Волна ликвидаций обрушила несколько токенов сегодня, вызвав спекуляции в криптосреде. Вопреки первоначальным теориям, это не была скоординированная распродажа маркет-мейкерами, такими как Wintermute - это был структурный обвал, вызванный тихим обновлением маржи от Binance.
Несколько дней рынок оставался жутко застойным, с тихо накапливающимся открытым интересом в бессрочных контрактах. Трейдеры накапливали позиции в одном направлении, создавая условия для высоко зависящего от кредитного плеча окружения. Затем последовало необъявленное изменение уровня маржи от Binance, тонкий, но мощный сдвиг, вынудивший пересмотры на кросс-маржинальных счетах.
Результат? Каскадная цепная реакция. Ликвидации затронули одну перпетуальную позицию, вызвав стоп-лоссы, приведшие к новым ликвидациям и, в конечном счете, распространившиеся на спотовые рынки. Тонкие книги заказов усилили движение, обрушив такие токены, как ACT, DEXE, HIPPO, BANANA, LUMIA и QUICK.
Кошельки Wintermute были активны во время краха, что привело некоторых к предположению, что маркет-мейкер стоял за распродажей. Однако данные на блокчейне указывают, что они оказались вовлечены в турбулентность, а не организовали её. Аналитики, отслеживающие это с помощью Arkham Intelligence, указывают на этот кошелек: Arkham Explorer.
Это событие подчёркивает важную уязвимость рынка — когда трейдеры накапливают позиции в одном направлении, даже небольшое изменение на уровне биржи может вызвать неконтролируемую ликвидационную каскаду. Это подчеркивает необходимость для маркет-мейкеров и крупных трейдеров поддерживать осведомленность на уровне бэкенда, которая выходит за рамки простых ценовых моделей.
Это не была распродажа, вызванная паникой. Это был структурный обвал, яркое напоминание о том, насколько хрупкими могут быть рынки с плечом.