Bitget и исследовательская компания Block Scholes объявили в четверг, что использование токенизированных акций в качестве обеспечения почти вдвое сокращает объем капитала, необходимого для моделируемого портфеля на $1 млн, — до $175 тыс.
Исследование Bitget по использованию обеспечения
Аналитики изучили работу универсального кросс-активного маржинального счета криптобиржи Bitget (Cross-Asset Unified Account). Этот механизм позволяет более чем 370 инструментам, включая 125 токенизированных акций США, суммарно формировать единый маржинальный пул. Block Scholes смоделировал портфель, включающий токенизированные акции компаний из сегментов ИИ и полупроводников на сумму $175 тыс., а также бессрочные фьючерсы на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), плюс короткую позицию в бессрочном ETF на Nasdaq-100.
По подсчетам авторов отчета, при раздельных счетах около $340 тыс. пришлось бы «заморозить» в виде стокового портфеля и маржи в Tether (USDT). Унифицированный счет позволяет учитывать токенизированные акции как обеспечение, снижая связанный капитал примерно на $165 тыс.
Читайте по теме: Сколько зарабатывает CEO Anthropic? Ответ — в документах по IPO
Риск корреляции с биткоином
Генеральный директор Bitget Грейси Чен отметила, что перенос активов ончейн — лишь первый шаг: «Куда важнее, насколько эффективно этот капитал сможет работать, когда уже окажется в цепочке».
В отчете также подчеркивается компромисс, возникающий, когда обеспечение и сами позиции завязаны на одни и те же рыночные драйверы. В стресс-сценарии портфель с токенизированными акциями в качестве залога достигает расчетного уровня ликвидации уже при около 21-процентном коррелированном снижении рынка. Для сопоставимого портфеля с обеспечением в USDT порог ликвидации оценивается примерно в 27%.
Исследование указывает, что криптоактивы и акции в значительной степени реагируют на одни и те же макроэкономические факторы. С января 2022 года скользящая 60-дневная корреляция между биткоином и ETF на Nasdaq-100 в среднем составляла +0,41, а в пике достигала +0,75. При этом уровень корреляции остается повышенным с середины 2024 года.
Читайте далее: 722 математические статьи OpenAI по ИИ стали публичными — теперь их оценят математики
