BlackRock зарегистрировала фонд iShares Staked Ethereum Trust в Делавэре 19 ноября, что ознаменовало вход управляющего активами в сегмент рынка, где конкуренты уже занимают значительные позиции. Заявка представляет собой стратегический сдвиг для крупнейшего в мире управляющего активами, который стремится привлечь институциональный спрос на продукцию, генерирующую доходность через криптовалюты, но компания сталкивается с сложной конкурентной средой после того, как соперники запустили аналогичные предложения месяцами ранее.
Что нужно знать:
- Управляющая активами фирма BlackRock, обладающая активами в $13.5 триллионов, подала заявку на staked Ethereum ETF в Делавэре, как предварительный шаг перед обращением за регулятивным одобрением от Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
- Конкуренты, включая REX-Osprey и Grayscale, запустили продукты staked Ethereum в сентябре и октябре 2025 года, закрепив ранние позиции на рынке до входа BlackRock.
- Утверждение Комиссией по ценным бумагам в сентябре 2025 года общих стандартов листинга для ETF на криптовалюты устранило необходимость индивидуальных обзоров, ускорив запуск продуктов в индустрии.
Заявка BlackRock - следствие регулятивной эволюции
Регистрация в Делавэре представляет собой первый шаг в процессе одобрения ETF. Управляющие активами обычно создают структуры доверия в Делавэре прежде, чем подавать официальные заявки федеральным регуляторам.
Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунес отметил на X, что BlackRock зарегистрировала фонд в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Заявка не гарантирует регулятивного одобрения. BlackRock все еще необходимо подать дополнительные документы в SEC.
Ранее компания пыталась добавить возможности стейкинга в существующий iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, листингующая этот фонд, подала исправленную заявку 19b-4 в SEC в июле 2025 года. SEC традиционно сопротивлялась утверждению ETF, включающих механизмы стейкинга.
Регуляторные условия значительно улучшились в сентябре 2025 года, когда SEC утвердила общие стандарты листинга для криптовалютных ETF. Это устранило требование индивидуальных обзоров каждого продукта SEC. Изменение ускорило сроки запуска соответствующих предложений в индустрии.
Конкуренция усиливается по мере захвата доли рынка соперниками
REX-Osprey запустила ESK 25 сентября 2025 года, став первой предложившей комбинированное воздействие Ethereum и стейкинговые вознаграждения через фонд, зарегистрированный в США. Продукт распределяет ежемесячные стейкинговые вознаграждения инвесторам после вычитания комиссий.
"REX-Osprey, стратегическое сотрудничество между REX Shares и Osprey Funds, сегодня объявила о запуске ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, первого зарегистрированного в США ETF по Акту 1940 года, предоставляющего инвесторам возможность получения вознаграждений от стейкинга," заявила компания.
Grayscale активировала функции стейкинга в своих ETF по Ethereum и Solana в октябре.
Компания интегрирует вознаграждения напрямую в чистую активную стоимость фонда, структура, разработанная для улучшения налоговой эффективности для инвесторов. Эти действия дали обеим компаниям месяцы времени для выхода на рынок по сравнению с входом BlackRock.
BlackRock сохраняла сфокусированный подход к продуктам в сфере криптовалют, ограничивая линейку Bitcoin и Ethereum. Руководство компании указывает на рыночную капитализацию, глубину ликвидности и институциональный спрос в качестве определяющих факторов. Эта избирательность дала хорошие результаты для существующих продуктов.
Данные SoSoValue показывают, что iShares Ethereum Trust накопила чистые притоки средств в $13,09 миллиарда и держит чистые активы в $11,47 миллиарда. Фонд достиг $1 миллиарда под управлением активов в течение двух месяцев после запуска. ETF на Bitcoin от BlackRock, IBIT, привлек суммарные чистые притоки в $63,12 миллиарда и управляет текущими активами в $72,76 миллиарда, занимая первое место среди ETF на Bitcoin.
Понимание механизмов стейкинга
Стейкинг позволяет держателям криптовалют зарабатывать вознаграждения, блокируя токены в блокчейн-сетях, использующих механизмы консенсуса proof-of-stake. Ethereum перешел на эту модель в сентябре 2022 года. Валидаторы, размещающие Ethereum, получают новые токены в качестве компенсации за обеспечение безопасности сети.
ETF, включающие стейкинг, распределяют эти вознаграждения акционерам, создавая дополнительный поток доходов, помимо роста цен. SEC ранее выражала обеспокоенность тем, соответствуют ли продукты со стейкингом существующему законодательству. Утверждение общих стандартов листинга в сентябре 2025 года разрешило многие из этих неопределенностей.
Позиционирование на рынке зависит от исполнения
BlackRock выходит на рынок с staked Ethereum с уже установленными конкурентами, которые захватывают активы и строят отношения с инвесторами. Регуляторная среда теперь благоприятствует быстрому разработке продуктов. Динамика рынка проверит, смогут ли узнаваемость бренда и возможности дистрибуции BlackRock компенсировать задержки с выходом на рынок.
Обдуманная стратегия расширения компании расставила приоритеты в пользу регуляторной ясности, а не преимущества первопроходцев. Предстоящие месяцы определят, позволит ли этот подход BlackRock восстановить долю на рынке от ранних участников или неудачные сроки окажутся труднопреодолимыми.