Французская компания, Lise Exchange, получила разрешение от трех национальных регуляторов на работу первой в Европейском Союзе торговой платформы, которая полностью осуществляет биржевые транзакции через блокчейн-технологии. Это одобрение ставит Францию в центр усилий по модернизации рынков ценных бумаг с использованием распределенных реестров, которые позволяют круглосуточную торговлю и немедленные расчеты.
Что нужно знать:
-
Биржа Lise получила лицензию на систему торговли и расчетов с использованием технологии распределенного реестра от контрольного органа банковской системы Франции, центрального банка и регулятора ценных бумаг, работая под надзором Европейского Центрального Банка и Европейской Службы Рынка Ценных Бумаг.
-
Платформа объединяет две традиционно разделенные функции — сопоставление покупателей и продавцов и запись владения акциями, используя блокчейн-технологии для создания токенизированных акций, существующих только в виде криптографических записей, при этом сохраняя полные права акционеров.
-
По данным отрасли, рынок токенизированных активов расширился на 224% с начала 2024 года, так как финансовые учреждения ускоряют внедрение систем на базе блокчейн для государственных облигаций, корпоративного долга и акций.
Формирование нормативной базы
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France и Autorité des marchés financiers выдали лицензию в соответствии с регламентами, которые подчиняют платформу надзору Европейского Центрального Банка и Европейской Службы Рынка Ценных Бумаг. Это разрешение позволяет Lise действовать как многостороннее торговое учреждение и центральный депозитарий ценных бумаг.
Многостороннее торговое учреждение работает как регулированная площадка, где множество сторон могут торговать ценными бумагами. Центральный депозитарий ценных бумаг ведет официальный учет, кому принадлежат акции. Одобрение Lise знаменует собой первый случай, когда европейские регуляторы разрешили одной организации выполнять обе функции, используя технологию распределенного реестра.
Токенизированные акции имеют международные идентификационные номера ценных бумаг и предоставляют такие же права на голосование и дивиденды, как и обычные сертификаты акций.
Разница заключается в способе записи права собственности — через криптографические записи на блокчейне, а не через традиционные базы данных, содержащиеся депозитариями.
В докладе RWA за 2025 год задокументировано, что токенизированные активы выросли на 224% с начала 2024 года. Финансовые учреждения перенесли государственный долг, кредитные инструменты и акции на блокчейн-платформы. Данные отражают адаптацию за рамки пилотных программ в операционные системы, обрабатывающие клиентские транзакции.
Европейский ландшафт и глобальные параллели
В июне 2025 года ESMA опубликовало отчет об испытательной программе DLT в ЕС, где указаны три активные инфраструктуры: CSD Prague, 21X AG и 360X AG. Орган регулирования рекомендовал снизить барьеры для входа, чтобы привлечь более крупных эмитентов на токенизированные платформы. Оценка назвала Lise и Kriptown передовыми претендентами во Франции и подчеркнула, что подключение этих систем к инфраструктуре платежей центрального банка остается необходимым для более широкого внедрения на рынке.
Салман Банаи, генеральный юрисконсульт Plume, сказал, что требования к соблюдению, включая проверку клиентской идентификации, контроль против отмывания денег, стандарты обеспечения активами и прозрачные процессы выкупа, необходимы для институционального доверия к токенизированным рынкам.
Регуляторные действия ускорились и в других юрисдикциях.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила Plume в качестве зарегистрированного агента по переносу токенизированных ценных бумаг, соединяя блокчейн-системы учета акционеров с инфраструктурой Depository Trust & Clearing Corporation. Банк Standard Chartered расширил свои услуги по хранению в сотрудничестве с OKX, чтобы позволить институциональным клиентам торговать цифровыми активами при сохранении в банке, согласно регламенту Евросоюза о рынках криптоактивов.
Ondo Global Markets сообщил о привлечении более 300 миллионов долларов в токенизированные акции и биржевые фонды за один месяц.
Этот объем демонстрирует спрос на блокчейн-версии традиционных ценных бумаг в развивающейся в Европе структуре для активов реального мира.
Эти события предполагают, что токенизация движется от экспериментальной стадии к операционному развертыванию на регулируемых рынках. Доступ к системам расчетов центральных банков оказывается критически важным для платформ, стремящихся обрабатывать значительные объемы транзакций. Традиционные финансовые учреждения сотрудничают с компаниями цифровых активов, не создавая параллельные системы.
Понимание ключевых терминов
Технология распределенных реестров относится к базам данных, поддерживаемым на множестве компьютеров, а не на одном центральном сервере. Блокчейн представляет собой один из типов распределенных реестров, где записи транзакций группируются в блоки и связываются через криптографию. Токенизация преобразует права собственности на активы в цифровые токены, которые могут быть переданы через эти сети.
Многостороннее торговое учреждение предоставляет платформу, где несколько сторон могут покупать и продавать ценные бумаги согласно недискреционным правилам. Центральный депозитарий ценных бумаг служит официальным хранителем записей о том, кому принадлежат ценные бумаги, и осуществляет передачу права собственности при возникновении сделок.
Разделение этих функций было стандартной практикой на традиционных рынках, но блокчейн-системы могут технически выполнять обе функции одновременно.
Активы реального мира в этом контексте означают традиционные финансовые инструменты—акции, облигации, имущественные интересы, товары—которые были преобразованы в цифровые токены. Токены представляют права на исходные активы и получают свою ценность из этих прав, а не из спекуляции на самом токене.
Что это значит для рынков
Этот одобрение делает Францию первой страной-членом ЕС, которая разрешила полностью блокчейн-базированную систему торговли и расчетов акций. Лицензия ставит Париж в конкуренцию с финансовыми центрами, развивающими аналогичную инфраструктуру.
Мгновенные расчеты устраняют типичную двухдневную задержку между моментом выполнения сделки и сменой права собственности. Круглосуточная торговля отклоняется от традиционного расписания, ограничивающего биржевые операции рабочими часами. Обе особенности представляют собой изменения в операциях, которые могут повлиять на то, как инвесторы и учреждения управляют портфелями и рисками.