Binance удерживала позиции на рынке деривативов на протяжении всего 2025 года, даже несмотря на усиление надзора со стороны регуляторов на ключевых рынках.
Тем временем Hyperliquid (HYPE) вышла в лидеры среди ончейн‑платформ для перпетуальных контрактов, показав самый быстрый рост объёмов среди нишевых игроков. Ключевой вопрос: сможет ли этот импульс перерасти в заметную долю рынка против лидирующей CEX в этом году?
Игроки: гигант‑CEX против ончейн‑движка деривативов
Binance входит в 2026 год как отраслевой стандарт криптотрейдинга, её рыночные позиции остаются бесспорными.
В прошлом году биржа захватила около 29% глобального объёма деривативов, проведя сделки на $25 трлн, несмотря на ужесточение регулирования в США и ЕС.
Спот‑рынок в среднем давал по $10–12 млрд в день по 600+ парам, фьючерсы и опционы обеспечивали 75% активности, а такие продукты, как Launchpool, Simple Earn и стекинг BNB, приносили около 40% выручки.
Ключ к удержанию пользователей: в их API интегрированы тысячи проп‑десков, маркет‑мейкеров и локальных брокеров — издержки переключения остаются высокими. Лицензированные «дочки» перенаправляют неамериканский поток в обход блокировок, но рост замедлился до средних однозначных значений из‑за комплаенс‑издержек.
Ключевые преимущества
- Непревзойдённая скорость исполнения и аптайм для высокочастотного потока.
- Глубокая ликвидность по 600+ парам, минимизирующая проскальзывание.
- Институциональные API с низкой задержкой.
Взлёт Hyperliquid
Hyperliquid доминировала в ончейн‑перпах в 2025 году: недельные объёмы выросли с $13 млрд до пиковых $47 млрд, сгенерировав $833 млн комиссий на спредах maker‑taker. Открытый интерес стабилизировался около $9,6 млрд по 100+ рынкам с плечом до 50x, а keeper‑ноды обеспечивали исполнение с задержкой менее 100 мс, сопоставимой с CEX среднего уровня.
Это некостодиальная L1‑сеть без центрального риска, но оракулы остаются потенциальной уязвимостью. 60% сделок — программные, лимиты сдерживают розницу, отдавая приоритет крупным игрокам.
Ключевые отличия:
- Переход от эмиссии к комиссиям для устойчивой ликвидности.
- Управление через нативный HYPE coin, доступный через биржевые решения.
- Специализация на инфраструктуре исключительно для перпетуалов.
Такой фокус превращает Hyperliquid в специализированный «движок деривативов», а не в широкую торговую экосистему.
Траектории роста: объёмы, выручка, проникновение на рынок
Импульс Binance
Binance нарастила объём деривативов до $25 трлн к 2025 году, заняв примерно 29% глобального рынка, несмотря на встречный ветер регулирования в США и ЕС. Ежедневные спот‑объёмы удерживались на уровне $10–12 млрд по 600+ парам, а перпетуалы и опционы генерировали 75% активности. Диверсификация выручки через Launchpool, Simple Earn и стекинг в BNB Chain добавила около 40% комиссионного дохода.
Рост стабилизировался на уровне средних однозначных значений в год, опираясь на институциональные API‑интеграции. Лицензированные дочерние структуры сохранили доминирование за пределами США на фоне роста комплаенс‑расходов.
Ускорение Hyperliquid
Hyperliquid показала взрывной рост, увеличив недельные объёмы перпетуалов с $13 млрд в конце 2024 года до пиковых $47 млрд к концу года.
Открытый интерес вырос до ~$9,6 млрд по 100+ рынкам, а выручка протокола достигла $833 млн за счёт комиссий maker‑taker, обеспечив переход от эмиссии HYPE к самоокупаемой модели.
Программные трейдеры обеспечили 60% оборота, приоритет отдан инфраструктуре, а не массовому ритейлу. Быстрое масштабирование L1 напоминает white-label blockchain solutions, которые упрощают запуск кастомных деривативных платформ для бизнеса, стремящегося к ончейн‑эффективности.
Hyperliquid демонстрирует сильный импульс жизнеспособности ончейн‑перпетуалов — что отражено в показателях — но всесторонний охват Binance пока держит её впереди.
Продукт и исполнение: факторы выбора для трейдера
Преимущество Binance
Binance предлагает проверенную надёжность: миллионы ордеров в секунду по 600+ парам, задержки менее 10 мс, аптайм 99,99%. Многоуровневые maker‑taker комиссии поощряют крупные объёмы, а глубокая ликвидность снижает проскальзывание по мажорам. API без проблем обслуживают проп‑дески.
Основные факторы выбора:
- Глубина рынка, сохраняющаяся в периоды волатильности.
- Кросс‑маржа между спотом и перпетуалами.
- Регуляторно‑совместимый локальный доступ.
Привлекательность Hyperliquid
Hyperliquid предлагает ончейн‑перпетуалы с плечом 50x по 100+ рынкам и исполнение менее чем за 100 мс через L1‑keeper‑ноды. Мейкеры зарабатывают -0,02%, тейкеры платят 0,05%; прозрачный стакан сопоставим с глубиной CEX при отсутствии центральных точек отказа.
Ключевые преимущества:
- Безгазовое исполнение и подлинное самохранение активов.
- Ликвидации, которые можно независимо верифицировать.
Binance выигрывает за счёт широты и масштаба; Hyperliquid — за счёт прозрачности и «чистоты» перпетуалов.
Токеномика и захват стоимости: HYPE против BNB
BNB как якорь экосистемы
BNB используется как газовый токен в BNB Chain с 5 000+ dApp, TVL $11 млрд и 58 млн ежемесячных пользователей. Двойные сжигания — ежеквартальные и в реальном времени за газ — сократили предложение на 31% с 2023 года до 136 млн в обращении, с целью достичь 100 млн к 2027–2028 годам. Ежемесячная выручка превысила $76 млн к концу 2025 года.
Захват стоимости обеспечивается за счёт:
- Сжиганий торговых и стейкинговых комиссий.
- Наград Launchpool и элементов управления.
- Дивидендов от роста сети.
Захват стоимости протоколом HYPE
HYPE обеспечивает управление Hyperliquid, разделение комиссий и L1‑эмиссию. Выручка $833 млн за последние 12 месяцев поддерживает байбеки на фоне анлоков; доминирование 70% рынка DeFi‑перпетуалов стимулирует спрос. При 238 млн в обращении (капитализация $7,2 млрд) токен торгуется около $30 при FDV $14,7 млрд.
Механизмы включают:
- Ребейсы стейкерам за счёт комиссий по перпетуалам.
- Казну для байбеков объёмом $1,3 млрд.
- Управление параметрами ликвидности.
BNB опирается на широкую утилитарность для стабильности; HYPE консолидирует комиссии по перпетуалам для более сфокусированного роста.
Инфраструктура и B2B‑значимость: рельсы для брокеров и финтеха
Инфраструктурный «скелет» Binance
Binance обеспечивает тысячи брокеров и финтех‑компаний white‑label API, прайм‑брокеридж и кастоди. Эти партнёры генерируют более 20% объёмов через агрегированный поток спота и фьючерсов, низколатентные конечные точки и риск‑движки институционального уровня. Кастомные интерфейсы, субсчета и фиатные рампы позволяют запускать брендированные криптосервисы; комплаенс‑инструменты поддерживают регулируемый глобальный доступ.
Рельсы Hyperliquid
Hyperliquid предоставляет API к ордербуку и keeper‑нодам для ончейн‑перпетуалов, привлекая DeFi‑протоколы и финтех‑компании, строящие деривативные слои. Некостодиальное исполнение убирает CEX‑риск, а SDK интегрируют плечо 50x и безгазовое L1‑расчёты.
B2B‑преимущество: глубина, сопоставимая с CEX, плюс разделение комиссий для white‑label‑десков.
Binance контролирует гибридные рельсы; Hyperliquid занимает прозрачный ончейн‑сегмент.
Прогноз на 2026 год: сценарии и выводы
Стабильность Binance
Binance вступает в 2026 год с 29% долей рынка деривативов и диверсифицированными источниками выручки, ожидая рост на уровне «mid‑teens» за счёт институциональных API и географических смещений. Спот‑объёмы могут вырасти на 15–20% при благоприятных регуляторных решениях; масштабирование BNB Chain поднимает долю нефеевой выручки примерно до 45%. Ограничения в США/ЕС сохраняются, но лицензированные структуры обеспечивают устойчивость.
Потенциал роста Hyperliquid
Hyperliquid нацелена на 10%+ глобальной доли перпетуалов, используя $833 млн выручки для апгрейдов L1 и углубления ликвидности. Байбеки HYPE могут удвоить открытый интерес до $20 млрд при всплеске DeFi‑адопшена.
Binance предоставляет масштабируемую инфраструктуру для институциональных брокеров; Hyperliquid усиливает ончейн‑исполнение перпетуалов. Гибридные стратегии CEX‑DeFi показывают лучшую эффективность, причём HYPE даёт более высокобета‑экспозицию по сравнению с более стабильной доходностью BNB.
Заключительные мысли
Binance сохраняет доминирование в деривативах с 29% глобальной долей рынка, мощной инфраструктурой и выстроенными B2B‑интеграциями, обеспечивающими институциональные потоки. Hyperliquid демонстрирует значительный ончейн‑потенциал благодаря $833 млн выручки за последние 12 месяцев, более чем 70% доле рынка DeFi‑перпетуалов и прямому захвату комиссий в пользу HYPE. Ландшафт благоприятствует интегрированным подходам, сочетающим централизованный масштаб с децентрализованным исполнением.
Прогнозы предполагают достижение Hyperliquid 8–10% глобальной доли перпетуалов при сохранении надёжности L1, что поддержит рост HYPE, тогда как BNB выигрывает от расширения экосистемы. Институциональные стратегии с упором на гибридную ликвидность, вероятно, будут доминировать; имеет смысл следить за объёмами в I квартале для подтверждения тренда.
FAQ
В чём преимущество Binance в 2026 году?
Binance контролирует 29% глобального рынка деривативов с объёмом $25 трлн в 2025 году, предлагая непревзойдённую ликвидность по 600+ парам и исполнение с задержкой менее 10 мс для институтов. Около 40% выручки идёт от Launchpool и стекинга BNB, а лицензированные дочерние структуры эффективно обходят регуляторные ограничения в США и ЕС.
Почему Hyperliquid так быстро выросла?
Hyperliquid увеличила недельные объёмы перпетуалов с $13 млрд до $47 млрд, достигнув $833 млн выручки за последние 12 месяцев и $9,6 млрд открытого интереса на своей L1‑цепочке. Исполнение менее 100 мс, плечо 50x и 60% программного трейдинга обеспечили 70–80% доли рынка DeFi‑перпетуалов на фоне перехода к устойчивой комиссии‑ориентированной модели.
BNB или HYPE — за каким токеном следить?
BNB обеспечивает утилитарность BNB Chain с сокращением предложения на 31% через сжигания с 2023 года и стабильным ростом экосистемы. HYPE напрямую захватывает комиссии Hyperliquid‑перпетуалов через ребейсы и байбеки, предлагая более высокую волатильность и потенциал роста, связанный с расширением протокола.
Может ли Hyperliquid бросить вызов Binance в целом?
Hyperliquid нацелена на 8–15% глобального рынка перпетуалов в 2026 году через апгрейды L1, но остаётся сфокусированной только на ончейн‑перпах без ширины по споту и опционам. Платформа привлекает квант‑дески и трейдеров, ориентированных на самохранение; Binance удерживает лидерство за счёт масштаба и B2B‑инфраструктуры.
Каков B2B‑ракурс для брокеров?
Binance предоставляет white‑label API, обрабатывающие более 20% объёмов, с кастомными интерфейсами и комплаенс‑инструментами для регулируемых финтех‑игроков. Hyperliquid предлагает ончейн‑SDK для безгазового исполнения перпетуалов и разделения комиссий, что подходит DeFi‑ориентированным брокерам, избегающим рисков CEX.
Краткий прогноз на 2026 год?
Binance ожидает рост выручки на уровне «mid‑teens», подтверждая устойчивость модели; Hyperliquid нацелена на $2 млрд выручки и удвоение открытого интереса. Брокеры больше всего выигрывают от гибридных конфигураций, сочетающих масштаб CEX с прозрачностью DeFi для оптимального исполнения.
Дисклеймер
Данный анализ отражает рыночные условия по состоянию на февраль 2026 года и использует общедоступные данные. Торговля криптодеривативами связана со значительным риском убытков; прошлые результаты не гарантируют будущих. Стоимость токенов, таких как BNB и HYPE, остается крайне волатильной. Не является инвестиционной рекомендацией — перед началом торговли проконсультируйтесь с квалифицированными специалистами. Упомянутые платформы работают в условиях регуляторной неопределенности в различных юрисдикциях.