Новые крипто ETF, которые стоит следить в 2025 году: Топ-10 фондов, вероятно, запущенных к концу лета

Лето 2025 года формируется как прорывной сезон для крипто ETF (фонды, торгуемые на бирже) не только для Bitcoin и Ethereum. В первой половине года регуляторы США одобрили несколько спотовых Bitcoin ETF (в январе) и Ethereum ETF (к началу лета), открыв возможности для волны заявок на ETF для альткоинов.

Ведущие аналитики теперь почти уверены, что в ближайшие месяцы будет одобрено множество спотовых крипто ETF - охватывающих основные альткоины и даже новые токены блокчейн. Некоторые называют это «лето крипто ETF», так как первый американский альткоин ETF уже запущен, и шансы на одобрение для других быстро растут. Если эти ETF будут развернуты, как ожидается, к концу лета, это может стать ключевым расширением криптовалют в традиционные финансы, позволяя инвесторам получить доступ к широкому спектру цифровых активов через знакомые инвестиционные каналы.

Какие именно крипто ETF наиболее ожидаемы? Ниже мы выделяем 10 предстоящих крипто ETF, которые эксперты считают, могли бы реализоваться к концу этого лета (2025). Это включает ETF, нацеленные на популярные блокчейн первого уровня, легендарную мем-монету, инновационные DeFi токены и даже индексные фонды, охватывающие несколько криптовалют. Мы рассмотрим статус каждого предложения, экспертные мнения о шансах их одобрения, причины их создания и потенциальные последствия как для крипто-рынка, так и для традиционных инвесторов.

1. Solana (SOL) ETF - Ведущий движение Альткоин ETF

Solana находится в авангарде движения альткоин ETF. В начале июля 2025 года был запущен первый в США альткоин ETF - и он основан на Solana. Эмитент ETF REX Shares запустил REX-Osprey Solana Staking ETF (тикер: SSK), ставший первым фондом в США, который держит и ставит в стейкинг криптовалюту (Solana) для получения доходности. Этот "стейкнутый SOL" ETF использует креативную структуру (C-корпорация по Закону об инвестиционных компаниях 1940 года), что позволило ему обойти обычный процесс одобрения SEC для спотовых ETF. Аналитики отметили, что REX пошел на "регуляторную уловку", согласившись удерживать 40% активов фонда в других регулируемых продуктах – компромисс, который удовлетворил SEC и позволил немедленно запустить Solana ETF. Как пошутил Эрик Балчунас из Bloomberg, "все системы в порядке" был сигнал для первого альткоин ETF, выходящего на рынок.

Успех дебюта Solana ETF повышает уверенность в том, что вскоре за ним последуют традиционные спотовые Solana ETF. На самом деле, несколько управляющих активами подали заявки на спот SOL ETF еще до этого запуска. Такие фирмы, как VanEck, 21Shares, Bitwise, Grayscale, Canary, Franklin Templeton и другие, все подали предложения на Solana ETF в течение последнего года. Эти ETF будут держать SOL токены один к одному в кастодианстве (подобно Bitcoin ETF) и просто отслеживать рыночную цену Solana. Промышленные наблюдатели считают, что SEC теперь склонна одобрить один или несколько этих SOL фондов. Аналитики Bloomberg Intelligence недавно повысили шансы одобрения спотового Solana ETF до 90–95% к концу 2025 года, отражая увеличение уровня регуляторных хадиджей и прецедент, установленный фондами Bitcoin/Ethereum. Иными словами, теперь это рассматривается как вопрос времени, а не если спотовый SOL ETF получит зеленый свет.

«Будьте готовы к возможному лету альткоин ETF», сказал Балчунас в июне, отметив сильные сигналы от SEC. Другой аналитик ETF согласился с тем, что вопрос одобрений теперь является «вопросом когда, а не если».

Почему Solana? Как одна из крупнейших платформ для смарт-контрактов, Solana имеет процветающую экосистему (DeFi, NFTs, Web3 приложения) и часто воспринимается как ближайший конкурент Ethereum по функциональности. Ее сеть известна высокой пропускной способностью и низкими комиссиями, что делает ее привлекательной для разработчиков и пользователей. Эти фундаментальные показатели, плюс постоянная позиция Solana в топ-10 по рыночной капитализации, делают ее логичным выбором для институционального инвестиционного продукта. Существует одна оставшаяся проблема: будет ли Solana признана ценной бумагой регуляторами (из-за прошлых продаж или дебатов о централизации сети). Тем не менее, Solana фьючерсы уже одобрены – CME запускает контракты на фьючерсы SOL в 2025 году – что указывает на то, что регуляторы комфортно относятся к SOL как к инвестируемому активу. Действительно, инфраструктура для Solana ETF быстро формируется. Два Solana ETF на базе фьючерсов (тикеры SOLZ и SOLT) были размещены на биржах США в начале 2025 года, и теперь первый продукт на базе спотовой Solana (SSK) жив. Все эти развития указывают на возможность быстрого запуска спотового Solana ETF.

Ожидаемый эффект: Одобрение Solana ETF будет значимым по нескольким уровням. Оно расширит доступ к SOL для инвесторов, которые предпочитают регулируемые фондовые инструменты на бирже средствам для торговли криптовалютами или хранения. Это может разблокировать свежий спрос; аналитики Nasdaq прогнозируют приток в Solana фонды размером $3-6 миллиардов, если их одобрят. Такой приток, вероятно, повысит цену и ликвидность SOL. Более того, признание Solana как фонда может улучшить ее воспринимаемую легитимность и прочность – важные вещи для сети, которая сталкивалась с вызовами (например, отключение в 2022 году), но с тех пор показала стойкость. Наконец, Solana ETF может открыть двери для других блокчейн ETF первого уровня, так как он предлагает шаблон для обработки крипто активов, не относящихся к Bitcoin. Как высказался один рыночный стратег, «лето ETF крипты начинается» с запуска Solana, что говорит о том, что SEC все больше открыта для разнообразия крипто активов.

2. Ripple (XRP) ETF - Преодоление регуляторных препятствий на пути к Уолл-Стрит

Если Solana лидирует в техническом плане, то XRP от Ripple исследует регуляторные водоемы. Путь XRP к ETF имеет уникальную драму: в 2020–2023 годах он был предметом громкого иска SEC о том, является ли он незарегистрированной ценной бумагой. Ripple одержал частичную юридическую победу в 2023 году, установив, что XRP не является ценной бумагой, когда продается на вторичных рынках (хотя правовой статус в других контекстах остается серой зоной). Эта ясность вдохновила управляющих активами - начиная с конца 2024 года, поток заявок на спот XRP ETF попал на стол SEC. Bitwise открыл его в октябре 2024 года с первой S-1 для XRP Trust. Вскоре после этого, Canary Capital, 21Shares, WisdomTree, Grayscale, CoinShares, ProShares, Teucrium и даже биржа MEMX все подали предложения на основе XRP ETF. Никогда раньше так много ведущих фирм не сходились на одной идее альткоин ETF. Сообщение было ясно: отрасль ожидает, что регуляторы США наконец согреются к XRP.

На данный момент SEC не вынесла решения по этим заявкам, но эксперты все более оптимистичны. К середине 2025 года аналитики ETF из Bloomberg присваивали XRP ETF ~95% шанс одобрения к концу года, ставя его в самый верхний уровень наряду с Solana и Litecoin. Аргументация такова, что недавние взаимодействия SEC - запросы на соглашения о совместном наблюдении с биржами, открытие публичного обсуждения заявок - указывают на сценарий "когда, а не если". В действительности, XRP может также получить бенефис от валидации рынка фьючерсов. Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) якобы разрешила торговлю XRP фьючерсами (SEC обычно предоставляет такую возможность CFTC на товары), и несколько XRP ETF на основе фьючерсов были тихо размещены или находятся в разработке за границей. Это создает более сильный аргумент, что спотовый ETF может быть контролируем для манипулирования рынком аналогично продуктам Bitcoin или Ether.

С инвестиционной точки зрения, ETF на основе XRP будет замечательным как первый мейнстрим финансовый продукт, связанный с криптовалютой, ориентированной на платежи. XRP не является платформой для смарт-контрактов с доказуемой ставкой, как многие другие топовые альткоины; он в основном используется для трансграничных платежей и ликвидности через сеть Ripple. ETF позволил бы банкам, хедж-фондам и частным инвесторам делать ставки на будущее трансграничных крипто платежей без прямой работы с XRP. Институциональный интерес к XRP, кажется, растет, так как идеальные условия для Ripple все более ясны. (Например, цена XRP поднялась выше $3 в середине 2025 года – ее самая высокая точка за годы – отражение возобновленной уверенности.) Если ETF одобрен, это может еще больше узаконить XRP на рынке США и, возможно, привлечь значительные притоки, так как у XRP большая существующая община и реальная польза в переводах.

Однако еще есть проблемы. В частности, недавнее колебание SEC по одобрению многоактивных криптовалютных фондов отчасти связано с тем, что у XRP все еще нет одобренного отдельного актива ETF. Это говорит о том, что агентство хочет закрепить надзор за XRP конкретно (например, обеспечение надежного кастодиального обслуживания, индексы ценообразования, рыночное наблюдение) до того, как разрешить его участие в любом фонде. Все текущие заявки ETF на основе XRP предлагают меры, аналогично предшественникам Bitcoin ETF: использование застрахованных кастодианов (например, Coinbase Custody для предложения 21Shares), ценообразование через регулируемые бенчмарки (вероятно, индекс из CME или Nasdaq), и отсутствие рычагов или деривативов – только физический (на цепочке) XRP, удерживаемый 1:1. Предполагая, что эти стандарты выполнены, аналитики видят мало причин для SEC отклонять XRP, особенно после того, как его правовой статус стал более ясным, чем раньше.

Потенциальные последствия: Одобрение ETF на основе XRP станет историческим для альткоинов. Это покажет, что даже активы, которые сталкивались с регулятор ... (DOGE) ETFs – От мемов к мейнстриму

Трудно представить более удивительного кандидата для ETF, чем Dogecoin, оригинальная мем-криптовалюта. Созданная в 2013 году как шутка и популяризированная интернет-культурой (и твитами Илона Маска), Dogecoin тем не менее превратилась в многомиллиардный актив с преданной аудиторией. Теперь Dogecoin может стать первой мем-криптовалютой с инвестиционным фондом на Уолл-стрит. В начале 2025 года несколько эмитентов заявили о намерении запустить ETF на базе Dogecoin, рассчитывая, что огромная популярность и ликвидность DOGE могут быть преобразованы в жизнеспособный инвестиционный продукт. 21Shares, Grayscale, Bitwise и Rex Shares/Osprey Funds подали документы для запуска кредитных ETF на базе DOGE около января 2025 года. (Фактически, в заявке 21Shares на Dogecoin в апреле 2025 года отмечалось оказание помощи от “House of Doge” — корпоративного подразделения фонда Dogecoin — в продвижении фонда на рынок.) Этот интерес со стороны нескольких фирм подчеркивает странную реальность: Dogecoin может быть мемом, но это также серьезный финансовый актив. Как отметила исследовательская группа CoinGecko, "Очень немногие мемкоины преодолевают свой мем-статус и оказывают реальное воздействие на мир. Dogecoin среди них."

Аналитики сейчас считают одобрение ETF на DOGE весьма вероятным. Seyffart и Balchunas из Bloomberg первоначально оценили вероятность запуска ETF на базе Dogecoin в 2025 году в 75%, и к середине года они повысили шансы многих альткоинов до 90% — поставив Doge в категорию "практически гарантированно". SEC уже проявила определенную открытость: она официально признала (начала рассматривать) заявку Grayscale на биржевой фонд 19b-4 для DOGE в феврале 2025 года, что является процедурным шагом, говорящим о том, что предложение рассматривается серьезно, а не отклоняется сразу. Дело для DOGE базируется на нескольких факторах:

• Рыночная капитализация и ликвидность: Dogecoin последовательно входит в топ-10 криптовалют по стоимости (около 24+ миллиардов долларов в начале 2025 года), торгуется на практически каждой криптобирже и имеет высокую ликвидность — важно для ETF, чтобы создание/погашение и отслеживание цен происходили плавно.
• Установленный послужной список: Несмотря на свои мемные истоки, DOGE пережил несколько рыночных циклов (кризисы 2014, 2018 и 2022 годов) и все еще процветает. Эта устойчивость создает аргумент в пользу долгосрочной значимости Dogecoin и его реальной пользовательской базы (миллионы адресов содержат Doge, и с его помощью осуществляются небольшие платежи/чаевые онлайн).
• Регуляторная характеристика: Код Dogecoin является форком Bitcoin (через Litecoin), без централизованных продаж или компании. Многие считают, что он будет классифицирован аналогично Bitcoin или Litecoin — то есть, скорее всего, как товар с точки зрения регулирования в США (и действительно, DOGE не был назван в кампании SEC 2023 года по борьбе с определенными токенами). Это снижает регуляторные риски одобрения ETF на DOGE.

Представители индустрии действительно приветствовали эту идею. "Dogecoin стал больше, чем криптовалюта: он представляет собой культурное и финансовое движение," — сказал президент 21Shares Дункан Моир, чья компания запустила полностью поддерживаемый Dogecoin ETP в Европе в апреле 2025 года. Этот европейский продукт, листингующийся на швейцарской бирже SIX под тикером “DOGE”, доказал, что существует глобальный спрос — он предоставляет швейцарским и европейским инвесторам регулируемый способ приобретать Dogecoin. Американский ETF также мог бы привести Doge к обычным брокерским счетам. Эксперты считают, что это может иметь интересный побочный эффект: легитимация концепции "мемных инвестиций". Если Dogecoin — рожденный в качестве шутки — будет одобрен SEC для ETF, что это говорит о хрупкой природе финансирования? Некоторые аналитики считают это веселым позитивом: "Одобрение Dogecoin ETF может стать катализатором для легитимации мемкоинов в мейнстриме," отмечает CoinGecko, подразумевая, что даже активы, движимые социальными медиа, теперь признаются.

Конечно, ETF на Doge не обойдется без противоречий. Традиционалисты могут насмехаться над серьезными инвесторами, покупающими фонд мемных монет, и SEC захочет убедиться, что базовый рынок не склонен к манипуляциям (одна из причин, по которой несколько заявок на DOGE предложили надежные соглашения по рыночному наблюдению). Также существует вопрос волатильности — Dogecoin может значительно вырасти или упасть из-за вирусного твита. ETF не изменяет этот риск; оно просто направляет его через другой инструмент. Решение SEC будет зависеть от того, смогут ли быть установлены защиты, аналогичные тем, что существуют для Bitcoin (например, мониторинг на предмет мошенничества на биржах) для Dogecoin. Если и когда оно будет одобрено, ETF будет отслеживать цену Doge 1:1 (с хранением, вероятно, у крупного провайдера, как Coinbase), позволяя инвесторам торговать им так же, как акциями.

Общая картина: Одобрение ETF на Dogecoin к концу лета будет знаменательным событием, показывающим, как далеко прошла интеграция криптовалют. Это означало бы, что даже самые прихотливые, основанные на сообществе активы входят в институциональные портфели. Один аналитик Bloomberg заметил, что включение Doge будет "явным знаком того, что мы вступили в новую эру" — одну, в которой границы между интернет-культурой и высокими финансами размываются. В практическом плане это может привлечь новый капитал в Dogecoin (потенциально повышая его цену) и побудить эмитентов ETF рассмотреть другие мемные или общественные токены. (Уже поданы заявки на более экстремальные мемкоины, такие как Shiba Inu, PEPE, и даже сатирический токен “TRUMP”, однако они считаются маловероятными на данный момент.) Пока что Dogecoin выглядит как мем-коин с наибольшими шансами на одобрение ETF и за его прогрессом внимательно следят. Как отметил Balchunas, давать Doge более 75% шанс было когда-то немыслимо — но вот мы здесь.

4. Litecoin (LTC) ETFs – Цифровое серебро стремится к золоту

Litecoin, часто называемый "серебром по сравнению с золотом Bitcoin", с 2011 года является прочным столпом в криптоиндустрии. Теперь он также может стать одним из первых альткоинов, получивших одобрение для ETF. Сильный аргумент в пользу одобрения ETF для Litecoin заключается в его долговечности, техническом сходстве с Bitcoin и регуляторной ясности. Это одна из немногих криптовалют, которые были прямо признаны товаром многими регуляторами – фактически, бывший председатель CFTC однажды назвал Bitcoin и Litecoin в качестве примеров товаров в криптоиндустрии. Этот правовой статус (как чего-то, не подпадающего под законы о ценных бумагах) делает SEC более комфортным, поскольку надзор может основываться на существующих товарных рамках. Неудивительно, что аналитики Bloomberg оценили предложения по ETF для Litecoin с вероятностью 90–95% одобрения в 2025 году – самой высокой среди альткоинов.

ETF-индустрия рано увидела потенциал: Canary Capital, Grayscale и CoinShares все подали заявки на запуск трастов или ETF на базе Litecoin к концу 2024 года. (Grayscale уже управляет трастом на базе Litecoin и подала заявку на его преобразование в ETF в январе 2025 года.) Их оптимизм кажется обоснованным. К лету 2025 года Litecoin начал расти на уровне спекуляций об ETF – его цена выросла до диапазона $85–90 в конце июня, когда трейдеры ожидали благоприятного результа откомитет SEC. Прогнозные рынки Polymarket оценили шансы на одобрение ETF для Litecoin в 2025 году более чем в 80%, и несколько аналитиков выделили Litecoin как, возможно, наиболее вероятный альткоин, который будет одобрен ранним этапом. Один отчет отметил, что среди всех ожидающих одобрения крипто ETF, "аналитики дали Litecoin наибольшие шансы на одобрение... с тех пор как биткоин и Ethereum ETF были одобрены."

Почему уверенность столь велика? Несколько причин:

• Проверенный, простой протокол: Код Litecoin является близким форком биткоина с несколькими изменениями (более быстрые блоки в 2,5 минуты, больший объем предложения). Он не вводит сложные новые риски — его блокчейн работает более десятилетия без серьезных инцидентов. Это делает его более простым для обеспечения безопасности депозитариями и понятным для регуляторов.

• Классификация товара: Как уже упоминалось, Litecoin широко рассматривается как товар (под контролем CFTC), а не как ценная бумага (контроль SEC). Это аналогично ситуации с биткоином. Основная забота SEC по поводу ETF на основе товаров — это обеспечение того, что рынок не склонен к манипуляциям и существует соглашение о совместном мониторинге с регулируемым рынком. В случае Litecoin уже существует торговля фьючерсами на CME (с 2018 года) и глобальные биржи для мониторинга, удовлетворяющие многим критериям. Фактически, к 2025 году CME расширяла предложения фьючерсов на криптовалюты, а открытый интерес по фьючерсам на LTC был здоровым — это знак, что институты уже вовлечены.

• Рыночный спрос: Litecoin часто используется как "транзакционная монета" из-за низких комиссий, и у нее есть сильное сообщество. Ее рыночная капитализация (~6 миллиардов долларов к середине 2025 года) делает ее одним из топ-15 активов. ETF может привлечь инвесторов, ищущих диверсифицированную криптоинвестировку (помимо BTC/ETH) с относительно "голубым фишкой" среди альткоинов. Некоторые отметили, что предстоящее событие сокращения награды за майнинг Litecoin в августе 2025 года (что по исторически бычье) может совпасть с одобрением ETF, создавая еще больший интерес.

Если ETF на основе Litecoin будет запущен к концу лета, последствия могут быть значительными. Во-первых, это еще больше подтвердит, что альткоины, основанные на доказательстве работы (которое включает Litecoin), представляют собой активы, подлежащие инвестированию наравне с биткоином. Это также может повысить цену и профиль Litecoin — некоторые аналитики считают, что воздействие, обусловленное ETF, могло бы "резко повысить принятие Litecoin", особенно благодаря тому, что это упростит для розничных инвесторов получение LTC через пенсионные счета. Спотовый ETF убрать бы возникновение трения (нет необходимости управлять криптокошельком или биржевым аккаунтом) и может привлечь новые вливания от традиционных инвесторов, которые ранее настороженно относились к нерегулируемым платформам. Также есть выгода для ликвидности: ETF требуют наличия и хранения базового актива, так что новые фонды означали бы большее количество Litecoin, купленного и хранимого депозитариями, что может снизить циркулирующее предложение в краткосрочной перспективе и обеспечить ценовую поддержку.

Кроме того, одобрение Litecoin может установить прецедент для других криптовалют, подобных биткоину. Регуляторы могут рассмотреть возможность создания ETF для Bitcoin Cash (BCH) или Ethereum Classic (ETC) — оба также являются монетами на основе доказательства работы с классификациями товаров. (Эти криптовалюты не входят в топ-10 сегодня, но BCH был заметно включен в индексный фонд Bitwise, и существуют несколько поданных заявок на ETF на основе BCH.) Стоит отметить, что SEC, в одном из своих действий в середине лета, на самом деле утвердила план Bitwise по преобразованию своего индексного фонда криптовалют (который содержит 90% BTC/ETH и 10%...не переведен:

определяет другие, такие как LTC, ADA, BCH) в ETF – затем немедленно приостановила его. Пауза была обусловлена необходимостью выработать стандарты для более мелких активов. Это свидетельствует о том, что SEC почти готово с такими вещами, как Litecoin, но, возможно, хочет сначала утвердить ETF на один актив (например, отдельный LTC), прежде чем позволить им существовать в корзине. Короче говоря, Litecoin, похоже, находится на грани.

Основная идея: Ожидается, что Litecoin ETF станут одними из первых фондов альткойнов, которые появятся на рынке США. Следите за ключевыми датами решений SEC; окончательный срок для текущих заявок на ETF Litecoin якобы назначен на октябрь 2025 года, но утверждение может быть получено уже в этом летнем цикле рассмотрения. Если это произойдет, Litecoin — цифровое серебро — достигнет золотой вехи в своей долгой истории.

5. Polkadot (DOT) ETF – Инвестирование в многоцепочечное видение

Polkadot – еще одна крупная сеть, стремящаяся получить одобрение ETF. Токен DOT от Polkadot поддерживает амбициозную многоцепочечную экосистему, соединяющую различные специализированные блокчейны («парачейны») в одну совместимую сеть. Этот передовой технологический аспект делает Polkadot заметным среди альткойнов – и это история, которая заинтересовала институциональных инвесторов. К 2025 году платформа Polkadot разместила десятки парачейнов для использования в таких случаях, как DeFi и идентификация, а ее дизайн возглавлял соучредитель Ethereum Гэвин Вуд. Вопрос в том, будут ли регуляторы комфортно относиться к ETF для такого сложного криптоактива?

Эмитенты ETF определенно делают ставку на это. 21Shares подала заявку на Polkadot Trust ETF в феврале 2025 года, одну из своих первых заявок на альткойны в США. Примерно в то же время меньший игрок Tuttle Capital также подал заявку, и Grayscale включила Polkadot в свой список целей конверсии с фонда доверия на ETF. Профиль Polkadot — криптовалюта из топ-12 с рыночной капитализацией около 5 миллиардов долларов по состоянию на середину 2025 года — делает ее пограничным выбором, возможно, не таким большим, как Solana или XRP, но тем не менее значительным. Примечательно, что аналитики Bloomberg оценивают шансы на одобрение ETF Polkadot примерно на 90% к концу 2025 года (немного ниже, чем у SOL/XRP, но все еще очень высокие). Этот оптимизм проистекает из явного комфорта SEC с ведущими альткойнами и присутствия Polkadot на фьючерсных рынках и в индексах. (Например, фьючерсы на DOT торговались на зарубежных биржах, а DOT входит в весовую категорию фонда Bitwise 10 Crypto Index Fund).

Однако время может стать проблемой. SEC уже отложила решение по заявкам на ETF Polkadot на более поздний срок в 2025 году. В одном отчете отмечалось, что SEC перенесла следующее решение по ETF Polkadot от 21Shares на 8 ноября 2025 года, воспользовавшись возможностью продлить период рассмотрения. Это свидетельствует о том, что ETF на Polkadot может не запуститься к концу лета, если у SEC не изменится мнение раньше. Скорее всего, мы увидим подготовительную работу к лету (без отклонений), и, возможно, одобрение осенью вместе с другими альткойнами второго уровня.

С точки зрения фундаментальных аспектов, Polkadot имеет сильную основу: это хорошо зарекомендовавшая себя платформа монет (запущена в 2020 году) с активным сообществом разработчиков и ясным использованием (соединение блокчейнов). Это не мем или нишевый токен — он решает проблемы масштабируемости и сотрудничества в блокчейн-сетях. Эти качества делают его привлекательным для долгосрочных инвесторов, ориентированных на технологии. ETF позволила бы этим инвесторам поддержать видение Polkadot без необходимости участвовать в сложности стекинга DOT или участия в краудлоунах (текущие способы участия в экосистеме Polkadot). Это «инвестиция в инфраструктуру Web3 с использованием кирки и лопаты».

не переведен:

Что говорят эксперты? Polkadot не был столь ярким в заголовках, как Solana или Dogecoin, но его часто упоминают как часть грядущей волны ETF на альткойны. Balchunas и Seyffart ставят DOT в группу с вероятностью утверждения на уровне 90% вместе с Cardano, Doge и другими. Кроме того, собственные комментарии SEC о фондах на несколько активов подразумевали, что одной из причин приостановки было отсутствие отдельного ETF на DOT (DOT также входил в индекс Bitwise). Это подразумевает, что SEC рассматривает Polkadot; они просто хотят справиться с ним методично.

Возможное влияние: Утверждение ETF на Polkadot привлечет новое внимание и капитал в экосистему Polkadot. Цена DOT может выиграть от воспринимаемого вотума доверия. Более важно, что ETF может привести к **увеличению институционального участия: например, хедж-фонды могут быть более склонны использовать DOT в парных сделках или стратегиях доходности, если они могут легко получить доступ через ETF. Это также может стимулировать большее использование сети Polkadot: парачейны и проекты, работающие на Polkadot, могут привлечь интерес, если DOT станет более широко удерживаемым. С другой стороны, если утверждение затянется до позднего 2025 года, Polkadot может остаться в тени других ETF на альткойны, которые запустятся первыми (например, Solana или Litecoin). Однако, учитывая взаимосвязь этих утверждений, любой успех в одном альткойне, вероятно, способствует успеху DOT. К концу лета мы ожидаем, что будет, по крайней мере, ясность, что ETF на Polkadot готова к утверждению — даже если официальная дата запуска может быть немного позже.

6. Cardano (ADA) ETFs – Высокие надежды на топовую платформенную монету

Cardano – еще один сильный претендент в гонке за ETF. ADA, родной токен Cardano, долгое время находился в самом верху списка криптовалют по рыночной капитализации (часто в топ-5-7 за последние годы). Cardano выделяется своим исследовательским подходом к разработке и сильным сообществом, ориентированным на глобальное принятие (например, блокчейн-проекты в Африке). Учитывая его значимость, естественно, что инвесторы хотят ETF на ADA. И действительно, по крайней мере две заявки на ETF для Cardano уже находятся в процессе рассмотрения: Grayscale намерен преобразовать свой трест Cardano (символ: ADA) в спотовый ETF в январе 2025 года, и Tuttle Capital также подала заявку на самостоятельный ETF на ADA. В дальнейшем могут появиться и другие заявки, так как другие эмитенты намекали на включение Cardano в заявки на многоактивные ETF.

Аналитики помещают Cardano в ту же благоприятную категорию, что и Dogecoin и Polkadot – около 90% вероятности утверждения к концу 2025 года. Причины аналогичны: Cardano имеет крупную, хорошо развитую сеть, которая, как и другие упомянутые, теперь имеет фьючерсные рынки и ясный регулятивный статус. (Примечание: ни один регулятор пока не назвал ADA ценной бумагой, и фонд Cardano активно работает по вопросам соблюдения). Заинтересованность SEC в заявках на ETF для Cardano была подтверждена его кратким первоначальным утверждением, а затем приостановкой многосоставного фонда Grayscale (в который входила ADA). Та пауза, вероятно, означает, что SEC сначала хочет утвердить ADA отдельно, прежде чем разрешить её использование в составе других. Поэтому, хотя ETF на Cardano может не быть первой из ворот, ожидается, что она последует сразу после Solana, XRP и Litecoin.

ETF на Cardano имеют несколько отличительных последствий: Во-первых, это будет первый ETF, основанный на чистой платформе смарт-контрактов PoS (учитывая, что Solana — также PoS — не запустилась бы чуть раньше). Претензия Cardano на известность заключается в методичном развитии (каждое обновление подкрепляется рецензированными академическими исследованиями) и таких функциях, как алгоритм PoS Ouroboros и фокус на масштабируемость с помощью Hydra. Утверждение ADA означало бы, что SEC комфортно относится к широкому спектру блокчейн-технологий, а не только к активам, подобным Bitcoin или Ethereum. Это также признало бы реальное использование Cardano – например, Cardano участвовал в проектах идентификации в Эфиопии и имеет свое собственное DeFi и NFT экосистемы.

Интерес инвесторов к Cardano остается высоким: цена ADA испытала возрождение в 2025 году, и некоторые долгосрочные прогнозы цен от энтузиастов очень высоки (хотя к ним следует относиться с осторожностью). ETF позволила бы более традиционным фондам и даже пенсионным счетам аллокировать ADA, что могло бы привести новых держателей и потенциально стабилизировать часть волатильности. Также, учитывая большое количество ADA и относительно низкую цену за монету (исторически от пенсов до доллара, хотя к 2025 году она составляла около 0,83 доллара), ETF может сделать психологически легче для инвесторов покупать «акции», представляющие тысячи ADA, без необходимости иметь дело с дробными единицами на криптовалютных биржах.

Один интересный экспертный взгляд: Рик Эдельман, лидер в области финансовых консультаций, отметил, что после про-крипто сдвига в политике США «считается неизбежным, что мы увидим многие другие ETF на однокриптовалютные и многокриптовалютные монеты и токены. Bitcoin и Ethereum ETF окажутся лишь первым шагом». Cardano, один из крупнейших токенов, не названных BTC или ETH, явно вписывается в эту перспективу «много других однокриптовалютных ETF». Другими словами, вопрос об ETF на Cardano – это не вопрос «если», а вопрос «когда».

Если ETF на Cardano будет одобрена к концу лета или началу осени, ожидайте несколько вещей:

• Реакция рынка ADA: Вероятно, положительная, поскольку утверждение ETF сигнализирует институциональное одобрение. Мы могли бы видеть ралли, как это было с Litecoin и другими на слухах о ETF.
• Конкурентное позиционирование: Cardano часто сравнивают с Ethereum и Solana. ETF придало бы ему большую равноправность с точки зрения доступа инвесторов. Оно также может подстегнуть дружественное соперничество о том, кто сможет привлечь больше активов ETF – например, увидит ли фонд Cardano такой же уровень принятия, как фонд Solana? Это остается под вопросом, но такая конкуренция в конечном итоге поднимает все корабли в плане публичности.
• Укрепление сообщества: Сообщество Cardano («Армия ADA») безусловно восприняло бы ETF как подтверждение надежности их проекта. Это могло бы еще больше стимулировать усилия по продвижению и принятию на уровне основ, зная, что Уолл-стрит фактически дала ADA одобрение.

В сумме Cardano готов вступить в клуб ETF наряду со своими альткойновыми собратьями. Если неожиданных регулятивных проблем не возникнет, к концу лета мы должны или увидеть одобренную ETF на ADA, или по крайней мере заметен ясный прогресс к этому. Учитывая акцент Cardano на стабильное развитие, уместно, что его марш к ETF поступателен и неизбежен, даже если не первый из ворот.

7. Лавина (AVAX) ETF – Ставка на DeFi и подсети

Лавина, блокчейнИзвестная своей скоростью и архитектурой «субсети», Avalanche является ещё одним вероятным кандидатом на получение ETF в предстоящей волне. Токен AVAX от Avalanche поддерживает платформу, ориентированную на децентрализованные финансы (DeFi), корпоративные блокчейн-развертывания и даже токенизацию институциональных активов. Хотя по рыночной капитализации Avalanche не так велика, как Solana или Cardano, она заняла значительную нишу, и её включение в планы по ETF сигнализирует о уверенности в её устойчивости.

Эмитент ETF VanEck подал заявку на спотовый Avalanche ETF в конце 2024 года, став одной из первых крупных компаний, нацелившихся на AVAX. Другие, такие как Grayscale, также включили AVAX в свои мультиактивные фонды (например, индекс Bitwise и Grayscale’s Digital Large Cap Fund удерживают некоторую долю AVAX). Аналитики Bloomberg указали, что заявки на спотовый Avalanche ETF имеют около 90% шансов на одобрение к концу 2025 года, что аналогично Polkadot и Cardano. Эта высокая вероятность может удивить тех, кто считает AVAX относительно новой сетью (запущенной в 2020 году), но это отражает, как развивалась позиция SEC. Как только агентство привыкает к нескольким ведущим альтернативам, оно склонно к тому, чтобы быстро одобрять более широкий круг (как это было с фьючерсными ETF на Bitcoin, затем с несколькими спотовыми ETF на Bitcoin и т. д.).

Тем не менее, путь Avalanche может быть немного медленнее, чем у Solana, например, из-за двух факторов: (1) Размер рынка — рыночная капитализация AVAX (около 24 миллиардов долларов полностью разводнённая, но фактическая текущая стоимость значительно меньше) находится на нижней границе среди лучших активов. (2) Восприятие использования — Avalanche имеет динамичную DeFi-сцену (особенно DEX Trader Joe и другие) и уникальную технологию субсетей (позволяющую создавать пользовательские блокчейны), но к середине 2025 года она удерживала лишь малую часть общего заблокированного значения (TVL), которое имеет Ethereum. На самом деле один анализ показал, что общее заблокированное значение Avalanche составляет менее 2% от Ethereum, что подчеркивает, что это важная сеть, но не доминирующий игрок. SEC не учитывает эти метрики напрямую, но они косвенно важны, так как отражают, как широко используется и, возможно, насколько устойчива экосистема данного актива.

Несмотря на эти нюансы, включение Avalanche в заявки на ETF указывает на уверенность. Когда VanEck (уважаемый эмитент ETF) подаёт заявку на AVAX, это означает, что они видят институциональный спрос на участие в росте Avalanche. Avalanche позиционирует себя как «дружественный к финансам» блокчейн — например, он имеет партнёрства для размещения институциональных блокчейнов (субсетей) для компаний по управлению активами и участвовал в экспериментах с токенизированными активами, такими как акции. ETF позволит инвесторам фактически сделать ставку на принятие Avalanche в мире финтех и DeFi. Если банки или финтех-компании построятся на субсетях Avalanche, AVAX может извлечь выгоду; инвестор в ETF сможет получить выгоду от этого потенциала.

С точки зрения регулирования, Avalanche не имеет известных красных флагов. Распределение токенов было публичным и через продажи, которые, вероятно, соответствовали законам их юрисдикций, и Ava Labs (команда, стоящая за Avalanche) была активна в политических кругах США. Кроме того, фьючерсы на AVAX предлагались на некоторых биржах, и, что важно, CFTC не возражал против того, чтобы Avalanche рассматривался как товар для целей торговли. Всё это сулит добро для того, чтобы SEC в конечном итоге сказала «да».

Если ETF на Avalanche будет запущен к концу лета или вскоре после этого:

• Воздействие на рынок: Цена AVAX может подскочить. Уже положительные слухи о ETF, как правило, поднимают цены; фактическое одобрение, вероятно, окажет ещё более сильное воздействие, поскольку фонды начнут покупать AVAX в свои активы. Это также увеличит присутствие AVAX в СМИ и среди инвесторов, которые, возможно, упустили его в пользу более известных имен.
• Конкурентная динамика: Avalanche часто конкурирует с Ethereum, Solana и другими L1 за пользователей и разработчиков. Будучи среди первых с ETF, Avalanche может поднять свою репутацию. Это сигнализирует о том, что «Avalanche находится на одном уровне серьезности» с этими более крупными сетями, по крайней мере, в глазах регуляторов и крупных инвесторов.
• Увеличение активности на блокчейне: Интересно, что если ETF вызовет дефицит предложения (перемещение AVAX в холодное хранение для управления), это может увеличить спрос на стейкинг в сети (чтобы зарабатывать награды с оставшегося ликвидного AVAX). Награды за стейкинг Avalanche и доходность DeFi могут стать более привлекательными по мере увеличения дефицита токенов. Со временем это может усилить безопасность сети и экосистему DeFi.

В заключение, Avalanche находится на пути к включению в список ETF, вероятно, в конце первой волны утверждений альткоинов. Это представляет собой ставку на будущее инфраструктуры DeFi. Как отметил один из аналитиков, включение Avalanche в ETF показывает, что SEC готова терпимо относиться к активам, «значительно меньшим по стоимости, чем Ethereum», что свидетельствует о широком облегчении различных крипто-проектов. К концу лета мы будем наблюдать, получит ли AVAX свое время под солнцем Волл-стрит.

8. Ondo Finance (ONDO) ETF – Внимание на токенизированную доходность

Одним из самых прорывных заявок на ETF в 2025 году является 21Shares Ondo Trust, который стремится удерживать токен ONDO. В отличие от других позиций в этом списке, Ondo не является блокчейном первого уровня или широко известной криптовалютой с большой капитализацией – это токен управления платформой DeFi, сосредоточенной на токенизации реальных активов (RWA). Если его утвердят, ONDO станет первым в истории ETF на токен ERC-20 на рынке США, что откроет новые горизонты, где не только базовые криптовалюты, но и токены уровня приложения DeFi смогут получить институциональные обёртки.

Что такое Ondo Finance? Это платформа, которая соединяет ликвидность DeFi с доходностью традиционных финансов. Ondo создала такие продукты, как OUSG (токенизированные казначейские облигации США), USDY (стейблкойн с доходностью, поддерживаемый краткосрочными облигациями казначейства), и протокол кредитования Flux для реальных активов. В сущности, Ondo принимает безопасные традиционные активы (такие как государственные облигации) и выпускает токены, представляющие доли в этих доходоносных пулах, позволяя пользователям крипто получить доступ к надежным процентным ставкам на блокчейне. Токен ONDO сам используется для управления и начисления комиссий в этой экосистеме, поэтому его стоимость связана с ростом токенизированных казначейских облигаций и аналогичных предложений.

Когда 21Shares подала регистрацию S-1 22 июля 2025 года на создание ETF на Ondo, это привлекло внимание во всей криптоиндустрии. Этот шаг сигнализировал:

1. Институции серьезно заинтересованы в токенах DeFi. ONDO не является мемом или чисто спекулятивной монетой; он напрямую связан с доходностью казначейских облигаций США (через OUSG). Эта нарративная связь между DeFi и TradFi привлекла внимание, и теперь она может получить ETF.
2. Регуляторы могут быть готовы к более сложным криптоактивам. Утверждение ONDO означало бы, что SEC согласна с ETF, содержащим токен, который косвенно представляет собой претензии на другие финансовые инструменты. Это более сложный случай по сравнению, например, с простым товароподобным Litecoin. Ondo Finance активно уделяет внимание прозрачности – публикуя в реальном времени наличие активов и проходя регулярные аттестации своих продуктов – что может повысить уверенность SEC.

Рынок безусловно отреагировал на это заявление. Цена ONDO увеличилась на 65% за месяц, предшествовавший подаче заявки на ETF и после неё, поднявшись приблизительно до $1.12, и его рыночная капитализация выросла с $2 миллиардов до более чем $3.5 миллиардов. Это превосходит более широкий рынок криптовалют, указывая, что как розничные, так и «умные» инвесторы накапливали ONDO в ожидании. Один трейдер, Джефф Кук, даже заявил, что «ONDO следующий любимец институционалов», отметив признаки ранней аккумуляции крупными игроками перед новостями о ETF. Другой аналитик, Марти Парти, подчеркнул более широкое значение: это откроет дверь для большего числа неблокчейновых активов уровня 1 для листинга как ETF. Другими словами, если ONDO (токен DeFi) сможет пройти через SEC, это проложит путь для других сложных токенов (например, токены DEX, токены протокола кредитования и пр.) на рассмотрение в будущем.

Как будет работать ETF на Ondo? Согласно заявке, 21Shares Ondo Trust будет удерживать токены ONDO на основе 1:1, хранящиеся с квалифицированным кастодианом (Coinbase Custody). Он будет отслеживать цену ONDO через контрольный индекс (CME CF Ondo-Dollar Reference Rate). Без плеча, без деривативов – просто пассивное средство, как и ETF на Bitcoin и Ether ранее. Эта простая структура скрывает уникальное подлежащее: в отличие от Bitcoin (который в основном оценивается как цифровое золото) или Ether (топливо для сети общего назначения), стоимость ONDO связана с доходностью и принятием токенизированных реальных активов. Таким образом, инвесторы в ETF косвенно получают доступ к токенизированным казначейским доходностям и облигациям на блокчейне – очень разный вкус криптоинвестиций.

Потенциальные последствия одобрения: Если SEC одобрит ETF на Ondo, это станет поворотным моментом для концепции «DeFi встречает TradFi». Институции смогут инвестировать в ONDO через брокерские счета, что означает, что такие структуры, как пенсионные фонды или пожертвования, смогут косвенно получить доступ к токенизированным казначейским облигациям (через экосистему Ondo) в регулируемой форме. Это может значительно расширить базу инвесторов для токенов RWA, направляя больше капитала в проекты, токенизирующие акции, облигации, недвижимость и т. д. Продукты Ondo Finance могут увидеть увеличенное использование, поскольку ETF будет сигнализировать о регулировании их модели. Некоторые сравнивают возможный эффект с тем, как ETF на Bitcoin от BlackRock (iShares IBIT) «вызвал новые потоки и легитимность» для Bitcoin – ETF на Ondo может аналогичным образом катализировать принятие и цену ONDO, если привлечёт значительные активы.

Для криптовалютного сектора это также подтвердит идею о том, что токены DeFi с реальной полезностью могут стоять рядом с чистыми криптовалютами в глазах регуляторов. Мы можем увидеть волну заявок на другие токены протоколов: представьте себе ETF для крупных протоколов DeFi (UNI для Uniswap, AAVE для Aave и т. д.) или других платформ RWA. В самом деле, 21Shares уже сигнализировала, что она не останавливается на Ondo – одновременно они подали или подготовили заявки для Polkadot, XRP, Solana и Sui ETFs, среди прочих. Линия потенциальных крипто ETF расширяется.контент с переводом:

Content:
быстро, как шутливо заметил Балчунас, сказав, что заявки “обгоняют осведомленность человека”.

Конечно, есть вероятность, что SEC может потребоваться больше времени, чтобы привыкнуть к ONDO, чем, скажем, к Litecoin. Агентство может запросить дополнительные раскрытия или задержать решение (первоначальные заявки часто проходят несколько этапов замены). Если немедленного одобрения не произойдет, сама заявка все же обращает внимание на токены RWA. Инициатива Ondo показывает, что криптоинновации достигают коридоров SEC с конкретными практическими приложениями (например, улучшение доступа к доходам). Как отметил глава отдела U.S. в 21Shares, Федерико Брокате, “инвесторы все чаще ищут диверсифицированные и простые способы участия в росте цифровых активов, и мы стремимся предоставить структуры ETF для удовлетворения этого спроса”, в рамках регулирующих ограничений.

В заключение, за ETF Ondo стоит внимательно наблюдать. К концу этого лета мы, вероятно, узнаем, идет ли она по пути первого ETF по токенам DeFi. Его утверждение не только повысило бы ONDO, но и стало бы сигналом о готовности SEC легитимизировать доступ к традиционным финансовым продуктам на блокчейне. Это могло бы стать началом гораздо более крупной тенденции, когда Уолл-стрит принимает токенизированные финансы. Как показывает инерция Ondo, токены RWA движутся от нишевой концепции к основным финансовым инструментам, и мир ETF – значительная часть этой эволюции.

9. Sui (SUI) ETF – Новый слой-1 вступает в борьбу

Среди наиболее удивительных имен в линейке ETF – Sui, новая блокчейн платформа, запуск которой состоялся только в 2023 году. Sui (произносится как “суэй”) разработана Mysten Labs, командой бывших инженеров Meta (Facebook), и использует язык программирования Move (как и ее сестринская цепочка Aptos из проекта Diem). Несмотря на то, что это молодой проект, Sui привлек внимание своим техническим дизайном и потенциалом для игровых и социальных dApps. Теперь она также заинтересовала эмитентов ETF: 21Shares подали заявку в апреле 2025 года на спот ETF для Sui, что делает SUI одним из самых свежих токенов, когда-либо рассматриваемых для ETF.

Что примечательно, 21Shares не сделали этого в изоляции — они одновременно объявили о стратегическом партнерстве с сетью Sui для “использования ее блокчейна в продуктовом сотрудничестве”. Другими словами, 21Shares и Фонд Sui работают рука об руку для поддержания присутствия Sui на традиционных рынках. Новости о партнерстве, сочетаемые с заявкой на ETF, имели немедленный эффект: цена SUI увеличилась примерно на 10% после объявления. Не часто можно увидеть, как эмитент так тесно сотрудничает с командой блокчейна; это, возможно, указывает на то, что сторонники Sui стремятся к продвижению институционального признания на раннем этапе.

Дункан Моир из 21Shares (президент компании) пояснил этот шаг, заявив: “Мы основываемся на убеждении, но также на спросе инвесторов — наш запланированный план с Sui является отражением обоих этих факторов.” Эта цитата предполагает, что:

• Они верят в технологии и будущее Sui (убеждение),
• Они видят достаточный интерес к SUI со стороны инвесторов, чтобы оправдать ETF (спрос).

Это весьма замечательно для проекта, который к 2025 году еще только строит свою экосистему (деятельность Sui в области DeFi и NFT растет, но еще не сопоставима с более старыми цепочками). Если этот ETF будет одобрен, это будет первый раз, когда токен совершенно нового протокола слоя-1 станет доступен через американский ETF вскоре после запуска.

Согласится ли SEC на это? Вероятности Sui были оценены как несколько ниже по сравнению с более старыми альткоинами. Как сообщается, аналитики Bloomberg дали ETF Sui около 60% вероятности и Tron около 50% — более низкие уровни по сравнению с Solana/Doge и т.д. Относительная неопределенность вероятно объясняется тем, что Sui, как и многие новые проекты, еще не доказала свою долгосрочную жизнеспособность или соответствие нормативным требованиям. Кроме того, распределение токенов Sui включало продажи, которые могли бы привлечь внимание американских регуляторов; хоть ничто не указывает на нарушение, SEC обычно более осторожна с последними ICO или продажами токенов.

Тем не менее тот факт, что Sui получил серьезную заявку означает, что 21Shares (и его партнер Teucrium, который часто участвует) сделали свою домашнюю работу и уверены, что она может соответствовать стандартам SEC. Они вероятно обеспечили соответствующую схему хранения (возможно, Coinbase Custody?) и ценовые ориентиры (возможно, CME CF Sui Reference Rate, подобный другим).

Если Sui ETF будет одобрен, это будет огромная победа для сети Sui. Это, возможно, привлечет инвестиции в SUI из источников, которые обычно не интересуются новой криптовалютой. Этот капитал мог бы, например, побудить больше разработчиков разрабатывать на базе Sui (видя сильную поддержку рынка) и обеспечил бы больше ресурсов для фонда Sui через любые казначейские токены. Это также подтвердило бы значение блокчейнов на языке Move (Sui и Aptos) как категории, которую нужно отслеживать.

Некоторые последствия, которые стоит рассмотреть: будучи такой новой, ликвидность Sui в блокчейне не так глубока, как, скажем, у Ethereum. ETF мог бы сконцентрировать много SUI в руках попечителя. Если спрос на ETF высок, это может сократить доступное предложение и потенциально вызвать большую ценовую волатильность. С другой стороны, механизм создания/погашения ETF мог бы привлечь арбитражных трейдеров, которые на самом деле могут стабилизировать цену, удерживая ее в соответствии с мировыми рынками.

Перспектива: не будет сюрпризом, если SEC сначала отложит или задает вопросы по заявке Sи. Они могут захотеть убедиться, что Sui не более уязвима для манипуляции или что ее сеть безопасна (поскольку любые крупные уязвимости могут навредить держателям ETF). Команда Sui, вероятно, подчеркнет свои надежные технологии и планы на децентрализацию. К концу лета мы должны увидеть, движется ли Sui ETF вперед. Даже если он не будет одобрен сразу, просто участие в обсуждении повысило профиль Sui. Это показывает, что даже новейшие проекты на блокчейнах могут стремиться попасть в высший эшелон ETF при наличии необходимой поддержки. Для инвесторов Sui ETF представляет шанс поставить на новое поколение платформ блокчейнов, не управляя напрямую токенами — предложение, которое некоторые дальновидные фонды могут найти привлекательным.

В заключение, включение Sui в список топ-10 отражает, насколько широка волна крипто ETF. От наиболее признанных (Litecoin) до весьма новых (Sui), многие активы на столе. Если ETF на SUI действительно материализуется скорее, чем позже, это подчеркнет, что взросление крипторынка не ограничивается “старыми гвардейскими” монетами – это способствует быстрому развитию новых участников.

10. Crypto Index ETFs – Диверсифицированные корзины на горизонте

Помимо фондов, ориентированных на один актив, криптоиндексные ETF также пробивают себе дорогу и могут появиться к концу лета. Эти ETF будут держать корзину из нескольких криптовалют, предоставляя инвесторам широкую экспозицию в одном продукте. Концепция не нова на международном уровне (ETP на основе индексов торгуются в Европе), но в контексте США это фронт, который только открывается. Аналитики предсказывали, что диверсифицированный крипто ETF может быть одним из первых одобренных, поскольку корзина может рассматриваться как рассредоточение риска — на самом деле, команда Bloomberg присвоила 95% шансы одобрения криптоиндексному ETF, наравне с шансами для Solana, XRP и Litecoin.

Несколько развитий подтверждают этот оптимизм:

• 21Shares, в партнерстве с Teucrium, подали в июле 2025 года заявку на два индексных ETF, отслеживающих криптоиндексы FTSE Russell. Один из них — 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (который включает в себя 10 крупнейших криптоактивов по рыночной капитализации, предположительно включая BTC и ETH), и другой — Crypto 10 ex-BTC ETF (который включает 10 крупнейших за исключением Bitcoin, чтобы сосредоточиться на альткоинах). Они были бы новаторскими как первые широкомасштабные крипто ETF в США.
• Индексы исходят от FTSE Russell, надежного поставщика индексной информации, что добавляет доверия. FTSE создали эти криптоиндексы с независимым управлением и методологией. Как отметила Кристен Мьерзва из FTSE Russell, цель заключалась в предоставлении индексов “стратегической аллокации” с надежной ценовой архитектурой. Простыми словами, они сделали индексы, которым традиционные инвесторы могут доверять.
• Предлагаемая структура для этих фондов строится на ’40 Act (Закон о вкладчиках инвестиционных компаний 1940 г.) – аналогично тому, как некоторые из ETF по стейкингу и другие товарные трасты структурированы. Это указывает на то, что эмитенты могут использовать формат, который может позволить автоматическую силы, как это произошло с ETF REX Solana.

Очарование криптоиндексного ETF очевидно. Он предлагает диверсифицированную экспозицию – инвесторы могут купить один ETF и косвенно удерживать корзину крупнейших криптовалют. Это снижает риск падения любой одной монеты (или признания ее ценной бумагой и т.д.). Это подобно покупке фондового индексного фонда против единичной акции. Для многих финансовых консультантов и консервативных инвесторов широкий криптоиндекс на самом деле более привлекателен, чем выбор одной определенной монеты. Нейт Герачи, эксперт в области ETF, прокомментировал, что эти индексные фонды указывают на растущий спрос “кроме BTC” – инвесторы хотят получить покрытие всего рынка цифровых активов, а не только двух крупных.

Однако регуляторы пока придерживают осторожного подхода к многоактивным ETF. В июле 2025 года SEC сделала что-то загадочное: она одобрила заявку Bitwise на преобразование Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) в ETF, а затем немедленно приостановила (заморозила) это одобрение. BITW содержит около 10 криптовалют (90% в Bitcoin и Ether, и ~10% по восьми другим). Пауза SEC, наряду с аналогичной отменой для меньшего индексного фонда Grayscale, вероятно, связана с обеспокоенностью из-за меньших составляющих. Как сообщили источники CoinDesk, SEC хотела “последовательные стандарты” для крипто ETF, особенно учитывая, что некоторые активы в индексе (такие как XRP и ADA) еще не имели утвержденных собственных ETF. Другими словами, SEC может думать: давайте сначала утвердим единичные активные ETF для этих альткоинов, а затем и индекс, включающий их.

Это говорит нам о двух вещах:

1. Индексные ETF находятся очень близко к реальности, но SEC секвенирует события – сначала одобрение по единичным активам, затем по многоактивным.
2. Мы можем увидеть, как индексный ETF выходит в прямой эфир вскоре после утверждения нескольких индивидуальных альткоиновых ETF (что действительно может произойти к концу лета или начале осени).

Если эта последовательность сохранится, то 21Shares Crypto 10 ETFs могли быContent: потенциально могут просочиться сразу после того, как SEC официально одобрит некоторые отдельные компоненты (такие как Solana, XRP, Litecoin). Команда Bloomberg даже предположила, что криптовалютный индексный ETF "может быть одобрен SEC уже на этой неделе" еще в конце июня – это было до паузы SEC в отношении BITW, но это показывает, насколько близко они чувствовали это было.

Что означал бы криптовалютный индексный ETF для рынка? Несколько вероятных последствий:

• Широкое участие: Индексный ETF может быть наиболее легким способом[skip translation] для скептика – он диверсифицирован, основан на индексе (что понятно инвесторам) и, как правило, имеет более низкие комиссии, чем несколько фондов на основе одного актива. Это может привлечь волну финансовых советников к тому, чтобы наконец-то включить криптовалюту в портфели клиентов через индексный ETF.
• Поддержка средних монет: Если индекс включает, скажем, топ-10, это означает, что такие монеты, как Chainlink, Bitcoin Cash или Stellar (в зависимости от границы), могут быть включены. Эти активы могут не получить отдельного ETF в ближайшее время, но через индекс они увидят некоторые притоки средств. Это может косвенно улучшить их ликвидность и цену.
• Конкурентное давление на комиссии: Индексные ETF могут иметь более низкие соотношения расходов (поскольку они рассчитаны на широкое использование). Например, если 21Shares установит привлекательную цену на свой Crypto 10 ETF, это может заставить эмитентов ETF на основе одного актива снизить комиссии со временем. Это хорошо для инвесторов и не плохо для роста рынка также.
• Регуляторное восприятие: Утверждение индексного ETF сигнализировало бы о том, что SEC комфортно относится к ряду криптовалют под одной "крышей". Это большой шаг вперед по сравнению с одним биткоином пару лет назад. Это фактически означало бы признание криптовалюты как полноценного класса активов, где можно "купить рынок", как покупаешь индекс S&P 500 для акций. Это могло бы стать психологической точкой для многих, кто находится в стороне.

Одна оговорка: SEC может наложить дополнительные условия на индексные ETF. Например, они могут потребовать исключить из индекса любой актив, который она позже сочтет проблематичным, или потребовать более частой отчетности. Но поставщики индексов, такие как FTSE, будут готовы к этому.

К концу лета 2025 года мы ожидаем, что либо первый криптовалютный индексный ETF будет одобрен, либо на грани одобрения. Если SEC продолжит задержки, это, вероятно, временная задержка – давление нарастает, особенно когда эмитенты находят хитрые способы (такие как правило REX 40% или автоматические утверждения) вывести продукты на рынок. И помните, даже комиссары SEC выразили разные точки зрения, некоторые из которых очень прокрипто. Эффект домино, наблюдавшийся с биткоин и эфир ETF, предстоит повторить: одна одобрение альткоинов может вызвать множество одобрений в быстрой последовательности, включая индексы.

В заключение, диверсифицированные криптовалютные ETF уже на подходе, и они занимают свое место в нашем топ-10 как, возможно, самые влиятельные из всех. Они охватывают направление всего криптовалютного рынка. Если вы верите, что криптоиндустрия в целом вырастет, индексный ETF – это самый простой инвестиционный инструмент. Мы почти достигли того момента, когда это станет доступным на американских биржах – действительно вехой, подчеркивающей, насколько далеко интеграция криптовалюты в мейнстримную финансовую систему продвинулась в 2025 году.

Заключительные мысли

Рынок криптовалютных ETF развивался с головокружительной скоростью. То, что началось с единственного фонда фьючерсов на биткоин несколько лет назад, расцвело в поток десятков предложений крипто-ETF, охватывающих все: от платформ с большой капитализацией до нишевых токенов DeFi. К концу этого лета 2025 года мы рассчитываем увидеть несколько таких "следующего поколения" ETF либо на рынке, либо утвержденных и приближающихся, что предвещает новую эру доступности и легитимности цифровых активов.

Эта волна утверждений крипто-ETF – это не просто серия новых финансовых продуктов – это сигнал о созревающих отношениях криптовалют с традиционными финансами и регуляторами. Как один аналитик с Уолл-стрита заметил, "ETF на биткоин и эфир окажутся лишь первыми". Мы сейчас наблюдаем, как это пророчество разворачивается. Альткоины, такие как Solana, XRP, Litecoin и Dogecoin, переходят в мейнстрим ETF, что было почти немыслимо еще пару лет назад. Еще более поразительно, новаторские токены, связанные с DeFi (Ondo), и недавно запущенные слой-1 (Sui) находятся на грани того же обращения. Это быстрое расширение подчеркивает растущее признание: криптовалюта – это не монолит, а разнообразный класс активов, и инвесторы хотят получить возможность участвовать в различных его сегментах.

С точки зрения влияния на рынок, введение этих ETF может стать трансформационным:

• Новые притоки капитала: Институциональные и розничные инвесторы, которые не могли или не хотели держать криптовалюту напрямую, теперь могут влить деньги через ETF. Это может открыть миллиарды долларов капитала. Например, аналитики Bloomberg прогнозируют многомиллиардные притоки для Solana и других, если ETF будут одобрены.
• Эффекты на цену и ликвидность: Расширяя доступ, ETF, вероятно, приведут к увеличению цены для базовых активов из-за возросшего спроса и снизившихся трений. Они также могут стабилизировать рынки, привязав активы к регулируемым инструментам, улучшая ликвидность.
• Широкое принятие и участие: ETF снижают барьер в знаниях – нет необходимости управлять ключами или ориентироваться на криптобиржи. Это может расширить участие традиционных инвесторов, фактически приводя новых людей к криптоэкспозиции (часто без осознания, что это крипто, так как оно находится в привычном брокерском аккаунте).
• Интеграция в портфели: Как ETF, эти активы могут быть легко включены в портфели, IRA, 401(k), и т.д. Мы можем увидеть, как криптовалютные части стали стандартным элементом диверсифицированных инвестиционных стратегий (например, несколько процентов в криптоиндексный ETF как стратегия роста), что дополнительно мейнстримизирует класс активов.

В то же время, мы должны оставаться внимательными к регуляторным нюансам. Осторожный подход SEC – очевидный в задержках решений и паузах многофондовых продуктов – показывает, что хотя они и открываются, они делают это постепенно и с условиями. Защита инвесторов по-прежнему остается важным вопросом, что означает, что такие вопросы, как мониторинг рынка, безопасность хранения и ясность того, что является или не является ценными бумагами, продолжат формировать, какие ETF легко проходят. Любое непредвиденное юридическое развитие (скажем, судебное решение о статусе токена или нарушение безопасности в базовой сети) все еще может повлиять на график или условия этих утверждений.

Также стоит отметить, что глобальный контекст остается важным. За пределами США крипто-ETP существуют уже несколько лет (в Европе, Канаде и др.), и некоторые из обсуждаемых активов (такие как Dogecoin, Polkadot, Cardano) уже доступны на тех рынках. Переход США на эти новые ETF, вероятно, увеличит глобальную ликвидность и, возможно, арбитраж между регионами, что приведет к более единому рынку. Мы включили "глобальные листинги" в наши соображения, потому что получение ETF в одной юрисдикции часто стимулирует другие. Например, одобрение Гонконгом ETF на биткоин и эфир в 2024 году и листинг в Швейцарии различных крипто-ETP установили прецеденты того, что криптовалюта может безопасно управляться в формате ETF – уроки, которые SEC, безусловно, наблюдает.

В завершение этого обширного обзора, основная идея заключается в поразительной широте криптовалютных предложений, которые проникают в традиционные рынки. К концу лета 2025 года мы ожидаем:

• Несколько ETF на индивидуальные криптоактивы (за исключением BTC/ETH) торгуются на американских биржах, потенциально включая SOL, XRP, LTC, DOGE и другие.
• По крайней мере один диверсифицированный криптоиндексный ETF готовится к запуску, предоставляя инвесторам одномоментную экспозицию.
• Постоянные шаги эмитентов по добавлению еще большего количества активов – возможно, такие, как Polygon (MATIC), Stellar (XLM) или другие могут стать следующими в очереди, особенно после охвата топ-10.
• Постоянное взаимодействие между криптоиндустрией и регуляторами для решения оставшихся вопросов (например, как обрабатывать доходы от стейкинга в ETF, или как оценивать более экзотические активы, такие как NFT – как это наблюдается в экзотической заявке PENGU ETF).

Наконец, если шагнуть назад, этот приток ETF означает более широкое принятие криптовалюты как легитимного класса активов. Дело не только в цене – это об интеграции. Криптовалюта интегрируется в ткань мейнстримных финансов посредством тех же структур ETF, которые инвесторы используют для акций, золота или нефти. Эта тенденция может ускорить следующий этап принятия криптовалюты, когда разговор переместится от "Следует ли нам разрешить крипто-ETF?" к "Какие крипто-ETF мы предлагаем и как они сосуществуют с токенизированными акциями, облигациями и другими активами?" Как с энтузиазмом заметил Рик Эдельман, "Когда все активы будут токенизированы, будут тысячи ETF (или их токенизированных эквивалентов)... величайший взрыв инвестиционных возможностей всех времен". Мы еще не находимся там, но события этого лета показывают, что мы делаем значительные шаги в этом направлении.