Криптовалютные рынки демонстрируют ранние признаки стабилизации после одного из самых резких обвалов, вызванных ликвидациями за последние месяцы, однако аналитики считают, что распродажа отражает более глубокий переход, а не просто всплеск волатильности, поскольку Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) всё больше торгуются как чувствительные к макроэкономике риск‑активы. Биткоин отскочил к $67 000 после кратковременного падения почти до $60 000, в то время как Эфириум восстановился к району $1 900 после резкого снижения, которое стерло около 40% его максимумов начала января.
Отскок последовал за волной принудительного сокращения плеча, которая уничтожила $2,4 млрд в маржинальных позициях всего за 24 часа, что делает это событие одним из крупнейших эпизодов ликвидаций в истории, согласно данным CoinGlass.
Участники рынка отмечают, что масштаб «размотки» говорит о том, что динамика капитуляции может близиться к исчерпанию, даже несмотря на то что риски, связанные с макроэкономическими данными и неопределённостью политики, остаются повышенными.
Сброс плеча доминирует в динамике цен
Значительная часть недавнего снижения была обусловлена именно плечом, а не фундаментальным пересмотром долгосрочных перспектив криптоактивов.
Особенно сильно пострадал Эфириум: его деривативные позиции заметно сократились, а открытый интерес упал примерно до 61% от уровней конца декабря.
Джейк Кеннис (Jake Kennis), аналитик Nansen, заявил, что падение Эфириума ниже $2 000 отражает устойчивое давление продаж, усиленное сокращением плечевых позиций и ограничениями ликвидности.
Он отметил, что когда пробиваются психологически важные уровни, крупные держатели и структурные продукты могут ускорять движение вниз, уводя цены ниже уровней, которые можно объяснить фундаментальными факторами.
Сейчас Эфириум торгуется примерно на 60% ниже своего исторического максимума, достигнутого всего пять месяцев назад, тогда как Биткоин держится вблизи долгосрочных технических уровней поддержки, невиданных с момента его прорыва в 2023 году.
Кеннис добавил, что рынок пристально следит за признаками формирования локального дна, особенно по Биткоину, после того как актив протестировал свою 200-недельную экспоненциальную скользящую среднюю.
Макрофакторы выходят на первый план
Аналитики сходятся во мнении, что распродажу в меньшей степени вызывают специфические для крипторынка проблемы и в большей — общий режим ухода от риска.
Более высокие реальные ставки, ужесточение ликвидности и возобновившийся фокус на сокращении баланса ФРС давят на высокобета‑активы на всех рынках.
По словам аналитика Nexo Dispatch Десиславы Яневы (Dessislava Ianeva), снижение Биткоина совпало с перетоком капитала в более безопасные и ликвидные активы, такие как казначейские облигации США и кэш.
Также читайте: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Она отметила, что спотовые биткоин‑ETF в США зафиксировали чистый отток в $43,4 млн 5 февраля, что отражает краткосрочную оборонительную позицию, а не структурный выход институциональных инвесторов.
Несмотря на оттоки, активы под управлением в ETF всё ещё составляют около 6,3% от общей рыночной капитализации Биткоина, что говорит о том, что институциональное присутствие остаётся значимым, даже если краткосрочные потоки колеблются.
Эфириум и крупные альткоины всё чаще движутся синхронно с Биткоином: корреляции среди токенов крупной капитализации существенно превысили средние уровни 2025 года.
По словам Яневы, это указывает на рынок, управляемый макрофакторами и ликвидностью, где индивидуальные нарративы имеют меньшее значение, чем общие финансовые условия.
Признаки стабилизации под поверхностью
Хотя волатильность остаётся высокой, некоторые индикаторы дают понять, что структура рынка может улучшаться.
Финансирование по фьючерсам на Эфириум вернулось в слегка положительную зону, открытый интерес стабилизировался, а позиции в деривативах выглядят более упорядоченными после недавнего «смыва».
Подразумеваемая волатильность Биткоина снизилась с недавних пиков, хотя неопределённость остаётся повышенной.
Пут‑колл‑отношения и ставки финансирования начинают нормализоваться, что сигнализирует о том, что наиболее агрессивные спекулятивные позиции, вероятно, уже очищены.
Основатель и CEO Abra Билл Бархдт (Bill Barhydt) описал текущую обстановку как «анти‑всё»‑трейд, обусловленный политической неопределённостью, задержкой криптозаконодательства и отсутствием государственной поддержки ликвидности.
Тем не менее, по его словам, сейчас ситуация напоминает одну из самых перепроданных конфигураций для Биткоина за последние годы.
«Мы считаем, что в основном это уже отыграно», — сказал Бархдт, добавив, что хотя финальное капитуляционное движение ниже $60 000 исключать нельзя, «дно, вероятно, уже сформировано или находится очень близко».
От циклической торговли к макроактиву
Аналитики предупреждают, что устойчивое восстановление, скорее всего, будет зависеть от макрокатализаторов, а не только от технических отскоков.
Предстоящие данные по инфляции в США, показателям рынка труда и комментарии центральных банков, как ожидается, будут определять аппетит к риску по всем классам активов в ближайшие недели.
Читайте далее: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis