Nasdaq официально попросила Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрить изменение правила, которое сняло бы давние ограничения по позициям и исполнению опционов, привязанных к спотовым ETF на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH). Этот шаг может значительно расширить институциональное участие в рынках деривативов, связанных с криптовалютами.
В ходатайстве, поданном в SEC ранее на этой неделе, Nasdaq предложила отменить действующий лимит в 25 000 контрактов, применяемый к опционам на крипто-ETF.
Биржа утверждает, что эти продукты теперь соответствуют тем же стандартам ликвидности, рыночной капитализации и надзорных механизмов, что и опционы на другие товарные ETF, и поэтому должны регулироваться в рамках той же нормативной модели.
Стремление приравнять опционы на крипто-ETF к традиционным продуктам
Предложение Nasdaq направлено на то, чтобы опционы на спотовые Bitcoin- и Ethereum-ETF рассматривались так же, как опционы на товары, такие как золото или нефть.
Согласно поданным документам, существующие лимиты были введены, когда крипто-ETF были новыми и непроверенными, но рыночные условия с тех пор изменились.
Биржа заявила, что объёмы торгов, активы под управлением и качество ценообразования базовых ETF достигли уровней, которые поддерживают более крупную и сложную опционную активность.
Удаление лимитов, по мнению Nasdaq, улучшит эффективность рынка, не создавая нового системного риска.
Институциональный спрос как драйвер предложения
Рынки опционов являются ключевым инструментом для институциональных инвесторов, применяемым для хеджирования, волатильностных стратегий и структурированных продуктов. Текущие лимиты по позициям ограничивают возможность управляющих активами, хедж-фондов и маркет-мейкеров размещать капитал в масштабах, соответствующих растущему спросу на регулируемое крипто-экспонирование.
Также читайте: The End Of American Social Media? How Europe's New Platform 'W' Plans To Kill X With Mandatory ID Verification
В случае одобрения изменения позволят формировать более крупные опционные позиции, привязанные к ETF, выпускаемым такими компаниями, как BlackRock, Fidelity, Ark Invest, VanEck, Grayscale и Bitwise, что отражает широту затрагиваемых продуктов.
Испытание регуляторной позиции SEC
Предложение ставит решение прямо перед SEC, которой предстоит определить, должны ли опционы на крипто-ETF и дальше сталкиваться с особыми ограничениями или быть полностью интегрированными в уже существующее регулирование деривативов.
Хотя за последний год регулятор одобрил спотовые Bitcoin- и Ethereum-ETF, деривативы, связанные с этими продуктами, по-прежнему находятся под более жёстким контролем.
Ходатайство Nasdaq фактически оспаривает это различие, утверждая, что механизмы надзора — включая соглашения об обмене данными наблюдения и управление рисками через клиринговые организации — уже достаточны.
Последствия для структуры крипторынка
Одобрение не приведёт к появлению новых крипто-ETF и не расширит розничный доступ напрямую. Вместо этого оно углубит слой деривативов, который лежит в основе регулируемого крипто-экспонирования на рынках США.
Более развитая торговля опционами обычно способствует повышению ликвидности, сужению спредов и более сложному управлению рисками — факторам, которые, как правило, закрепляют институциональный капитал на более длительные рыночные циклы.
Читайте далее: President vs. Banker: Trump's $5B Lawsuit Accuses JPMorgan CEO Jamie Dimon Of Weaponizing The Banking System