К 2030 году крупнейшим игрокам рынка искусственного интеллекта может потребоваться повысить продуктивность в 2,7 раза, чтобы оправдать почти $1,1 трлн капитальных вложений в инфраструктуру до 2027 года, следует из нового исследования.
Основные выводы
- Гипермасштабные ИИ‑платформы сталкиваются с планкой в 2,7-кратный рост продуктивности к 2030 году, чтобы обосновать текущие инфраструктурные расходы.
- По оценке Morgan Stanley, глобальные инвестиции в дата‑центры до 2028 года достигнут около $2,9 трлн, из которых примерно $1,5 трлн потребуют внешнего финансирования.
- Увеличение доли долга и частного кредитования размывает риск ИИ‑инфраструктуры за пределы крупных техгигантов.
Расчёты Wachter: экономика ИИ‑инфраструктуры
MIT Technology Review проанализировал работу профессора финансов бизнес‑школы Уортон Джессики Вахтер и её соавтора Джонатана Вахтера, построенную на оценке капитальных затрат Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle.
Согласно их расчётам, сектору потребуется 2,7-кратный рост продуктивности к 2030 году с учётом стоимости капитала, амортизации и целевой доходности в 15% (подробности). Авторы предупреждают: если ожидаемый бум не реализуется, текущий инфраструктурный рывок рискует стать «крупнейшим ошибочным распределением капитала в истории».
Давление уже заметно по денежным потокам корпораций. Alphabet во втором квартале 2026 года зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере $5,9 млрд — первый подобный квартал со времён IPO Google в 2004 году — на фоне резкого роста капвложений.
Читайте также: Биткоин-кошелёк, молчавший с 2012 года, внезапно активировался и перевёл все средства
Кредитные риски по Гэнслеру
По оценке Morgan Stanley, с 2025 по 2028 год в строительство дата‑центров по всему миру будет вложено около $2,9 трлн, причём приблизительно $1,5 трлн придётся привлекать на внешнем рынке капитала. Это означает перенос всё большей доли риска ИИ‑инфраструктуры в корпоративный долг, секьюритизированные инструменты и сегмент частного кредитования.
Проект Meta Hyperion в Луизиане показывает, как может выстраиваться подобное финансирование. Фонды под управлением Blue Owl Capital владеют 80% совместного предприятия, реализующего кампус примерно за $27 млрд, тогда как доля Meta составляет 20%.
Профессор бизнес‑школы Колумбийского университета Стейн ван Нивербург изучает, как инфраструктурный бум распределяет долговую нагрузку между девелоперами, кредиторами и структурами секьюритизации.
Бывший глава SEC и профессор MIT Sloan Гэри Гэнслер охарактеризовал широкий инвестиционный цикл вокруг ИИ как «комбинированную ставку со стороны рынков капитала и реальной экономики».
Крипто‑стратег Артур Хэйс выдвигал тезис, что спад на рынке ИИ‑кредитования может в итоге подтолкнуть ФРС к более мягкой политике и вывести Bitcoin (BTC) к отметке $1 млн, хотя этот сценарий остаётся спекулятивным и не подтверждается исследованиями Уортона.
Взрывной рост расходов продолжается уже несколько лет: гипермасштабные игроки спешат закрепить за собой доступ к чипам, электроэнергии и ёмкостям дата‑центров. Открытым остаётся ключевой вопрос: смогут ли производительность и выручка вырасти достаточно быстро, чтобы оправдать инфраструктурные обязательства, которые всё больше опираются на внешнее финансирование.
Далее по теме: XRP преодолевает $1,544 на фоне роста плеча и активности «китов»
