ИИ‑гипермасштабируемым компаниям, по новым оценкам, может понадобиться увеличить производительность в 2,7 раза к 2030 году, чтобы оправдать почти $1,1 трлн капитальных вложений в инфраструктуру до конца 2027‑го.
Ключевые моменты
- ИИ‑гипермасштабируемые компании сталкиваются с планкой в 2,7‑кратный рост производительности к 2030 году, чтобы оправдать уже принятые инвестиционные обязательства по инфраструктуре.
- По оценке Morgan Stanley, глобальные расходы на строительство дата‑центров до 2028 года составят около $2,9 трлн, из которых примерно $1,5 трлн потребуют внешнего финансирования.
- Увеличение доли заимствований и частного кредита расширяет периметр рисков ИИ‑инфраструктуры за пределы крупнейших технокорпораций.
Математика Уоктер для ИИ
MIT Technology Review проанализировал исследование профессора финансов Уортона Джессики Уоктер и ее соавтора Джонатана Уоктера, которые опирались на данные о расходах Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle.
Согласно их расчетам, изложенным в отдельном обзоре исследования, сектору потребуется 2,7‑кратное повышение производительности к 2030 году с учетом стоимости капитала, амортизации и целевой доходности в 15%. Авторы предупреждают, что если ожидаемый бум так и не материализуется, нынешний инвестиционный цикл может превратиться в «крупнейшую в истории ошибку в распределении капитала».
Давление уже видно по денежным потокам ряда корпораций. Alphabet во втором квартале 2026 года зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в $5,9 млрд — первый такой показатель с момента IPO Google в 2004 году — на фоне резкого роста капитальных затрат.
По теме: Биткоин‑кошелек, молчавший с 2012 года, внезапно активизировался и вывел весь запас
Кредитные риски по версии Генслера
По оценке Morgan Stanley, в 2025–2028 годах в строительство дата‑центров по всему миру будет вложено около $2,9 трлн, причем порядка $1,5 трлн придётся привлечь из внешних источников. Такой сдвиг переносит растущие риски, связанные с ИИ‑инфраструктурой, в сегменты корпоративного долга, секьюритизированного кредитования и рынка частного кредита.
Проект Meta Hyperion в Луизиане иллюстрирует, как может выстраиваться подобное финансирование. Фонды под управлением Blue Owl Capital владеют 80% совместного предприятия, реализующего кампус ориентировочной стоимостью $27 млрд, тогда как Meta сохраняет 20%.
Профессор бизнес‑школы Columbia Стейн ван Нивербург исследует, как развитие таких проектов распределяет долговую нагрузку между девелоперами, кредиторами и структурированными финансовыми инструментами.
Бывший глава SEC и профессор MIT Sloan Гэри Генслер описывает текущий цикл инвестиций в ИИ как «парлей‑ставку со стороны рынков капитала и всей экономики», намекая на многослойный, наращиваемый риск.
Криптостратег Артур Хейс утверждает, что возможный спад на рынке кредитования под ИИ‑активы в итоге может подтолкнуть ФРС к более мягкой политике и вывести Bitcoin (BTC) к отметке в $1 млн. Однако это по‑прежнему остается спекулятивным сценарием, который не находит подтверждения в расчетах исследователей из Уортона.
Взрывной рост капитальных затрат продолжается уже несколько лет: гипермасштабируемые игроки спешат закрепить за собой доступ к чипам, электроэнергии и мощностям дата‑центров. Главный открытый вопрос — успеют ли производительность и выручка вырасти достаточно быстро, чтобы соответствовать инфраструктурным обязательствам, которые все в большей степени опираются на внешнее финансирование.
Читайте также: XRP преодолевает $1,544 на фоне роста плеча и активности «китов»
