Ончейн‑метрики доминируют в криптообсуждениях: от комиссий и TVL до активных адресов и предложения стейблкоинов. Но, хотя эти цифры широко цитируются, их часто неправильно понимают или воспринимают без контекста.
В этом гайде объясняется, что на самом деле измеряют самые популярные ончейн‑метрики, где они вводят в заблуждение и как пользоваться ими корректно.
Думайте об ончейн‑данных как о финансовой отчетности для крипто: это полезный инструмент, но только если читать его в контексте.
Комиссии, доход и MEV: что на самом деле зарабатывают блокчейны
Комиссии — это то, что платят пользователи за транзакции, а доход — то, что удерживают валидаторы или протоколы.
MEV (maximal extractable value, максимально извлекаемая стоимость) — это дополнительная прибыль от переупорядочивания или приоритизации транзакций.
Высокие комиссии сами по себе не являются признаком успеха. Дорогие транзакции отталкивают пользователей, особенно когда есть альтернативы.
Куда важнее устойчивый доход, а не всплески комиссий из‑за перегрузки сети или спекуляций.
Сильная зависимость от MEV тоже хрупка: он быстро исчезает, когда падает объем или усиливается конкуренция.
Главный вывод для новичков
Комиссии показывают спрос, но доход показывает устойчивость.
Главный вывод для трейдеров
Ищите сети с растущим реальным доходом и разумными затратами. Модели, сильно завязанные на MEV, часто ломаются при ужесточении условий.
TVL: почему он часто вводит в заблуждение
Total Value Locked (общая заблокированная стоимость) измеряет, сколько капитала внесено в протокол, но этот показатель легко неправильно интерпретировать.
TVL можно раздувать за счет двойного учета, краткосрочных фарминговых стимулов или бездействующих стейблкоинов, которые на самом деле не используются.
Большие цифры не всегда означают реальное принятие продукта. TVL становится осмысленным только в связке с объемом, удержанием пользователей и графиком стимулов.
Главный вывод для новичков
Высокий TVL не всегда означает, что протокол здоров.
Главный вывод для трейдеров
Всегда сравнивайте TVL с объемом и эмиссией токенов.
Использование важнее, чем просто припаркованный капитал.
Активные адреса: рост или шум?
Количество ежедневных активных адресов показывает, сколько кошельков взаимодействуют ончейн, но эта метрика «шумная».
Боты, фарминг аирдропов и внутренние переводы могут раздувать число адресов без притока реальных пользователей.
Also Read: Monero vs. Zcash: Which Crypto is Better for Your Privacy in 2025?
Рост числа адресов важен только тогда, когда он совпадает с ростом комиссий, объема и дохода.
Главный вывод для новичков
Больше адресов не всегда значит больше пользователей.
Главный вывод для трейдеров
Используйте активные адреса как подтверждающий сигнал, а не как самостоятельную инвестиционную идею.
Мосты: отслеживаем миграцию ликвидности
Мосты переносят активы между блокчейнами, блокируя или чеканя токены. Они полезны, но несут риски — от эксплойтов смарт‑контрактов до сбоев кастодианов.
Мосты плохо подходят для долгосрочного хранения, но объем трафика через них — мощный сигнал.
Устойчивые потоки между экосистемами часто предвосхищают сдвиги в фокусе рынка.
Главный вывод для новичков
Мосты помогают перемещать деньги, но несут дополнительный риск.
Главный вывод для трейдеров
Следите за потоками через мосты, чтобы увидеть, куда мигрирует ликвидность.
Стейблкоины: денежная масса крипторынка
Предложение стейблкоинов работает как индикатор ликвидности в крипто. Рост предложения означает больше капитала «на готове». Снижение говорит о сжатии условий.
Поскольку стейблкоины лежат в основе трейдинга, кредитования и стратегий доходности, изменения их предложения часто предшествуют крупным движениям рынка.
Главный вывод для новичков
Стейблкоины показывают, сколько денег находится в системе.
Главный вывод для трейдеров
Расширение предложения поддерживает ралли. Сжатие предложения его душит.
Разблокировки и эмиссия: будущий давление на продажу
Разблокировки — это новые токены, выходящие в обращение. Крупные ранние разблокировки часто создают давление продаж со стороны команд, инвесторов или программ вознаграждений.
Более здоровые проекты распределяют токены постепенно и в соответствии с реальным спросом.
Главный вывод для новичков
Разблокировки означают больше токенов, которые могут быть проданы.
Главный вывод для трейдеров
Всегда проверяйте графики разблокировок перед покупкой. Избегайте больших «обрывов», если вы не торгуете краткосрочно.
Объем против TVL: работает ли капитал на самом деле?
TVL показывает, что припарковано. Объем показывает, что используется.
Протокол с высоким TVL и низким объемом — часто «мертвый» капитал. Соотношение объем/TVL помогает отличить продуктивную ликвидность от неактивных депозитов.
Главный вывод для новичков
Деньги, которые просто лежат, — это не то же самое, что деньги в работе.
Главный вывод для трейдеров
Ориентируйтесь на протоколы, где объем оправдывает размещенный капитал.
Как правильно пользоваться ончейн‑метриками
Ончейн‑данные сами по себе не являются предсказательными.
Лучше всего они работают, когда несколько сигналов совпадают. Когда комиссии, доход, объем и активность пользователей растут вместе, сигнал значим. Когда показатели расходятся, стоит быть осторожнее.
По мере приближения к 2026 году понимание того, что именно измеряют ончейн‑метрики и чего они не показывают, становится критично важным.
Преимущество дает не поиск «новых» данных, а правильное чтение уже доступных.
Read Next: The Adam and Eve Pattern: A Crypto Trader’s Guide to Spotting Reversal Opportunities