Артур Хейс, сооснователь BitMEX и инвестиционный директор Maelstrom, установил целевой ценовой ориентир $150 для Hyperliquid (HYPE) к августу 2026 года — примерно в пять раз выше текущей цены около $30. В новом эссе он утверждает, что доминирующая децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов может продолжать наращивать выручку даже если более широкий крипторынок останется под давлением.
Что произошло: Хейс делает крупную ставку на HYPE
В посте в блоге, опубликованном 7 марта, Хейс представил подробную финансовую модель, по которой 30‑дневный годовой темп выручки Hyperliquid вырастет с $843 млн до $1,4 млрд в период с марта по август. Показатель $1,4 млрд не является чисто целевым — Hyperliquid уже достигал его в прошлом августе, после чего последовал откат.
Хейс указал на функцию протокола HIP-3, которая позволяет безразрешительный листинг бессрочных контрактов, как на основной двигатель роста. Рынки на серебро, золото, Nasdaq 100 и S&P 500, созданные через HIP-3, уже дают около 10% общей выручки Hyperliquid, несмотря на то что им всего несколько месяцев. Его модель предполагает рост выручки HIP-3 на 160% за шесть месяцев.
Он также отметил, что 97% выручки Hyperliquid используется для выкупа токенов HYPE на открытом рынке — доля, которую он назвал беспрецедентной для криптоиндустрии.
Хейс применил форвардный P/E‑мультипликатор 25,2 — примерно на уровне Chicago Mercantile Exchange, но значительно ниже, чем у Robinhood и Coinbase — чтобы получить целевую цену. Даже в стресс‑сценарии с более низкими мультипликаторами и более высокими распределениями токенов команде он оценил цену в $58, что примерно на 75% выше текущих уровней.
Maelstrom раскрыл, что начал накапливать HYPE в диапазоне середины $20 и что этот токен стал крупнейшей ликвидной альткойн‑позицией фонда; команда продаёт другие активы, чтобы увеличить экспозицию.
Также читайте: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
Почему это важно: выручка DEX против конкурентов
Хейс построил большую часть своей аргументации вокруг метрики, которую он считает более надёжной, чем «шапочный» торговый объём: соотношения среднего дневного объёма к открытому интересу (ADV/OI). Он утверждал, что у Hyperliquid самое низкое такое отношение среди пяти крупнейших бессрочных DEX, что говорит о меньшей накрутке объёмов за счёт «промывочной» торговли или фарминга ликвидности по сравнению с конкурентами.
Снимки ордербука, приведённые в эссе, показали, что исполнение крупных сделок — номиналом в $1 млн и $10 млн — в большинстве случаев обходится дешевле всего на Hyperliquid.
Хейс сделал вывод, что даже если конкурирующие платформы будут взимать более низкие комиссии тейкера, реальные трейдеры всё равно будут тянуться к более глубокой ликвидности.
Тем не менее тезис несёт заметные риски, которые сам Хейс признаёт. Грядущая функция HIP-4 для рынков предсказаний не включена в его модель, поскольку доходы до запуска трудно прогнозировать.
И если Hyperliquid не сможет нарастить выручку относительно текущих уровней, пишет он, токен просто не вырастет. Условия рынка Bitcoin (BTC) также остаются значимым фактором: HYPE достиг исторического максимума около $60 в прошлом сентябре, а затем упал вместе с рынком до минимума около $20 в последние недели.
Читайте далее: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC