Биткоин (BTC) уже больше месяца не может закрыться выше $70 000, а когорты краткосрочных держателей с октября 2025 года систематически фиксируют убытки — модель, характерная для медвежьих рынков, согласно еженедельному ончейн‑отчёту Glassnode.
Потоки в спотовые биткоин‑ETF в США вернулись в положительную зону, спотовый ордерфлоу улучшается.
Фандинг по бессрочным фьючерсам ушёл в отрицательную область, что указывает на перегруженность рынка шортами, а не на возобновление уверенности быков.
Что показывает ончейн‑статистика
Биткоин уже больше месяца консолидируется в диапазоне $62 800–$72 600; каждое отклонение от уровней выше $70 000 сопровождается всплесками реализованной чистой прибыли свыше $5 млн в час. Glassnode характеризует это как оппортунистическую фиксацию прибыли, а не подлинный спрос со стороны покупателей.
Цена находится между Реализованной ценой на уровне $54 400 (средняя себестоимость всего обращающегося предложения) и True Market Mean на $78 400, которая отслеживает себестоимость активно транзакционных монет.
7‑дневная EMA коэффициента прибыли/убытка потраченного объёма краткосрочных держателей (Short‑Term Holder Spent Output Profit Ratio) c октября 2025 года остаётся ниже 1,0 и сейчас составляет 0,985, что означает: в среднем недавние покупатели тратят монеты с убытком.
В районе середины диапазона формируется кластер накопления, однако его интенсивность слабее, чем в прошлые периоды, предшествовавшие значительным ценовым ралли.
Читайте также: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
Потоки ETF и деривативы
7‑дневное скользящее среднее по чистым потокам в спотовые биткоин‑ETF в США вновь стало положительным после недель устойчивых оттоков. Кумулятивный спотовый volume delta также начал разворачиваться вверх на крупных биржах; Glassnode отмечает широкое улучшение, а не локальную активность отдельных площадок.
Фандинг по бессрочным фьючерсам стал отрицательным, то есть шортисты теперь платят премию за поддержание позиций.
Такая скученность шортов создаёт асимметричную ситуацию: если спотовый спрос продолжит восстанавливаться, вынужденные ликвидации коротких позиций могут усилить любое восходящее движение.
Позиционирование на опционах
Фронтальная подразумеваемая волатильность сжалась к области середины 50%, причём недельный срок снижается быстрее месячного, что указывает на меньшую срочность хеджирования ближайших рисков.
Пут‑опционы по‑прежнему торгуются с премией к сопоставимым коллам, но перекос (skew) сузился по сравнению с недавним максимумом.
На покупки колл‑опционов, по данным accounted, пришлось 40,3% общего опционного оборота за последние 24 часа против 27,8% неделей ранее.
Около $2 млрд отрицательной гаммы сосредоточено вблизи страйка $75 000, где хеджирующие операции дилеров могут усилить любое восходящее движение цены.
Читайте далее: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It