Заявки Morgan Stanley на инвестиционные продукты по Bitcoin (BTC) и Solana (SOL) отраслевые эксперты трактуют как реакцию на долгосрочные структурные и клиентские запросы, а не как запоздалую попытку заработать на энтузиазме крипторынка. Регуляторная документация показывает, что банк подал заявки на запуск Bitcoin Trust и Solana Trust, каждый из которых будет держать базовые цифровые активы от имени инвесторов.
Эти продукты будут спонсироваться Morgan Stanley Investment Management, что станет самым прямым на сегодняшний день заходом компании в криптоориентированные инвестиционные инструменты.
Хотя заявки ставят Morgan Stanley в один ряд с растущим числом традиционных финансовых учреждений, предлагающих регулируемый доступ к криптоактивам, эксперты говорят, что значение этого шага меньше в продуктовой инновации и больше в том, что он сигнализирует об институциональном мышлении относительно денежных рисков и построения портфелей.
Институциональный спрос формируется денежным риском, а не спекуляцией
Основатель Olympus Zeus заявил, что спрос, стоящий за шагом Morgan Stanley, можно объяснить структурной динамикой, которую экономисты изучают десятилетиями, включая дилемму Триффина.
По его словам, системы резервных валют порождают долгосрочные напряжения, поскольку глобальный спрос на доллар вынуждает к постоянным дефицитам, создавая давление, от которого институциональные аллокаторы всё активнее пытаются захеджироваться.
По мнению Zeus, крупные институты не готовятся к системному коллапсу, а диверсифицируются от рисков, которые накапливались со временем.
В этом контексте крипто‑ETF предлагают экспозицию через регулируемые и привычные каналы, превращая, казалось бы, «криптоновость» в обычное решение по управлению риском.
Он добавил, что после лет ограниченных успехов в попытках финансализировать такие секторы, как гейминг и социальные сети, самой устойчивой сферой применения криптооказалась денежная.
По его мнению, банки вроде Morgan Stanley не поддерживают широкие нарративы Web3, а отвечают на устойчивый спрос на активы, существующие вне традиционных денежных систем.
Более насущный вопрос для институтов, отметил он, — то, как клиенты будут использовать криптоэкспозицию после её получения.
Консервативные фирмы с Уолл‑стрит сигнализируют о мейнстрим‑принятии
Сооснователь Glider и бывший аналитик Morgan Stanley Брайан Хуанг описал эти заявки как примечательные именно из‑за консервативной репутации фирмы.
Он отметил, что исторически Morgan Stanley двигалась осторожнее, чем такие конкуренты, как Goldman Sachs, при входе в новые финансовые сегменты, и само решение подать заявки на криптоинвестиционные продукты показывает, что цифровые активы проникают даже в наиболее избегающие риска сегменты Уолл‑стрит.
При этом Хуанг подчеркнул, что Morgan Stanley заходит на рынок, уже сформированный ранними участниками вроде BlackRock, чей Bitcoin ETF стал его самым прибыльным фондом.
По мере подключения новых эмитентов он ожидает усиления конкуренции по комиссиям и давления на экономику ETF в долгосрочной перспективе.
Читайте также: They Built Banks The SEC Can't Touch — Inside Crypto's $365M Self-Custody Empire
Он считает, что одиночные крипто‑ETF могут столкнуться с долгосрочными трудностями, поскольку инвесторы будут искать доступ к стейкингу, доходности и возможностям децентрализованных финансов, недоступным через традиционные оболочки.
Тем не менее Хуанг отмечает, что более широкое институциональное принятие крипто может иметь последующие эффекты — включая рост двухпартийной поддержки криптополитики накануне выборов в США 2028 года.
Интеграция крипто сменяет спор о легитимности
Глобальный CMO Hemi Labs Мо Левин заявил, что выбор момента Morgan Stanley отражает взросление Биткоина до ожидаемого продукта в портфелях управления состоянием.
По его словам, институциональная дискуссия сместилась от вопроса, «нужен ли Биткоин в традиционных финансах», к вопросу, «как быстро его можно интегрировать в существующую инфраструктуру».
Левин добавил, что по мере роста капитализации Биткоина будет усиливаться давление на генерацию доходности и программируемость, указывая на развитие ориентированных на Биткоин децентрализованных финансов как на возможную следующую фазу институционального принятия.
Не все наблюдатели считают эти заявки рыночным драйвером.
Главный юрисконсульт Centrifuge Labs Эли Коэн сказал, что добавление ещё одного продукта по Bitcoin и Solana вряд ли существенно повлияет на цены или притоки, особенно с учётом переполненного рынка ETF.
Он отметил, что шаг был бы более значимым, если бы предлагал новые структуры фондов, а не воспроизводил уже существующие стратегии.
Согласованность инфраструктуры ускоряет принятие
Другие подчеркнули скорее символическое значение заявки, чем её немедленное влияние на рынок.
Генеральный директор и сооснователь направления Digital Assets в FG Nexus Майя Вуйинович сказала, что шаг Morgan Stanley показывает, как долго базовым технологиям требуется, чтобы достичь институциональной готовности.
По её словам, сегодня инфраструктура, регулирование и спрос выстраиваются таким образом, который исторически ускоряет принятие, как только крупнейшие институты принимают решение войти.
Первоначальный участник Pyth Network Майк Кэхилл отметил, что ETF по‑прежнему остаются ключевыми инструментами перевода новых классов активов в формы, понятные институтам.
Он считает, что заявки Morgan Stanley укрепляют представление о том, что регулируемые финкомпании теперь рассматривают базовые криптоактивы как критически важные элементы современных портфелей, а не периферийные эксперименты.
В предлагаемую структуру Solana Trust включён компонент стейкинга, который позволит части активов фонда получать вознаграждение за поддержку работы сети, что отражает растущий институциональный интерес к доходным криптостратегиям, выходящим за рамки простой ценовой экспозиции.
Заявки Morgan Stanley поданы примерно через два года после того, как крипто‑ETF вошли в мейнстрим в США после регуляторных одобрений в начале 2024 года.
С тех пор традиционные финансовые институты расширили торговлю криптоактивами, кастодиальные и токенизационные инициативы; по данным Bloomberg, более 150 млрд долларов уже инвестировано примерно в сто тридцать криптосвязанных фондов в США.
Несмотря на то что в целом Morgan Stanley остаётся относительно небольшим эмитентом ETF, компания последовательно расширяет свою стратегию в цифровых активах — включая планы с 2026 года предоставить клиентам E*Trade возможность торговать основными токенами и внутренние исследования по аллокации в крипто и инициативам по токенизации.
Эксперты говорят, что эти заявки указывают на реакцию компании на клиентскую базу, которая уже перешла от споров о легитимности.
Сам формат ETF может быть менее важен, чем доверие в долгосрочных финансовых отношениях, по мере того как институты осваивают всё более сложную денежную среду.
Читайте далее: The Stablecoin That Wants To Replace USDT — Trump's $3.3B Play For Federal Banking Power