Артур Хейес, соучредитель BitMEX и директор по инвестициям в Maelstrom, установил ценовой ориентир $150 для Hyperliquid (HYPE) к августу 2026 года — примерно в пять раз выше текущей цены около $30. В новом эссе он утверждает, что доминирующая децентрализованная биржа перпетуальных контрактов может продолжать наращивать выручку, даже если крипторынки останутся под давлением.
Что произошло: Хейес делает крупную ставку на HYPE
В посте в блоге от 7 марта Хейес представил детализированную финансовую модель, согласно которой 30‑дневный годовой показатель выручки Hyperliquid вырастет с $843 млн до $1,4 млрд в период с марта по август. Цифра $1,4 млрд не является лишь целью — Hyperliquid уже достигал этого уровня прошлым августом, после чего последовал откат.
Хейес указал на функцию протокола HIP-3, позволяющую без разрешений листить бессрочные контракты, как на основной драйвер роста. Рынки серебра, золота, Nasdaq 100 и S&P 500, созданные через HIP-3, уже обеспечивают около 10% совокупной выручки Hyperliquid, несмотря на то, что существуют всего несколько месяцев. В его модели предполагается рост выручки от HIP-3 на 160% за шесть месяцев.
Он также отметил, что 97% выручки Hyperliquid используется для выкупа токенов HYPE с открытого рынка — доля, которую он назвал беспрецедентной для криптоиндустрии.
Хейес применил форвардный P/E‑мультипликатор 25,2 — примерно на уровне Chicago Mercantile Exchange, но значительно ниже, чем у Robinhood и Coinbase — чтобы получить свою целевую цену. Даже в стресс-сценарии с более низкими мультипликаторами и более высокой раздачей токенов команде он оценил цену примерно в $58, что примерно на 75% выше текущих уровней.
Maelstrom сообщил, что начал накапливать HYPE в диапазоне середины $20 и что этот актив стал крупнейшей ликвидной альткойн‑позицией фонда, при этом команда продаёт другие активы, чтобы нарастить экспозицию.
Также читайте: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
Почему это важно: выручка DEX и конкуренция
Значительная часть аргументации Хейеса строится вокруг метрики, которую он считает более надёжной, чем заголовочный торговый объём: отношения среднего дневного объёма к открытому интересу (ADV/OI). Он утверждал, что у Hyperliquid самый низкий такой показатель среди пяти крупнейших DEX перпетуалов, что указывает на меньшую накрученность объёмов за счёт «промывочных» сделок или фарминга ликвидности по сравнению с конкурентами.
Снимки ордербука, включённые в эссе, показали, что исполнение крупных сделок — с номиналом $1 млн и $10 млн — в большинстве случаев обходится дешевле всего на Hyperliquid.
Хейес пришёл к выводу, что даже если конкурирующие платформы будут взимать более низкие комиссии тейкера, реальные трейдеры предпочтут более глубокую ликвидность.
Тем не менее у тезиса есть заметные риски, которые сам Хейес признаёт. Грядущая функция HIP-4 для рынков предсказаний была исключена из его модели, поскольку предзапусковую выручку сложно прогнозировать.
И если Hyperliquid не сможет нарастить выручку по сравнению с текущими уровнями, отметил он, токен просто не вырастет. Условия на рынке Bitcoin (BTC) также остаются значимым фактором — HYPE достиг исторического максимума около $60 в сентябре прошлого года, а затем упал вместе с более широким рынком к минимуму в районе $20 в последние недели.
Читайте далее: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC