um divisor de águas. A Coinbase poderia lançar a negociação de tokens para dezenas de milhões de usuários nos EUA, e outras entidades regulamentadas (talvez até mesmo corretores tradicionais) poderiam seguir o exemplo. Da mesma forma, os passos da Dinari para trabalhar com a SEC e lançar nos próximos meses como a primeira plataforma aprovada nos EUA serão um caso de teste. Se isso for bem-sucedido, os EUA podem passar de uma zona proibida para um motor principal do volume de ações tokenizadas. No entanto, isso provavelmente virá com regras rígidas (KYC, limites, relatórios). Se os EUA, em vez disso, demorar ou reprimir isso, a inovação continuará no exterior e na Europa/Ásia, potencialmente criando um cenário global fragmentado. Em qualquer dos cenários, reguladores em todo o mundo estarão observando como a proteção dos investidores e a integridade do mercado são mantidas nesses novos locais de negociação.
Colaboração com Exchanges Tradicionais: Podemos ver mais parcerias entre empresas de cripto e bolsas de ações tradicionais. Por exemplo, uma exchange pode listar versões tokenizadas de ações de outra região para fornecer listagem cruzada via blockchain. Ou exchanges tradicionais podem investir ou adotar tecnologia de startups de cripto. A linha pode se tornar borrada – uma plataforma derivada da Bolsa de Valores de Nova York no futuro poderia oferecer negociação de tokens 24/7 de ações da NYSE de maneira totalmente regulamentada, o que essencialmente integraria o conceito ao mainstream. A exploração da Bolsa de Valores de Londres é um desses sinais. Se uma exchange importante lançar um segmento de mercado tokenizado, isso poderia validar o modelo e resolver algumas preocupações regulatórias através de sua supervisão.
Padronização e Alianças: Para que a tokenização chegue ao seu potencial, padrões precisarão emergir. Pod

emos ver grupos da indústria formarem-se para estabelecer protocolos comuns – como lidar com ações corporativas na blockchain, como fazer KYC em diferentes plataformas, como garantir respaldo 1:1 de forma transparente. A Aliança xStocks é um começo, e pode se expandir se mais exchanges aderirem, para que, digamos, Coinbase, Kraken, Gemini, e outros todos listem o mesmo token Apple em vez de cada um ter o seu próprio. A tecnologia de interoperabilidade como o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias da Chainlink (CCIP), que a xStocks está adotando, poderia permitir que tokens se movessem entre blockchains, evitando compartimentos isolados. Com o tempo, podemos não nos importar em qual cadeia um token de ações está – os usuários poderiam negociar ou transferir sem problemas entre redes. Alcançar um padrão confiável também ajudaria os reguladores a se sentirem confortáveis, à medida que o mercado se tornaria mais transparente e unificado.

Sinergia Mais Ampla de Tokenização de Ativos: A ascensão das ações tokenizadas não está ocorrendo isoladamente. Ela está em paralelo à tokenização de títulos, commodities, imóveis, fundos e outros ativos. Este movimento mais amplo de RWA (ativos do mundo real) significa que os mercados financeiros como um todo poderiam estar se movendo gradualmente para a blockchain. Pode-se imaginar um portfólio futuro onde seus títulos do governo, seu fundo de índice de ações, e seus criptoativos estejam todos na mesma carteira de criptomoedas como tokens. Isso tem benefícios de conveniência e eficiência – relatórios consolidados, colateralização instantânea, etc. Também significa que a infraestrutura (redes oraculares, emissores conformes, identidade digital para KYC) sendo construída agora para uma classe de ativos pode apoiar outras. Por exemplo, o sucesso em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (que já têm cerca de US$ 4 bilhões tokenizados a partir de 2024) ajuda a abrir caminho para ações tokenizadas, já que muitos princípios se sobrepõem. Se a clareza regulatória for alcançada para um ativo de alta qualidade (como Títulos do Tesouro), pode criar um modelo para ações. Podemos estar caminhando para um mercado de capitais on-chain onde qualquer ativo pode ser negociado 24/7 globalmente.

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Com liquidação instantânea – uma visão que entusiasma tecnologistas e até alguns economistas por sua eficiência, mas que exigirá governança cuidadosa.

Inclusão de Mercados Emergentes e Novos Investidores: À medida que as ofertas tokenizadas crescem, poderemos ver ações de fora dos EUA e Europa serem tokenizadas também. Por exemplo, alguém poderia tokenizar ações de empresas asiáticas ou latino-americanas para oferecê-las globalmente. Isso poderia beneficiar esses mercados ao trazer mais liquidez do exterior por meio de trilhas cripto. Também poderia ajudar expatriados ou cidadãos globais a investir em seus mercados de origem facilmente de qualquer lugar. Bolsas de mercados emergentes podem até colaborar para tokenizar suas empresas listadas e atrair investidores internacionais. Se feito corretamente, isso pode aumentar o fluxo de capital para locais que necessitam, alinhando-se à ideia de democratizar as finanças globalmente. No lado de varejo, milhões de usuários de cripto podem ter uma amostra de investimento em ações, e vice-versa, potencialmente ampliando a base de investidores e promovendo a educação financeira sobre investimentos diversificados (além da especulação em cripto).
Melhorias na Gestão de Risco e Governança: Com o tempo, a indústria provavelmente implementará salvaguardas mais fortes. Por exemplo, custódia multissignatura e seguro para ações subjacentes para reduzir o risco do emissor, sistemas de governança on-chain para possivelmente dar aos detentores de tokens alguma voz (talvez por meio de organizações autônomas descentralizadas, caso seja necessário input da comunidade para certas decisões sobre o token). Se surgirem problemas (como um hack ou má administração), as respostas levarão a processos aprimorados – semelhante a como desafios iniciais em cripto (hacks de exchanges, etc.) levaram a uma segurança agora muito mais robusta nas principais exchanges. O segredo será aprender com quaisquer incidentes e construir resiliência. Ferramentas de vigilância de mercado podem ser implantadas para monitorar a negociação de tokens e detectar qualquer manipulação precocemente, colaborando com reguladores para garantir que esses mercados sejam justos e confiáveis.
Perspectiva de Longo Prazo – Convergência de Cripto e TradFi: Em um prazo de 5-10 anos, é possível que a distinção entre “exchange de cripto” e “bolsa de valores” se torne menos clara. Podemos simplesmente ter exchanges de ativos digitais onde se pode negociar qualquer coisa – sejam criptomoedas, ações tokenizadas, títulos tokenizados ou commodities – sob um mesmo teto. A tecnologia cripto pode simplesmente se tornar o backend para todos os tipos de negociação, devido às eficiências que oferece. Isso não significa necessariamente que tudo será descentralizado ou anônimo; provavelmente muitas dessas exchanges serão regulamentadas e seguirão leis, mas usarão blockchain por baixo para liquidação. As potenciais economias de custo e velocidade são muito atraentes para a indústria financeira ignorar, desde que os obstáculos regulatórios e técnicos sejam superados. Como um CEO colocou, o “jogo final” seria não apenas um corretor-negociante on-chain, mas uma exchange inteira on-chain lidando com ativos tokenizados de uma maneira legalmente compatível. Nesse ponto, não estamos falando de um produto de nicho, mas de uma revisão fundamental da infraestrutura de mercado.
Otimismo Cauteloso: No futuro imediato, devemos permanecer cautelosamente otimistas. Pode haver contratempos – talvez uma resistência regulatória em uma jurisdição ou um problema técnico que cause uma reavaliação. A adoção de mercado pode ser mais lenta do que os entusiastas esperam se os benefícios não superarem claramente o conforto dos sistemas existentes para muitos usuários. A educação será fundamental: os usuários precisam entender o novo modelo para confiar nele. No entanto, dado o cenário e a entrada de players respeitáveis, a trajetória é de crescimento e maior aceitação. Cada lançamento bem-sucedido (como os que discutimos) aumenta a confiança de que as ações tokenizadas podem ser manejadas de forma responsável e útil.

As ações tokenizadas representam uma inovação significativa que reúne o melhor de dois mundos: as amplas e familiares oportunidades de investimento dos mercados tradicionais e a abertura, velocidade e programabilidade das redes cripto. Elas são importantes porque prometem um sistema financeiro mais acessível e eficiente – um no qual os mercados nunca dormem e onde o acesso não é limitado por geografia ou grandes investimentos mínimos. A recente agitação de atividade – de 60+ tokens da Backed Finance na Solana até a aceitação da blockchain pela Robinhood para a negociação de ações – mostra que esta ideia está passando da teoria à prática.

No entanto, como detalhamos, desafios em torno de regulamentação, liquidez e confiança devem ser navegados com cuidado. Os próximos anos serão um período formativo para as ações tokenizadas. Se a indústria puder trabalhar com reguladores para estabelecer padrões seguros e transparentes, e se a tecnologia provar seu valor em confiabilidade e segurança, poderemos testemunhar o início de um mercado verdadeiramente global, 24/7 para ações e além. Em um mundo assim, as linhas entre “cripto” e “finanças tradicionais” podem desaparecer – será tudo simplesmente finanças, funcionando em trilhos aprimorados.

Por enquanto, investidores e observadores devem ficar de olho em como os programas pilotos e ofertas iniciais se desempenham. O uso no mundo real e as respostas regulatórias nos dirão o quão rapidamente esta revolução no comércio de ações se desenrolará. A tokenização de ativos tem sido chamada de a próxima geração para mercados; à medida que vemos o desenvolvimento das ações tokenizadas, é provável que estejamos assistindo aos primeiros passos dessa próxima geração tomando forma – uma perspectiva empolgante para o futuro do investimento e criação de riqueza em todo o mundo.