Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приостановила рассмотрение нескольких заявок на запуск высоко‑кредитных биржевых фондов (ETF), что стало редкой паузой в период активного роста рынка ETF и подчеркнуло возобновившиеся опасения по поводу risk in volatile markets.
Во вторник ведомство направило серию официальных писем, предписывая ряду эмитентов отозвать или скорректировать заявки на продукты, предполагающие кредитное плечо свыше 200%.
Этот шаг comes на фоне резкого роста активов в кредитных ETF и увеличения участия розничных инвесторов в сложных торговых продуктах.
Блокировка происходит и в период агрессивного одобрения новых ETF, включая продукты, связанные с криптовалютами, что делает вмешательство особенно примечательным для регулятора, который в последнее время скорее ускорял доступ на рынок, чем ограничивал его.
Что произошло
SEC опубликовала девять почти идентичных уведомлений в адрес эмитентов, среди которых Direxion, ProShares и Tidal, предписав им приостановить подачу заявок на кредитные ETF, нацеленные на дневную экспозицию свыше 200%, следует из документов на сайте регулятора.
Надзорный орган предупредил, что ряд предлагаемых продуктов может выходить за рамки приемлемых уровней риска относительно базовых активов.
Кредитные ETF используют деривативы для усиления дневной динамики индексов, привязанных к акциям, товарам или цифровым активам, таким как биткоин, и часто привлекают краткосрочных трейдеров, ищущих повышенную доходность.
SEC заявила, что в некоторых заявках применялись бенчмарки, которые некорректно отражали рыночную волатильность, создавая несоответствие и потенциально подвергая инвесторов неожиданным убыткам.
Интерес к кредитным продуктам резко вырос в период пандемии на фоне всплеска торговой активности и стремления розничных инвесторов к агрессивным стратегиям.
Также читайте: Ethereum Price Tops $3,000 As Fusaka Upgrade Boosts Layer-2 Scaling Capacity
Объем активов под управлением кредитных ETF достиг примерно 162 млрд долларов, согласно недавним данным Bloomberg.
Несмотря на этот рост, регуляторы давно предупреждают, что ежедневная переустановка плеча и высокая волатильность могут искажать результаты фондов на длительном горизонте.
SEC подчеркнула, что такие структурные особенности, в сочетании с повышенным плечом, увеличивают риск того, что розничные инвесторы неверно поймут, как складывается доходность во времени.
В каждом письме эмитентам предлагались два варианта: официально отозвать свои заявки или представить пересмотренные предложения, соответствующие параметрам риска SEC.
Ведомство не уточнило, будут ли пересмотренные заявки рассматриваться заново или подвергнутся дополнительной проверке.
Почему это важно
Это вмешательство сигнализирует о более жестком подходе регулятора к высокорисковым кредитным продуктам в момент, когда более сложные ETF — включая криптовалютные на базе фьючерсов — получают массовое распространение.
Решение также указывает на то, что SEC проводит более четкую грань между одобрением сложных продуктов и разрешением чрезмерно кредитных структур, которые могут усиливать системный риск.
Одновременная публикация девяти писем — нехарактерный шаг для ведомства — подчеркивает срочность донесения обеспокоенности до всей отрасли.
Подобные скоординированные действия позволяют предположить, что SEC стремится остудить ажиотаж на участке рынка, который рос быстрее, чем успевали развиваться надзорные рамки.
Эмитенты ETF не сразу ответили на запросы о комментариях.
Представитель SEC повторил, что ведомство не обсуждает вопросы, связанные с активными регистрационными процедурами.
Читайте далее: Binance Warns Against Fake YouTube Streams During Major Dubai Conference