Coinbase отказался от планов приобретения стартапа стейблкоин-инфраструктуры BVNK в том, что могло быть примерно $2 миллиардной сделкой, что отмечает значительную неудачу для стратегии расширения стейблкоинов крипто-биржи и оставляет одну из самых горячих целей приобретения в этом секторе вновь на рынке.
Американская крипто-биржа и UK-финтех взаимно договорились прекратить переговоры о приобретении, как говорится в заявлениях, предоставленных Fortune во вторник. Решение было принято после месяцев переговоров, которые дошли до проверки добросовестности и подписания соглашения об эксклюзивности в октябре, предотвративших рассматриваемые конкурирующие предложения для BVNK в этот период.
«Мы постоянно ищем возможности для расширения нашей миссии и ассортимента продуктов», — заявил представитель Coinbase в заявлении. «После обсуждения потенциального приобретения BVNK обе стороны взаимно договорились не продолжать».
Ни одна из компаний не раскрыла конкретные причины провала сделки. Неудавшаяся сделка представляет собой последний поворот в том, что стало конкурентным торго...
Почему сделка была важна
Если бы сделка была завершена, приобретение BVNK почти вдвое бы превзошло покупку Bridge за $1,1 миллиарда компанией Stripe в феврале, что является крупнейшей сделкой по стейблкоин-инфраструктуре на данный момент. Для Coinbase это было бы второе по величине приобретение после $2,9 миллиардной покупки деривативной криптобиржи Deribit, завершенной в августе.
Неудавшаяся сделка происходит на фоне роста рынка стейблкоинов до $250 миллиардов в общей рыночной капитализации, который переживает взрывной рост с тех пор, как в 2025 году начало появляться регулирование. Стейблкоины обработали $27,6 триллиона в объемах транзакций в 2024 году, превысив совокупные объемы платежей Visa и Mastercard.
Время подчеркивает, насколько критической стала инфраструктура стейблкоинов для платежных компаний и криптобирж. Принятие в июле Акта GENIUS — первой федеральной нормативной базы для американских стейблкоинов — ускорило институциональное принятие, установив четкие требования к резервам и стандарты соответствия для эмитентов.
Исследования Citi прогнозируют, что стейблкоины могут достичь $1,9 триллиона к 2030 году в базовых сценариях, с более оптимистичными прогнозами, предполагающими до $4 триллионов, поскольку компании и учреждения все чаще используют их для межграничных платежей и управления казначейством.
Внутри операций BVNK
Основанная в 2021 году Джесси Хемсоном-Струтерсом, Дональдом Джексоном и Крисом Хармсом, BVNK позиционирует себя как инфраструктуру уровня предприятия для платежей стейблкоинами и межграничных транзакций. Лондонская компания обрабатывает более $20 миллиардов ежегодно для глобальных предприятий и провайдеров платежных услуг, включая Worldpay, Flywire и dLocal.
Стартап привлек инвесторов из традиционного финансового сектора. Visa инвестировала в BVNK в мае 2025 года, за ней последовала Citi Ventures в октябре, причем обе видят в компании стратегическое положение в развивающемся рынке инфраструктуры платежей стейблкоинами. Дополнительные инвесторы включают Tiger Global и Haun Ventures.
«Стейблкоины привлекают все больше интереса как средство для расчетов по on-chain и крипто-активным транзакциям», — сказал Арвинд Пурушотам, глава Citi Ventures, при объявлении об инвестициях. «Мы были впечатлены инфраструктурой уровня предприятия BVNK и их доказанным опытом».
Для Coinbase BVNK предложил прямой путь для расширения уже значительного бизнеса по стейблкоинам. Биржа сгенерировала $246 миллионов дохода от стейблкоинов в третьем квартале 2025 года, что составляет примерно 19% от общего квартального дохода, так как принятие USDC продолжает расти.
Сильная финансовая позиция Coinbase
Неудавшийся сделка с BVNK происходит на фоне иначе устойчивой финансовой производительности Coinbase. Биржа сообщила о доходах в размере $1,9 миллиарда за третий квартал, закончившийся 30 сентября, с чистой прибылью, взлетевшей до $433 миллионов по сравнению с $75,5 миллионами годом ранее — значительно превзойдя ожидания Уолл-стрит.
Доходы от транзакций почти удвоились до $1,05 миллиарда, так как объемы торгов выросли до $295 миллиардов в течение квартала. Активы под хранением на платформе достигли рекордного уровня в $300 миллиардов, поддержанного институциональными притоками и ростом цен на криптовалюты.
Приобретение Deribit оказалось особенно успешным с момента его завершения в середине августа. Обе платформы совместно сгенерировали $840 миллиардов в номинальном объеме деривативных торгов в течение третьего квартала, что сразу же диверсифицировало доходные потоки Coinbase и расширило ее международный деривативный бизнес.
Менее чем за месяц до краха сделки с BVNK, Coinbase также завершила $375 миллионное приобретение Echo, платформы, основанной известной криптофигурой Джорданом Фишем, которая помогает блокчейн-стартапам привлекать капитал. Эта сделка представляет собой продолжение усилий Coinbase по диверсификации за пределами чисто торговых доходов.
«Вся эта M&A действительно служит нашему основному фокусу на торговле и платежах», — сказал генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в ходе заработкового вызова компании за третий квартал, обрисовывая в общих чертах видение обмена «Всего об обмене».
Заключительные мысли
Несмотря на неудачу, Coinbase остается в хорошей позиции для преследования возможностей по инфраструктуре стейблкоинов. Биржа поддерживает сильные отношения с Circle, эмитентом USDC, и продолжает расширять свою сеть Base Layer 2, которая стала прибыльной в третьем квартале и привлекает разработчиков, создающих приложения, работающие на стейблкоинах.
Для BVNK потерпевшие неудачу переговоры оставляют компанию в поиске стратегических альтернатив после нескольких высокопрофильных обсуждений приобретения. Источники, знакомые с делом, сообщили Fortune, что Mastercard ранее вела продвинутые переговоры о приобретении BVNK до того, как эти переговоры также прервались. Платежный гигант теперь, по сообщениям, ведет переговоры о приобретении Zerohash, другого поставщика криптоинфраструктуры, на сумму от $1,5 до $2 миллиардов.
Сильная поддержка от Visa и Citi Ventures обеспечивает BVNK хорошее финансирование для преследования независимого роста. Технология стартапа решает критические болевые точки в межграничных платежах — сокращая время транзакций с дней до минут при значительном снижении стоимости по сравнению с традиционными системами корреспондентского банкинга.
Более широкий рынок M&A стейблкоинов не показывает признаков охлаждения. С улучшением регулирования в глобальном масштабе после Акта GENIUS в США и регламентов MiCA в Европейском союзе, традиционные финансовые учреждения спешат занять позиции в инфраструктуре стейблкоинов до того, как рынок окончательно сформируется.
Неудавшееся соглашение Coinbase-BVNK в конечном итоге подчеркивает как интенсивную конкуренцию за активы стейблкоинов, так и сложность проверок добросовестности для крупных приобретений в финтехе. По мере ускорения глобального принятия и укрепления регулировочных рамок можно ожидать дальнейшей консолидации, так как как крипто-родные компании, так и традиционные финансовые учреждения борются за доминирование в том, что аналитики прогнозируют станет многотриллионным рынком в течение следующих пяти лет.