Bitcoin стремительно вырос в цене в течение 2024 и 2025 годов, превзойдя ожидания и даже перешагнув некогда немыслимую отметку в $100,000. К середине 2025 года он достиг новых исторических максимумов около $120,000 – это замечательный подъем примерно на 600% с глубин медвежьего рынка 2022 года. Этот драматический рост закрепил за Биткоином статус одного из самых доходных активов последних двух лет. Однако после такого головокружительного подъема инвесторы сами собой спрашивают: действительно ли бычий рынок прошел свой курс, или у Биткоина все еще есть топливо?
Несмотря на периоды волатильности – включая резкое падение в октябре 2025 года, кратковременно опустившее цены к $105K – общий тренд остается восходящим и устойчивым. Откаты на 10–20% были короткими, и Биткоин быстро восстанавливал потерянные позиции. На самом деле, многие рыночные аналитики утверждают, что текущий бычий ралли далеко не закончен. От потоков фондов с Уолл-стрит до глобальной экономики, целый ряд факторов указывает на то, что бычий рынок Биткоина в 2025 году еще имеет достаточный потенциал.
Аналитики в крупных финансовых учреждениях выпускают прогнозы шестизначных цен, а метрики на блокчейне не показывают признаков спекулятивного ажиотажа, который обычно сигнализирует о вершине рынка. Вкратце, есть веские фундаментальные основания полагать, что бум Биткоина 2025 года не завершен – он находится в стадии развития.
Новый вид бычьего ралли – прощай, четырехлетний цикл?
В криптовалютном лоре бычьи рынки – это периоды устойчивого роста цен, ажиотажа среди инвесторов и ускоренного принятия. Биткоин исторически демонстрировал взрывные бычьи рынки примерно каждые четыре года, совпадая с его циклом "халвинга" (программируемое уменьшение нового предложения каждые четыре года). В прошлых циклах – особенно в 2013, 2017 и 2021 годах – Биткоин взлетал до новых максимумов (часто увеличиваясь более чем на 1,000% за год), а затем уступал место затяжным "криптозимам".
Однако цикл 2024–2025 годов бросает вызов этой парадигме.
Хотя Биткоин пережил свое запланированное сокращение в апреле 2024 года (сокращение вознаграждения за майнинг с 6.25 до 3.125 BTC), действия цены и рыночные факторы теперь сильно отличаются от прежних эпизодов. Во-первых, само событие халвинга не было единственным катализатором для ралли. Аналитики отмечают, что халвинг был в большой мере ожидаем и "учтен в ценах" опытными инвесторами заранее. В отличие от 2016 или 2020 годов, когда пост-халвинг шок предложения стал причиной бычьих ралли, в этот раз рынок быстро переключился на новые факторы, такие как институциональные потоки фондов и макроэкономические тренды. Как недавно заключила индустриальная аналитика, сам по себе халвинг не станет катализатором для устойчивого бычьего ралли в следующем году; в то же время важно привлекать новых инвесторов через спотовые ETF на Биткоин.
Другое ключевое отличие – макроэкономический фон.
Предыдущие циклы Биткоина развернулись в периоды низких или понижающихся процентных ставок и обильной ликвидности.
В отличие от этого, текущий цикл начался в высокопроцентной среде, когда центральные банки боролись с инфляцией – беспрецедентный сценарий для Биткоина. Это привело к новым динамикам: некоторые из взрывных, заемных приростов прошлых бычьих ралли были сдержаны более жесткими финансовыми условиями.
В то же время криптовалютные рынки стали более ликвидными и зрелыми, с углубленным институциональным участием, отсутствовавшим даже четыре года назад. Эти изменения указывают на то, что это бычье ралли может быть более продолжительным и стабильным (хотя, возможно, и менее возбужденным), чем циклы бум-спад прошлого.
Действительно, многие в индустрии прощаются со старым четырехлетним ритмом. “Рост институционального капитала и [финансовая] нехватка ликвидности из-за высоких процентных ставок… подтверждают одну вещь: этот цикл будет отличаться от всех, что мы видели раньше,” отмечается в анализе Forbes рынка 2025 года. Пропуск перевода для ссылок на markdown.
Контент: основа, которая косвенно приносит пользу Биткоину. Опасения по поводу рецессии, геополитической напряженности или кредитного стресса, как правило, вызывают ответную политику поддержки (например, снижение ставок или стимулы), которые поддерживают альтернативные активы. Биткоин может выиграть не только благодаря увеличению ликвидности, но и из-за своей новой роли хеджирования в периоды макроэкономической нестабильности (подробнее об этом в следующем пункте). Команда Standard Chartered специально отметила надежды на снижение процентных ставок в США как причину, по которой они считают, что Биткоин потенциально достигнет $200,000 к концу 2025 года.
С их точки зрения, либеральная политика Федеральной резервной системы может как ослабить доллар, так и увеличить спрос на средства сбережения, создавая "идеальный шторм" для спроса на Биткоин.
Биткоин как цифровое золото в хаотичном мире
Помимо краткосрочной торговли и спекуляций, фаворитизм Биткоина долгое время основывался на его привлекательности как средство сохранения стоимости — "цифровое золото" для современного времени. В 2025 году этот нарратив будет резонировать сильнее, чем когда-либо, на фоне неопределенной глобальной обстановки.
Пока экономические и геополитические волнения сохраняются, растущая когорта инвесторов рассматривает Биткоин как средство защиты богатства от рыночной нестабильности, инфляции и обесценивания валют. Этот спрос на безопасные активы является важным столпом, поддерживающим текущий рост.
Рассмотрите параллели с золотом: в конце 2024 и 2025 годов цены на золото достигли рекордных высот, отражая тревогу инвесторов по поводу традиционных рынков и непреодолимое желание стабильных активов. Биткоин извлек выгоду из аналогичной динамики бегства к безопасности. Аналитики Standard Chartered наблюдали, что по мере достижения золотом рекордных уровней "многие инвесторы теперь рассматривают Биткоин как еще один способ защитить свои деньги от рыночных рисков". Идея Биткоина как "цифрового золота" — твердого актива, не подверженного инфляции и правительственному контролю — "становится сильнее с каждым днем", как они отмечали. Действительно, конечное предложение Биткоина и его децентрализованная природа делают его привлекательным хеджем в эпоху беспрестанного печатания денег и геополитической нестабильности.
Реальные события за последний год подчеркнули эту привлекательность.
Периоды макроэкономической нестабильности — будь то скачки инфляции, колебания в банковском секторе или международные конфликты — часто совпадали с увеличением покупок Биткоина. Например, когда войны и санкции сбивали с толку глобальные рынки, некоторые инвесторы обращались к криптовалютам, чтобы переводить деньги через границы или защищаться от обесценивания местной валюты. В странах с разрушающейся инфляцией биткоин принятие стабильно растет как способ граждан найти убежище от рушащихся валют. Этот спрос на уровне гражданского общества (от Нигерии до Аргентины) подпитывает более широкую безопасную тему, поддерживающую цену на Биткоин на глобальной арене.
Даже в развитых экономиках Биткоин все чаще рассматривается как средство защиты от фискальной и политической дисфункции. В период паники вокруг потолка государственного долга США в 2023 году и угрозы закрытия правительства цена на Биткоин демонстрировала устойчивость, подпитываемая теми, кто хеджируется от потенциальной нестабильности доллара. Как отмечалось в одной из статей Forbes, часть силы Биткоина в этом бычьем пробеге проистекает из "восприятия того, что он служит хеджем против государственно нарушения" и монетарной безответственности. В 2025 году это восприятие превращается в реальные денежные потоки. Институциональные менеджеры активов начали рассматривать Биткоин как портфельный диверсификатор аналогичного золоту — актив, не коррелируемый с традиционными финансовыми потрясениями, который мог бы сохранить ценность в наихудших сценариях.
Все это означает, что пока горизонт окутан неопределенностью, Биткоин будет выигрывать. Его роль как цифрового золота придает текущему ралли устойчивость, которой не хватало предыдущим спекулятивным бумам. Инвесторы, купившие Биткоин как средство защиты от инфляции или кризиса, по-видимому, являются долгосрочными держателями, менее склонными к продаже при первых признаках волатильности. Этот постоянный поток спроса на безопасные активы обеспечивает прочную основу для бычьего ралли.
Итак, даже если аппетит к риску будет меняться вместе с экономикой, Биткоин теперь имеет двойственный характер: он может привлекать как трейдеров, играющих на риск, так и капитал, избегающий риска, во время спадов. Это хорошо предвещает его способность непрерывно поддерживать более высокие уровни цен. Вкратце, доверие к Биткоину как "цифровому золоту" растет вместе с глобальными рисками — это рецепт для продолжающегося бычьего импульса.
Ясность регулирования и политическая поддержка
Мало какие перемены сыграли такую важную роль в этом бычьем ралли, как резкий сдвиг в регулирующей обстановке вокруг крипто. В отличие от неопределенности и репрессий, которые тенью висели над Биткоином в некоторых прошлых циклах, 2024–2025 стал периодом значительных шагов к более ясным и благоприятным для крипто регулирования, особенно на крупных рынках, таких как Соединенные Штаты.
Эта новая ясность в регулировании открыла доступ для институционального участия и сняла ключевую угрозу, которая часто прерывала предыдущие ралли. По мере того как политики постепенно становятся благожелательнее к крипто, бычье ралли Биткоина набирает силу и перед ним меньше грозовых туч на горизонте.
Поворотным моментом стал начало 2024 года, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила первый спотовый ETF на Биткоин. Это решение (после лет отвержений) стало решающим изменением: оно сигнализировало, что регулирующие органы готовы интегрировать Биткоин в основную финансовую систему. Одобрение сразу же "подняло настроения инвесторов" и помогло Биткоину уверенно преодолеть его прежний диапазон $50K–$70K.
К концу 2024 года даже политика в США развернулась в сторону крипто. Неожиданная победа президента Дональда Трампа, который вел кампанию по превращению Америки в "крипто-столицу планеты", добавила уверенности. В декабре 2024 года, после заявлений и назначений администрации, благоприятных для крипто, Биткоин впервые поднялся выше $100,000. Это был резкий контраст с 2017 годом, когда страхи регулирования (например, запрет Китая на обмены) помогли лопнуть пузырь. На этот раз ветерок регулирования дует в спину Биткоина.
На протяжении 2025 года органы власти в США продолжали посылать конструктивные сигналы. Конгресс дебатировал законодательство для предоставления более четких правил для торговли крипто и стейблкоинами, и несколько законопроектов получили поддержку обеих партий.
Один из самых обсуждаемых проектов законопроектов, прозванный "Биткоин-актом", даже выдвигал идею, что Министерство финансов США будет накапливать стратегический резерв Биткоина в течение следующих нескольких лет. Хотя этот экстремальный сценарий может не материализоваться, это показывает, насколько сдвинулся разговор. Крипто больше не становится парией в Вашингтоне; оно все чаще рассматривается как инновационный сектор, требующий разумного надзора. Большая определенность в регулировании — от налоговых указаний до правил кастодиального хранения — поощряет больше традиционных инвесторов входить в пространство без страха юридической неопределенности.
И дело не только в США.
По всему миру многие юрисдикции внедрили или предложили более четкие крипто-регулирования. Всеобъемлющая рамка MiCA Европейского Союза (рынков в криптовалютных активах) была завершена в 2024 году, устанавливая стандартизированные правила для стран-членов ЕС. Это дало компаниям и инвесторам в Европе уверенность работать с криптовалютами в рамках четких ориентиров. Точно так же страны от Великобритании до ОАЭ внедрили лицензирования для крипто-сервисов. Чистый эффект — это глобальный тренд к легитимизации Биткоина и его аналогов в финансовой системе.
Критично, ясность в регулировании устраняет одну из основных причин прошлых циклов бум-спадов: внезапные действия правительств, которые пугали рынки. С этим риском минимизированным, текущее бычье ралли стоит на более прочной основе.
“У нас будет более ясная регуляторная обстановка [впереди], и мы наблюдаем, как институциональный капитал приходит на рынок в большем масштабе, чем когда-либо,” заметил Джош Гилберт, рыночный аналитик брокера eToro.
Его точка зрения закрепляет, почему регулирование является причиной для оптимизма — оно открывает путь для крупных денег войти в игру. Пока политика остается конструктивной и поддерживающей, Биткоин должен продолжать процветать. В 2025 году когда-то враждебные отношения между крипто и регуляторами начинают формироваться в что-то вроде партнерства — и это бычий стимул, которого у нас никогда раньше не было.
Дефицитные динамики предложения после халвинга
Дизайн Биткоина изначально дефицитный и дефляционный, и эти характеристики становятся все более заметными. Каждый бычий рынок до сих пор в конечном итоге опирался на ограниченное предложение Биткоина — и в 2025 году сжатие предложения усиливается. После последнего халвинга, находящегося теперь в зеркале заднего вида, скорость выпуска Биткоинов снизилась до самого низкого уровня в истории.
В то же время большая часть существующих биткоинов скапливается долгосрочными держателями, что еще больше сокращает эффективное предложение. Эти динамики создают классический дисбаланс спроса и предложения, который может продолжать поднимать цены.
Апрельский халвинг 2024 года снизил блоковое вознаграждение Биткоина с 6.25 BTC до 3.125 BTC, уменьшая темпы создания новых монет. Этот автоматический шок предложения происходит примерно каждые четыре года и исторически коррелирует с наиболее взрывными ралли Биткоина (как в 2013, 2017, 2021 годах). По дизайну, халвинги делают Биткоин на 50% более дефицитным по потоку — майнеры зарабатывают меньше биткоинов за ту же работу, что может напрячь их, если им нужно продать для получения дохода. Со временем, меньшее количество нового предложения, поступающее на рынок, как правило, оказывает давление на повышение цен (при условии стабильного или растущего спроса).
Важно: фиксированное максимальное предложение Биткоина в 21 миллион монет становится ближе. Уже добыто более 94% всех биткоинов, которые когда-либо будут существовать. На середину 2025 года в обращении находится около 19.9 миллионов BTC, оставляя...Skip translation for markdown links.
Content: чуть более 1 миллиона еще предстоит открыть в следующем веке. На практике это означает, что новое предложение крайне ограничено. Для сравнения, предложение золота растет примерно на 1,5% в год за счет добычи – текущий ежегодный рост предложения Биткойна после халвинга составляет менее 1%. Через несколько циклов халвинга уровень инфляции Биткойна приблизится к нулю, что фактически сделает его одним из самых редких активов на Земле.
Что это значит для бычьего рынка?
Проще говоря, любой всплеск спроса сталкивается со стеной дефицита предложения, что приводит к росту цен, пока не будет достигнуто равновесие.
И мы действительно видим сильный спрос (со стороны учреждений, розничной торговли и даже государств), как указано в других пунктах. В то же время многие из существующих биткойнов даже не доступны для продажи. Растущий процент находится в долгосрочном хранении у инвесторов с крепкими нервами.
Например, крупные кошельки "китов" в основном накапливали монеты, а не распределяли их во время недавних рыночных спадов. Данные Glassnode показывают, что на конец 2025 года более 80% циркулирующего Биткойна находится в прибыли (то есть приобретено по более низким ценам), и большая часть этого предложения остается бездействующей, несмотря на рост цен – признак того, что долгосрочные держатели не выходят на рынок массово. Каждый месяц некоторые монеты выходят из обращения из-за утерянных ключей или потому что владельцы просто решили не продавать.
Эта истончающаяся поставка была очевидна во время октябрьской коррекции 2025 года: цена Биткойна быстро стабилизировалась около $105K-$110K, так как охотники за сделками нашли мало продавцов, готовых избавиться от крупных количеств по более низким ценам.
"Биткойн все еще имеет жесткий лимит в 21 миллион монет, которые могут существовать", - напомнил комментарий Nasdaq во время этого отката, отмечая, что в его дефиците ничего принципиально не изменилось. Другими словами, основной драйвер ценности бычьего пробега – больше покупателей, преследующих дефицитный актив – остается в силе.
Влияние халвинга могло быть не мгновенным, но его шок предложения тихо работает в фоновом режиме. Майнеры, теперь зарабатывающие вдвое меньше биткойнов, чем раньше, заметно уменьшили количество BTC, которые они продают на рынке.
Многие майнеры вместо этого удерживают больше своих добытых монет, надеясь на более высокие будущие цены (стратегия, ставшая проще, если у них есть доступ к альтернативным финансам). В сентябре 2025 года резервы майнеров достигли многомесячного максимума, отражая уверенность и уменьшившееся давление продаж. Такое поведение майнеров в сочетании с непоколебимыми долгосрочными инвесторами создало дефицит предложения, который лежит в основе бычьего тренда. Пока спрос сохраняется, эти ограничения на стороне предложения будут продолжать оказывать восходящее давление на цену Биткойна. Это базовая экономика – и это ключевая причина верить, что этот бычий пробег еще не закончил достигать новых высот.
Фундаментальные показатели сети на историческом максимуме
Быки приходят и уходят, но фундаментальные показатели сети Биткойна стабильно растут, устанавливая рекорд за рекордом в 2025 году – это яркий признак здоровья сети и ее долгосрочного потенциала. В этом цикле ценность достигает исторического максимума не только у цены: также растут хэшрейт, безопасность и показатели использования Биткойна. Эти надежные фундаментальные показатели создают твердый внутренний каркас для бычьего пробега, указывая на то, что он поддерживается подлинным ростом сети, а не только спекулятивным пузырем.
Выдающимся показателем является хэшрейт Биткойна – общая вычислительная мощность, которую майнеры посвящают обеспечению безопасности блокчейна.
В течение 2025 года хэшрейт достиг беспрецедентных уровней. В сентябре он достиг максимума около 1,12 миллиарда теравэшей в секунду (TH/s), что является историческим максимумом. Этот всплеск означает, что в сети больше майнинг-оборудования, чем когда-либо прежде, что делает сеть более защищенной от атак. Это также отражает оптимизм майнеров: они не стали бы инвестировать в дорогое оборудование и электроэнергию, если бы ожидали падения стоимости Биткойна. Фактически, столь большой скачок мощности хэша так скоро после халвинга удивил многих – исторически участие майнеров может снижаться при снижении наград. Вместо этого майнеры удвоили свои усилия, указывая на сильную уверенность в будущем Биткойна.
Этот взрывной хэшрейт привел к рекордной сложности майнинга (встроенной в сеть настройки, чтобы блоки появлялись с устойчивым ритмом), который также достиг исторического максимума в 2025 году.
Высокая сложность подтверждает, что конкуренция среди майнеров жестока – еще один сигнал о том, сколько ресурсов вкладывается в обеспечение безопасности Биткойна.
Один положительный побочный эффект: весьма безопасная и децентрализованная сеть более привлекательна для крупных инвесторов и учреждений, обеспокоенных устойчивостью. Каждое увеличение хэшрейта подчеркивает устойчивость Биткойна и может укреплять доверие инвесторов, косвенно поддерживая долговечность бычьего пробега.
Аналитики и отраслевые эксперты рассматривают отметку по хэшрейту как бычий знак для цены. Существует история скачков хэшрейта, предшествующих сильным ценовым ралли, возможно, потому, что майнеры склонны расширять операции в ожидании (или в ответ на) бычьи рыночные условия. "Увеличение хэшрейта после халвинга исторически предшествовали ценовым ралли. Возможно, мы входим в подобную фазу сейчас", отметил Варун С., соучредитель платформы DeFi, в сентябре. В его анализе снижение давления продаж от майнеров (как отмечалось ранее) плюс подходящие макроэкономические условия могут означать "Биткойн готов к решительному движению вверх" с фундаментальными показателями сети, ведущими путь.
Помимо майнинга, другие фундаментальные факторы также рисуют оптимистичную картину.
Количество активных адресов Биткойна (заместитель вовлечения пользователей) имеет тенденцию к историческим максимумам, указывая на широкую базу пользователей, осуществляющих транзакции в сети ежедневно. Использование Lightning Network (второго слоя для более быстрых платежей в Биткойне) также возросло, улучшая полезность Биткойна для меньших транзакций. Тем временем объемы транзакций в сети и общая стоимость, рассчитываемая на основе Биткойна, были огромными, временами соперничая с основными платежными сетями.
Все эти данные сводятся к одному: сеть Биткойна сильнее и используется шире, чем когда-либо.
Рыночная ликвидность и зрелость
Еще одна причина, по которой этот бычий прогон, кажется, готов продолжаться, – это общее созревание криптовалютного рынка и значительно улучшенные условия ликвидности по сравнению с предыдущими циклами. Проще говоря, рынок Биткойна стал глубже, эффективнее и менее хрупким, чем в прошлом. Это созревание превратилось в бычий пробег, который, хотя и яркий, также несколько более сдержанный – без некоторых крайностей, которые сигнализировали об окончании прежних маний.
Итог – ралли, которое может продлиться дольше и справляться с крупными притоками или оттоками без обрушения.
Одним из главных изменений является приход профессиональных маркет-мейкеров и институциональных торговых предприятий, что сгладило волатильность цен. Ликвидность на биржах значительно увеличилась.
Например, в апреле 2024 года, примерно во время халвинга, совокупная рыночная глубина Биткойна (мера того, сколько можно купить или продать с минимальным влиянием на цену) возросла с примерно 324 миллионов долларов до 420 миллионов долларов в течение нескольких дней.
Это указывало на существенно более сильную ликвидность, означающую, что книги заявок могли поглощать более крупные сделки без драматических колебаний. К концу 2025 года глобальная ликвидность Биткойна находится на исторических максимумах, отражая как приток институциональных участников, так и рост деривативных рынков, которые помогают управлять волатильностью.
Эта улучшенная ликвидность снижает вероятность внезапных обвалов или резких скачков, с которыми раньше сталкивалась криптовалюта. В прошлых циклах тонкая ликвидность часто означала, что при изменении настроений цены могли свободно падать на 50%+ за считанные дни, когда паника встречалась с пустыми книгами заявок. Теперь, с прочной рыночной глубиной и миллиардными объемами торговли ежедневно, снижения, как правило, более упорядочены. Пример: октябрьский крах 2025 года, когда цена кратковременно коснулась $105K, был вызван волной ликвидаций на рынках альткойнов, но Биткойн быстро восстановился в течение нескольких часов, когда покупатели вмешались.
Наличие крупных, терпеливых капиталов на стороне покупателей – это новое явление, которое поддерживало восходящую тенденцию Биткойна более устойчивой. Сильная ликвидность важна для поддержки устойчивого роста цены Биткойна в ближайшие месяцы, как отметила блокчейн-данная компания Kaiko, – она укрепляет уверенность и снижает экстремальную волатильность.
Рыночная структура также более зрелая. Сейчас существуют регулируемые фьючерсы, опционы и биржевые продукты, которые позволяют хеджировать и арбитражировать, что помогает поддерживать цены более стабильными и выровненными на разных площадках.
Наличие этих инструментов означает, что инвесторы могут оставаться на рынке с меньшим страхом, зная, что у них есть инструменты для управления рисками. Это также означает меньше принудительных продавцов во время спадов, так как трейдеры могут шортить или использовать опционы для снижения убытков, а не панически продавать активы.
Еще один признак зрелости: меньше рычагов и спекулятивной шумихи (пока что). Хотя в криптовалюте по-прежнему есть рычаги, в 2025 году бычий пробег (на сегодняшний день) показал меньше розничных маржинальных ликвидаций, которые характеризовали 2021 год. Многие из наиболее экстремальных спекулятивных участников были вытеснены на медвежьем рынке 2022 года. Оставшийся рынок состоит из большего числа долгосрочных и институциональных держателей, которые более дисциплинированны, чем дневные трейдеры мем-монет прошлых лет.
Тот факт, что Биткойн поднялся выше $100K с относительно сдержанным ажиотажем среди розничных инвесторов, говорит о том, что ралли было вызвано медленным накоплением, а не быстро сгорающим пузырем.
Один анализ, отслеживающий 30 различных индикаторов вершины бычьего рынка, показал, что 0 из 30 были достигнуты даже после новых максимумов Биткойна, что подразумевает, что условия для эйфорического пика еще не появились. В очень реальном смысле рынок теперь ведет себя больше как "взрослый" класс активов.
Все это говорит о долговечности ралли. Зрелый рынок может поддерживать более высокие цены, не обрушиваясь под собственной тяжестью, так как всегда есть покупатели и продавцы, поддерживающие баланс. В результате мы можем увидеть более постепенное достижение пика этого бычьего пробега, чем внезапный взрыв. Улучшенная ликвидность и рыночная инфраструктура также облегчают великим новым...Посетителям, чтобы войти – еще одна причина, по которой ралли может продолжиться, поскольку свежий капитал находит доступ. Путешествие Биткойна от маргинального актива до глобально торгуемого макроактива в самом разгаре, и приобретенная в этом процессе зрелость помогает продлить и стабилизировать его бычий рынок.
Прием мейнстримом корпоративного и Уолл-стрит
Больше не является Биткойн областью только для киперпунков и трейдеров-любителей – он твердо вошел в мейнстрим финансов и бизнеса.
Это растущее принятие со стороны крупных компаний, финансовых учреждений и даже правительств является сильным вотумом доверия к будущему Биткойна. В 2025 году мы видели, как генеральные директора из Fortune 500 рекламируют стратегии блокчейн, компании с высоким рейтингом добавляют предложения по крипто, а гиганты Уолл-стрит публично союзничают с Биткойном. Такое широкое принятие и одобрение обеспечивают фундаментальную поддержку для бычьего пробега, поскольку они расширяют базу инвесторов и использования Биткойна.
Явным индикатором является всплеск крипто-связанных публичных листингов и корпоративных действий.
После нескольких лет осторожности крипто компании США сейчас стремятся стать публичными, поощряемые более благожелательной политикой.
Летом 2025 года крипто биржа Bullish привлекла более 1 миллиарда долларов на первичном размещении акций в США. Circle, главный эмитент стейблкойнов, дебютировал на фондовом рынке с фурором, что удвоило его оценку до 18 миллиардов долларов.
Эти заметные листинги подчеркивают, как далеко индустрия продвинулась с темных дней медвежьего рынка 2022 года. Аналитики отмечают, что растущее мейнстримовое принятие и инвесторы с глубокими карманами «меняют ландшафт привлечения средств в секторе» и увеличивают спрос на крипто-акции. По сути, криптовалютные компании теперь рассматриваются как легитимные и прибыльные ставки на Уолл-стрит.
Традиционные технологические и финансовые компании также погружаются в крипто. Платежные гиганты, такие как PayPal и Visa, выпустили функции по крипто (например, включили возможность покупки Биткойна или расчетов в стейблкойнах), гармонично сочетающие криптовалюту с повседневными финансами. Несколько банков, от Goldman Sachs до региональных банков, запускали услуги по хранению или торговле крипто для своих клиентов в 2024–2025 годах.
Mastercard начал поддерживать некоторые криптовалюты в своей сети, и Tesla – которая в 2021 году славно купила 1,5 миллиарда долларов в Биткойндов – сохранила свою долю и намекала, что возможно снова начнет принимать крипто платежи в будущем. Даже бренды быстрого питания и розничной торговли включились в незначительные крипто-промоакции, отражая культурное принятие, которого раньше не было.
Наверное, наиболее заметно то, что переменились настроения инвестиционной элиты. Еще недавно многие известные инвесторы отвергали Биткойн как бесполезный или мошенничество. Теперь несколько из этих скептиков либо смягчились, либо хотя бы признали, что крипто здесь, чтобы остаться. Легендарный инвестор Билл Миллер выделил большую часть своего фонда на Биткойн, а магнат хедж-фондов Пол Тюдор Джонс сравнивал владение Биткойном с владением ранними акциями технологии.
Ларри Финк, генеральный директор BlackRock (крупнейшей в мире управляющей компании активами), который когда-то называл Биткойн «индексом отмывания денег», теперь говорит о нем более благоприятно; под его руководством BlackRock не только запустила Биткойн-траст, но и выступала за то, чтобы клиенты имели влияние на крипто как потенциальный «цифровой актив будущего».
Когда сами учреждения, которые Биткойн стремился разрушить, начинают принимать его, вы знаете, что парадигма изменилась.
Этот институциональный штамп одобрения и интеграция в корпоративную Америку значительно уменьшает риски Биткойна в глазах инвесторов. Легче держать актив, когда вы видите, как домашние бренды и консервативные фонды держат его тоже. Участие компаний также расширяет охват Биткойна до их клиентской базы – например, миллионы пользователей PayPal и Cash App были введены в мир криптовалют именно через эти платформы.
Между тем, корпоративные казначейства, пробующие Биткойн (следуя пионерскому примеру MicroStrategy, которая на 2025 год накопила более 150,000 BTC), добавляют еще один слой спроса, помимо просто спекулятивной торговли.
Бычьи прогнозы аналитиков и инвесторское настроение
Настроение на рынке часто может стать самореализующимся пророчеством. В настоящее время инвестиционное настроение вокруг Биткойна в основном бычье, но не эйфорическое. Многие уважаемые аналитики и учреждения публично прогнозируют значительное увеличение цен в предстоящие годы – и такие прогнозы как отражают, так и укрепляют доверие к бычьему пробегу.
Когда консервативные банки начинают говорить о цели Биткойна в шесть цифр, это придает ралли доверие и может привлечь еще больше покупателей, которые не хотят упустить следующую волну роста.
По всей доске, прогнозы цен на Биткойн на 2025–2026 годы были пересмотрены в сторону повышения. По данным опроса крупных аналитиков от CoinGecko, прогнозы варьируются от примерно $145,000 на низком уровне до более $1,000,000 на высоком уровне, с консенсусом, группирующимся в диапазоне $180К–$250К на 2025 год.
Это те цифры, которые, казалось бы, звучали фантастически несколько лет назад – теперь они обсуждаются как разумные перспективы серьезными фирмами. Например, Том Ли из Fundstrat Global Advisors активно утверждает о цели в $200,000+, даже предполагая, что Биткойн может достичь около $250,000 в 2025 году в условиях бычьего сценария. Между тем, Standard Chartered, международный банк, стал заголовком, предсказав, что Биткойн достигнет $100,000 и выше; недавно они удвоили свои бет и заявили, что Биткойн может достигнуть $200,000 к концу 2025 года.
Такие блестящие цели от известного банка были бы неслыханными в прошлом цикле.
Эти прогнозы не делаютщаются в вакууме – обычно они связаны с конкретными катализаторами, такими как притоки в ETF, халвингами или макро-трендами (многие из которых мы охватили в предыдущих пунктах). Они служат для передачи повествования, что впереди еще могут быть лучшие времена. Когда инвесторы слышат, что «конец 2025 года может быть пиком цикла» или что «Биткойн может приблизиться к 250 тысячам долларов», это может повлиять на их стратегию.
Вместо того чтобы спешить забирать прибыль и выходить, многие склонны удерживать или даже добавлять позиции, поддерживая восходящую динамику. Психология меняется с страха вершины до страха упустить дальнейшие прибыли.
Мы также можем видеть этот оптимистичный настрой в рыночных данных, таких как спрэд фьючерсов и потоки фондов. Фьючерсы на Биткойн на институциях-дружественных биржах часто находятся в контанго (цены на будущие поставки выше спот-цены), указывая на то, что трейдеры ожидают более высоких цен в будущем. Капитал продолжает поступать в криптоинвестиционные фонды; даже после краткосрочных колебаний цен не было массовых оттоков, что говорит о том, что инвесторы рассматривают падения как возможности для покупки, а не как выходы из цикла.
Даже традиционно осторожные голоса пришли к осторожно бычьей позиции.
Несколько стратегов на Уолл-стрит, известные трезвыми анализами, признали, что Биткойн остается привлекательным из-за потенциальных рисков роста.
Например, исследования от Citibank и Goldman Sachs в 2025 году упоминали о потенциале Биткойна продолжать расти как часть более широкого тренда «оцифровки денег», хотя и с волатильностью.
Когда истеблишмент начинает рассматривать Биткойн как легитимный класс макроактивов (сравнивая его рыночные циклы с сырьевыми товарами или акциями технологии), это закрепляет ожидания, что этот ралли имеет больше места, чем считается причиной.
Еще одни измерение настроения, Индекс страха и жадности криптовалют, в основном оставался в территории «жадности» в течение 2025 года, но не поднимался до крайних уровней на длительные периоды.
Это подразумевает положительное настроение без безудержной мании, часто предшествующей резкому развороту. На практике, бычий бег подпитывается чувством рационального оптимизма: инвесторы в основном настроены на рост из-за идентифицируемых причин, а не слепой восторг.
Конечно, настроение может измениться, и чрезмерно оптимистичные прогнозы не гарантируют результат. Но в бычьем рынке бычье настроение может быть топливом – оно способствует удержанию, а не продаже, и привлекает новых участников. Пока влиятельные рыночные игроки продолжают призывать к повышению цен и эти просьбы обоснованы реальными факторами, это создает петлю обратной связи, поддерживающую тренд роста. Мы свидетельствуем это в 2025 году. Существует общее ощущение, что пик этого цикла все еще впереди нас, а не позади. Пока это коллективное мировосприятие не изменится на иррациональное ликование или самоуспокоенность, бычий забег, вероятно, имеет еще место для продолжения роста.
Место для роста: отсутствие розничной мании (пока)
Наконец, одной из наиболее интригующих причин верить, что бычий забег еще не закончился, является то, что еще не произошло: мы не увидели такую манию со стороны розничных инвесторов, которая отметила последние завершающие фазы предыдущих циклов. Несмотря на то, что Биткойн поднялся в ценовую территорию шести цифр, более широкая вовлеченность публики – измеряемая по таким показателям, как Google поисковые тренды, шум в социальных сетях и новые пользователи – остается удивительно сдержанной по сравнению с пиками 2017 или 2021 годов. Это указывает на то, что пресловутая» стадия мании» бычьего рынка может все еще ожидать впереди, предоставляя дополнительное топливо, если/когда розничный FOMO (страх упустить) действительно включится.
Некоторые данные свидетельствуют об этом.
Когда Биткойн достиг тогдашнего рекорда ~$119,000 в июле 2025 года, поисковые запросы в Google по запросу «Биткойн» были значительно ниже своих рекордных уровней.
По данным Google Trends, поисковый интерес набрал всего около 24 из 100 по всему миру в то время – отнюдь не те 100/100 безумные уровни, которые наблюдались в мае 2021 года во время крипто бума.
Даже при кратковременном пике в начале июля, когда Биткойн стал заголовком новостей, поисковый индекс достиг лишь 88, а затем снова снизился.
К середине июля, когда Биткойн находился выше $110К, интерес к поиску снова упал до умеренных уровней (около 55 по шкале Google). Короче говоря, интерес публики значительно отставал от роста Биткойна. Многие обычные люди либо не знают о новых высотах Биткойна, либо не гонящиеся за ним с такой страстью, как раньше.
Это резкий контраст с концом 2017 года или концом 2021 года, когда каждое движение Биткойна доминировало в основных новостях и было темой разговоров на светских приемах.
В то время крипто-мания была явной: Coinbase становился... Содержание: приложение №1 в магазине Apple, все: от водителей Uber до бабушек и дедушек, спрашивали, как купить биткойн или продвигать альткоины, и запросы в Google резко увеличились. Это были классические признаки пика рынка – когда наводнёт массовый покупатель (общая публика), часто прямо перед обвалом. В 2025 году мы просто ещё не дошли до этого момента. Если что-то и есть, так это скептицизм среди общественности, сохраняющийся после краха в 2022 году, и многие розничные инвесторы остаются осторожными или недостаточно вовлечёнными в криптовалюту.
Наблюдатели за рынком действительно отмечают, что текущее ралли выглядит "институционально обоснованным" и менее основанным на шумихе, с притоком капитала, возглавляемым профессионалами, а не вспышкой розничной активности. Парадоксально, но это более сдержанное общественное увлечение может быть бычьим индикатором: это подразумевает, что есть большая группа потенциальных покупателей, оставшихся вне игры. Если биткойн продолжит расти или даже просто стабилизируется на высоком уровне, это может в конечном итоге вызвать вторую волну участия розничных клиентов (по мере усиления страха упущения).
Этот приток может привести к "перебору" цен, характерному для поздних этапов роста – но это также будет означать истинный пик. Главное, мы ещё не достигли этой точки.
Одним из анекдотических метрик является то, что регистрация на криптобиржах и активность среди новых пользователей выросли, но не в взрывном темпе. Крупные биржи сообщают о стабильном росте новых аккаунтов в 2025 году, но ничего подобного перегрузке верификации, которую они наблюдали в былые времена. Упоминания биткойна в социальных сетях, хотя и растут, не достигли уровня предыдущих пиков. Даже мания по мем-коинам, характерная черта розничной спекуляции, в этот раз была относительно сдержанной по сравнению с увлечениями Dogecoin/Shiba Inu в 2021 году. Всё это указывает на то, что розничная эйфория остаётся на низком уровне.
Конечно, возможно, что в этот раз цикл будет более ориентирован на институциональных инвесторов и никогда не увидит розничного всплеска того же масштаба. Некоторые эксперты утверждают, что традиционные "альтсезоны" и розничные обвалы могут быть смягчены благодаря новой структуре рынка. Однако, учитывая человеческую натуру, трудно представить бычий рынок, заканчивающийся без значительного общественного восторга.
Как однажды сказал один наблюдатель за криптовалютами: «Где же розничное сумасшествие?» – если мы задаём этот вопрос при цене $100K+, то это значит, что пик, вероятно, ещё впереди. До тех пор, пока заголовки типа "Биткойн делает миллионеров" не доминируют в массовой культуре и обычные люди не начнут массово торговать, рынок, вероятно, ещё не достиг той степени эйфории, которая предваряет медвежий разворот.
В итоге относительное отсутствие мании до сих пор странным образом обнадёживает быков. Это подразумевает, что цена биткойна определяется более стабильными руками и может потенциально вырасти намного выше, как только широкая общественность полностью присоединится к этому. Если и когда эта поздняя стадия FOMO волны наступит, это может обозначить финальную часть бычьего цикла – но до тех пор, подъём биткойна может продолжаться более сдержанно. "Стена тревог" в этом цикле (с обилием скептиков и инвесторов, оставшихся вне игры) на самом деле полезна, предоставляя пространство для дальнейшего ралли до того, как иррациональная эйфория действительно возьмёт верх.
Альткоины и перспектива альтсезона
Что означает длительное бычье ралли биткойна для остальной крипторынка – тысяч альткоинов, которые вместе составляют значительную долю криптовалютного богатства? Исторически, крупные подъёмы биткойна часто сопровождались (или сопровождались) периодами, когда альтернативные криптовалюты превосходят по отдаче, что называется "альтсезоном".
В прошлых циклах, когда биткойн достигал определённого темпа или плато, инвесторы перераспределяли прибыли в более рискованные монеты с малой капитализацией, что приводило к взрывным подъёмам альткоинов. Однако в 2025 году сценарий не полностью развёрнут в обычной манере, по крайней мере, пока. Доминирование биткойна (его доля в общей стоимости крипторынка) остаётся на высоком уровне, и многие альткоины отстали от флагмана криптовалюты по доходности.
Это вызывает вопрос: задерживается ли альтсезон – или, возможно, в этот раз он принципиально отличается?
На данный момент, доминирование биткойна колеблется на многолетних высотах, примерно 55–60% от общей рыночной капитализации криптовалют. Это заметный сдвиг по сравнению с поздними стадиями предыдущих бычьих рынков, когда доминирование биткойна обычно резко падало, поскольку капитал устремлялся в "следующие большие ве̂щи" токены.
Например, в 2017 году во время падения, доминирование биткойна упало ниже 40%, когда Ethereum и множество монет, поддерживаемых ICO, взлетели. В весенней лихорадке 2021 года похожая картина наблюдалась у биткойна, который временно утратил доминирование из-за безумия DeFi, NFT и мем-коинов. Но в 2025 году биткойн, по сей день только усилил своё доминирование, как только цена начала расти. Один из анализов объяснил это влиянием спотовых ETF на биткойн, которые вызвали значительный шок предложения и привлекли крупные институциональные инвестиции, в основном, именно в биткойн.
Forbes сообщил, что эти ETF "расширили доминирование биткойна" так, как это не наблюдалось ранее, отметив, что когда цена BTC сильна и стабильна, это, как правило, вызывает падение альткоинов, а не их подъём. Другими словами, биткойн "вытягивает кислород из комнаты", так как крупные инвесторы предпочитают криптовалютные "голубые фишки" по сравнению с спекулятивными альтернативами.
Другим фактором является институциональное предпочтение к качеству. Многие крупные игроки, входящие в криптоиндустрию в данный момент, менее заинтересованы в погоне за маленькими альткоинами и более сосредоточены на активах с проверенной долговечностью (биткойн, Ethereum) или на диверсифицированных корзинах.
Аналитик по ETF в Bloomberg, Джеймс Сейффарт, утверждал, что то, что мы наблюдаем в 2025 году, это форма альтсезона – но она проявляется через инвестиции в компании, связанные с криптовалютой, и широкие индексные продукты, а не через дикие подъемы отдельных токенов.
Он отметил, что некоторые компании, работающие с цифровыми активами (так называемые "казначейские" компании, которые держат криптовалюту на своих балансах), превосходят по доходности и что будущие ETF для определённых альткоинов могут не вызвать такое же розничное безумие, как в прошлых циклах. По сути, институционализация может смягчать традиционные резкие подъемы и спады в небольших монетах. С приходом Уолл-Стрит, деньги поступают в регулируемые транспортные средства и крупнокапитализированные монеты, а не в разнородные проекты с микро-капитализацией.
Тем не менее, может быть преждевременно полностью списывать альтсезон. Есть признаки того, что если биткойн будет продолжать расти или даже стабилизируется на высоком уровне, внимание инвесторов может переключиться на другие части криптомира в поисках более высоких доходов. Обычно, после того как биткойн проходит большой путь и начинает консолидироваться, в центре внимания оказываются альткоины, когда трейдеры переключаются на "следующие возможности".
Мы начали видеть проблески этого: например, когда биткойн остановился в диапазоне $110K–$120K, некоторые крупные альткоины, такие как Ethereum, Solana и XRP, испытали подъём на фоне спекуляций о своих собственных катализаторах (ETH наконец-то получил одобрения для ETF, Solana увидела рост экосистемы и т.д.). Рыночные аналитики "осторожно рассматривают потенциальный сдвиг в сторону высокоразвивающихся альткоинов" сейчас, когда прибыли от биткойна накопились, с претендентами, такими как Avalanche, Solana, и другими, которые выделяются своими сильными фундаментальными показателями и потенциалом роста.
Ветераны отрасли советуют, что в этом цикле ралли альткоинов может быть более избирательным и основанным на фундаментах.
Дэвид Симер, генеральный директор Wave Digital Assets, выразил мнение, что мы вряд ли увидим "драматический альткоин-сезон, как в 2021 году", с падением доминирования биткойна ниже 40% в ближайшем будущем. Однако, он ожидает, что по мере роста BTC, альткоины также значительно вырастут в стоимости – просто, возможно, не до такой же экстремальной степени по всей доске. По его мнению, чтобы альткоины действительно снова выделились на фоне биткойна, мы должны увидеть значительное реальное применение и рост доходов в этих проектах (что может занять несколько лет). Это говорит о том, что эпоха случайных токенов, поднятых исключительно на шумихе, может уходить; вместо этого, рынок может вознаграждать проекты, имеющие реальное развитие (такие как ведущие платформы для смарт-контрактов, протоколы совместимости и т.д.).
Ещё одно изменение – это появление ETF- и инвестиционных продуктов, ориентированных на альткоины, которые могут отвлечь некоторых потенциальных покупателей альткоинов в пользу более структурированных инвестиций.
К примеру, когда и если ETF, включающий корзину из 10 лучших альткоинов будет запущен (и несколько таких продуктов уже поданы на утверждение), некоторые инвесторы могут предпочесть этот путь вместо выбора отдельных победителей – поведенческая модель, более аналогичная фондовым рынкам. Это может смягчить некогда резкие подъемы и падения мелких монет, но, тем не менее, указывает на то, что капитал всё ещё будет поступать в пространство альткоинов, просто в более взвешенной манере.
На практике длительное бычье ралли биткойна создаёт позитивный фон для альткоинов, но не гарантирует традиционного альтсезона.
Возможно, мы увидим серию мини-циклов или ротации в секторах: например, один месяц токены децентрализованного финансирования (DeFi) выстреливают благодаря какому-то событию, в другой месяц свою минуту славы получают игровые или второй уровень (layer-2) токены – всё это в то время как биткойн спокойно котируется в качестве лидера на фоне. Дни, когда практически каждый альткоин удваивался за неделю (как это было на пике безумия ранее) могут не повториться столь же равномерно.
Тем не менее, если биткойн действительно поднимется до уровней $200K, трудно представить отсутствие какого-либо безумия в альткоинах – розничные трейдеры исторически любят преследовать монеты с более низкой ценой из-за их более высоких процентных перспектив.
Таким образом, возможно развитие сценария, в котором, как только рост биткойна начнет замедляться, поздний альткоинский подъем, наконец, произойдет – возможно, в 2026 году, если цикл растянется. Это может быть финальная глава бычьего ралли, когда эйфория перелется во все, от крупных альтов до малозаметных микрокапов (возможно, за которым последует коррекция).
В итоге, продленный бычий рынок биткойна предоставляет больше возможностей для альткоинов в конечном итоге раллировать, но динамика изменилась в этот раз. Доминирование биткойна, институциональный фокус и регулирующая рамка изменили то, как и когда может развернуться альтсезон. Он может быть отложен, более приглушен и сосредоточен на более качественных проектах. Но многие считают, что он придёт в какой-то форме – рынки движутся в циклах внимания. На данный момент, биткойн является бесспорным лидером этого бычьего рынка. Однако, если и когдаContent: король криптовалюты делает передышку, не удивляйтесь, если некоторые из его свиты – лучшие из альткоинов – воспользуются моментом, чтобы проявить себя, хотя и по новым правилам взаимодействия.
Conclusion
Бычий рынок Биткойна в 2025 году был поистине историческим, подняв оригинальную криптовалюту в область шестизначных цен и рыночной капитализации в триллионы. В отличие от некоторых предыдущих эпизодов, этот ралли, по-видимому, подкреплено прочными фундаментальными показателями и широкой поддержкой.
Как мы уже отмечали, есть множество причин полагать, что бычий рынок еще не завершился: институциональные инвесторы продолжают вкладываться, макроэкономические условия становятся благоприятными, предложение ограничено, здоровье сети на пике, и ни регуляторы, ни общественность не создают препятствий – напротив, они все больше на борту. Во многих отношениях Биткойн находит себя в наиболее перспективной позиции за свои пятнадцать лет: уважаемый на Уолл-стрит, признанный политиками, используемый растущей глобальной базой и все еще столь же редкий и инновационный, чтобы захватывать воображение и капиталы.
Конечно, ни один бычий рынок не длится вечно. Благоразумные инвесторы знают, что за параболическим ростом могут последовать резкие коррекции, а сегодняшняя эйфория может создать завтрашнее самодовольство. Риски остаются на горизонте – будь то внезапное изменение макроэкономических условий, регуляторный неудача или какой-либо непредвиденный кризис, проверяющий устойчивость криптоэкосистемы.
Волатильность – это цена входа в крипто, и даже в условиях продолжительной бычьей тенденции будут случаться резкие откаты (как напомнил нам октябрьский флеш-крэш). Также возможно, что рынок может чрезмерно расшириться, если и когда реально разразится розничная FOMO, что приведет к взрывному пику.
Тем не менее, если не будет резкого изменения в нарративе, текущие свидетельства склоняются в сторону быков. Кривая адопции Биткойна продолжает изгибаться вверх, и его интеграция в традиционные финансовые системы снижает вероятность внезапного краха. Многие аналитики теперь говорят о возможном «суперцикле» или расширенном цикле, где пики и спады сглаживаются в более долгосрочную, более устойчивую траекторию роста для криптовалют.
Если 2025 год показал что-то, так это то, что Биткойн все больше ведет себя как зрелый макроактив – актив, который реагирует на ликвидность и спрос, да, но также и поддерживаемый реальными достижениями в инфраструктуре и принятии.