Фонд, который когда-то был жемчужиной институционального принятия криптовалют, теперь стремительно теряет активы. IBIT в ноябре зафиксировал чистый отток на $1,26 млрд, что стало крупнейшим месячным выкупом с момента запуска в январе 2024 года, согласно данным SoSoValue.
Исход из флагманского криптовалютного продукта BlackRock происходит на фоне самой тяжелой коррекции биткоина за 2025 год. Самая крупная криптовалюта в мире упала до $89,420 во вторник, достигнув своего самого низкого уровня с февраля и потеряв более 26% от октябрьского рекорда $126,250. Это падение стерло все достижения биткоина за год и ввело рыночные настроения в зону, которую аналитики описывают как территорию экстремального страха.
Цена акций IBIT зеркально отражала разрушения. ETF упал на 16%, достигнув уровня $52, который последний раз наблюдался 22 апреля, уничтожив месяцы роста, которые подняли фонд до исторического статуса как успешного запуска ETF.
Институциональный исход ускоряется
Оттоки из BlackRock являются частью более широкого институционального отступления от криптовалютной экспозиции. Этот отток является частью широкой тенденции, затрагивающей рынок, при которой 11 спотовых биткоин-ETF в совокупности испытывают оттоки на сумму $2,59 млрд.
Давление продаж безостановочно. 15 ноября инвесторы вывели $463 миллиона из IBIT в течение одного дня, представляя самый большой однодневный отток за всю историю продукта. Это массовое выкуп случилось всего через один день после того, как 11 спотовых биткоин-ETF, зарегистрированных в США, в совокупности потеряли $869,86 млн, зарегистрировав свой второй по величине отток за всю историю.
На сегодня спотовые биткоин-ETF потеряли $2,33 млрд в ноябре. Это уже второй по худшести отток, в то время как рынок только на полпути сквозь месяц. Февраль 2025 года принес максимум боли с оттоком в $3,56 млрд. Если текущая тенденция продолжится, ноябрь может превзойти этот мрачный рекорд.
Опционный рынок сигнализирует предупреждающие знаки
Рынок деривативов теперь сигнализирует, что профессиональные трейдеры готовятся к дальнейшему снижению. 250-дневный перекос пут-колл вырос до 7-месячного максимума в 3,1%, указывая на то, что пут-опционы, используемые для защиты от рисков падения, стоят дороже, чем колл-опционы, с апреля.
Этот показатель, отслеживаемый MarketChameleon, измеряет относительную стоимость защитных пут-опционов по сравнению с бычьими колл-опционами. Когда перекос растет, это обычно указывает, что институциональные инвесторы платят премиальные цены за страховку против дальнейшего падения цен, вместо того чтобы делать ставку на рост.
Агрессивная погоня за защитой против падения отражает резкую смену настроений всего несколько недель назад. В конце октября биткоин торговался около исторических максимумов, а рынки опционов были доминированы бычьими позициями. Теперь трейдеры стремятся захеджировать портфели, которые за считанные недели понесли двузначные убытки.
Падение с высоты
Переворот особенно впечатляет, учитывая стремительный рост IBIT. iShares Bitcoin Trust побил отраслевые рекорды в своем начальном году 2024. Всего за 11 месяцев он вырос в колоссальный фонд с активами более $50 миллиардов. Отраслевые аналитики назвали это самым успешным запуском ETF в истории.
Среди насыщенного поля спотовых биткоин-ETF, IBIT выделяется. Он достиг уровня в $50 миллиардов в пять раз быстрее, чем следующий по скорости фонд, iShares Core MSCI EAFE ETF от BlackRock, который потратил почти четыре года, чтобы достичь той же отметки.
На своем пике в конце октября IBIT от BlackRock накопил удивительные $89,17 миллиардов активов под управлением. Успех фонда помог узаконить биткоин как институциональный класс активов и сыграл значительную роль в том, чтобы подтолкнуть цену криптовалюты выше $100,000 впервые.
Но текущее распродажа выявляет двусторонний характер институционального принятия. Те же самые крупномасштабные потоки капитала, которые подтолкнули биткоин к рекордным высотам, теперь ускоряют его падение, так как инвесторы сокращают рискованность.
Макроэкономические факторы усложняют криптовалютные проблемы
Несколько факторов сошлись, оказывая давление на криптовалютные рынки. Опасения, что Федеральная резервная система не снизит ставки в декабре, сильно влияют на цены криптовалют. Перспектива сохранения высоких процентных ставок делает рискованные активы менее привлекательными по сравнению с более безопасными альтернативами как правительственные облигации.
"Крипта сейчас более чем когда-либо связана с макроэкономикой", - сказал Пол Ховард, старший директор в торговой фирме Wincent. Полагая, что рынки сейчас оценивают почти равные шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов в следующем месяце, Ховард ожидает, что биткоин останется малопривлекательным на текущих уровнях.
Общая распродажа на рынке технологий также оказывает давление. Биткоин упал почти на 9% за неделю до текущего момента, несмотря на короткий возврат к $107,000 на каком-то уровне во вторник, а затем снова снизился. Этот токен привлекает многих из тех же инвесторов, которые вливают средства в акции BigTech, связывая две сделки.
Признаки стабилизации?
Несмотря на исторические оттоки, некоторые участники рынка видят потенциал для стабилизации. Согласно ончейн данным, хотя краткосрочные владельцы продают при слабости, долгосрочная уверенность среди институциональных аллокаторов остается непоколебимой.
Гарвардский университет увеличил свои вложения в iShares Bitcoin Trust от BlackRock до $442,8 млн по состоянию на 30 сентября, владея 6,81 млн акциями IBIT. Долларовая стоимость BTC ETF инвестиций Гарварда превосходит суммарное количество его вложений в Meta, NVIDIA и Alphabet.
"Институциональная уверенность остается сильной; последний покупок 8,178 Bitcoin на $835 млн компанией Strategy помогает компенсировать продажу от новых участников и давление со стороны ETF", - сказал Эдул Пател, генеральный директор Mudrex. "В то же самое время, ончейн данные также показывают рост активности со стороны краткосрочных держателей, что часто наблюдается около рыночных низов."
Заключительные мысли
Предстоящие недели будут решающими в определении, представляют ли ноябрьские оттоки временную коррекцию или начало затяжного медвежьего рынка. Техническая картина Bitcoin резко ухудшилась, и криптовалюта сейчас торгуется ниже ключевых уровней поддержки, которые удерживали с начала 2025 года.
Для BlackRock IBIT испытанием будет, сможет ли фонд выдержать эту бурю и сохранить свою позицию как доминирующее средство институциональной экспозиции к биткоину. ETF, который когда-то был символом прихода Bitcoin на Уолл-стрит, теперь служит ярким напоминанием о том, что институциональное принятие может работать в обе стороны - те же трубы, которые направляют миллиарды на рынке, могут так же быстро их досрочно изъять.
"Мое мнение, что за оставшиеся шесть недель мы видели исторические максимумы 2025 года," сказал Ховард. Если он прав, инвесторы рекордного фонда BlackRock могут готовиться к более длительному ожиданию, чем они ожидали.