Заявки Morgan Stanley на инвестиционные продукты на Bitcoin (BTC) и Solana (SOL) отраслевые эксперты рассматривают как реакцию на долгосрочные структурные и клиентские давления, а не как запоздалую попытку заработать на энтузиазме вокруг крипторынка. Регуляторные документы показывают, что банк подал заявки на запуск Bitcoin Trust и Solana Trust — трастов, каждый из которых будет хранить базовые цифровые активы от имени инвесторов.
Продукты будут спонсироваться подразделением Morgan Stanley Investment Management, что станет самым прямым на сегодняшний день выходом компании в криптоориентированные инвестиционные инструменты.
Хотя эти заявки ставят Morgan Stanley в один ряд с растущим числом традиционных финансовых институтов, предлагающих регулируемый доступ к криптоактивам, эксперты считают, что их значение меньше в продуктовой инновации и больше в том, что этот шаг говорит об институциональном понимании монетарных рисков и построения портфелей.
Институциональный спрос формируется денежными рисками, а не спекуляцией
Основатель Olympus Zeus заявил, что спрос, стоящий за шагом Morgan Stanley, можно проследить до структурных динамик, которые экономисты изучают десятилетиями, включая дилемму Триффина.
По его словам, системы резервных валют порождают долгосрочные напряжения: глобальный спрос на доллар вынуждает держать постоянные дефициты, создавая давление, от которого институциональные инвесторы все активнее стремятся застраховаться.
По мнению Zeus, крупные институты не занимают позиции на случай системного коллапса, а диверсифицируются от рисков, накапливающихся со временем.
В этом контексте крипто‑ETF дают экспозицию через регулируемые и привычные каналы, превращая, на первый взгляд, «криптоновость» в обычное решение по управлению рисками.
Он добавил, что после многих лет ограниченного успеха попыток «финансиализировать» такие секторы, как игры и социальные сети, наиболее устойчивое применение криптотехнологий оказалось монетарным.
По его мнению, такие банки, как Morgan Stanley, не поддерживают широкие нарративы Web3, а отвечают на устойчивый спрос на активы, существующие за пределами традиционных денежных систем.
Более насущный вопрос для институтов, сказал он, — как клиенты будут использовать криптоэкспозицию после того, как она уже получена.
Консервативные фирмы с Уолл‑стрит сигнализируют о мейнстрим‑принятии
Сооснователь Glider и бывший аналитик Morgan Stanley Брайан Хуанг назвал эти заявки примечательными именно из‑за консервативной репутации компании.
По его словам, исторически Morgan Stanley двигалась куда осторожнее, чем, например, Goldman Sachs, осваивая новые области финансов, и потому решение подать заявки на криптоинвестиционные продукты говорит о том, что цифровые активы начинают проникать даже в самые осторожные сегменты Уолл‑стрит.
Хуанг отметил, однако, что Morgan Stanley выходит на рынок, уже сформированный ранними игроками вроде BlackRock, чей биткоин‑ETF стал самым прибыльным фондом компании.
С приходом новых эмитентов он ожидает усиления конкуренции по комиссиям и давления на экономику ETF с течением времени.
Также читайте: They Built Banks The SEC Can't Touch — Inside Crypto's $365M Self-Custody Empire
Он считает, что одновалютные крипто‑ETF в долгосрочной перспективе могут столкнуться с вызовами, поскольку инвесторы будут искать доступ к стекингу, доходности и возможностям децентрализованных финансов, недоступным в традиционных «обертках».
Тем не менее Хуанг полагает, что более широкое институциональное принятие крипто может иметь «нисходящие» эффекты, включая рост двупартийной поддержки криптополитики к выборам в США 2028 года.
Интеграция крипто сменяет спор о легитимности
Глобальный CMO Hemi Labs Мо Левин сказал, что выбор момента Morgan Stanley отражает превращение биткоина в ожидаемый продукт в портфелях управления благосостоянием.
По его словам, институциональная дискуссия сдвинулась от вопроса, «нужен ли биткоин в традиционных финансах», к тому, «как быстро его можно встроить в существующую инфраструктуру».
Левин добавил, что по мере роста рыночной капитализации биткоина будет усиливаться давление в пользу генерации доходности и программируемости, и указал на развитие ориентированных на биткоин децентрализованных финансов как на возможную следующую фазу институционального принятия.
Не все наблюдатели считают эти заявки фактором, меняющим рынок. Генеральный юрисконсульт Centrifuge и главный комплаенс‑офицер Anemoy Эли Коэн считает, что появление еще одного продукта на биткоин и Solana вряд ли существенно повлияет на цены или потоки, особенно с учетом перенасыщенного ландшафта ETF. Он утверждает, что шаг был бы более значимым, если бы представил новые структуры фондов, а не копировал существующие стратегии.
Согласованность инфраструктуры ускоряет принятие
Другие акцентируют символическую важность заявки, а не ее немедленный рыночный эффект.
CEO и сооснователь Digital Assets в FG Nexus Майя Вуйинович сказала, что шаг Morgan Stanley подчеркивает, как долго базовым технологиям требуется, чтобы достичь институциональной готовности.
По ее словам, сегодня инфраструктура, регулирование и спрос выстраиваются таким образом, который исторически ускоряет принятие, как только крупные институты берут на себя обязательства.
Начальный участник Pyth Network Майк Кэхилл заявил, что ETF по‑прежнему остаются ключевыми инструментами для преобразования новых классов активов в формы, понятные институтам.
Он отметил, что заявки Morgan Stanley усиливают представление о том, что регулируемые финансовые фирмы теперь рассматривают базовые криптоактивы как критически важные элементы современных портфелей, а не как периферийные эксперименты.
Предлагаемый Solana Trust включает компонент стейкинга, который позволит части активов получать вознаграждение за участие в обеспечении работы сети, что отражает растущий институциональный интерес к доходным криптостратегиям, выходящим за рамки простой ценовой экспозиции.
Заявки Morgan Stanley поданы примерно через два года после того, как крипто‑ETF вошли в мейнстрим в США вслед за регуляторными одобрениями в начале 2024 года.
С тех пор традиционные финансовые институты расширили торговлю, кастодиальные услуги и токенизацию криптоактивов; по данным Bloomberg, в США сейчас более 150 млрд долларов инвестировано примерно в 130 криптосвязанных фондов.
Несмотря на то что в целом Morgan Stanley остается относительно небольшим эмитентом ETF, компания планомерно развивает цифровую стратегию, включая планы с 2026 года дать клиентам E*Trade возможность торговать крупными токенами и внутренние инициативы по криптоалокации и токенизации.
Эксперты считают, что эти заявки показывают: компания реагирует на клиентскую базу, которая уже вышла за рамки споров о легитимности.
Структура ETF сама по себе может быть менее важна, чем доверие, встроенное в давние финансовые отношения, пока институты осваиваются в все более сложной денежной среде.
Читайте далее: The Stablecoin That Wants To Replace USDT — Trump's $3.3B Play For Federal Banking Power