Токенизированные акции: как блокчейн меняет торговлю акциями навсегда

В последние месяцы наблюдается шквал активности: криптобиржи размещают токены, привязанные к акциям "голубых фишек", таких как Apple и Tesla, финтех-компании запускают круглосуточную торговлю акциями через блокчейн, а даже традиционные учреждения исследуют, как разместить акции на блокчейне.

Это движение, часто называемое токенизацией реальных активов, обещает устранить разрыв между Уолл-стрит и миром криптовалют. Делая это, оно может демократизировать доступ к глобальным рынкам и изменить то, как мы торгуем и инвестируем.

В этой статье мы исследуем что такое токенизированные акции, почему они важны и как они влияют на финансовые и крипто-рынки по всему миру.

Мы также рассмотрим последние разработки – от криптобирж, таких как Kraken и Gemini, который внедряет торговлю акциями на блокчейне, до входа Robinhood в токенизированные акции – и изучим возможности и вызовы, которые сопровождают это объединение традиционных акций и технологии блокчейн.

Что такое токенизированные акции?

В своей основе, токенизированная акция – это цифровой актив, который представляет собой право собственности на акцию (или долю акции) в публично торгуемой компании. Эти токены создаются и существуют в сети блокчейн, как и криптовалюты. Обладание токенизированной акцией даёт вам ценовое воздействие на базовый капитал – если реальная акция, скажем, Apple Inc., увеличится или уменьшится в цене, стоимость токена должна отразить это изменение. По сути, это выглядит, как если бы у вас была акция, упакованная внутри крипто-токена.

Однако владение токенизированной акцией не совсем то же самое, что владение традиционной акцией через брокера. Обычно, токенизированные акции выпускаются специализированными платформами или финансовыми компаниями, которые держат реальные акции в хранении. На каждую реальную акцию, которую они держат, на блокчейне выпускается эквивалентный токен (часто в сетях, таких как Ethereum, Solana или других). Такое использование "единицы-на-единицу" означает, что токен можно обменять (в теории) на реальную акцию или экономический эквивалент. Некоторые токенизированные акции вместо этого структурированы как "синтетические" производные, где нет реальной акции, но цена токена алгоритмически привязана к цене акции. Текущая волна, однако, в основном полностью поддерживает токены, а не чисто синтетические.

Обеспеченные активами токенизированные акции: Каждый токен соответствует реальной акции, удерживаемой хранителем. Например, компания может сохранить 100 акций Tesla и выпустить 100 токенов Tesla на блокчейне. Эта модель обеспечивает уверенность в том, что токены связаны с реальными активами, хотя это требует доверия к эмитенту/хранителю.
Синтетические токенизированные акции: Эти токены отражают цену акции с использованием смарт-контрактов или механизмов обеспечения, без удержания реальной акции. Ранние примеры включали проекты, такие как Mirror Protocol в Terra и Synthetix в Ethereum, которые предлагали синтетические акции. Хотя они давали доступ к ценам, они вводили дополнительные риски (например, зависимость от обеспечения стабильными монетами и оракуле) и не предоставляли права собственности в реальной компании.

Независимо от метода, держатели токенов обычно не получают все права акционеров. Большинство токенизированных акций не предоставляют права голоса или прямого влияния на собрания акционеров компании. Они в основном являются средством ценового воздействия и удобства в торговле. Некоторые платформы творчески подходят к вопросу дивидендов: если реальная акция выплачивает денежный дивиденд, токен может отразить это, увеличивая баланс держателя токена или выдавая дополнительные токены как эквивалентную стоимость вместо выплаты наличными. Например, один эмитент отмечает, что токенизированные акции автоматически реинвестируют дивиденды, начисляя держателям больше токенов, поскольку сами токены не несут права на обычные выплаты дивидендов. В сущности, владение токенизированной акцией Apple не позволит вам голосовать на ежегодном собрании Apple, но оно может обеспечить вам финансовую отдачу (изменения цен и дивиденды) от владения Apple, упакованного в крипто-дружественный формат. Sure, here's the content translated into Russian, with markdown links preserved:

Известный благодаря отсутствию комиссий за торговлю акциями, также делает свои сделки с токенизированными акциями без комиссий). Устранение или снижение сборов и задержек может сэкономить инвесторам деньги и открыть новые торговые стратегии (например, более быструю арбитражную торговлю на различных рынках).

Взаимодействие с криптовалютой и DeFi: Возможно, самая новая особенность заключается в том, что как только акции представлены в виде токенов, они могут взаимодействовать с всей экосистемой децентрализованных финансов. Это означает, что вы могли бы делать то, что невозможно (или очень трудно) с традиционными акциями. Например:
- Вы можете использовать токенизированные акции в качестве залога для криптокредита – представьте себе заимствование стейблкоинов под залог токенизированных акций Apple, так же как вы могли бы занять под Bitcoin на платформе DeFi. На самом деле, эмитент Backed Finance указал, что его токенизированные акции вскоре будут доступны в качестве залога для кредитования в DeFi.
- Вы можете торговать токенизированными акциями на децентрализованных биржах, обменивая их напрямую на другие токены без посредника. Основанные на Solana децентрализованные биржи, такие как Raydium, и агрегаторы, такие как Jupiter, интегрируют поддержку токенов акций, позволяя проводить обмены на блокчейне между, скажем, токеном акции и стейблкоином.
- Токенизированные акции могут использоваться в комбинированном сельском хозяйстве доходности или пулах ликвидности. Например, предоставление ликвидности в пуле для торговли токенами Google против токенов USD может приносить вам вознаграждения или комиссию. Это фактически вносит акции в сферу программируемых финансов.
- Можно разрабатывать смарт-контракты для автоматизированных стратегий, таких как токенизированные акции, которые выплачивают доход, или структурированные продукты, смешивающие криптовалюту и акции, и т.д. Возможности финансового инженерства расширяются, когда акции представлены в виде Solidity или кода смарт-контракта.

Смешивая традиционные активы с криптоинфраструктурой, токенизированные акции соединяют два финансовых мира. Криптоинвесторы могут диверсифицироваться в акции, не покидая блокчейна, а традиционные инвесторы могут воспользоваться инновациями криптовалют (например, круглосуточной торговлей и утилитами DeFi) на знакомых активах. Это перекрестное оплодотворение многие считают основополагающим шагом к более интегрированному мировому рынку.

Прозрачность и контроль: Прозрачный реестр блокчейна означает, что транзакции и владение токенизированными акциями (где они не скрыты с помощью функций конфиденциальности) могут отслеживаться открыто. Это может привести к большей прозрачности торговли ценными бумагами, хотя на практике многие токены все еще работают на разрешительных системах. Кроме того, владение вашими акциями в криптокошельке (как это позволяют некоторые биржи) дает инвесторам чувство контроля – вы не привязаны к платформе одного брокера или зависти от его платежеспособности (пока эмитент, поддерживающий токен, остается платежеспособным, конечно). Этот аспект самовладения соответствует криптоэтосу "не ваши ключи, не ваши монеты", распространяя его на акции. Это может уменьшить зависимость от брокеров как посредников в долгосрочной перспективе.
Инновации в доступе на рынок: Есть идеи токенизировать не только публично размещенные акции, но и пред-IPO акции или частный капитал, а также фондовые индексы или ETF. Фактически, Robinhood объявила о планах предложить токены, связанные с акциями частных компаний, таких как OpenAI и SpaceX, впервые. Если это будет реализовано, это означает, что средние инвесторы смогут получить доступ к крупным частным компаниям через токены – то, что обычно доступно только венчурным капиталистам или аккредитованным инвесторам. Это станет значительным расширением доступа на рынок через токенизацию.

Все эти причины способствуют росту интереса к токенизированным акциям. Совершенствуя торговлю акциями с помощью блокчейн-технологий, создается ощущение, что мы можем открыть более эффективную, инклюзивную финансовую систему. Генеральный директор BlackRock, Ларри Финк – глава крупнейшей в мире управляющей компанией активами – выразил это чувство, сказав, что "новое поколение для рынков, новое поколение для ценных бумаг, будет токенизацией ценных бумаг". Другими словами, лидеры отрасли считают, что многие традиционные активы (акции, облигации и т.д.) со временем будут работать как цифровые токены из-за преимуществ, перечисленных выше.

Однако также важно трезво оценивать эти амбиции, учитывая существующие проблемы. Прежде чем углубляться в препятствия и риски, давайте рассмотрим, что на самом деле происходит на сегодняшний день – потому что токенизированные акции больше не просто теория, они торгуются в 2023-2025 годах и набирают обороты.

От ранних экспериментов до сегодняшнего момента: Краткая история

Концепция токенизации акций не является чем-то совершенно новым. Она была опробована в различных формах за последние несколько лет, хотя и с ограниченным успехом до недавнего времени. Понимание этой истории даст контекст, почему сегодняшние достижения отличаются.

Ранние эксперименты (2018–2021): Одной из первых заметных попыток была платформа DX.Exchange в 2019 году, которая использовала торговую технологию Nasdaq для предложения токенизированных акций компаний, таких как Apple и Tesla. Хотя это вызвало заголовки как новаторский проект, эта биржа закрылась в течение года из-за операционных проблем и недостатка интереса. Примерно в то же время несколько платформ для торговли криптовалютами пробовали токенизированные акции:

Binance – крупная криптобиржа – запустила торговлю токенизированными акциями в 2021 году для некоторых акций (включая Tesla, Coinbase и другие) через партнерство с лицензированной инвестиционной компанией в Германии. Однако, столкнувшись с регуляторным давлением (немецкие регуляторы ставили вопрос о том, выдавала ли Binance проспект), Binance внезапно прекратила предложение токенизированных акций через несколько месяцев. Это был ранний признак, что регуляторы внимательно следят за этими продуктами.
FTX – ныне несуществующая криптобиржа – также предоставляла ряд токенизированных акций для неамериканских клиентов, опять же через регулируемого партнера в Европе. Токены от FTX позволяли пользователям торговать долями популярных американских акций. Но когда FTX рухнула в 2022 году, торговля прекратилась. (Клиенты, у которых были эти токены, теоретически все еще имеют право на базовые акции через партнерскую компанию, но это показало риск контрагента – если платформа выходит из строя, доступ к токенам может исчезнуть.)
Bittrex Global и несколько других офшорных бирж предоставляли токенизированные акции в этот период 2020-2021 годов, но ни одна из них не достигла большого использования. Часто эти предложения были огорожены гео-забором вдали от США и других строгих юрисдикций.

В пространстве DeFi проекты предприняли другой подход: они создавали синтетические акции. Протокол Mirror, запущенный на блокчейне Terra в 2020 году, выпускал токены, которые зеркально отражали цену американских акций (например, mAAPL для Apple). Он стал умеренно популярным среди пользователей криптовалют, ищущих акции без обращения к брокеру. Но дизайн Mirror опирался на стейблкоин TerraUSD (UST) для обеспечения залога. Когда UST рухнул в 2022 году, Mirror рухнул, и синтетические акции стали практически бесполезными. Аналогично, Synthetix, давно работающая платформа DeFi на Ethereum, когда-то предлагала синтетические токены акций (sTSLA, sAMZN и т.д.), поддерживаемые сверхобеспеченным пулом криптоактивов. Хотя инициатива была инновационной, Synthetix добровольно прекратило эти предложения под регуляторным давлением (американская SEC подвергала критике синтетические ценные бумаги) и из-за ограниченного интереса пользователей. Эти ранние решения DeFi показали техническую осуществимость, но выявили недостатки: нестабильность обеспечения (как в случае Terra) и отсутствие юридической ясности для нерегистрируемых акций-аналогов.

К концу 2021 года первая волна токенизированных акций в основном утихла. Регуляторные препятствия и вопросы доверия (будет ли эмитент действительно обладать акцией? что если биржа закроется?) заставили более крупных игроков настороженно относиться к участию. Некоторое время казалось, что токенизированные акции были нишевым экспериментом, который может не проникнуть в мэйнстрим.

Поворотный момент (2022–2023): Несколько разработок подготовили почву для возвращения:

Регуляторные рамки в Европе и других странах: Такие юрисдикции, как Швейцария, Германия и более широкий Европейский Союз, начали разрабатывать правила для цифровых ценных бумаг. Швейцария внедрила закон о DLT (технологии распределенного реестра), который признает токенизированные ценные бумаги. Существующая MiFID II и более новые регулирования ЕС создали пути для токенизированных инструментов под определенными лицензиями. Эти шаги дали законным компаниям рамки для работы, а не находиться в тени.
Интерес со стороны учреждений: Традиционные финансовые учреждения начали серьезнее рассматривать токенизацию для облигаций и фондов (например, несколько европейских банков выпустили токенизированные облигации). Это перешло в интерес к акциям: если облигации могут быть на блокчейне, почему бы и не акции? Всемирный экономический форум и консультативные фирмы, такие как BCG, опубликовали оптимистичные прогнозы, предсказывающие, что стоимость токенизированных активов может достичь триллионов долларов к 2030 году. Такие предсказания придали веру в перспективы этого направления.
Достижения в стейблкоинах и хранении: Рост стейблкоинов (более 200 миллиардов долларов в обороте к 2023 году) обеспечил необходимую ликвидность для торговли активами на блокчейне в долларах США. Улучшенные решения для сохранности криптовалют и механизмы доказательства резервов (с использованием оракулов блокчейна для проверки того, что реальные активы поддерживают токены) также сделали это предложение менее рискованным. Например, эмитенты токенов теперь могут использовать независимых аудиторов или доказательства на блокчейне, чтобы показать, что они удерживают эквивалентные акции на депозитном счете, что решает вопросы доверия.

В конце 2022 года, когда Ларри Финк из BlackRock публично поддержал токенизацию как будущее, это сигнализировало о том, что концепция начала получать широкое признание. К 2023 году все элементы сложились для второй волны.

Последние события: Рост токенизированных акций в 2024-2025 годах

Прошедший год действительно показал возобновленное движение в направлении переноса акций на блокчейн. В отличие от предыдущих попыток, на этот раз инициативы исходят от хорошо капитализированных, регулируемых компаний или известных криптоплатформ, и они в большей степени координируются с регулирующими органами (по крайней мере, за пределами США). Давайте рассмотрим, что происходит сегодня с токенизированными акциями:

Криптобиржи принимают...I will translate the content provided following your instructions. Markdown links will be skipped in the translation:

Контент: On-Chain Equities

Несколько криптовалютных бирж — как централизованных, так и децентрализованных — запустили поддержку токенизированных акций, что отмечает значительное расширение их предложений за пределы чисто криптоактивов.

Backed Finance и альянс xStocks (2025): Центральным двигателем последнего продвижения является швейцарская компания под названием Backed Finance. 30 июня 2025 года Backed дебютировала с «xStocks» токенизированными акциями на основных платформах. Этот запуск привел более 60 токенов акций и ETF из США на блокчейн Solana, с популярными именами, такими как Apple, Amazon, Microsoft, и даже широкими фондовыми индексами (например, токен для S&P 500 ETF), теперь доступными как криптотокены. Эти токены (часто обозначаемые суффиксом «x», как AAPLx для Apple) полностью подкреплены в соотношении 1:1 базовыми акциями и выпускаются как токены библиотеки программ Solana (SPL).

Примечателен подход к сотрудничеству: Backed организовала альянс xStocks, группу бирж и DeFi приложений, нацеленных на создание открытого рынка на цепи для этих активов. Две известные криптовалютные биржи, Bybit и Kraken, первыми разместили эти токенизированные акции на своих торговых платформах. Пользователи Kraken и Bybit в более чем 190 странах теперь могут торговать токенами акций так, как они торгуют криптовалютами, через знакомые интерфейсы. Торги начались с около 60 доступных токенов, которые можно торговать 24/7. Этот альянс также охватывает DeFi: в день запуска на Solana-интегрировались DeFi-протоколы, такие как Kamino Finance (платформа кредитования), Raydium (децентрализованная биржа) и Jupiter (агрегатор). Это значит, что вы можете не только торговать на биржах, но и обменивать или одалживать эти токены в экосистеме DeFi Solana с первого дня. Токены готовы для DeFi и свободно передаваемы — вы могли бы вывести их из Kraken в кошелек Solana и затем выполнять транзакции на цепи, что является беспрецедентным для активов акций.

Соучредитель Backed Адам Леви провозгласил запуск как «монументальный скачок» в демократизации доступа к рынку. Не считая маркетингового языка, участие таких известных бирж, как Kraken, является сильной валидацией. Kraken давно приглядывалась к токенизированным акциям, и с xStocks они эффективно запустили токены капитала США для инвесторов за пределами США в рамках этого партнерства. Bybit, одна из крупнейших по объему бирж, также решила присоединиться, показывая спрос, который они ожидают среди мировых трейдеров на наличии акций на криптоплатформах.

Gemini предлагает токенизированные акции для европейских клиентов (2025): Криптобиржа США Gemini, управляемая близнецами Винклвос, нацелена на токенизированные акции специально для европейского рынка. В конце июня 2025 года Gemini объявила о сотрудничестве со стартапом Dinari для предоставления возможности торговать акциями США в токенизировɑнной форме. Сервис начался с токенизированной акции MicroStrategy (MSTR) – что примечательно, компания известна тем, что держит биткойны на своем балансе – и планировала добавить больше акций и ETF в ближайшем времени.

Выбор Европы стратегичен: Gemini получила лицензию в рамках финансовых регуляций Мальты (лицензию MiFID II), которая позволяет ей предлагать токенизировɑнные деривативы по всему Европейскому экономическому пространству. Используя технологию Dinari, которая только что получила FINRA регистрацию брокера-дилера в США для выпуска токенизированных акций, Gemini гарантирует, что токены полностью соответствуют требованиям и обеспечены реальными акциями. Статус брокера-дилера Dinari (первая подобная одобрение на июнь 2025 года) — это важный веха – это значит, что имеется регуляторный "зелёный свет" для создания цифровых токенов акций законно одобренным способом. Хотя развертывание Gemini ограничено юзерами ЕС на данный момент, это демонстрирует путь вперед, где компании, связанные с США (Gemini, Dinari), используют дружественные зарубежные юрисдикции для запуска этих продуктов в соответствии с требованиями. Это также подчеркивает то, как Европа стала горячей точкой для токенизированных ценных бумаг благодаря более понятным правилам.

Планы Coinbase и Kraken: Крупнейшая криптовалютная биржа США, Coinbase, также заинтересована, но она выбирает регуляторный путь в США, а не запускается за границей (пока). В июне 2025 года Coinbase официально заявила, что добивается одобрения от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на предложение торговли токенизированными акциями своим клиентам. Главный юрисконсульт Coinbase назвал концепцию «огромным приоритетом», указывая, что биржа видит в этом большую возможность. Если будет одобрено, Coinbase может стать первой крупной платформой, регулируемой в США, которая позволит торговлю акциями через блокчейн, потенциально состязаясь с традиционными розничными брокерами, такими как Robinhood или Charles Schwab. К середине 2025 года, Coinbase продолжала искать письмо без акций от SEC – по сути, прося регуляторов формально сказать, что они не возражают против такого предложения. Это предполагает, что за кулисами идут регуляторные обсуждения. Между тем, Kraken, как уже упомянуто, избрала путь партнерства с Backed для начала предложения токенизированных акций за пределами США. Оба движения бирж указывают на признание, что токенизированные активы могут стать значительным расширением их бизнес-модели, объединяя криптовалюты с акциями.

Другие игроки: На заднем плане формируются и другие компании и альянсы. Ранее упомянутый альянс xStocks включает не только биржи, но и инфраструктурные провайдеры, такие как Chainlink (для оракулов цен и проверки резервов). Существуют также специализированные финтех фирмы, такие как Ondo Finance, работающие над институциональной инфраструктурой акций на цепи. Ondo, известная токенизированными облигационными фондами, разрабатывает, по сообщениям, соответствующую системе с поддержкой цепи для корпоративных действий (таких как дивиденды, разделение акций) в автоматизированном формате. Это указывает на экосистему, создаваемую для поддержки токенизированных акций в большом масштабе, от каналов цен до кастодиального хранения до регулировочной технологии – многое из этого происходит за кулисами, но это важно для долгосрочной перспективы.

Robinhood преодолевает разрыв

Возможно, одним из самых ярких событий стало вхождение Robinhood на арену токенизированных акций в 2025 году. Robinhood — это известное имя в традиционном розничном инвестировании, известное безкомиссионной торговлей акциями через свое приложение. Теперь он использует блокчейн, чтобы расширить свое присутствие в Европе:

Запуск токенизированных акций в ЕС компанией Robinhood: 30 июня 2025 года Robinhood объявила о запуске более 200 токенизированных акций и ETF США для клиентов в Европейском Союзе. Эти токены охватывают многие из крупнейших имен американского рынка — Nvidia, Apple, Microsoft и так далее — и доступны для торговли без комиссий, 24 часа в сутки, пять дней в неделю (24/5). Эта инициатива, представленная на мероприятии компании во Франции, фактически позволяет европейским пользователям торговать американскими акциями через цифровые токены, а не через традиционного брокера. Robinhood смогла реализовать этот шаг, благодаря партнерству с блокчейном Arbitrum (сеть второго уровня на Ethereum, известная низкими комиссиями) для выпуска этих акционных токенов. Используя Arbitrum, сделки могут быстро и дешево происходить на цепи, в то время как Robinhood управляет интерфейсом и опытом пользователей.

Мотивы Robinhood выглядят двояко: захватить растущий мировой интерес к американским акциям (особенно к технологическим акциям, получающим выгоду от таких трендов, как ИИ) и использовать токенизацию, чтобы выделить свой продукт на новых рынках. Руководители компании заявили, что «Токенизация откроет дверь к массовой революции в трейдинге», подчеркивая, насколько они считают этот шаг значительным. Действительно, после новости, цена акций Robinhood подпрыгнула почти на 10%, достигнув рекордного уровня, что свидетельствует об одобрении этого блокчейн-перехода со стороны инвесторов.

Помимо публичных акций, Robinhood намекала о планах заняться токенизацией частных активов. Они упомянули о предстоящих токенах для OpenAI и SpaceX, двух весьма востребованных частных компаний, что было бы прорывным шагом, если удастся реализовать. Это указывает на то, что Robinhood видит токенизацию как способ предложить продукты, которые никто другой (в традиционном брокерском деле) в настоящее время не предлагает — давая возможность обычным инвесторам получить доступ к долям до их IPO через токены.

Уникально, что Robinhood также рассматривает возможность создания собственной блокчейна в будущем для поддержки 24/7 торговли (в настоящее время 24/5 на Arbitrum). Это указывает на долгосрочное видение быть не только приложением, но и полнофункциональной технической платформой для торговли на цепи. Если Robinhood расширит количество акционных токенов до "тысяч" к концу года, как обещано, это может стать одним из крупнейших рынков для токенизированных акций в мире.

Появление Robinhood особенно важно, потому что это мост между TradFi и крипто: основная компания по торговле акциями полностью принимает блокчейн, как инфраструктуру. Это придаёт кредит доверия идее, что токенизированные акции - это не просто криптовалютная новинка, но функция, которую даже традиционные инвесторы могут использовать, не обязательно осознавая, что они находятся на блокчейне (Robinhood может скрыть сложность криптовалют для пользователей).

К интегрированному рынку на цепи

Все эти события способствуют созданию возникают картины: разрозненные попытки постепенно объединяются, создавая рынок акций на цепи, параллельный традиционному. Альянс xStocks от Backed, регулируемый подход Gemini/Dinari и пользовательски дружелюбный запуск от Robinhood атакуют задачу с разных углов (оптовая инфраструктура, соответствие и лицензии, пользовательский опыт соответственно).

К тому же, движения институтов показывают, что традиционные рыночные субъекты воспринимают это всерьёз:

группа London Stock Exchange Group (LSEG), одна из старейших бирж мира, раскрыла в 2023 году, что она исследует возможность торговой площадки на основе блокчейна для традиционных активов. Глава департамента по рынкам капитала LSEG сказал, что компания достигла «точки перегиба» и планирует использовать цифровую технологию, чтобы сделать торговлю и владение традиционными активами «гладкими, доступными по цене и прозрачными». Важно, что он подчеркнул, что это будет полностью регулируемо — подчеркивая, что основные биржи рассматривают блокчейн как инструмент для модернизации, а не для обхода регулирования. Проект рассматривает создание отдельного юридического лица и работает с несколькими регуляторами для возможной токенизации активов, таких как акции или фонды в контролируемой среде.(This section continues the translation of the provided content from English to Russian, following the instructions to skip translation for markdown links and adhering to the given format.)

отчеты и другие исследовательские публикации в 2023-2024 годах, отмечая, что токенизация может увеличить ликвидность и интероперабельность на глобальных рынках. Несмотря на многочисленные вызовы, они вдохновляют политиков на обновление законодательных рамок для учета этих инноваций.

Крупные управляющие активами и банки экспериментируют с токенизированными фондами, облигациями и даже альтернативными активами (такими как недвижимость). Эта широкая тенденция к токенизации реальных активов создает экосистему услуг (юридических, хранительных, технологических), которая может также поддерживать акции. Например, компании, такие как Securitize, выпускают токенизированные ценные бумаги (долговые обязательства и фонды) в рамках регуляторных исключений, накапливая опыт, который может быть применен к акциям.

Вкратце, токенизированные акции переходят от концепта к реальному внедрению. К этому присоединяются крупнейшие криптовалютные биржи, крупная финансово-техническая брокерская фирма, и закладывается основа для регулирования и доверия (лицензии, брокеры-дилеры, доказательства наличия резервов). Ежедневные объемы торгов пока невелики в общем масштабе (например, в первые дни после запуска xStocks компании Backed имели объем около $1.3 миллиона с 1200 трейдерами, что мало по сравнению с традиционными фондовыми рынками). Но траектория роста и увеличивающееся число участников указывает на быстро развивающееся пространство.

Далее мы рассмотрим, как это слияние влияет на рынки и участников в различных сферах – от инвесторов в криптовалюту до традиционных финансовых учреждений, и что это значит для финансового ландшафта.

Соединение традиционных финансов и криптовалюты: влияние на рынки

Токенизированные акции находятся на пересечении двух ранее отдельных областей. По мере их продвижения они начинают оказывать интересное влияние как на рынок криптовалют, так и на традиционные финансовые рынки. Давайте разберем их влияние в различных сферах:

1. Влияние на крипторынки и экосистему цифровых активов:

Инфузия реальных активов, таких как акции, в сферу криптовалютной торговли может быть трансформационной для крипторынков:

Диверсификация и динамика рынка: Крипторынки исторически доминировали нативные криптоактивы (Биткойн, Эфириум и т. д.), которые часто движутся в унисон (высокая корреляция внутри криптовалюты). Введение акций, которые реагируют на разные фундаментальные факторы (корпоративные доходы, экономические данные и т. д.), добавляет новое измерение. Трейдеры криптовалют могут диверсифицироваться в акции, не покидая свою биржу, возможно, выравнивая некоторую волатильность. Наоборот, настроение рынка криптовалют может начать влиять на цены токенизированных акций после окончания торгов. Например, если происходит общая ралли на рынке криптовалют, у трейдеров криптовалют может быть больше капитала и склонности к риску, чтобы инвестировать в токены акций, что может привести к движению их цен, даже когда Уолл-стрит закрыта. Это взаимодействие может привести к более тесной корреляции между крипто- и акционерными рынками со временем, особенно если объемы вырастут. Мы можем увидеть, например, ситуацию, когда крупное новостное событие в выходные (когда фондовые рынки закрыты) вызывает немедленную корректировку цен токенизированных акций, и традиционные рынки затем догоняют их в понедельник. Это по сути расширяет временную шкалу ценовой информации для акций.
Увеличенное использование стейблкоинов и криптовалюты: Чтобы торговать токенизированными акциями, обычно используются стейблкоины или другая криптовалюта в качестве валюты торговли. По мере роста таких рынков спрос на стейблкоины (цифровые доллары) может увеличиваться, дальше закрепляя их функцию как основы на-chain торговли. Это также означает увеличение объема транзакций в сети на блокчейнах, принимающих эти токены (Solana, Ethereum layer-2s и т. д.), потенциально стимулируя активность и сборы на этих сетях. Например, DeFi на Solana может увидеть возрождение объема из-за торговли токенами акций и арбитража, что может привлечь поставщиков ликвидности и т.д.
Новые возможности DeFi: Как упоминалось ранее, протоколы DeFi могут интегрировать токенизированные акции, привнося новых пользователей и новые случаи использования. Конкретное влияние заключается в том, что кредитные платформы могут начать замечать депозиты токенов акций и предлагать кредиты под них, или шортисты заимствуют их для ставок на снижение. Это может создавать возможности для получения доходности для держателей токенов (например, ссужая токены Apple под проценты). Это фактически переводит традиционное кредитование ценных бумаг в мир DeFi. Также возможность совмещения криптовалюты с акциями в бассейнах ликвидности означает, что трейдеры могут создавать продуктоподобные индексы или хеджироваться один с другим децентрализованными способами. Всё это размывает границу между классами активов — криптонативы могут стать более заинтересованными в акциях и наоборот, учитывая унифицированные интерфейсы.
Большая надежность и комфорт для институциональных инвесторов: Присутствие реальных активов может сделать криптоплатформы более приемлемыми для институциональных инвесторов. Институты, которые опасались чистой криптовалюты, могут участвовать, если они смогут торговать токенизированными Apple или S&P 500 токенами на одной и той же площадке. Это способ аккуратно ознакомить традиционных инвесторов с использованием блокчейн платформ. Это может расширить базу пользователей и привлечь больше капитала в экосистему криптовалюты, хотя институты будут требовать надежных правовых рамок и управления рисками.
Развитие инфраструктуры и хранения: Для поддержки токенизированных акций, криптохранители и поставщики услуг должны обрабатывать сочетание хранения криптовалюты и традиционного актива. Это может ускорить развитие унифицированных решений хранения, которые могут обеспечивать безопасность как криптоключей, так и связываться с традиционным хранением активов (банками или прайм-брокерами, удерживающими реальные акции). Это позитивно для зрелости инфраструктуры криптоиндустрии, приближая её к стандартам традиционных финансов.

С другой стороны, крипторынки должны справиться с новыми рисками: если токенизированная акция становится очень популярной и происходит корпоративное событие (например, сплит акций или делистинг), смарт-контракты и платформы должны точно управлять этими событиями. Любой сбой в отражении события в сети может вызвать путаницу или убытки. Например, если компания выпускает дивиденды, эмитент токенов должен быстро и правильно распределить стоимость (в виде дополнительных токенов или эквивалента) — любое несоответствие может подорвать доверие. Так что криптоиндустрия учится справляться с корпоративными действиями и процессами традиционных финансов, что является новым вызовом.

2. Влияние на традиционные финансовые рынки и инвесторов:

С точки зрения традиционного финансового мира, токенизированные акции могут быть как разрушительными, так и комплементарными:

Конкуренция для брокерских компаний и бирж: Если большее количество инвесторов, особенно из-за рубежа, потянется к токенизированным акциям, это может отвлечь объем от традиционных фондовых бирж и брокерских компаний. Например, трейдер в Индии или Нигерии, который в настоящее время не может легко торговать акциями США, может предпочесть использование криптоплатформы с токенизированными акциями вместо того, чтобы проходить через местного брокера, предлагающего дорогие депозитарные расписки. Со временем, если значительный параллельный рынок разовьется на-chain, традиционные площадки могут почувствовать конкурентное давление. Это может подтолкнуть устоявшиеся компании к расширению торговых часов или снижению комиссий, чтобы не потерять клиентов. Мы уже видели, что Американские брокерские компании разрешают некоторую ограниченную торговлю в нерабочее время; существование круглосуточной альтернативы может ускорить движения к круглосуточной торговле на традиционных рынках также.
Эффективность рынка и арбитраж: Присутствие токенизированных акций, торгующихся постоянно, на самом деле может улучшить общую эффективность рынка. Арбитражеры будут следить за тем, чтобы цена токена и реальная цена акций оставались синхронизированы (с учетом валютных курсов и т. д.). Если токен торгуется с премией в нерабочие часы, арбитражеры будут шортить его и покупать реальную акцию, когда биржа откроется, или наоборот, тем самым связывая рынки. Это может привести к более быстрому включению новостей в цены акций. Корпоративные анонсы или макроэкономические новости, которые происходят ночью или в выходные, будут немедленно отражены на токен рынках; в момент открытия официальной биржи уже может произойти значительная корректировка цен через токены. По сути, токенизированные рынки могут служить непрерывным механизмом ценообразования для акций, потенциально снижая разрывы и волатильность при открытии рынка. Традиционные участники рынка могут начать смотреть на криптотокен рынки как на индикатор для открытых цен на следующий торговый день.
Увеличенное участие розничных инвесторов на глобальном уровне: Токенизированные акции могли бы расширить пул инвесторов в акции на глобальном уровне. Многие люди, которые приняли цифровые активы, но не акции, могут начать владеть акциями через токены. Также, молодые, технически подкованные люди могут пропустить создание традиционного брокерского счета, если они могут получить свое акционерное участие через криптоприложение, которое кажется более доступным. Этот дополнительный спрос может несколько поддержать оценки акций, особенно для популярных технологических акций, которые привлекают криптоаудитории. Это фактически глобализирует базу акционеров определенных компаний. Компании могут обнаружить, что у них много микроинвесторов со всего мира, владеющих токенами, представляющими их акции.
Ликвидные эффекты: На начальном этапе рынки токенизированных акций намного меньше реальных рынков акций, поэтому хвост (токены) не будет махать собакой (реальными акциями). Но представьте будущее, где токенизированная торговля значительно вырастет – может ли большой объем торгов токенами повлиять на реальный рынок? Если внезапная распродажа происходит в токенизированной Apple в 3 утра по Нью-Йоркскому времени, к 9:30 утра, когда открывается Nasdaq, маркет-мейкеры могут скорректировать котировки вниз, потому что они видели настроение токен рынка. Таким образом, да, косвенно токен рынки могут создавать тенденции цен, которые переходят в традиционные биржи. Мы по сути добавляем новые торговые сессии для акций (ночью на криптоплатформах), что может увеличить общую ликвидность, но также означает новую волатильность вне обычных часов. Регуляторы и биржи будут заинтересованы в этих динамиках.
Модернизация расчетов и бэк-офиса: Давление просмотра почти моментальных блокчейновых решений... to acquire and distribute new shares or cash to token holders after a corporate event could present operational challenges. If not managed effectively, there could be a risk of token holders not receiving their full due. This becomes especially relevant during complex events like mergers or spin-offs, where traditional stockholders might receive new shares or cash entitlements. It is crucial for token issuers to have clear procedures and communication strategies to mitigate these risks and maintain confidence among investors in the tokenized stock ecosystem.Конечно! Вот перевод, с учетом указанных форматов и пропусков в переводе markdown-ссылок:

Content: дробление акций 2-к-1, контракт токена может потребовать мгновенного удвоения предложения и уменьшения цены вдвое, или выпуска дополнительных токенов для держателей. Любая задержка или ошибка могут вызвать путаницу. До сих пор эмитенты, вероятно, имеют планы на такие сценарии, но до момента их проверки в реальных условиях это остается риском.

Технические и риски смарт-контрактов: Блокчейн включает типичные крипто-риски – ошибки в смарт-контракте, проблемы с сетями блокчейна и т.д. Если токены живут на определенной сети, проблемы с этой сетью (сбои, атаки) могут остановить торговлю или вызвать аномалии. Solana, например, имела сбои в прошлом; если сеть Solana выйдет из строя, торговля выпущенными ею токенами акций заморозится (хотя централизованные биржи, возможно, по-прежнему будут позволять внецепочные сделки). Существует также риск взлома мостов или нарушения привязки, если токен перемещается между цепочками. И хотя блокчейны прозрачны, парадоксально, что высокая децентрализация публичной торговли акциями может открыть новые пути для манипуляции на рынке, если этого не контролировать – регуляторы опасаются, что рынки криптовалют могут манипулировать воспринимаемой ценой акций после закрытия официальных торгов, хотя арбитраж помогает сохранить честность, когда рынки открываются. Более того, риски пользовательских ошибок (отправка токенов на неверный адрес, потеря ключей) означают, что инвесторы должны принимать меры предосторожности, особенно если они самостоятельно хранят свои токены акций.
Фрагментация и отсутствие стандартов: В настоящее время у нас есть разные участники, выпускающие токены на разных блокчейнах (Solana, Arbitrum и другие). Нет единого стандарта или взаимозаменяемости. Токен Apple от Backed на Solana не то же самое, что токен Apple от Robinhood на Arbitrum. Это два отдельных пласта ликвидности. Эта фрагментация может привести к путанице и менее ликвидным рынкам. Это также может создавать проблему арбитража, если один из них торгуется с небольшим премиумом к другому (в теории, арбитраж мог бы связать их, если кто-то может обменять один на фактическую акцию и обратно на другой, но для этого требуется участие во всех системах). xStocks Alliance пытается избежать фрагментации, добиваясь использования одних и тех же токенов несколькими биржами. Это хороший старт, но другие, такие как Robinhood, в настоящее время делают что-то свое. Со временем может доминировать либо один стандарт, либо появиться решения для интероперабельности (межсетевые мосты, общая опека). До тех пор, ландшафт немного лоскутный. Недостаток четкого глобального стандарта, как отметили в ВЭФ, является вызовом для более широкого принятия. Всем необходимо быть уверенными, что токенизированные акции будут работать одинаково и признаваться на всех платформах, аналогично тому, как акция идентична независимо от того, каким брокером вы ее используете.
Общественное восприятие и доверие: После событий, таких как крах FTX и различные крипто-мошенничества, некоторые инвесторы вполне обоснованно настороженно относятся ко всему, что смешивает криптовалюту с их капиталом. Убедить традиционных инвесторов держать "Apple на блокчейне" может потребовать времени и обучения. У некоторых существует психологический барьер: они могут спросить, почему мне это нужно, если я могу просто купить акцию через своего брокера? Индустрия должна ясно продемонстрировать преимущества (например, круглосуточный доступ и т.д.) и обеспечить безопасный пользовательский опыт (например, абстрагировать сложность крипто-кошельков для новичков). Любая ранняя неудача – например, взлом или кто-то потерявший деньги из-за ошибки в смарт-контракте – может значительно подорвать общественное доверие.
Юрисдикционные и налоговые сложности: Торговля активами на иностранной или децентрализованной платформе может иметь налоговые последствия, о которых люди не знают. Например, если вы торгуете токенами акций США как неамериканец, обязываетесь ли вы уплачивать налог на прирост капитала в США или местный налог? Считаются ли они иностранными активами? Налогообложение и юридическое толкование еще догоняют. Без четких указаний инвесторы могут столкнуться с неуверенностью в отношении налогового учета. Более того, вопросы, такие как удержание налога на дивиденды (для международных держателей акций США), должны быть решены эмитентами токенов, чтобы правильные суммы были удержаны или переданы. Это мелкие подробности, которые имеют значение в долгосрочной перспективе для поддержания и соблюдения системы.

В сущности, хотя токенизированные акции обладают большим потенциалом, они должны преодолеть нормативные препятствия, обеспечить надежную ликвидность и доверие, и предоставить плавный и безопасный опыт, чтобы действительно получить широкое распространение. Многие из текущих инициатив осознают эти вызовы и постепенно решают их – например, получают соответствующие лицензии (соблюдение), сотрудничают с уважаемыми хранителями и используют аудиты (доверие), привлекают маркетмейкеров (ликвидность) и обучают пользователей. Но это балансирование: они должны обеспечить достаточную децентрализацию и открытость, чтобы быть новаторскими, и в то же время достаточно контроля и соблюдения, чтобы удовлетворить регуляторов и обеспечить безопасность.

Финальные мысли

Токенизированные акции находятся на раннем, но важном этапе. Предстоящие месяцы и годы, вероятно, определят, станет ли эта концепция основной частью глобальных финансов или останется нишевым продуктом. Исходя из текущих тенденций, вот что можно ожидать в перспективе:

Продолжение роста и популяризации: Инерция явно нарастает. По прогнозам, индустрия токенизированных активов в целом будет значительным ростом – Boston Consulting Group, например, прогнозирует до $16 триллионов в токенизированных активах к 2030 году в оптимистическом сценарии. Акции будут частью этого. В краткосрочной перспективе даже небольшой рост имеет значение: один из исследований показал, что даже к 2025 году рынки токенизированных акций могут достигнуть общей стоимости в сотни миллионов (базовый сценарий) до около $1 миллиарда в случае роста. Это все еще небольшое количество по сравнению с мировым рынком акций в $100+ триллионов, но это представляет собой экспоненциальный рост с нуля несколько лет назад. Если розничное использование продолжится (через приложения, такие как Robinhood, или биржи, такие как Kraken) и учреждения начнут осторожно заходить, мы можем увидеть путь, где объемы торговли токенизированными акциями начнут соперничать с объемами торговли криптовалютой для определенных активов. Расширение от 60 токенов до потенциально сотен или тысяч токенов (как обещает Robinhood и, вероятно, другие) означает, что инвесторы могут получить доступ к широкому портфелю мировых акций на цепочке, увеличивая полезность финансовой системы криптовалюты.
Открытие рынка США (возможно): Основное событие, которое стоит наблюдать – это будет ли Соединенные Штаты – крупнейший рынок акций в мире – официально разрешат торговлю токенизированными акциями для розничных клиентов. Позиция SEC имеет решающее значение. Если Coinbase или другие получат письмо о непринятии мер или другое разрешение, это будет переворотом. Coinbase может развернуть торговлю токенами для десятков миллионов американских пользователей, и другие регулируемые организации (возможно, даже традиционные брокеры) могут последовать их примеру. Аналогично, шаги Dinari к работе с SEC и запуск в ближайшие месяцы, став первой платформой, одобренной в США, станут тестовым случаем. Если это будет успешным, США могут перейти от зоны запрета к основному драйверу объема торговли токенизированными акциями. Однако это, вероятно, будет сопровождаться строгими правилами (KYC, лимиты, отчетность). Если вместо этого США затянет процесс или введет ограничения, инновации продолжатся за границей и в Европе/Азии, возможно, создавая фрагментированный глобальный ландшафт. В любом случае, регуляторы по всему миру будут внимательно следить за тем, как защищаются права инвесторов и обеспечивается целостность рынка в этих новых торговых площадках.
Сотрудничество с традиционными биржами: Мы можем увидеть больше партнерств между крипто-компаниями и традиционными биржами акций. Например, биржа может разместить токенизированные версии акций из другого региона для обеспечения кросс-листинга через блокчейн. Или традиционные биржи могут инвестировать в технологии от крипто-стартапов или принять их. Граница может стираться - в будущем платформа, выделившаяся от Нью-Йоркской фондовой биржи, может предложить круглосуточную торговлю токенами NYSE-листинговых акций в полностью регулируемой форме, что по сути объединит эту концепцию в основное направление. Исследования Лондонской фондовой биржи – один из признаков этого. Если крупная биржа запустит сегмент токенизированного рынка, это может подтвердить модель и решить некоторые нормативные сомнения благодаря их надзору.
Стандартизация и альянсы: Чтобы токенизация достигла своего потенциала, должны появиться стандарты. Мы можем увидеть формирование отраслевых групп для установления общих протоколов – как обрабатывать корпоративные действия на цепочке, как проводить KYC на разных платформах, как обеспечить прозрачность 1:1 обеспечения. xStocks Alliance – это начало, и может расшириться, если больше бирж присоединится, чтобы, например, Coinbase, Kraken, Gemini и другие все разместили один и тот же токен Apple, а не каждый имели свой собственный. Технология интероперабельности, такая как Протокол кросс-чейн интероперабельности (Chainlink), который принимает xStocks, могла бы позволить токенам перемещаться между блокчейнами, избегая обособленности. Со временем, возможно, нам будет не важно, на какой цепочке находится токен акций – пользователи смогут безпрепятственно торговать или переводить токены между сетями. Достижение надежного стандарта также помогло бы регуляторам чувствовать себя комфортно, поскольку рынок будет более прозрачным и единым.
Синергия с более широкой токенизацией активов: Рост токенизированных акций не происходит изолированно. Это параллелится с токенизацией облигаций, сырьевых товаров, недвижимости, фондов и других активов. Это более широкое движение RWA (реальных мировых активов) означает, что финансовые рынки в целом могут постепенно переноситься на цепочку. Можно представить себе будущее, где ваш портфель гособлигаций, фондового индекса и криптоактивов будет находиться в одном крипто-кошельке в виде токенов. Это имеет преимущества удобства и эффективности – консолидированная отчётность, мгновенная залоговая поддержка и т.д. Это также означает, что инфраструктура (сети оракулов, соответствующие эмитенты, цифровая идентификация для KYC), создаваемая сейчас для одного класса активов, может поддерживать и другие. Например, успех в токенизированных казначейских облигациях США (которые уже токенизированы на сумму около $4 миллиардов к 2024 году) помогает прокладывать путь для токенизированных акций, поскольку многие принципы сопутствуют. Если будет достигнута нормативная ясность для одного высококачественного актива (например, казначейских облигаций), это может создать шаблон для акций. Мы можем двигаться к на-цепочному капиталистическому рынку, где любой актив может быть торгуемым круглосуточно по всему миру. с мгновенным расчетом — видение, которое вдохновляет технологов и даже некоторых экономистов своей эффективностью, но потребует внимательного управления.
Включение развивающихся рынков и новых инвесторов: По мере роста токенизированных предложений мы можем увидеть токенизацию акций за пределами США и Европы. Например, можно токенизировать акции азиатских или латиноамериканских компаний и предлагать их по всему миру. Это может принести пользу этим рынкам, привлекая больше ликвидности из-за границы через криптовалютные рельсы. Это также может помочь экспатам или гражданам мира легче инвестировать в свои домашние рынки из любой точки мира. Биржи развивающихся рынков могут даже сотрудничать, чтобы токенизировать свои зарегистрированные компании для привлечения международных инвесторов. Если это будет сделано правильно, это может увеличить поток капитала в места, где он необходим, в соответствии с идеей демократизации финансов в мировом масштабе. Со стороны розницы миллионы пользователей криптовалюты могут получить вкус инвестиций в акции, и наоборот, возможно, расширяя базу инвесторов и продвигая финансовую грамотность в отношении диверсифицированных инвестиций (выходя за рамки просто криптовалютных спекуляций).
Управление рисками и улучшение управления: Со временем промышленность, вероятно, внедрит более сильные меры безопасности. Например, многофакторное хранение и страхование базовых акций для снижения риска эмитента, системы управления на блокчейне, возможно, предоставляющие владельцам токенов право голоса (возможно, через децентрализованные автономные организации, если необходимо участие сообщества в принятии определенных решений о токене). Если возникнут какие-либо проблемы (например, взлом или неэффективное управление), реакции приведут к улучшению процессов — так же, как ранние проблемы в криптовалюте (взломы бирж и т.д.) привели к гораздо более надежной безопасности на крупных биржах в настоящее время. Ключевым будет обучение на основании инцидентов и повышение устойчивости. Инструменты рыночного надзора могут быть использованы для мониторинга торговли токенами и раннего обнаружения манипуляций, сотрудничая с регуляторами, чтобы обеспечить справедливость и доверие на этих рынках.
Долгосрочная перспектива — слияние крипто и традиционных финансов: В перспективе 5-10 лет возможно стирание различий между «криптобиржей» и «фондовой биржей». Мы можем просто иметь цифровые биржи активов, где можно торговать всем — криптовалютами, токенизированными акциями, токенизированными облигациями, товарами — под одной крышей. Криптография может стать бекендом для всех видов торговли из-за предлагаемой ею эффективности. Это не обязательно означает, что все будет децентрализовано или анонимно; вероятно, многие из таких бирж будут регулироваться и следовать законам, но использовать блокчейн для расчетов. Потенциальная экономия затрат и скорость слишком привлекательны, чтобы финансовая индустрия их проигнорировала, при условии преодоления нормативных и технических препятствий. Как выразился один из генеральных директоров, «конечная цель» заключается не просто в брокере-дилере на блокчейне, а в полной бирже на блокчейне, работающей с токенизированными активами на законных основаниях. На этом этапе мы не говорим о нишевом продукте, а о фундаментальной перестройке рыночной инфраструктуры.
Умеренный оптимизм: В ближайшем будущем мы должны оставаться умеренно оптимистичными. Могут возникнуть неудачи — возможно, регуляторное противодействие в одной юрисдикции или техническая проблема, требующая пересмотра. Рыночное принятие может быть медленнее, чем надеются энтузиасты, если выгоды не сильно превосходят комфорт существующих систем для многих пользователей. Ключевым будет образование: пользователи должны понимать новую модель, чтобы ей доверять. Однако, учитывая тенденцию и появление авторитетных игроков, траектория направлена на рост и большую приемлемость. Каждая успешная реализация (как те, о которых мы обсуждали) вселяет уверенность в том, что токенизированные акции могут быть обработаны ответственно и полезно.

Токенизированные акции представляют собой значительное нововведение, объединяющее лучшие аспекты двух миров: широкие, привычные инвестиционные возможности традиционных рынков и открытость, скорость и программируемость криптосетей. Они важны, потому что обещают более доступную и эффективную финансовую систему — такую, где рынки никогда не спят, и где доступ не ограничен географией или крупными минимальными инвестициями. Недавняя волна активности — от более чем 60 токенов Backed Finance на Solana до внедрения блокчейна для торговли акциями на Robinhood — показывает, что эта идея переходит от теории к практике.

Тем не менее, как мы подробно обсудили, необходимо осторожно преодолеть вызовы, связанные с регулированием, ликвидностью и доверием. Ожидается, что предстоящие годы станут формативным периодом для токенизированных акций. Если отрасль сможет работать с регуляторами над внедрением безопасных, прозрачных стандартов, и если технология докажет свою надежность и безопасность, мы можем стать свидетелями начала по-настоящему глобального, круглосуточного рынка акций и других активов. В таком мире границы между «криптовалютой» и «традиционными» финансами могут исчезнуть — все это будет просто финансами, работающими на улучшенных рельсах.

На данный момент, инвесторам и наблюдателям следует внимательно следить за тем, как проявляют себя пилотные программы и ранние предложения. Реальное использование и регулятивные ответы покажут нам, насколько быстро будет разворачиваться эта революция в торговле акциями. Токенизация активов названа следующим поколением для рынков; по мере того как мы наблюдаем за развитием токенизированных акций, мы, вероятно, видим, как формируются первые шаги этого следующего поколения — захватывающая перспектива для будущего инвестиций и создания капитала в мировом масштабе.