Криптокомпании, празднующие более мягкий тон SEC в отношении цифровых активов, не должны считать, что период принудительных мер завершён, предупредила в понедельник комиссар Хестер Пирс, отметив, что ведомство по‑прежнему готово возбуждать дела о нарушениях законодательства о ценных бумагах, даже когда оно переписывает rules governing the sector.
«Чтобы было ясно: задача регулятора — не в том, чтобы крипторынки всегда росли», — сказала Пирс в интервью Yellow.com, отвергая представление о том, что недавний разворот политики Вашингтона означает отказ от вмешательства. «В той мере, в какой на рынках ценных бумаг происходит недобросовестная деятельность, и она связана с криптоактивами, мы по‑прежнему вполне готовы предпринимать принудительные действия».
Её заявления очерчивают регуляторную перезагрузку, которая касается не столько смягчения надзора, сколько переопределения юрисдикции SEC, формализации координации с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и создания пути для работы токенизированных рынков капитала в рамках действующего законодательства.
Сдвиг в правоприменении: от нарушений регистрации к очевидному мошенничеству с ценными бумагами
Пирс связала сворачивание ряда давних дел по правоприменению с тем, что она назвала юридической неопределённостью относительно того, являлось ли большинство криптоактивов ценными бумагами изначально.
«Не имеет смысла добиваться принудительных мер, основанных на претензиях к регистрации, которые вытекают из неверного понимания того, чем является базовый актив», — сказала она, добавив, что сейчас ведомство пересматривает дела, исходя из конкретных фактов и обстоятельств.
Одновременно она подчеркнула, что деятельность вне установленной законом компетенции SEC не будет косвенно контролироваться через правоприменение.
«Есть виды недобросовестной деятельности с участием криптоактивов, которые не входят в юрисдикцию SEC, и у нас нет полномочий Конгресса делать с этим что‑то большее, чем передавать такие случаи другому регулятору», — сказала она.
Также читайте: Bitcoin Rebounds After Iran Strike Shock As $250M Liquidations Rock Crypto Market
Гармонизация SEC и CFTC нацелена на долгосрочную структуру рынка
Центральный элемент нового подхода — более тесная координация с CFTC для устранения того, что Пирс описала как регуляторную «ничейную землю» для продуктов на цифровые активы.
«Сейчас важно обозначить некоторые ориентиры и выработать практику, когда два ведомства регулярно общаются и работают вместе; такие модели, если мы заложим их сейчас, могут иметь долгосрочный эффект», — сказала она.
Эти усилия подкрепляются работой Конгресса над законодательством о рыночной инфраструктуре, которое, по её словам, может помочь «закрепить» межведомственное сотрудничество и после текущей администрации.
Долгосрочная цель, пояснила она, — устойчивый таксономический подход, который обеспечивает эмитентам ясность уже на стадии разработки продукта, а не через правоприменение после запуска.
Льгота для инноваций как мост к рынкам токенизированных ценных бумаг
Пирс также затронула тему предлагаемой «льготы для инноваций», представляя её как переходный механизм для вывода токенизированных ценных бумаг на регулируемые рынки, а не как регуляторную «песочницу».
«Цель в том, чтобы прийти к долгосрочному решению — регуляторному решению с надлежащими защитными механизмами», — сказала она. «Нет смысла позволять компаниям что‑то пробовать, не думая о более долгосрочном, постоянном способе делать это коммерчески жизнеспособно».
Такой подход превращает SEC не только в регулятора криптоотрасли, но и в ключевого архитектора рынков капитала на блокчейне. Уже ведётся активная работа над тем, как блокчейн‑инфраструктура может изменить роль трансфер‑агентов и постторговых процессов.
Стейблкоины, кастоди и пределы полномочий SEC
Говоря о стейблкоинах, Пирс повторила, что платёжные стейблкоины выходят за рамки компетенции SEC в рамках новой правовой модели, тогда как доходные инструменты будут и дальше оцениваться индивидуально.
«Мы смотрим на факты и обстоятельства по каждому активу», — сказала она, отказавшись применять универсальную классификацию.
Она также защитила отмену SAB 121, которая серьёзно затрудняла банкам хранение цифровых активов, утверждая, что надзор за системными рисками должен осуществляться пруденциальными регуляторами и Советом по надзору за финансовой стабильностью (FSOC), а не SEC.
«Рынки криптоактивов довольно невелики», — сказала она. «Управление рисками — это то, чему финансовые институты уделяют очень много внимания».
В то же время она подчеркнула важность сохранения self-custody as a policy principle, назвав это тем, что «закон должен защищать».
Читайте далее: Tramplin Data Shows Dormant Retail Capital As Solana’s Next Major Catalyst