S&P Global Ratings понизило оценку стабильности Tether’s USDT до минимальной категории, предупредив, что крупнейший в мире стейблкоин стал более уязвим к дефициту резервов, если цены Bitcoin продолжат падать.
Рейтинг был снижен с уровня «constrained» («ограниченный») до «weak» («слабый»), что, по словам аналитиков, отражает ухудшение структуры обеспечения USDT.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино резко отреагировал на понижение рейтинга в post на X, заявив, что компания «с гордостью носит вашу ненависть».
Что произошло
Согласно опубликованному в среду отчету, S&P заявило, что качество резервов USDT ухудшилось из‑за растущей доли более рискованных активов, таких как Bitcoin, золото, обеспеченные займы и корпоративный долг, а также из‑за сохраняющихся пробелов в прозрачности того, как эти активы управляются.
Аналитики Ребекка Мун и Мохамед Дамак отметили, что Bitcoin сейчас составляет около 5,6% обращающегося предложения стейблкоина. Это распределение превышает 3,9‑процентный буфер сверхобеспечения, который поддерживает Tether, что означает, что резервы могут не полностью компенсировать резкие падения стоимости Bitcoin.
Аналитики заявили, что если цены на Bitcoin упадут еще сильнее, в сочетании с падением других чувствительных к риску резервных активов, коэффициент покрытия USDT может опуститься ниже 100%, что приведет к потенциальному недообеспечению.
Также читайте: Jack Dorsey Is Satoshi Nakamoto? Analysts Uncover Multiple Tenuous Links Between Twitter Founder And Bitcoin Creator
Почему это важно
Стейблкоины создаются для поддержания стабильной цены, как правило привязанной к доллару США и обеспеченной такими активами, как наличные или краткосрочные госбумаги.
Понижение рейтинга S&P произошло на фоне волатильного месяца для Bitcoin, который движется к худшему месячному результату с периода рыночных потрясений 2022 года.
Несмотря на это, обращающееся предложение USDT в ноябре увеличилось примерно на 1 млрд долларов и достигло 184,4 млрд долларов, согласно данным CoinGecko.
S&P также указало на обеспокоенность ограниченным уровнем раскрытия информации со стороны Tether.
В отчете говорится о недостаточной детализации финансовой устойчивости кастодианов и контрагентов, а также о нехватке информации о практиках управления резервами.
Дополнительные слабые места включают отсутствие сегрегации активов для защиты клиентов в случае банкротства эмитента и ограничения на прямой выкуп USDT у Tether.
Ардоино также заявил, что традиционные рейтинговые методологии, используемые для банков и финансовых институтов, «сломаны», утверждая, что ранее они присваивали высокие рейтинги компаниям, которые впоследствии рушились.
Он добавил, что структура Tether спроектирована так, чтобы работать вне того, что он назвал «силой притяжения сломанной финансовой системы».
«Tether, напротив, построила первую сверхкапитализированную компанию в финансовой индустрии, без токсичных резервов», — сказал он, добавив, что компания остается «чрезвычайно прибыльной», а критика отражает дискомфорт со стороны «пропагандистской машины традиционных финансов».
Читайте далее: Financial Giants Choose Specialized Networks Over Ethereum Amid Privacy Concerns