Sky, децентрализованный финансовый протокол, ранее известный как MakerDAO, представила предложение по управлению собственной стабильной монетой Hyperliquid USDH, используя свой баланс в $8 миллиардов и кредитный рейтинг B- от Standard & Poor's. Это предложение появляется на фоне конкуренции компаний за контроль над одним из самых ценных контрактов в децентрализованных финансах, с Hyperliquid, держащим $5,5 миллиардов в депозиты USDC, представляющим примерно 7,5% от общего запаса этой стабильной монеты.
Что нужно знать:
- Sky предлагает 4,85% доходности от вложений в USDH и ликвидность для мгновенного погашения на $2.2 миллиарда через свою устоявшуюся инфраструктуру
- Hyperliquid обработал почти $400 миллиардов в объеме торгов в прошлом месяце, делая контракт на управление стабильной монетой высокодоходным
- Валидаторы проголосуют 14 сентября между Sky и корпоративными соперниками, включая Paxos, Frax, Agora и Native Markets
Конкуренция Нагревается
Конкурс отражает более широкую напряженность между традиционными финансовыми организациями и децентрализованными протоколами, поскольку они соревнуются за контроль над инфраструктурой криптовалют. Hyperliquid пригласила множество эмитентов для участия в конкурсе на право распределения USDH, с запланированным решением валидаторов на 14 сентября. Фонд Hyperliquid воздержится от голосования.
Семилетняя история операционной деятельности Sky выделяет ее на фоне более новых конкурентов.
Протокол удостоен признания как первая платформа децентрализованных финансов, получившая кредитный рейтинг от крупного агентства. Их предложение подчеркивает финансовую стабильность через устоявшие системы.
Компания обещает 4,85% доходности от всех хранимых в Hyperliquid USDH, что превышает текущие доходности казначейских векселей. Доходы от этих операций пойдут на выкуп токенов HYPE и вклад в фонд поддержки Hyperliquid. Sky также обещает $2,2 миллиарда в ликвидности мгновенного выкупа через свой модуль стабильности привязки, разработанный для того, чтобы придать институциональным трейдерам уверенность в крупных транзакциях.
Корпоративные Конкуренты Представляют Альтернативные Модели
Другие претенденты структурировали свои предложения вокруг различных ценностных предложений. Paxos, регулируемый эмитент стабильных монет, обязался передать 95% дохода от резервов на выкуп HYPE, предлагая безкомиссионный сервис миграции USDC.
Frax позиционирует себя как сосредоточенный на сообществе, обещая модель обёртки, в которой 100% дохода казначейства напрямую поступает пользователям, а не удерживается эмитентом. Этот подход контрастирует с традиционными моделями, где эмитенты сохраняют значительную часть генерируемого дохода.
Agora привносит институциональную поддержку через партнерства с State Street, VanEck и MoonPay.
Компания делает акцент на нейтральности и обязалась направить 100% чистого дохода на выкуп HYPE.
Тем не менее, Native Markets сталкивается с скептицизмом со стороны сообщества из-за своей связи с платформой Stripe's Bridge и возможными конфликтами, связанными с блокчейном Tempo компании Stripe и владением поставщиком кошельков Privy.
Ethena также выразила интерес к подаче предложения, еще больше насыщая поле. Каждый конкурент предлагает свои уникальные преимущества, от соблюдения нормативных требований до возможностей генерации доходности.
Финансовые Условия и Техническая Инфраструктура
Предложение Sky включает $25 миллионов в программе "Hyperliquid Genesis Star", смоделированной по образцу Spark, механизма фарминга токенов в экосистеме Sky, который привлек более $1 миллиарда в виде общей заблокированной стоимости. Эта инициатива направлена на активацию децентрализованной финансовой активности на Hyperliquid и потенциальное привлечение миллиардов дополнительных депозитов.
Протокол обязался перевести свою собственную систему выкупа, генерирующую более $250 миллионов годовой прибыли, на платформу Hyperliquid.
Эта миграция интегрирует проверенные механизмы дохода Sky непосредственно в инфраструктуру Hyperliquid.
Модуль стабильности привязки Sky представляет важное техническое преимущество, обеспечивая управление ликвидностью институционального уровня. Система успешно работает в течение многих лет, обрабатывая крупные погашения без значительных ценовых нарушений. Этот послужной список привлекает валидаторов, обеспокоенных поддержанием стабильности USDH во время рыночных стрессов.
Понимание Основных Терминов Криптофинансов
Стабильные монеты - это криптовалюты, разработанные для поддержания стабильной стоимости относительно эталонных активов, обычно доллара США. Общая заблокированная стоимость измеряет количество криптовалюты, хранимой в протоколах децентрализованных финансов, указывая на принятие пользователями и доверие. Доходный фарминг позволяет пользователям зарабатывать на предоставлении ликвидности криптоплатформам.
Модули стабильности привязки помогают поддерживать стабильность цены стабильных монет, позволяя пользователям обмениваться токенами по заранее определенным курсам. Кредитные рейтинги в децентрализованных финансах остаются редкостью, и рейтинг Sky B- от Standard & Poor's значителен для институционального принятия. Программы выкупа включают покупку токенов с рынка для уменьшения предложения и потенциального увеличения ценности для оставшихся держателей.
Голосование валидаторов представляет собой способ, которым децентрализованные сети принимают решения по управлению. Держатели токенов или назначенные валидаторы голосуют по изменениям в протоколе и предложениям по партнерству. Голосование 14 сентября определит не только техническое внедрение USDH, но и стратегическое направление Hyperliquid.
Последствия для Рыночной Структуры
Конкуренция подчеркивает развивающуюся динамику между децентрализованными и традиционными финансовыми институтами. Победа Sky укрепит позицию децентрализованных финансов в инфраструктуре криптовалют, в то время как успех корпоративных претендентов может сигнализировать о растущем доминировании институциональных финансов.
Решение Hyperliquid имеет последствия, выходящие за рамки непосредственных финансовых условий. Выбранный партнер повлияет на то, как пользователи будут взаимодействовать с платформой и какие услуги станут доступны. Интеграция с установленными традиционными финансовыми компаниями может ускорить институциональное принятие, но может поставить под угрозу ценности децентрализации, ценимые криптосообществами.
Заключительные Мысли
Голосование валидаторов 14 сентября определит, будет ли Hyperliquid следовать децентрализованному подходу Sky или выберет из числа корпоративных альтернатив, предлагающих разные профили риска и вознаграждения. Решение влияет не только на структуру USDH, но и на более широкий вопрос о том, будет ли инфраструктура криптовалют под контролем децентрализованных протоколов или традиционных финансовых институтов, имеющих амбиции в блокчейне.