Председатель SEC Пол Эткинс во вторник объявил, что Комиссия внедрила токен‑таксономию, устанавливающую, что четыре категории криптовалют — цифровые товары, цифровые коллекционные активы, цифровые инструменты и платежные стейблкоины в рамках the GENIUS Act — не являются ценными бумагами по федеральному законодательству.
Совместные интерпретационные разъяснения SEC–CFTC объёмом 68 страниц, released, опубликованные одновременно, утверждают, что большинство криптовалют, торгующихся сегодня, не являются ценными бумагами, оставляя в юрисдикции SEC только токенизированные традиционные финансовые инструменты.
Выступая на саммите DC Blockchain Summit в Вашингтоне, округ Колумбия, Эткинс сказал: «Мы больше не “Комиссия по ценным бумагам и всему остальному”».
Разъяснения также уточняют, что инвестиционные контракты имеют определённый конец — токен, проданный в рамках такого контракта, не остаётся ценной бумагой бесконечно, как только эмитент выполнил, отказался от или окончательно прекратил все существенные управленческие обязательства.
Что охватывает таксономия
В соответствии с новой интерпретацией SEC будет рассматривать только «цифровые ценные бумаги» — традиционные инструменты, такие как акции или облигации, представленные в блокчейне, — как подпадающие под действие федеральных законов о ценных бумагах.
Четыре освобождённые категории охватывают токены децентрализованных сетей, NFT и аналогичные коллекционные активы, инструменты‑доступы и стейблкоины, соответствующие GENIUS Act.
Токены всё ещё могут временно подпадать под действие законов о ценных бумагах, если они предлагаются как часть инвестиционного контракта, но этот статус прекращается после выполнения эмитентом явно раскрытых обязательств.
Читайте также: Tether's BitNet Framework Runs 13B AI Models On An iPhone 16
Три предложенные «тихие гавани»
Эткинс изложил три механизма привлечения капитала для предстоящего нормотворческого процесса, который он называет Regulation Crypto Assets.
Первый — «освобождение для стартапов» — предусматривает четырёхлетнее освобождение от регистрации для проектов, привлекающих до 5 млн долларов.
Второй — «освобождение для фондрайзинга» — позволит привлекать до 75 млн долларов за 12‑месячный период при условии подачи раскрытий в Комиссию.
Третий — «тихая гавань для инвестиционного контракта» — установит основанный на правилах стандарт, определяющий момент, когда токен больше не подпадает под действие федерального закона о ценных бумагах. Эткинс сказал, что ожидает, что Комиссия release предложенное правило для публичного обсуждения «в ближайшие недели».
Ограничения и контекст
Разъяснения, опубликованные во вторник, представляют собой интерпретационный релиз, а не обязательное правило, и могут быть пересмотрены будущим руководством Комиссии.
Эткинс прямо признал, что только Конгресс может обеспечить постоянное и устойчивое регулирование посредством всеобъемлющего закона о структуре рынка.
Он сказал, что предлагаемый нормотворческий акт разработан для дополнения — а не замены — ожидающего двупартийного законодательства, в частности CLARITY Act. Истоки этой рамки непосредственно восходят к предложению комиссара Хестер Пирс о Token Safe Harbor, впервые представленному в феврале 2020 года.
Читайте далее: Why Bitcoin, Not Gold, Is Winning The 2026 War Trade