BlackRock зарегистрировал фонд iShares Staked Ethereum Trust в Делавэре 19 ноября, обозначая выход управляющего активами на рынок, где конкуренты уже захватили значительные позиции. Заявка представляет собой стратегический сдвиг для крупнейшего в мире управляющего активами, который стремится привлечь институциональный спрос на продукты с доходностью в криптовалюте, но сталкивается с трудной конкурентной средой после того, как соперники запустили аналогичные предложения на несколько месяцев раньше.
Что нужно знать:
- Управляющая компания активами на сумму $13.5 триллиона BlackRock подала заявку на стейкинг Ethereum ETF в Делавэре, что является предварительным шагом перед тем, как искать одобрение регулятора Комиссии по ценным бумагам и биржам.
- Конкуренты, такие как REX-Osprey и Grayscale, запустили продукты стейкинга Ethereum в сентябре и октябре 2025 года, установив ранние рыночные позиции до выхода BlackRock.
- Одобрение Комиссией по ценным бумагам в сентябре 2025 года стандартов общего листинга для криптовалютных ETF исключило индивидуальные требования к проверкам, ускорив запуск продуктов по всей индустрии.
Подтверждение BlackRock следует за эволюцией регулирования
Регистрация в Делавэре представляет собой начальный шаг в процессе утверждения ETF. Управляющие активами обычно создают трастовые структуры в Делавэре перед подачей формальных заявок на федеральные регулирующие органы.
Аналитик ETF из Bloomberg Эрик Балчунас отметил на X, что BlackRock зарегистрировал фонд в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Регистрация не гарантирует одобрения регулятора. BlackRock все еще должен предоставить дополнительную документацию в Комиссию по ценным бумагам.
Компания ранее пыталась добавить возможности стейкинга в свой существующий iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, которая листингует этот фонд, подала в Комиссию по ценным бумагам поправленную заявку 19b-4 в июле 2025 года. Комиссия исторически сопротивлялась утверждению ETF, которые включают механизмы стейкинга.
Регуляторные условия значительно улучшились в сентябре 2025 года, когда Комиссия утвердила стандартные условия листинга для криптовалютных ETF. Это исключило необходимость индивидуальных проверок Комиссией каждого продукта. Изменение ускорило сроки запуска соответствующих предложений по всей индустрии.
Конкуренция усиливается, так как соперники захватывают долю рынка
REX-Osprey запустил ESK 25 сентября 2025 года, став первым фондом, предлагающим комбинированное влияние на Ethereum и вознаграждения за стейкинг через фонд, котирующийся в США. Продукт распределяет ежемесячные вознаграждения за стейкинг инвесторам после вычета сборов.
"REX-Osprey, стратегическое сотрудничество между REX Shares и Osprey Funds, сегодня анонсировало запуск ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, первый в США ETF 1940 года, который дает инвесторам доступ к Ethereum (ETH) плюс вознаграждения за стейкинг," говорится в заявлении компании.
Grayscale активировал функции стейкинга в своих ETF на Ethereum и Solana в октябре.
Компания интегрирует вознаграждения непосредственно в чистую стоимость активов фонда, структура создана для повышения налоговой эффективности для инвесторов. Эти шаги дали обеим компаниям месяцы преимущества перед выходом BlackRock.
BlackRock сохранял сосредоточенный подход к криптовалютным продуктам, ограничивая свою линейку до Bitcoin и Ethereum. Руководство компании ссылается на капитализацию рынка, глубину ликвидности и институциональный спрос как определяющие факторы. Эта избирательность дала сильные результаты для их существующих продуктов.
Данные SoSoValue показывают, что iShares Ethereum Trust накопил совокупные чистые поступления в размере $13.09 миллиарда и в настоящее время управляет чистыми активами на сумму $11.47 миллиарда. Фонд достиг $1 миллиарда активов под управлением через два месяца после запуска. Bitcoin ETF BlackRock, IBIT, привлек в сумме чистые поступления в размере $63.12 миллиарда и управляет $72.76 миллиардами текущих активов, занимая первое место среди Bitcoin ETF.
Понимание механизмов стейкинга
Стейкинг позволяет держателям криптовалют зарабатывать вознаграждения, блокируя токены в блокчейн-сетях, использующих механизмы консенсуса proof-of-stake. Ethereum перешел на эту модель в сентябре 2022 года. Валидаторы, ставящие Ethereum, получают вновь выпущенные токены как компенсацию за обеспечение безопасности сети.
ETF, организующие стейкинг, распределяют эти вознаграждения акционерам, создавая дополнительный поток дохода помимо роста стоимости. Комиссия по ценным бумагам ранее выразила опасения по поводу того, соответствуют ли продукты стейкинга статусу ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством. Одобрение генерального листинга в сентябре 2025 года разрешило многие из этих вопросов.
Позиционирование на рынке зависит от выполнения
BlackRock входит на рынок стейкинга Ethereum с уже закрепившимися конкурентами, захватывающими активы и устанавливающими отношения с инвесторами. Регуляторная среда теперь благоприятствует быстрому разработке продуктов. Динамика на рынке проверит, сможет ли брендовый узнаваемость и дистрибьюторские возможности BlackRock компенсировать его задержку с выходом на рынок.
Стратегия контролируемого расширения компании отдавала приоритет регуляторной ясности перед преимуществом первопроходца. Предстоящие месяцы определят, позволит ли этот подход BlackRock вернуть долю рынка, потерянную по сравнению с ранними участниками, или трудности с временем окажутся трудно преодолимы.