Международный валютный фонд предупредил, что рост токенизированных финансов может привести к тому, что будущие финансовые кризисы будут разворачиваться быстрее и станут труднее контролироваться, поскольку системы расчётов в режиме реального времени убирают буферы, которые сейчас замедляют распространение стресса на рынках.
В новом докладе МВФ заявил, что токенизация позволяет активам, деньгам и договорам перемещаться мгновенно по общим цифровым реестрам. Этот сдвиг устраняет задержки между исполнением сделки и её расчётом, которые исторически давали институтам время управлять ликвидностью и сдерживать риски.
Результатом становится финансовая система, в которой стресс может распространяться немедленно.
Расчёты в реальном времени убирают буферы кризиса
МВФ отметил, что традиционные финансовые системы опираются на задержки расчётов и пакетную обработку, чтобы поглощать шоки. Эти задержки позволяют банкам и институтам неттировать позиции, мобилизовывать ликвидность и реагировать до того, как обязательства будут окончательно зафиксированы.
Токенизированные системы устраняют эти защитные механизмы. Транзакции рассчитываются мгновенно и непрерывно, что означает, что требования к ликвидности возникают в режиме реального времени.
В докладе предупреждается, что это может вынудить институты выполнять обязательства немедленно, повышая риск внезапного дефицита ликвидности в периоды волатильности.
Также читайте: $12 Trillion Giant Charles Schwab Set To Enter Crypto Spot Trading
Автоматизированные системы могут усилить рыночный стресс
МВФ подчеркнул, что автоматизация добавляет ещё один слой риска. Смарт‑контракты могут инициировать маржин‑коллы, переводы залога и ликвидации без участия человека.
В стрессовых условиях это может привести к стремительным продажам активов на разных рынках одновременно.
В докладе говорится, что такие механизмы могут усиливать волатильность вместо стабилизации рынков, поскольку ценовые движения запускают дальнейшие автоматические реакции.
Центральные банки сталкиваются с давлением работать на скорости машин
МВФ указал, что существующие инструменты политики не рассчитаны на финансовую систему, работающую круглосуточно. Центральным банкам, возможно, придётся предоставлять ликвидность в режиме реального времени и потенциально напрямую интегрироваться с токенизированной инфраструктурой.
Это порождает новые вызовы, связанные с доступом, управлением и контролем рисков.
В докладе также предупреждается, что без глобальной координации токенизированные финансы могут фрагментировать ликвидность между платформами и усилить трансграничную нестабильность.
МВФ заявил, что токенизация представляет собой структурное изменение финансовой архитектуры, и что принимаемые сейчас политические решения определят, станет ли система более устойчивой или более хрупкой.
Читайте далее: BlackRock Adds $3B In Bitcoin During Iran War Panic