Французская компания Lise Exchange получила разрешение от трех национальных регуляторов на работу первой торговой платформы Европейского Союза, которая полностью обрабатывает биржевые транзакции через технологию блокчейн. Это одобрение ставит Францию в центр усилий по модернизации рынков ценных бумаг через системы распределенного реестра, которые позволяют круглосуточную торговлю и немедленное урегулирование.
Что нужно знать:
-
Lise Exchange получила лицензию DLT-трейдинга и системы расчетов от банковского надзорного органа Франции, центрального банка и регулятора ценных бумаг, работающего под контролем Европейского центрального банка и Европейского органа по ценным бумагам и рынкам.
-
Платформа объединяет две традиционно раздельные функции — согласование покупателей и продавцов и запись владения акциями — с использованием технологии блокчейн для создания токенизированных акций, существующих только как криптографические записи при сохранении всех прав акционеров.
-
По данным отрасли, рынок токенизированных активов вырос на 224% с начала 2024 года, так как финансовые учреждения ускоряют использование систем на основе блокчейна для государственных облигаций, корпоративного долга и акционерных ценных бумаг.
Формирование нормативной базы
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France и Autorité des marchés financiers выдали лицензию под регулирующим надзором Европейского центрального банка и Европейского органа по ценным бумагам и рынкам. Авторизация позволяет Lise функционировать как многосторонняя торговая площадка и центральный депозитарий ценных бумаг.
Многосторонняя торговая площадка служит регулируемым местом, где могут торговать несколько сторон. Центральный депозитарий ценных бумаг ведет официальный учет того, кто владеет какими акциями. Утверждение Lise — это первый случай, когда европейские регуляторы позволили одной организации выполнять обе функции с использованием технологии распределенного реестра.
Токенизированные акции имеют международные идентификационные номера ценных бумаг и предоставляют те же права на голосование и дивиденды, что и обычные сертификаты акций.
Разница заключается в том, как фиксируется владение — через криптографические записи на блокчейне, а не традиционные системы баз данных, поддерживаемые клиринговыми палатами.
RWA Report задокументировал, что токенизированные активы выросли на 224% с начала 2024 года. Финансовые учреждения переместили государственный долг, кредитные инструменты и акции на блокчейн-платформы. Данные отражают принятие не просто на пилотных программах, а в функциональных системах, обрабатывающих транзакции клиентов.
Европейский ландшафт и глобальные параллели
ESMA опубликовала обзор пилотного режима DLT в ЕС в июне 2025 года, который выявил три активные инфраструктуры: CSD Prague, 21X AG и 360X AG. Регуляторный орган рекомендовал сократить барьеры для входа, чтобы привлечь более крупных эмитентов на токенизированные платформы. В оценке указаны Lise и Kriptown как продвинутые заявители во Франции, подчеркнул, что связывание этих систем с инфраструктурой платежей центрального банка остается необходимым для более широкого принятия на рынке.
Салман Банаи, главный юрисконсульт Plume, заявил, что требования к соблюдению, включая проверку личности клиентов, контроль за отмыванием денег, стандарты обеспечения активов и прозрачные процессы выкупа, необходимы для институциональной уверенности в токенизированных рынках.
Нормативные действия ускорились в других юрисдикциях.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила Plume в качестве зарегистрированного трансфер-та агента для токенизированных ценных бумаг, связывающего записи акционеров на блокчейне с инфраструктурой Corporation по передаче и расчетам депозитных организаций. Банк Standard Chartered расширил свое соглашение о хранении с OKX, позволяющее институциональным клиентам торговать цифровыми активами, при этом удерживая активы под банковским хранением в соответствии с регламентом ESMA по развитию криптоактивов.
Ondo Global Markets сообщил о подключении более $300 миллионов в токенизированных акциях и биржевых индексных фондах за один месяц.
Объем демонстрирует спрос на версии традиционных ценных бумаг на блокчейне в рамках развивающейся структуры Европы для реальных активов.
Эти события предполагают, что токенизация движется от экспериментальных фаз к операционному развертыванию на регулируемых рынках. Доступ к системам расчетов центрального банка является критическим для платформ, стремящихся обрабатывать значительные объемы транзакций. Традиционные финансовые учреждения сотрудничают с цифровыми фирмами активов, а не строят параллельные системы.
Понимание ключевых терминов
Технология распределенного реестра относится к базам данных, поддерживаемым на нескольких компьютерах, а не на одном центральном сервере. Блокчейн является одним из типов распределенного реестра, где записи о транзакциях группируются в блоки и объединяются через криптографию. Токенизация преобразует права собственности на активы в цифровые токены, которые можно передавать через эти сети.
Многосторонняя торговая площадка предоставляет платформу, где несколько сторон могут покупать и продавать ценные бумаги в соответствии с недискреционными правилами. Центральный депозитарий ценных бумаг выступает в качестве авторитетного регистрационного органа, фиксирующего, кто владеет какими ценными бумагами, и обрабатывающего передачи прав собственности при совершении сделок.
Разделение этих функций было стандартной практикой на традиционных рынках, но блокчейн-системы могут технически выполнять обе роли одновременно.
Реальные активы в этом контексте означают традиционные финансовые инструменты — акции, облигации, права на недвижимость, товары — которые были преобразованы в цифровые токены. Токены представляют собой требования на базовые активы и извлекают свою ценность из этих требований, а не из спекуляций на самом токене.
Что это значит для рынков
Одобрение делает Францию первой страной-членом ЕС, санкционировавшей полностью основанную на блокчейне систему торговли и расчетов акций. Лицензия ставит Париж в конкуренцию с финансовыми центрами, которые развивают аналогичную инфраструктуру.
Немедленное урегулирование устраняет типичную двухдневную задержку между исполнением сделки и официальной передачей прав собственности. Круглосуточная торговля разрывает традиционное расписание, ограничивающее биржевые транзакции рабочими часами. Обе функции представляют собой оперативные изменения, которые могут повлиять на то, как инвесторы и учреждения управляют портфелями и рисками.