Compass Point понизил целевую цену для Coinbase до $230 с $266, сохранив рейтинг «продавать».
Это решение было принято накануне продуктового события криптобиржи, запланированного на среду.
Аналитики выделили токенизированные акции и рынки прогнозов как два направления, которые могут помочь Coinbase диверсифицировать доходы.
Однако они выразили скептицизм относительно того, что новые вертикали смогут компенсировать чувствительность прибыли к волатильным ценам на криптовалюты.
Акции Coinbase упали более чем на 5% — до $252 в понедельник.
Что произошло
Compass Point оценивает, что Coinbase может получить $230 млн от токенизированных акций и $210 млн от рынков прогнозов.
Доходы могут формироваться годами, написали аналитики в отчёте в понедельник.
«Мы не верим, что новые вертикали могут компенсировать чувствительность прибыли COIN к волатильным ценам на крипто», — заявили аналитики.
«Мы считаем, что инвесторы уже платят премию в оценке за новые функции, которые в ближайшее время могут не дать существенной прибыли».
Инвестбанк ожидает, что Coinbase представит несколько продуктов на мероприятии в среду.
Аналитики прогнозируют, что биржа с самого начала предложит токенизированные акции клиентам из США.
Токены акций Robinhood сначала были запущены для европейских пользователей.
По мнению аналитиков, акция Coinbase, вероятно, будет иметь экономику, схожую с моделью payment-for-order-flow.
Это означает, что биржа не будет взимать комиссии, а будет зарабатывать на ребейтах от маркет-мейкеров.
С начала года акции Coinbase [выросли] всего на 1,7%.
Этот результат заметно отстаёт от скачка Robinhood на 215% до $118 за тот же период.
Читайте также: UK Supreme Court Rejects $13B BSV Lawsuit Against Binance, Kraken
Почему это важно
Отчёт аналитиков выходит на фоне попыток Coinbase уменьшить зависимость от комиссий за торговлю криптовалютами.
Скриншоты, опубликованные в X, предполагают, что продукт Coinbase по рынкам прогнозов может работать на базе Kalshi.
В прошлом месяце Kalshi привлёк Coinbase Custody для хранения USDC пользователей.
По оценкам аналитиков, основную часть выручки от рынков прогнозов Coinbase будет получать, взимая 1 цент за каждый заключённый контракт.
Это предполагает использование стратегии, аналогичной Robinhood и WeBull.
Такой шаг также может принести $10 млн дохода от стейблкоинов за счёт роста остатков USDC на платформе.
Coinbase получает 99% дохода от активов, обеспечивающих USDC Circle объёмом $78 млрд, когда они хранятся на её платформе.
На прошлой неделе Coinbase, Robinhood и Kalshi создали Coalition for Prediction Markets.
Организация стремится сформировать чёткие регуляторные правила для этого сектора.
«Если торговля акциями COIN не предложит преимуществ, сопоставимых с традиционными eBroker-платформами, нам трудно представить, что пользователи перейдут с уже существующих сервисов», — добавили аналитики.
Они отметили, что их оценки доходов основаны на «довольно оптимистичных показателях проникновения».
Мероприятие 17 декабря под названием «Coinbase System Update 2025» начнётся в 14:00 по тихоокеанскому времени.
Читайте далее: Bitcoin Wholecoiner Deposits Reach Lowest Levels Since 2018 Market Cycle