XRP Ledger активировал свой стандарт мультифункциональных токенов 1 октября, представив рамочную протокольную структуру для выпуска взаимозаменяемых токенов, которая встраивает контроль соблюдения на непосредственно в сеть, а не полагается на отдельные смарт-контракты. Стандарт направлен на упрощение токенизации институциональных активов путём стандартизации нормативных требований, замедлявших внедрение блокчейн-технологий в традиционные финансы.
Что нужно знать:
- Стандарт MPT интегрирует функции соблюдения как авторизация KYC, ограничения на трансферы и права выкупа на уровне протокола, в отличие от подхода Ethereum со смарт-контрактами
- Ripple позиционирует MPT для институциональных кейсов использования, включая облигации, классы акций, стейблкоины и токенизированные фонды денежного рынка с поддержкой расписания сроков погашения и ограничений на права доступа
- XRP торговался по цене $2.97 на момент написания, в то время как компания планирует дополнительные функции, включая конфиденциальные транзакции и поддержку децентрализованной биржи
Архитектура протокола бросает вызов модели Ethereum
Инженер Ripple Кенни Лей объявил об активации стандарта MPT на X, описав его как механизм, предназначенный для того, чтобы сделать выпуск реальных активов "намного проще, безопаснее и более согласованным с тем, как работают финансовые учреждения." Стандарт отличается от существующих блокчейн-рамок токенов, размещая основные элементы управления в базовом протоколе XRPL, а не реализуя их через контракты на уровне приложений.
Доминирующие стандарты токенов Ethereum— ERC-20 для взаимозаменяемых активов и такие рамки, как ERC-1400 и ERC-3643 для ценных бумаг— функционируют как смарт-контракты, которые должны кодировать правила соблюдения в коде контракта.
Эти реализации координируются с отдельными регистрами, модулями идентификации и оракулами соблюдения для принудительного выполнения ограничений на передачу и нормативных требований.
Документация Ethereum определяет токен ERC-20 как "Смарт-контракт, ответственный за отслеживание созданных токенов", с добавлением опциональных модулей для контроля пересылки, списков разрешённых пользователей и ролей операторов, реализованных через логику контракта.
MPT инвертирует эту архитектуру. Эмитенты могут прикреплять контроль соблюдения и жизненного цикла к токенам без написания пользовательского кода контракта, используя такие функции, как авторизация KYC и противодействие отмыванию денег, пользовательские правила передачи, возможности замораживания и отзыва, метаданные на цепочке для регуляторной отчетности и управление ключами с несколькими подписями. Лей описал это различие как решение бизнес-проблемы: пилоты институтов блокчейна регулярно сталкиваются с задержками из-за объема аудита, требований к пользовательской логике и нормативной неопределенности, которые MPT стремится устранить путем стандартизации.
Нацелено на приложения с регулируемыми финансами
Опубликованная в конце сентября дорожная карта Ripple для институционального использования описывает MPT как способный поддерживать расписания погашения, идентификаторы траншей, ограничения на права доступа и механизмы восстановления на базовом уровне. Компания планирует использовать конфиденциальные варианты для обеспечения анонимных переводов при соблюдении требований безопасности. Лей написал, что MPT "предлагает обновление на уровне протокола, которое делает XRPL более полезным для регулируемых финансов, оставаясь при этом верным своим принципам: простым, эффективным и созданным для утилитарного использования."
Стандарт ориентирован на использование, соответствующее ожиданиям регуляторов.
Лей выделил такие приложения, как облигации с расписанием выплаты купонов, классы акций с правилами допустимости инвесторов, стейблкоины с процессами восстановления, дробные реальные активы, токенизированные фонды денежного рынка, закрытые программы лояльности и обеспеченные тем, что Ripple называет "Институциональным DeFi."
Документация Ripple от сентября связывает активы MPT с будущим нативным протоколом кредитования в XRPL версии 3.0, децентрализованной биржей MPT для вторичной торговли и будущей интеграцией с инструментами криптографии нулевого знания.
Лей заявил, что "MPT являются основными строительными блоками для институционального DeFi: они будут опорой выпуска долей сейфов в кредитном протоколе, откроют бесшовную активность на вторичном рынке с MPT DEX и поддержат будущее конфиденциальных MPT." Дорожная карта указывает на поэтапное внедрение, а не на одновременную активацию всех планируемых функций.
Вопросы реализации и сравнение с Ethereum
Время и подход привлекают сравнения с десятилетним развитием стандартов токенов Ethereum. Один из участников сообщества предположил, что установленные рамки ERC для токенов безопасности представляют собой "проверенные и надежные" решения, задавшись вопросом, не было бы ли расширение предыдущей модели доверительных линий XRPL менее разрушительным, чем введение нового стандарта. Лей ответил, что автоматизированная поддержка создателей рынка и децентрализованной биржи для MPT будет осуществляться поэтапно, при этом текущие функции обеспечивают "прочную основу для дальнейшего развития."
Различие от Ethereum сосредоточено на вопросах, которые регуляторы считают приоритетными: кто может владеть токенами, когда передача может быть приостановлена или отменена, как ограничены права эмитента и где хранятся раскрытия информации.
В экосистеме Ethereum возможности в стиле ERC-1400, включая белые списки, ограничения на трансфер, ссылки на документы и роли операторов, существуют, но остаются необязательными и различаются в реализации среди библиотек контрактов.
Основная идея MPT заключается в том, что встраивание этого контроля в сам реестр снижает затраты на интеграцию и неопределенность соблюдения для осторожных эмитентов. Подход отдает приоритет гарантиям протокола перед контрактными конвенциями, предлагая другую модель доверия по сравнению с гибкостью на уровне приложений Ethereum.
Понимание ключевых терминов
Стандарт Мультифункциональных Токенов действует на уровне протокола, что означает, что функции соблюдения встроены в основной код XRP Ledger, а не добавлены через отдельные смарт-контракты. Смарт-контракты - это самоисполняющиеся программы, хранящиеся на блокчейнах, которые автоматически обеспечивают выполнение условий соглашения. Стандарты ERC относятся к Ethereum Request for Comments, техническим спецификациям, определяющим функциональность токенов в сети Ethereum. Know Your Customer и требования по противодействию отмыванию денег представляют собой нормативные рамки, которые финансовые учреждения должны соблюдать для проверки личности клиентов и предотвращения незаконных транзакций. Права на выкуп позволяют эмитентам возвращать транзакции при определённых обстоятельствах, что является требованием, которое традиционные финансовые регуляторы часто предъявляют к ценным бумагам.
Токенизация переводит права на реальные активы в цифровые токены на блокчейне. Децентрализованные финансы, или DeFi, описывают финансовые услуги, построенные на блокчейн-сетях без традиционных посредников. Криптография нулевого знания позволяет верифицировать транзакции, не раскрывая исходные данные, обеспечивая конфиденциальность при сохранении проверяемости. Эти технические элементы комбинируются в MPT для удовлетворения нормативных требований, ограничивающих институциональное принятие блокчейн-внедрения.
Заключительные мысли
Стандарт MPT представляет собой заявку XRP Ledger на удовлетворение спроса на институциональную токенизацию, стандартизируя соблюдение на уровне протокола. Насколько этот подход окажется более привлекательным для регулируемых эмитентов по сравнению с гибкой, но сложной моделью смарт-контракта Ethereum, будет зависеть от того, как институции взвесят встроенные элементы управления по сравнению с возможностями настройки.