Биткойн вступает в новую фазу, в которой колебания цен уменьшаются и рыночные потрясения все чаще поглощаются институциональными инвесторами, а не розничными трейдерами, согласно квартальному отчету ARK Invest, опубликованному в среду.
Исследование утверждает, что структура рынка биткойна существенно изменилась после расширения фондов, торгуемых на спотовых рынках, и широкого цикла детелевереджа, что привело к самым низким показателям волатильности в истории актива, несмотря на значительные падения в 2025 году.
Волатильность Биткойна падает, даже несмотря на сохраняющиеся падения
В отчете ARK отмечается, что 2025 год стал самым непродуманным годом для Биткойна, даже несмотря на то, что актив испытывал снижение более чем на 36%.
Вместо того чтобы вызывать каскадные распродажи, коррекция развивалась на фоне стабильной активности в блокчейне и консолидации около реализованной цены Биткойна.
"2025 год стал годом с самой низкой годовой волатильностью в истории Биткойна", - заявляет отчет, добавляя, что движение цен стало все более стабильным вокруг его среднего значения по цепочке, которое находилось около $80,953 в рассматриваемый период.
Отчет объясняет этот сдвиг изменением структуры собственности, при этом инвестиции ETF теперь формируют большую группу, чьи базовые стоимости близки к текущим ценам.
Эта структура, по мнению ARK, снизила рефлексивные распродажи и принудительные ликвидации, которые исторически усиливали падения Биткойна.
Сокращение кредитного плеча уменьшает структурное давление на продажи
ARK подчеркивает, что резкое снижение спекулятивного кредитного плеча устранило основной источник нестабильности на рынке.
Долгосрочные ликвидации в значительной степени очистили избыток риска, в то время как прибыльность среди казначейств цифровых активов резко упала, снижая стимулы для продаж в условиях слабости.
Также читайте: Пауэлл говорит, что трудно утверждать, что политика ФРС всё ещё значительно ограничительна
"Прибыльность казначейства цифровых активов снизилась примерно на 93%", - отмечает отчет, рассматривая снижение как чистящее событие, а не системный сбой.
Согласно анализу, этот деделевередж происходил, не вызывая устойчивых всплесков волатильности, что сигнализирует о том, что рынки Биткойна теперь лучше подготовлены к поглощению потрясений без дестабилизирующих замыканий.
Макроэкономические условия создают основание для нового режима Биткойна
Смотрю в будущее, ARK помещает развивающееся поведение рынка Биткойна в более широкий макроэкономический контекст.
В отчете описывается экономика США как "сжатая пружина", указывая на ослабление инфляции, возможность снижения процентных ставок и прирост производительности как потенциальные позитивные факторы в 2026 году.
ARK также проводит исторические параллели между текущими оценками золота и предыдущими периодами, которые предшествовали ротации капитала в альтернативные активы.
"Оценка золота по отношению к M2 достигла уровней, исторически связанных с переходами к рискованным активам", - заявляет отчет.
Из этого следует, согласно ARK, что Биткойн может трансформироваться из спекулятивного инструмента с высокой бетой в макро-чувствительный актив, всё больше встраивающийся в институциональные портфели.
Вместо того чтобы сосредотачиваться на том, восстановится ли Биткойн после недавних падений цен, отчет предполагает, что более важный вопрос заключается в том, изменит ли этот новый режим с низкой волатильностью то, как Биткойн оценивается, распределяется и регулируется в последующие годы.
Читайте дальше: Белый дом предпринимает шаги для преодоления безвыходной ситуации в банковской сфере и криптовалютах по правилам стейблкоинов