Технический директор Ripple уточнил, что компания сохраняет права на продажу или передачу своих 35 миллиардов XRP токенов, находящихся на эскроу-счете, несмотря на то, что эти активы остаются заблокированными для обращения на рынке. Дэвид Шварц сказал в понедельник, что, хотя токены не могут быть выпущены до запланированных дат разблокировки, Ripple может монетизировать юридические претензии по будущим платежам или передать аккаунты, предназначенные для их получения.
Что нужно знать:
- Ripple держит 35 миллиардов токенов XRP на эскроу-счете, представляя 35% от общего предложения криптовалюты, но может продать юридические права на эти токены до их разблокировки.
- Компания приобрела токены XRP на сумму $1 млрд на открытых рынках, несмотря на управление миллиардами на эскроу-счете, который ежемесячно выпускает 1 миллиард токенов.
- Примерно 70% выпущенных токенов эскроу каждый месяц повторно блокируются, и только от 30 до 90 миллионов попадают в обращение для институционального использования.
Права на эскроу могут быть монетизированы, несмотря на статус блокировки
Шварц ответил на вопросы о структуре эскроу в посте в X, объяснив, что 35 миллиардов заблокированных токенов Ripple остаются недоступными для рынков до их активации по предопределенному графику. Различие между заблокированными токенами и передаваемыми правами создает опции, которые компания ранее не озвучивала публично.
Обсуждение началось, когда программист Винсент Ван Код спросил, как участники рынка сравнивают XRP с Bitcoin. Ван Код утверждал, что расчеты рыночной капитализации Bitcoin включают монеты, которые потеряны или навсегда удерживаются, что делает прямые сравнения потенциально вводящими в заблуждение.
Член сообщества затем спросил, может ли Ripple ликвидировать всю свою позицию на эскроу, что побудило Шварца к прояснению юридических возможностей компании с этими активами.
Текущие данные реестра показывают 14,180 отдельных эскроу-контрактов, удерживающих 35,045,906,769 токенов. Эта цифра представляет чуть более одной трети от фиксированного общего предложения XRP в 100 миллиардов токенов. Заявление Шварца указывает на то, что Ripple может конвертировать будущую стоимость этих токенов в нынешний капитал без их выпуска в обращение, что отделяет юридическую собственность от рыночной доступности.
Институциональная стратегия и динамика предложения
Решение Ripple купить XRP на сумму $1 миллиард с открытых рынков вызывает вопросы о подходе компании к существующим эскроу-вложениям. Ван Код отметил, что понимание этой стратегии может объяснить, почему розничные инвесторы продолжают аккумулировать токен, несмотря на значительное покрытие эскроу.
Команда XRP Ocean, работающая над децентрализованным протоколом на основе XRP Ledger, заявила, что система эскроу выполняет в основном функцию контроля за предложением, а не индикатором метрик принятия. Банки и институциональные пользователи требуют предсказуемой ликвидности, что делает необходимой структуру контролируемого выпуска для их участия. Эскроу ежемесячно выпускает 1 миллиард токенов по заранее утвержденному графику.
Поведение Ripple по покупке указывает на различие между токеном, предназначенным для институциональной инфраструктуры, и доступным для розничной торговли.
Компания, по-видимому, приобретает токены с открытых рынков для немедленного использования, одновременно поддерживая структуру эскроу для разрешенных сетей, пулов ликвидности и институциональных переводов. Это разделение сохраняет розничную рыночную динамику отдельно от бэкенд-операций.
Наблюдатели из сообщества отметили, что около 70% ежемесячных выпусков эскроу возвращаются в заблокированный статус. Оставшиеся 30-90 миллионов токенов поступают в различные институциональные каналы, а не на розничные биржи. Эта модель повторного блокирования демонстрирует приверженность Ripple управлению доступным предложением, хотя механизм позволяет гибкость в том, как компания использует свои будущие права на токены.
Понимание механизмов эскроу в цифровых активах
Эскроу в криптовалюте функционирует как смарт-контракт с таймлоком, который удерживает токены до выполнения определенных условий. Для XRP эти контракты выпускают заранее определенные объемы на установленные даты, создавая предсказуемые увеличения предложения, которые могут предвидеть участники рынка. Структура отличается от традиционного циркулирующего предложения, так как эскроу-токены существуют в блокчейне, но не могут быть доступны или торговаться до их разблокировки.
Расчеты рыночной капитализации обычно умножают текущую цену на циркулирующее предложение, которое исключает заблокированные токены. Однако возможность продажи прав на будущий выпуск токенов вводит сложность в то, как участники рынка должны оценивать риск разбавления. Если бы Ripple продала свои эскроу-претензии институциональным покупателям, эти токены в конечном итоге вошли бы в обращение по графику, но компания получила бы плату немедленно.
Пулы ликвидности в криптовалюте служат резервами, которые позволяют выполнять торговлю и переводы между различными активами или сетями.
Институциональные участники часто требуют доступ к большим объемам токенов для проведения трансграничных платежей или операций по расчетам, что требует выделенных источников предложения, отдельных от розничных рынков. Это различие помогает предотвратить влияние крупных институциональных транзакций на ценовую волатильность на публичных биржах.
Заключительные мысли
Двойственный подход Ripple к покупке на открытых рынках при поддержке заблокированных позиций в эскроу отражает сложную динамику предложения в контексте институционального принятия криптовалют. Возможность компании монетизировать права на эскроу без выпуска токенов добавляет механизм, который большинство наблюдателей не учитывали в своих расчетах предложения. Останется ли Ripple использовать эти опции передачи или продажи, пока не ясно, но разъяснения Шварца устанавливают, что такая юридическая структура допускает подобные действия.