SoftBank Group Corp в понедельник объявила о размещении высокодоходных облигаций на сумму более $11 млрд, чтобы частично профинансировать обязательства по инвестициям в OpenAI на десятки миллиардов долларов.
Японский конгломерат разместит долговые бумаги на $10 млрд в долларах и на 1 млрд евро в евро, рассчитывая в совокупности привлечь более $11 млрд. По данным условий сделки, это может стать одним из крупнейших выпусков «мусорных» облигаций в истории.
Основная часть средств будет направлена на инвестиции SoftBank в OpenAI — разработчика ChatGPT — в рамках более широкой стратегии по наращиванию присутствия в инфраструктуре искусственного интеллекта. «Мусорные» облигации — это долговые инструменты с рейтингом ниже инвестиционного уровня, поэтому инвесторы требуют более высокую доходность в качестве компенсации за повышенный риск дефолта.
Дорогостоящий путь к экспозиции на AI
О сделке впервые сообщило Bloomberg. Она заключена на фоне того, как основатель SoftBank Масайоси Сон продолжает активно увеличивать долговую нагрузку компании ради доступа к AI-тематике, а не финансирует эту ставку преимущественно за счет капитала или продажи активов.
В последнее время SoftBank все чаще опирается на заимствования, залог акций и монетизацию активов, а не только на собственные денежные резервы, чтобы финансировать свои амбиции в сфере искусственного интеллекта.
Масштаб заимствований SoftBank
Долларовый и евровый транши показывают, что компания стремится быстро зафиксировать финансирование, пусть и по более высоким ставкам, характерным для бумаг ниже инвестиционного рейтинга. Свыше $11 млрд — это объем, сопоставимый с крупнейшими сделками на рынке высокодоходных корпоративных облигаций.
Такой масштаб отражает, насколько важной для SoftBank стала ставка на OpenAI: компанию все чаще воспринимают как высокорычажную «обертку» вокруг роста OpenAI, а не как диверсифицированный холдинг.
Также читайте: Bitmine покупает $75 млн в Ether и доводит долю до 4,9% предложения ETH
Как пишет Nikkei, привлеченные средства должны покрыть значительную часть обязательств SoftBank по финансированию OpenAI, однако ни SoftBank, ни OpenAI не раскрыли, как именно новый долг соотносится с уже взятыми инвестиционными обязательствами.
Эта сделка показывает масштаб экспозиции SoftBank на AI, но не раскрывает ничего о том, как продукты OpenAI используются в повседневной практике. Здесь не приводятся данные о доступности, ценах, ограничениях по скорости, региональных ограничениях или уровнях доступа.
Ценообразование и риск концентрации
Инвесторы будут оценивать облигации исходя из кредитного риска SoftBank и высокой концентрации на будущей стоимости OpenAI — ставки, которая пока не подтверждена, поскольку OpenAI не выходила на биржу, а ее долгосрочная прибыльность остается непроверенной. Если оценка OpenAI продолжит расти, рычаг долга может усилить доходность SoftBank, однако в случае неудачи компания останется с долгом ниже инвестиционного уровня, обеспеченным по сути одной концентрированной позицией.
Читайте далее: Альткоины превысили $1,07 трлн на фоне снижения доминирования биткоина
