SpaceX критики говорят, что IPO может превратить новых покупателей в ликвидность выхода, но документы и условия локапа показывают, что продажи инсайдеров по-прежнему ограничены.
Ключевые моменты:
- IPO продавало вновь выпущенные акции, а не бумаги существующих держателей.
- Инсайдеры и крупные инвесторы по-прежнему сталкиваются с поэтапными локапами, прежде чем смогут продавать.
- Розничный спрос был сокращен, тогда как институциональные покупатели получили крупные аллокации.
Локап SpaceX
SpaceX привлекла около 75 млрд долларов, продав 555,6 млн новых акций класса A. Размещение не включало акции существующих держателей, поэтому выручка поступила компании, а не инсайдерам, стремящимся к немедленному выходу.
В документах говорится, что большая часть средств пойдет на развитие ИИ-направления SpaceX, тогда как Илон Маск и некоторые крупные инвесторы согласились на 366-дневный локап. Сотрудники тоже сталкиваются с ограничениями, поскольку акции для работников более низких уровней остаются замороженными до первого окна разблокировки после отчетности за второй квартал.
Аргумент о ликвидности выхода становится убедительнее, если учитывать последующий график разблокировок. Alphabet, через Google, по-прежнему владеет примерно 5% SpaceX после того, как слияние с xAI размыло его прежнюю долю 6,11%, а у ранних венчурных инвесторов тоже есть стимул вернуть капитал.
Также читайте: Morgan Stanley раскрывает комиссию 0,14% для ETF на Ethereum и Solana
Покупатели SpaceX
Основатель Space Capital Чад Андерсон сказал Fortune: «Мы инвестированы почти десять лет, наша работа — возвращать капитал инвесторам». Эта цитата показывает, почему давление продаж реально, даже если оно не немедленное.
График позволяет разблокировать до 20% допустимых акций инсайдеров после отчетности за второй квартал, ожидаемой в промежутке с середины июля до сентября. Еще 10% могут быть разблокированы, если SPCX будет торговаться на 30% выше цены размещения в течение пяти из десяти сессий, после чего последуют пять траншей по 7%.
Розничные покупатели не получили нежелательные акции в избытке. Они подали заявки более чем на 100 млрд долларов, но SpaceX сократила их аллокацию до низких 20% вместо запланированных 30%, поскольку спрос со стороны институциональных инвесторов усилился.
BlackRock заказала как минимум 5 млрд долларов, а суверенные фонды получили аллокации более чем на 1 млрд долларов каждый. Более уместное сравнение — Facebook в 2012 году, когда поэтапные разблокировки по локапу все же оставили акции на 40% ниже цены размещения, показывая, что плановое предложение может оказывать давление даже на сильно востребованные IPO.
Читать далее: Мэтт Деймон выводит RLUSD в центр платежного внимания Ripple и Water.org