Morgan Stanley подала заявку на спотовые биржевые фонды (Bitcoin и Solana), что знаменует стратегический разворот, который, по словам аналитиков, раскрывает нереализованный институциональный спрос на цифровые активы. Джефф Парк, руководитель alpha‑стратегий в Bitwise и CIO ProCap, назвал этот шаг самым сильным сигналом следующей фазы институционального принятия.
Что произошло: крупный брокер подал заявку
Заявки удивили участников рынка, в том числе аналитика ETF из Bloomberg Intelligence Джеймса Сейффарта, который признался, что не ожидал такого объявления.
Мэтт Хоugan подчеркнул важность брендингового решения: Morgan Stanley управляет 20 ETF, но в основном под марками Calvert, Parametric и Eaton Vance, так что эти фонды станут третьим и четвертым продуктами, которые напрямую несут имя Morgan Stanley.
Парк отметил, что запуск стандартного ETF‑продукта спустя два года после того, как первые участники рынка закрепили за собой доминирующие позиции по ликвидности, — беспрецедентен.
Он указал на неудачную попытку IAU обогнать GLD как доказательство того, что Morgan Stanley не пошла бы на этот шаг без данных собственных каналов управления благосостоянием, свидетельствующих о значительном нереализованном спросе.
Также читайте: Solana Spot ETFs Break Record With $220M Trading Volume Jump
Почему это важно: сила дистрибуции
Парк рассматривает подачу заявки как доказательство того, что потенциальный рынок превышает текущие оценки отрасли, особенно в части привлечения новых клиентов, а не перераспределения уже существующих держателей криптоактивов. По его анализу, стратегический расчет сосредоточен на экономике платформы и удержании клиентов, а не на конкуренции по объему активов под управлением.
«Это сигнализирует, что, несмотря на то что IBIT стал самым быстрым ETF в истории, достигшим $80 млрд в AUM (примерно за 1/5 времени, которое потребовалось занявшему второе место VOO), существует достаточный нереализованный интерес, достоверно исследованный и выявленный через собственные каналы управления благосостоянием MS, чтобы компания была готова сделать ставку на коммерческую жизнеспособность брендированного продукта», — написал Парк.
Запуская собственные биткоин‑ и Solana‑ETF после того, как iShares Bitcoin Trust от BlackRock консолидировал рыночную ликвидность, Morgan Stanley признает, что именно дистрибуционные сети, а не превосходство продукта, контролируют отношения с клиентами, отметил Парк.
Сейффарт подтвердил, что советникам Morgan Stanley до недавних месяцев было запрещено покупать крипто‑ETF для клиентов, что подчеркивает, насколько быстро изменилась институциональная позиция.
Парк утверждает, что брендинг выступает маркером идентичности, нацеленным на независимых инвесторов с сверхвысоким уровнем благосостояния.
«Причина в том, что каждый управляющий активами понимает: наличие биткоин‑ETF показывает, что они мыслят прогрессивно, молоды и немного дерзки», — написал он, сопоставляя это с отсутствием брендированных золотых ETF, несмотря на нарратив “цифрового золота” биткоина.
Читайте далее: JPMorgan Acquires Apple Card With $2.2B Credit Loss Provision As Goldman Exits Consumer Banking