Сооснователь BitMEX Артур Хейес дал жесткую оценку финансовой устойчивости Tether (USDT), предположив, что значительное снижение стоимости позиций эмитента стейблкоина в золоте и Bitcoin может потенциально обнулить его собственный капитал и сделать USDT технически неплатежеспособным.
Что произошло
Его анализ появился после публикации свежего отчета о структуре резервов Tether, согласно которому компания держит значительные позиции как в драгоценных металлах, так и в биткоине.
Согласно отчету, золотые резервы Tether составляют 12,92 млрд долларов, а позиция в биткоине — 9,86 млрд долларов, что в сумме дает примерно 22,78 млрд долларов экспозиции к этим волатильным активам.
Хейес заявил, что «примерно 30% падение стоимости совокупной позиции в золоте и BTC уничтожило бы их капитал, и тогда USDT в теории стал бы неплатежеспособным».
Этот расчет предполагает, что совокупное снижение стоимости примерно на 6,83 млрд долларов в этих двух классах активов могло бы ликвидировать финансовую подушку Tether.
В отчете о резервах Tether указано, что общие активы на сумму 181,22 млрд долларов обеспечивают его обязательства по стейблкоину.
Большая часть резервов по‑прежнему размещена в консервативных инструментах, включая казначейские векселя США (112,42 млрд долларов), соглашения РЕПО (в сумме 21,05 млрд долларов) и фонды денежного рынка (6,41 млрд долларов). Наличные и банковские депозиты составляют всего 30,1 млн долларов от общего объема резервов.
Также читайте: AI Takes Over Black Friday: Online Sales Hit $11.8B As Algorithms Drive 805% Traffic Surge
Хейес далее предположил, что Tether «находится в ранней стадии реализации крупной ставки на процентные ставки», позиционируя себя под возможные снижения ставок ФРС, которые уменьшат процентный доход от традиционных активов.
Почему это важно
По словам Хейеса, переход в золото и биткоин представляет собой стратегический сдвиг в сторону активов, которые «в теории должны взлететь по мере того, как цена денег падает».
Видный представитель криптоиндустрии также предсказал усиление контроля со стороны крупных держателей и бирж, предположив, что они будут «требовать просмотра баланса в режиме реального времени, чтобы оценить риск неплатежеспособности Tether».
Хейес ожидает внимание мейнстрим‑медиа к его анализу, особенно со стороны изданий, критически настроенных к обеспечению Tether, о котором говорит Ховард Лутник из Cantor Fitzgerald.
Структура резервов Tether со временем заметно изменилась: компания постепенно увеличивает долю нетрадиционных активов, включая биткоин, золото и другие инвестиции на сумму 3,87 млрд долларов.
На балансе компании также числятся обеспеченные кредиты на 14,6 млрд долларов, что добавляет еще один уровень сложности ее финансовой отчетности.
Yellow.com обратился за комментарием к CEO Tether Паоло Ардоино.
Далее читайте: Why Traders Keep Buying A Token That Calls Itself 'Useless'