Пока розничные трейдеры сокращали риск во время недавнего отката Bitcoin (BTC), поведение институциональных игроков указывало на гораздо более спокойную реакцию под поверхностью, по словам основателя Binance Чанпэна Чжао.
«Пока вы в панике распродавали, банки США активно скупали биткоин», — написал CZ в публикации в X, утверждая, что распродажа скрыла тихую фазу накопления со стороны крупных финансовых игроков, а не массовый уход от риска.
Хотя CZ не привёл конкретных данных по транзакциям, его комментарии совпадают с сигналами с традиционных рынков, указывающими на то, что институциональные инвесторы по‑прежнему комфортно относятся к риску, даже несмотря на ухудшение настроений на крипторынке.
Обвал волатильности как сигнал уверенности институционалов
Это расхождение подтверждает Майкл Шумахер из Wells Fargo, который отметил резкое снижение волатильности по различным классам активов.
Шумахер указал, что подразумеваемая волатильность, которую часто описывают как стоимость страховки, опустилась до исторически низких уровней.
Волатильность на рынке акций, измеряемая индексом VIX, остаётся приглушённой, в то время как валютная волатильность опустилась в нижний дециль исторических значений для большинства основных валют.
Волатильность процентных ставок, которая отставала на более ранних этапах цикла, также значительно сузилась за последние месяцы.
В совокупности, по словам Шумахера, такие условия указывают на то, что инвесторы в целом готовы брать на себя риск.
Он признал, что со временем чрезмерная самоуспокоенность может стать проблемой, но отметил, что рынки пока не демонстрируют признаков стресса, обычно сопутствующих системным кризисам.
Также читайте: Trump's Greenland Obsession Just Became A Threat To NATO Survival: Lawmaker Warns Of U.S. Vs Europe War
Для крипторынков, которые всё сильнее зависят от макроликвидности, отсутствие стресса на рынках акций, облигаций и FX контрастирует с резким переходом розничных трейдеров биткоина в защитный режим.
Снятие плеча «китов» добавляет ещё один слой
Дополнительный контекст появился на рынке деривативов, где некоторые трейдеры указывают на агрессивное закрытие позиций крупными держателями на Bitfinex.
Криптоаналитик MartyParty заявил, что «киты» Bitfinex ускоренно закрывают длинные позиции по биткоину — процесс, который, по его словам, исторически предшествовал периодам повышенной волатильности.
Согласно его анализу, аналогичное снятие плеча происходило в начале 2025 года, когда биткоин застопорился около 74 000 долларов, после чего прошёл через резкую, вызванную ликвидациями, перезагрузку.
Тогдашний эпизод очистил рынок от избыточного кредитного плеча и был за ним последовал стремительный рост в течение нескольких недель — последовательность, которую трейдеры часто связывают с «пружинными» паттернами в стиле Вайкоффа.
MartyParty подчеркнул, что такое поведение не гарантирует определённого направления движения цены, но отражает то, как крупные игроки иногда заранее сокращают плечо перед расширением волатильности.
Участники рынка отмечают, что когда заметные длинные позиции закрываются, снижается стимул к форсированным ликвидациям и краткосрочным атакам со стороны других трейдеров, что фактически уменьшает механическое давление продаж.
Накопление против капитуляции
Сочетание низкой кросс‑активной волатильности, готовности институционалов к риску и снижения плеча подогрело дискуссии о том, означает ли недавняя слабость биткоина капитуляцию или консолидацию.
Исторически периоды, когда розничные настроения резко ухудшаются на фоне подавленной макроволатильности, совпадали с фазой накопления крупными игроками, а не с началом затяжных медвежьих рынков.
В такие фазы ценовая динамика часто отражает стресс, связанный с позиционированием и корректировкой плеча, а не фундаментальный пересмотр риска.
Читайте далее: The Senate Decision That Could Unlock Trillions In Crypto Value: Why Jan. 15 Might Not Happen After All