Спотовые биржевые фонды (ETF) на Solana зафиксировали первый чистый отток в размере $8,10 млн 26 ноября, прервав 21‑дневную серию притоков, которая началась с момента запуска продуктов в конце октября.
Отток произошёл на фоне того, что совокупные притоки достигли $613,22 млн, а совокупные чистые активы выросли до $917,99 млн по шести фондам, согласно данным SoSoValue.
Разворот произошёл на фоне ротации институционального капитала в продукты на Ethereum и XRP: ETF на Ethereum привлекли $60,82 млн, а фонды на XRP — $21,81 млн в тот же день. ETF на Bitcoin зафиксировали умеренный приток в размере $21,12 млн, что указывает скорее на выборочную перераспределённую позиционирование инвесторов, чем на общий отказ от риска. Основной причиной оттока в Solana стал фонд TSOL от 21Shares, который показал вывод $34,37 млн, тогда как продукты Bitwise и Grayscale продолжили привлекать новый капитал.
Это событие совпало с тем, что Franklin Templeton подал финальную регуляторную форму 8-A в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для спотового ETF на Solana с комиссией за управление 0,19% и скидкой на комиссию для первых $5 млрд активов до 31 мая 2026 года.
Подача документов позволяет Franklin Templeton запустить свой продукт SOEZ на NYSE Arca уже 27 ноября, усиливая конкуренцию на рынке, где институциональный спрос оказался выше ожиданий с момента запуска первого американского ETF на Solana от Bitwise 28 октября.
Что произошло
ETF на Solana показали первый отрицательный дневной поток с момента запуска: отток $8,10 млн (данные) стал резким разворотом после периода, когда фонды привлекали от $8,26 млн до $58 млн в день на протяжении всего ноября. Серия притоков длиной 21 день подняла общие активы до $917,99 млн, что эквивалентно примерно 1,09% рыночной капитализации Solana.
На долю продукта TSOL от 21Shares пришлась основная часть выкупов: он зафиксировал отток $34,37 млн, в результате чего его совокупный чистый поток стал отрицательным и достиг -$26,22 млн. При этом цена фонда за день всё же выросла на 3,92%, что показывает, что оттоки не помешали росту базового актива: Solana торговалась около $141, прибавив 3,8% за сессию.
ETF BSOL от Bitwise возглавил притоки с суммой $13,33 млн, добавив 93 170 токенов SOL и увеличив совокупные притоки до $527,79 млн при чистых активах $631,20 млн. Фонд GSOL от Grayscale привлёк $10,42 млн и добавил 72 840 SOL, доведя чистые активы до $148,28 млн. FSOL от Fidelity добавил $2,51 млн за день, увеличив совокупный приток до $29,89 млн, в то время как продукты VanEck и Canary не зафиксировали потоков.
Более широкий рынок крипто‑ETF демонстрировал разнородную динамику. Спотовые ETF на Ethereum отметили четвёртый подряд день притоков, получив $60,82 млн, что стало разворотом после недельных оттоков, начавшихся 11 ноября. ETF на Bitcoin привлекли $21,12 млн, несмотря на отток $33,3 млн из FBTC от Fidelity; положительные потоки в основном обеспечил IBIT от BlackRock, который привлёк $42,8 млн.
ETF на XRP продолжили непрерывную серию притоков, получив $21,81 млн и довёв совокупный приток до $643 млн с момента запуска 13 ноября. Продукты ещё ни разу не фиксировали дневного оттока, что отражает устойчивый институциональный интерес после прояснения регуляторной ситуации по итогам судебного спора Ripple с SEC.
Заявка на ETF на Solana от Franklin Templeton (подробнее) знаменует выход управляющей компании на рынок Solana после успешного запуска её ETF на XRP, который привлёк $62,6 млн в первый полный торговый день. Компания подала форму 8-A 25 ноября, что является финальным административным шагом перед началом торгов. ETF SOEZ будет отслеживать индекс CF Benchmarks Solana Index и хранить физические токены SOL, предлагая пассивный инвестиционный инструмент с самой низкой комиссией за управление в секторе.
Также читайте: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Почему это важно
Первый отток из ETF на Solana проверяет устойчивость институционального спроса на третью по рыночной капитализации криптовалюту на фоне общей волатильности рынка. За последний месяц Solana упала на 30%, торгуясь в диапазоне $125–143, при этом негативные ставки по бессрочным фьючерсам и снижение объёмов торгов оказывали давление на актив. Однодневный отток сам по себе не означает разворота тренда, но подчёркивает, что институциональный интерес к экспозиции в Solana остаётся выборочным, даже когда совокупные притоки приближаются к важной отметке в $1 млрд активов.
Ротация капитала в продукты на Ethereum и XRP говорит о перераспределении инвесторами средств в активы с более понятной регуляторной позицией и устоявшимся институциональным принятием. Четырёхдневная серия притоков в ETF на Ethereum на сумму более $220 млн последовала за периодом значительных выкупов, в ходе которых с 3 по 24 ноября из фондов было выведено $1,64 млрд. Разворот отражает возобновление доверия к дорожной карте масштабирования Ethereum и предстоящим обновлениям сети, включая хардфорк Fusaka 3 декабря.
Агрессивная ценовая политика Franklin Templeton по комиссиям подрывает конкурентоспособность всех существующих продуктов на Solana и повторяет тактику, применявшуюся при запуске ETF на Bitcoin, когда конкуренция по комиссиям ускоряла накопление активов. Освобождение от комиссии на первые $5 млрд до мая 2026 года может ускорить раннее принятие продукта и вынудить текущих эмитентов снижать свои тарифы. Имея под управлением $1,66 трлн активов, Franklin Templeton добавляет институциональный вес, который может привлечь инвесторов, ранее остававшихся в стороне.
Тайминг совпадает с руководящими разъяснениями SEC, допускающими автоматическое вступление в силу заявок по разделу 8(a) для регистрационных документов без оговорок об отсрочке. Этот механизм позволяет запускать ETF по истечении стандартного 20‑дневного периода, если SEC не вмешивается, ускоряя процесс одобрения, который ранее задерживался из‑за октябрьской приостановки работы правительства. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунaс отметил, что эмитенты, использующие этот путь, могут быстро вывести продукты на рынок, и в декабре ожидается запуск нескольких крипто‑ETF.
JP Morgan изначально прогнозировал, что ETF на Solana привлекут $3–6 млрд за первые 6–12 месяцев, но после октябрьского снижения рынка скорректировал оценку до примерно $1,5 млрд за первый год. Фонды уже превысили 60% обновлённого прогноза менее чем за месяц, что указывает на сохраняющуюся силу институционального спроса вопреки волатильности цен. Рост экосистемы Solana — включая токенизационные проекты вроде xStocks, выводящие акции США в блокчейн, и расширяющуюся DeFi‑активность — продолжает привлекать интерес традиционного финансового сектора.
Итоговые выводы
Первый день оттока с рынка ETF на Solana выглядит скорее естественной консолидацией после трёх недель непрерывных притоков, чем сигналом фундаментального разворота институциональных настроений. Вывод $8,10 млн невелик по сравнению с $613 млн совокупных притоков и может отражать фиксацию прибыли или ребалансировку после 30‑процентного месячного падения цены SOL. Более значимым выглядит паттерн выборочного распределения капитала по крипто‑ETF, когда большую часть нового притока получают продукты на Ethereum и XRP, тогда как потоки в Bitcoin остаются умеренными.
Скорый выход Franklin Templeton на рынок усиливает конкурентное давление, что потенциально выгодно инвесторам за счёт более низких комиссий и большего выбора продуктов. Успех ETF на XRP от Franklin Templeton, привлекшего почти $70 млн за первые два торговых дня, демонстрирует, что крупные управляющие активами могут быстро завоёвывать долю рынка в сегменте ETF на альткоины. Если продукт на Solana от Franklin Templeton покажет сопоставимые результаты, совокупные активы в ETF на Solana могут превысить $1 млрд уже к началу декабря.
Расхождение между потоками в ETF на Solana и ценовой динамикой базового токена показывает, что институциональные продукты не гарантируют немедленного роста цены. SOL торгуется в консолидационном диапазоне $125–145, несмотря на устойчивые притоки в ETF, что говорит о том, что краткосрочную динамику во многом определяют розничный спрос и ончейн‑активность. Аналитики выделяют ключевое сопротивление в районе $145; его пробой может открыть путь к зоне $155–175 при улучшении общей рыночной конъюнктуры.
Устойчивость спроса на ETF на Solana будет зависеть от нескольких факторов: способности сети поддерживать высокую пропускную способность без сбоев, дальнейшего роста DeFi и приложений по токенизации традиционных активов, регуляторных решений, затрагивающих сети с алгоритмом Proof‑of‑Stake, а также конкуренции со стороны других блокчейнов первого уровня. Недавние опасения по поводу перегрузки сети после инцидента безопасности на Upbit в конце ноября могли способствовать выборочной осторожности институционалов, хотя влияние выглядит ограниченным, учитывая, что существенные оттоки показал лишь один фонд.
Читайте также: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through