Комиссия по ценным бумагам и биржам США использовала своё последнее процедурное полномочие на продление, отложив решения по заявлениям на спотовый Solana ETF до 16 октября 2025 года.
Регуляторный орган объявил в четверг, что использует максимальный 60-дневный период задержки для рассмотрения предложений от крупных компаний по управлению активами, включая Bitwise, 21Shares, Canary Capital и Marinade Finance.
Задержка влияет на сроки интеграции Solana в основные финансовые продукты, при этом SEC заявляет, что ему требуется дополнительное время для «рассмотрения предложенных изменений правил и поднятых вопросов». Это решение следует установленному паттерну регулирующей осторожности в отношении инвестиционных продуктов, связанных с криптовалютой, что аналогично задержкам, которые испытывали заявки на Bitcoin и Ethereum ETF до их окончательного утверждения.
Критический срок приближается для нескольких заявителей
Результаты SEC в четверг установили идентичный язык как для предложений Bitwise Solana ETF, так и для 21Shares Core Solana ETF, с крайним сроком в октябре 16. Порядки ссылаются на необходимость «достаточного времени для рассмотрения» предложенных изменений правил, которые бы подали Товарно-Базированные Трастовые Акции в соответствии с правилом BZX 14.11(e)(4), которое устанавливает требования к правовому соответствию, раскрытию информации и надзору за биржевыми продуктами, подкрепленными физическими товарами.
Регуляторный график был продлен несколько раз с тех пор, как первоначальные заявления начались в январе 2025 года. VanEck стал первым, кто подал заявку на Solana ETF в июне 2024 года через регистрационную форму S-1, за чем последовала 21Shares в том же месяце, планируя листинг на бирже Cboe BZX. Дополнительные заявки от крупных финансовых учреждений также вступили в очередь.
Grayscale подала заявку в январе 2025 года на преобразование своего существующего GSOL траста в спотовый ETF для листинга на NYSE Arca, в то время как Franklin Templeton подала как формы S-1, так и 19b-4 в марте 2025 года для листинга на бирже Cboe BZX. Особенно стоит отметить, что заявка Fidelity от 25 марта включает положения о размещении части активов SOL через сторонних поставщиков, потенциально позволяя ETF генерировать доход для инвесторов.
Динамика рынка и регуляторные опасения
Аналитики индустрии указывают на несколько факторов, усложняющих процесс утверждения. «Даже при зрелости рыночной инфраструктуры Solana в отношении ликвидности, решений по хранению и институционального интереса, нерешенные вопросы вокруг регулирования классификации, стабильности сети и потенциальной концентрации контроля внутри экосистемы все еще остаются,» — говорит Шон Янг, главный аналитик MEXC Research.
Вопрос регуляторной классификации остается основным. «Полная протяжка SEC, скорее всего, вызвана все еще шатким статусом Solana как ценной бумаги или товара, что имеет гораздо более серьезные последствия, чем любое другое обеспокоенное,» объяснил Винсент Лю, главный инвестиционный директор в Kronos Research. «Манипуляции на рынке и меры по надзору также играют ключевую роль, так как оба фактора установят тон для всех будущих заявок на ETF с альткоинами.»
Перспективы для Solana ETF следуют за недавним успехом других инвестиционных продуктов, связанных с криптовалютой. Самый большой биткойн ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT), набрал более $37 миллиардов в активах с момента его запуска в прошлом году, став самым успешным новым фондом в истории.
Позиционирование в индустрии и стратегические изменения
Конкурентный пейзаж для поставщиков Solana ETF продолжает развиваться. BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, подтвердила, что она в настоящее время не планирует запускать продукт Solana, что часть наблюдателей связывает с тем, что фирма остаётся довольна своими существующими ETF на биткойн и эфириум. Это оставляет поле открытым для других крупных игроков, чтобы захватить преимущество первопроходца на рынке Solana ETF.
Последние разработки указывают на то, что SEC подталкивает эмитентов изменить и повторно подать заявки на спотовые Solana ETF к концу июля, намекая на более быстрые, чем ожидается, утверждения. Регулирующее давление следует за автоматическим утверждением REX-Osprey SOL и Staking ETF, который начал торговаться по другим правилам регулирования, создавая конкурентную динамику, которую SEC традиционно стремится избегать.
Подталкивание SEC к ускоренной повторной подаче следует за утверждением REX-Osprey SOL Staking ETF (SSK), который начал торговаться на прошлой неделе и также стал первым США-листированным инвестиционным продуктом Solana, включающим стекинг. Эта разработка добавила срочность процессу проверки, так как регуляторы обычно предпочитают одновременные утверждения, чтобы предотвратить рыночные искажения.
Техническая инфраструктура и рыночные предпосылки
Заявки на Solana ETF используют ту же регуляторную структуру, успешно использованную для биткойн и эфириум ETF. Предложения используют структуру Товарно-Базированных Трастовых Акций и опираются на соглашения по обмену надзора, связанные с фьючерсами на CME Solana, которые были запущены в феврале 2025 года. Это становление рынка фьючерсов следовало установившемуся прецеденту с биткойном и эфириумом, где фьючерсные продукты предшествовали утверждению спотовых ETF.
Solana уже отметила ключевые предпосылки для утверждения ETF, включая предыдущую авторизацию фьючерсов Solana ETF от Volatility Shares в прошлом марте, делая его первым одобренным в США фьючерсным ETF для проекта уровня 1 после биткойна и эфириума. Паттерн «сначала фьючерсы, затем спот» рассматривается как важный этап зрелости для институционального принятия.
За пределами Соединенных Штатов, Торонто Стоковая Биржа в Канаде запустила четыре спота Solana ETF в апреле, сопровождаемые функциями стекинга, тем самым усиливая институциональный интерес и оказывая международное регуляторное давление на SEC. Эти мировые прецеденты укрепляют аргументы в пользу
утверждения в США и демонстрируют установленный рыночный спрос.
Влияние на рынок и ценовые последствия
Рынки ставок отражают растущий оптимизм по поводу потенциального утверждения, с Polymarket, показывающим 77% вероятность того, что Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрит спотовые Solana ETF в 2025 году. Профессиональные аналитики оценивают даже более высокие шансы вероятности для сценариев утверждения.
Аналитики Bloomberg отмечают, что Solana, вместе с litecoin (LTC) и корзинами цифровых активов, имеет 90% шанс на утверждение ETF, с XRP, следующими плотно с вероятностью в 85%. Эти оценки отражают улучшенную регуляторную сентимент и техническую готовность основной рыночной инфраструктуры.
Аналитики JPMorgan оценивают, что, в случае утверждения, Solana ETF могут привлечь от $3 миллиардов до $6 миллиардов в чистых активах в течение первого года. Этот приток институциональных инвестиций, как ожидается, окажет значительное влияние на рыночную стоимость SOL. Текущие торговые данные показывают, что SOL поддерживает уровни около $190, с техническими паттернами, свидетельствующими о потенциале значительного роста после ясности в отношении регулирования.
Последствия выходят за рамки отдельной ценовой производительности. «Трейдеры будут спекулировать и накапливать Solana, чтобы обойти окончательное решение, в то время как крайний срок становится основой для других ETF с альткоинами, формируя мнение и определяя, станет ли Solana прецедентом или кнопкой паузы для следующей волны продуктов,» заметил Лю.
Более широкий регуляторный контекст и будущее
SEC откладывала решения по нескольким заявкам на ETF, основанным на криптовалюте, за последние несколько месяцев, несмотря на свой про-криптовалютный разворот. Этот паттерн отражает методичный подход агентства к расширению инвестиционных продуктов, связанных с криптовалютой, при поддержании стандартов защиты инвесторов.
Некоторые аналитики считают, что полное утверждение спотового Solana ETF может произойти не раньше 2026 года, из-за продолжающихся правовых вопросов вокруг криптоплатформ, таких как Binance и Coinbase. Однако другие остаются более оптимистичными по поводу краткосрочных перспектив при текущем руководстве регуляторов.
ETF аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт выразил осторожный оптимизм в недавних заявлениях, предположив, что «стандартные спотовые Solana ETF могут быть утверждены не позднее середины октября.» Этот график соответствует сроку SEC 16 октября и отражает растущее доверие к разрешению регулирования.
Октябрьское решение, вероятно, повлияет на более широкий ландшафт ETF на криптовалюту. В ожидании утверждения находятся заявки, связанные с Solana, XRP и токенами, ориентированными на Трампа и Dogecoin, все из которых остаются в процессе рассмотрения. Положительное решение по Solana может ускорить рассмотрение других продуктов на основе альткоинов, тогда как отказ может сигнализировать о продолжающейся регуляторной нерешительности.
Для инвесторов и участников рынка крайний срок 16 октября представляет собой критическую точку перегиба. Успех может разблокировать потоки институционального капитала, сравнимые с теми, что видны в ETF на биткойн и эфириум, в то время как дальнейшие задержки могут ослабить краткосрочный энтузиазм по поводу продуктов ETF с альткоинами. В ближайшие месяцы, вероятно, продолжится рыночное позиционирование, пока участники готовятся к тому, что многие считают водоразделом для массового принятия криптовалют.
С множеством крупных финансовых институтов, вовлеченных в гонку за Solana ETF, и рыночная инфраструктура продолжает развиваться, арена готова к регуляторному решению, которое может изменить доступность и паттерны институционального принятия инвестиционных машин с использованием цифровых активов.