Биткоин (BTC) может начинать входить в тот же финансовый механизм, который лежит в основе ипотек, кредитования под залог ценных бумаг и рынков структурированного долга, по данным криптокредитора Ledn, который теперь прогнозирует, что потребительские кредиты под залог биткоина могут вырасти в отрасль объёмом $1 трлн в течение следующего десятилетия по мере того, как институциональные финансы будут всё комфортнее относиться к BTC как к collateral rather than speculation.
Этот прогноз последовал за тем, что Ledn описывает как первую сделку с обеспеченной активами ценной бумагой, залогом по которой выступает биткоин и которая имеет инвестиционный рейтинг, заключённую ранее в этом году: выпуск на $200 млн, получивший рейтинг BBB- от S&P Global.
По данным Ledn, эти облигации сейчас торгуются примерно на 5% «уже» на вторичном рынке по сравнению с ценой размещения, что сигнализирует о растущем институциональном доверии к кредитным структурам, обеспеченным биткоином.
«Этот переход уже начался», — заявил Маурисио Ди Бартоломео, сооснователь и директор по стратегии Ledn, в комментарии для Yellow.com на вопрос о том, превращается ли биткоин из спекулятивного актива в первоклассный финансовый залог.
«Биткоин находится у десятков миллионов людей, почти у 200 публичных компаний и более чем у дюжины правительств, — сказал Ди Бартоломео. — S&P присвоило обеспеченным биткоином ABS Ledn инвестиционный рейтинг ранее в этом году, и сейчас эти облигации торгуются примерно на 5 процентов уже, чем при размещении».
Ledn считает, что биткоин‑кредитованию мешает не технология, а доверие
Прогноз компании строится вокруг того, что она называет огромным «разрывом между спросом и реальным использованием».
В новом опросе, заказанном Ledn и проведённом Protocol Theory, выяснилось, что 88% держателей криптоактивов в США и Австралии готовы рассмотреть возможность займа под залог своих цифровых активов, но только 14% уже делают это.
По мнению Ledn, эта разница отражает крупный нереализованный рынок, который в перспективе может масштабироваться аналогично рынкам кредитования под залог ценных бумаг или ипотеки в традиционных финансах.
Компания считает, что основным препятствием больше не являются доступ или техническая инфраструктура, а именно доверие.
«В основном дело в доверии, и у дефицита доверия есть конкретный источник», — сказал Ди Бартоломео.
«Celsius, BlockFi и теперь обвалы в DeFi научили целое поколение держателей криптовалют тому, что неправильная платформа может навсегда лишить вас биткоина».
Сектор криптокредитования пережил катастрофические крахи во время спада рынка в 2022 году, что привело к исчезновению миллиардов клиентских активов и серьёзно подорвало доверие к централизованным криптокредиторам.
Более новые эксплойты в сфере децентрализованных финансов ещё больше усилили эти опасения.
«Эксплойт Kelp DAO в прошлом месяце — свежое напоминание о том, почему люди нервничают, — сказал Ди Бартоломео. — Каждое подобное событие обнуляет часы доверия для всего сегмента протоколов децентрализованного кредитования».
Also Read: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Рынки биткоин‑кредитов всё больше напоминают традиционные финансы
Основной тезис Ledn заключается в том, что кредитование под залог биткоина постепенно конвергирует с традиционным обеспеченным финансированием, а не заменяет его.
Компания сравнивает заимствование под залог биткоина с давно устоявшимися практиками в управлении благосостоянием, когда инвесторы занимают под залог акций, недвижимости или золота вместо того, чтобы продавать долгосрочные вложения.
Опрос показал, что 72% респондентов согласны с тем, что кредиты под залог криптовалюты обеспечивают удобную ликвидность, не заставляя инвесторов продавать свои позиции в биткоине.
Ди Бартоломео утверждает, что институционализация секьюритизации, обеспеченной биткоином, может стать механизмом, который в итоге масштабирует рынок до сотен миллиардов.
«Рынок достигает таких размеров, когда у остальной финансовой системы появляются инструменты для андеррайтинга биткоина на стандартных условиях, в большом масштабе, через знакомые структуры», — сказал он.
В Ledn полагают, что именно операционная зрелость, а не спекулятивный энтузиазм, определит, достигнет ли кредитование под залог биткоина институционального масштаба.
Компания заявила, что респонденты ставят практики управления рисками, репутацию, прозрачность условий и операционную историю выше ставок или продуктовых особенностей при выборе кредитных платформ.
Институциональное принятие может переопределить финансовую роль биткоина
Появление кредитных продуктов, обеспеченных биткоином и имеющих инвестиционный рейтинг, может также изменить то, как традиционные финансы смотрят на сам биткоин.
Хотя исторически биткоин в основном рассматривался как средство сбережения или спекулятивный технологический актив, коллатерализация придаёт ему более практическую институциональную функцию.
«Биткоин остаётся цифровым золотом, — сказал Ди Бартоломео. — Коллатерализация добавляет к нему ещё одну функцию».
Это различие имеет значение, поскольку глобальные рынки залогов лежат в основе значительной части современной финансовой системы — от ипотек и кредитов под залог ценных бумаг до репо‑рынков и структурированного долга.
Если биткоин всё активнее будет входить в эти системы как признанный залог, его роль в финансовом секторе может выйти далеко за рамки биржевой торговли или казначейских резервов.
Прогноз Ledn остаётся крайне амбициозным относительно текущих масштабов рынка. Galaxy Research оценила, что весь рынок криптокредитования — от децентрализованных финансов и централизованных кредиторов до институциональных платформ — на предыдущем пике в 2025 году достигал примерно $73,6 млрд.
Тем не менее Ledn утверждает, что по мере созревания институциональной инфраструктуры вокруг рынков кредитования под залог биткоина общая траектория развития становится всё более отчётливой.
Read Next: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges