Anthropic готова предложить фондам под управлением Blackstone доходность свыше 10% годовых за роль якорного инвестора в $9 млрд младшего долга в рамках новой сделки по финансированию ИИ‑чипов. Это подчёркивает, насколько дорогими стали вычислительные мощности для генеративного ИИ.
Ключевые моменты:
- Фонды Blackstone вложат $9 млрд в долг, обеспеченный пятилетними лизинговыми платежами по чипам.
- Эмитенты сопоставимого кредитного качества обычно платят около 7% на публичном рынке облигаций.
- Пакет под кодовым названием Project North Star может стать крупнейшим финансированием чипов в истории.
Условия долга Anthropic под ИИ‑чипы
По данным источников, знакомых с условиями сделки, фонды под управлением Blackstone готовы выкупить половину из $18 млрд младшего транша, обеспеченного пятилетними платежами Anthropic по аренде чипов. Об этом сообщали СМИ со ссылкой на осведомлённые источники.
По информации источников, Blackstone предложен купон на уровне 10%, при этом дисконт при размещении и комиссии поднимут совокупную доходность ещё выше. В Blackstone от комментариев отказались, Anthropic оперативно не ответила на запрос.
Пакет, известный как Project North Star, должен профинансировать около 1,5 ГВт тензорных процессоров Google (TPU), размещённых в специальной проектной компании и сдаваемых в лизинг Anthropic. Структура также включает примерно $42 млрд старшего долга с гарантиями Broadcom, тогда как оставшиеся $9 млрд младшего долга могут быть размещены среди других инвесторов в ближайшие месяцы — вероятно, уже под более низкую доходность.
Также читайте: Как iPhone Duo от Apple за 30 минут превратился из предзаказа в дефицит
Премия к доходности для Blackstone
Прайсинг сделки заметно выделяется на фоне рынка: заёмщики с аналогичным рейтингом обычно платят порядка 7% на публичном рынке бондов. Рейтинговое агентство KBRA в июне оценило Anthropic на одну ступень ниже инвестиционного уровня. Компания рассчитывает на апгрейд рейтинга, который позволил бы заметно удешевить будущие заимствования.
Стоимость фондирования быстро растёт: ещё около четырёх месяцев назад Anthropic платила 8,5% по примерно $4,4 млрд в рамках схожей структуры под названием Project Big Sky.
Project North Star может стать крупнейшим в истории сделкой по финансированию полупроводников, проверяя предел готовности инвесторов по ИИ‑долгу на фоне растущих капитальных затрат на инфраструктуру.
Управляющий партнёр Rothschild & Co Роберт Лейтон уже предупреждал о «крайне концентрированной ставке» на способность всего двух компаний генерировать достаточный денежный поток для обслуживания такого объёма финансирования. После выборки транша в 2027 году долг может обращаться на вторичном рынке среди институциональных инвесторов.
Финансовый забег Anthropic
Текущие переговоры опираются на июньскую сделку, в рамках которой Apollo возглавила структурирование пакета на $35 млрд совместно с Blackstone для финансирования более 1 ГВт мощностей Anthropic на площадках на базе Fluidstack. Тогда же была запущена платформа Broadcom, призванная поддержать свыше 20 ГВт ИИ‑мощностей к 2028 году.
В начале октября Bank of America, Citigroup и Morgan Stanley приступили к синдикации $42 млрд старшего транша нового пакета.
Согласно заявке Anthropic на IPO, компания уже зафиксировала обязательства по пятилетнему лизингу ёмкости для тензорных процессоров на сумму $125,2 млрд. Выход на биржу запланирован на конец текущего года.
Читайте также: Сможет ли USDC завоевать развивающиеся рынки? Circle скоро узнает
