Номинально долларовые стейблкоины рискуют ускорить валютную замену в странах со слабыми монетарными системами, потенциально подрывая контроль центральных банков над движением капитала, предупредил International Monetary Fund.
МВФ released комплексный отчет под названием «Понимание стейблкоинов», в котором рассматривается, как быстрый рост этих цифровых активов может дестабилизировать экономики с низким доверием к национальной валюте или высокой инфляцией.
Стейблкоины позволяют пользователям получать доступ к активам, номинированным в долларах, через смартфоны, минуя традиционную банковскую инфраструктуру.
Что произошло
Глобальный рынок стейблкоинов теперь превышает 300 млрд долларов, при этом токены, привязанные к доллару, составляют 97% sector, по данным поставщика криптовалютной статистики CoinGecko. Стейблкоины, номинированные в евро, составляют всего 675 млн долларов, а токены, привязанные к иене, — примерно 15 млн долларов.
Объемы торгов выросли до 23 трлн долларов в 2024 году, что означает рост на 90% по сравнению с 2023 годом, указано в IMF report. USDT от Tether и USDC от Circle доминируют на рынке, причем их резервы в основном обеспечены краткосрочными казначейскими облигациями США.
Азия лидирует среди всех регионов по общей активности со стейблкоинами, хотя использование стейблкоинов относительно ВВП наиболее заметно в Африке, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке. Эти регионы исторически сталкиваются с повышенными рисками валютной замены.
МВФ отметил, что объемы владения стейблкоинами в этих регионах растут по сравнению с депозитами в иностранной валюте, которые помогают центральным банкам проводить денежно-кредитную политику. В отличие от наличных долларов или счетов в иностранной валюте, стейблкоины могут быстро проникать в экономики через интернет и смартфоны.
Также читайте: Bitcoin Exchange Supply Drops To 5-Year Low As Investors Remove $2.15 Billion
В отчете предупреждается, что стейблкоины могут способствовать валютной замене, усиливать волатильность потоков капитала, обходя валютный контроль, и фрагментировать платежные системы, если interoperability не будет обеспечена. Опасность «набегов» на стейблкоины остается центральной проблемой: потеря доверия может вынудить эмитентов к распродаже резервных активов по заниженным ценам.
Почему это важно
Центральные банки будут иметь меньший контроль над внутренней ликвидностью и процентными ставками, если значительная часть экономической активности перейдет от национальных валют к стейблкоинам, заявили в МВФ. Если стейблкоины, номинированные в иностранной валюте, закрепятся через платежные сервисы, локальным альтернативам, таким как цифровые валюты центральных банков, будет сложно конкурировать.
Регулирование по-прежнему остается неоднородным в ключевых юрисдикциях. Сравнительный анализ МВФ по Японии, Европейскому союзу, США и Великобритании выявил различия в том, кто может выпускать стейблкоины, как хранятся резервы и как относятся к иностранным эмитентам. Такие расхождения могут создать возможности для регуляторного арбитража.
В США летом был принят закон о стейблкоинах GENIUS, и федеральные агентства сейчас внедряют соответствующие правила. Конгрессмен Брайан Стайл на этой неделе обратился к регуляторам с запросом об обновлении статуса реализации этого законодательства.
МВФ признал и потенциальные преимущества: стейблкоины могут усилить конкуренцию, снизить стоимость платежей и включить больше людей в цифровую финансовую экосистему при условии поддержки сильной регуляторной и правовой базой. Организация заявила, что стейблкоины «останутся с нами», но их влияние в значительной степени будет зависеть от скоординированных международных действий.
Псевдонимный и трансграничный характер стейблкоинов может ослабить валютный контроль, способствовать незаконным финансовым операциям и ухудшить качество макроэкономической статистики, добавил МВФ. Глобальное распределение держателей, часто неизвестное из‑за некастодиальных кошельков, осложняет мониторинг кризисов и выработку политики.
Читайте далее: Tom Lee Forecasts Ethereum Rally to $20,000 on Wall Street Tokenization Push