Bitcoin's ценовая траектория существенно отклонилась от паттернов, установленных в предыдущих циклах халвинга, по данным нескольких фирм криптовалютной аналитики и индустриальных экспертов. Криптовалюта, которая ранее уверенно росла после событий халвинга, снижающих объем предложения, теперь, похоже, намечает иной курс, ставящий под сомнение долго существовавшие рыночные предположения.

Данные от Ecoinometrics свидетельствуют, что темп роста Биткоина в четвертом цикле халвинга существенно ниже, чем в предыдущих итерациях. "На этом этапе цикла нижняя граница исторического диапазона должна составлять около $250,000," отметил Ecoinometrics в своей последней оценке рынка. В настоящее время Биткоин торгуется вблизи $80,000, что существенно ниже исторических прогнозов, предполагавших, что цены после халвинга могут составлять от $140,000 до $4,500,000 на основе предыдущих паттернов.

Очевидный сбой этого раз приближенного метрика совпадает с тем, что спрос на Биткоин упал до самого низкого уровня за более чем год, судя по данным аналитической платформы CryptoQuant. Этот технический показатель сравнивает новое предложение с неактивным предложением, удерживаемым более года, предоставляя представление о подлинном рыночном спросе, а не о спекулятивной активности.

Ки Юн Джу, основатель CryptoQuant, проанализировал дополнительные метрики, включая Циклические Сигналы Индекса PnL Биткоина, которые применяют 365-дневное скользящее среднее к ключевым данным на блокчейне. Основываясь на этих оценках, Джу дал мрачный прогноз: "Бычий цикл Биткоина закончен, ожидание 6–12 месяцев медвежьего или бокового ценового движения."

Несколько факторов отличают текущую среду от предыдущих циклов. В отличие от последнего цикла, которому способствовали экспансионистские денежно-кредитные политики центральных банков по всему миру, нынешний ландшафт характеризуется либо ужесточением, либо нейтральными политиками. Отсутствие этого механизма поддержки ликвидности создало встречный ветер для увеличения цены Биткоина, несмотря на эффект уменьшения предложения из-за халвинга.

Чарльз Эдвардс, основатель Capriole Investments, выделил это ключевое различие в своем рыночном анализе. Во время предыдущего цикла Биткоин процветал, поскольку центральные банки вводили беспрецедентный уровень ликвидности в глобальную экономику, создавая благоприятные условия для рискованных активов, включая криптовалюты. Текущее денежно-кредитное положение лишено этой же поддерживающей силы, что делает устойчивый восходящий импульс более труднодостижимым.

Несмотря на эти тревожные сигналы, Эдвардс сохраняет степень оптимизма в отношении будущих перспектив. "Мы сейчас видим первые признаки потенциального крупного многолетнего дна в американской ликвидности, с формированием сегодня модели eve/adam," он отметил. "Прошло почти 4 года с тех пор, как началось ужесточение. 2025 год был бы разумным временем для изменения тенденции денежно-кредитной политики на фоне стрессоров из-за тарифов."

Изменяющаяся динамика предполагает фундаментальное преобразование в рыночном поведении Биткоина. Если ранее он был в первую очередь движим механикой предложения посредством процесса халвинга, теперь он выглядит более отзывчивым к более широким макроэкономическим условиям и потокам институционального капитала. Это представляет собой значительное созревание класса активов по мере его интеграции с традиционными финансовыми рынками.

Для инвесторов, которые полагались на циклы халвинга как на краеугольный камень инвестиционной стратегии Биткоина, эта смена парадигмы требует фундаментального пересмотра рыночного тайминга и ценовых ожиданий. Исторический паттерн ралли после халвинга больше не может рассматриваться как надежный индикатор будущей производительности.

По мере того как Биткоин продолжает свое развитие как финансового актива, эти изменяющиеся корреляции с денежно-кредитной политикой, а не с внутренней механикой предложения, могут в конечном итоге определить, сможет ли криптовалюта вернуть свою прежнюю траекторию роста или вошла в новую эру более скромного ценового движения.